2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返り、2025年の行方は？

2024年は暗号の歴史において間違いなく重要な年である。

今年、暗号業界はビットコインを主なテコとして、上場企業、伝統的な金融機関、さらには国家政府までもが市場に集まり、主流化と受容が劇的に増加し、新政権が誕生したことで規制環境が明確になったことで、ETFと米国の選挙をめぐる2つの核心的な物語から抜け出すことに成功した。新政権が誕生したことで、規制環境は明確かつ緩和された道筋となり、主流の衝突、道筋の分岐、規制の進化が今年の業界の主要テーマとなった。strong>

今年の業界の主な動きを見てみると、ビットコインが中心的な物語であることは間違いありません。

ETFと国家準備によって、ビットコインは10万ドルに立つことに成功し、ビットコインが暗号通貨という意味合いを超越し、対外的には世界的に堅固でインフレに強い資産となり、価値の貯蔵が認知されたことを公式に発表し、BTCはデジタルゴールドから超主権通貨へと徐々に進歩し始め、サトシ・ナカモトから始まった壮大な金融実験の始まりを示しました。サトシ・ナカモトから始まった壮大な金融実験は、ステージの勝利を収めた。一方、ビットコインのエコシステムは今年拡大し、碑文、ルーン文字、さらにはL2が氷と化し、絶滅の危機に瀕しているが、ビットコインの多面的なエコシステムが最初に形成され、BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルネットワーキングなどのアプリケーションが発展を続け、ビットコインDeFiのTVLは年初の3億ドルから通年で20倍以上の67億5500万ドルに急増し、そのうちバビロンが最も人気となった。倍、そのうちバビロンはビットコインチェーン最大のプロトコルとなり、バビロンのTVLは12月20日時点で55億6400万ドルに達し、全体の82.37％を占めた。より広範なBTCFIは今年さらに目覚ましく、Bitcoin Spot ETFの株価高騰や、ナスダック100のMicroStrategyに選ばれるための底値競争など、すべてがCefi空間におけるビットコインの圧倒的な成功を反映している。

パブリックチェーンのスペースに戻ると、今年のリーダーであるイーサ。は、あまり芳しくない日々を過ごしている。他の資産のパフォーマンスの低さと比較して、価値のキャプチャとユーザーの活動は減少し、物語は過去ほど良くありませんが、イーサを作るために "価値の理論 "が苦しんでいる。コンセンサスが形成されているDefiの復活のスローガンは大声ですが、再誓約に加えて、TVLの巣ごもり熱狂をオフに設定し、それがすべて運ぶために唯一のAaveは、実際の投資は明らかに不十分であるようだ。しかし、年末のデリバティブのダークホース、ハイパーリキッドの出現は、CEXの半生に革命をもたらしただけでなく、DeFiに反撃の狼煙をあげた。一方、Dencunのアップグレード後、Etherのレイヤー2の巻き込みが加速し、主要なネットワークシェアを食べ続けたため、市場はEtherのメカニズムについて大きな議論を巻き起こし、疑問は尽きず、Baseの急成長でさえ、Etherの未来はCoinbaseであるという噂を市場に与えました。

ソラーナの力強い上昇とは対照的だ。TVLから見ると、パブリックチェーンにおけるイーサのシェアは年初の58.38%から55.59%に低下しているのに対し、ソラナは年初から年末にかけて6.9%に急上昇し、イーサに次ぐ第2位のパブリックチェーンとなっている。 SOLは2年前の6ドルから現在の200ドルにまで成長するという奇跡さえ起こしており、今年に限っても、それ以上の上昇を見せている。今年だけで、100％以上上昇しました。回復の道から、低コストと高性能のユニークな利点で、ソラナは、MEMEの当然の王に飛躍し、今年の小売業者陣営になるために出元の文化に依存して、コア流動性のポジショニングを目指しています。今年、Solanaの毎日のオンチェーン手数料は数回Etherを上回り、新規開発者の成長もEtherを上回り、重要なトレンドに追いついた。

今年はTONとSUIも目立った。9億人のユーザーを抱えるTelegramは、独自の力でチェーンゲームの分野に火をつけ、Web3のトラフィックに新たな入り口を開き、9月までは長らく沈黙していた市場に強い刺激を与え、大木を背負ったTONは、長らく続いていた夜明けの発生前夜に、ついに成長の高速レーンに入った。Duneのデータによると、TONのチェーン利用者数は3800万人を超え、累積取引高は21億ドルを超えている。SUIはその台頭に完全に納得しており、ハードウェアのオープン化、プロトコルの多様化、エアドロップの導入など、Move言語のパブリックチェーンは急速に進展しており、将来は明るいと思われる。価格主導のSUIに比べ、同時期のパブリックチェーンAptosは、相対的に弱い価格パフォーマンスにもかかわらず、伝統的な資本に好まれており、今年はBlackRock、Franklin Templeton、Libreとの協力関係の確立に成功し、そのコンプライアンス基調により、RWAとBTCFIサイクルの新ラウンドにおける夜明けを告げることができるかもしれない。

アプリケーションの観点からは、MEMEが今年の市場だ。要するに、MEMEの台頭は、VCトークンが買われず、余剰流動性が無印になり、最終的に、より公平で利益追求のセグメントに投棄されるという、現在の市場風景の変化の兆しなのです。このような中で、MEMEの意味合いも拡大しており、一つの投機的な対象から次第に文化金融の典型的な代表へと発展し、「すべてがMEMEになりうる」ことが現実に起こっている。MEMEは時価総額上位300暗号通貨（ステイブルコインを除く）の3％にも満たないが、取引高では常に6～7％を占め、最近では11％まで急増しており、流動性が最も集中するメイントラックとなっている。Coingeckoによると、MEMEは今年30.67％の投資家の注目を集め、全トラックのトップにランクされている。今年のMEMEをざっと見てみると、プレセールの資金調達、有名人のトークン、動物園戦争、PolitFi、AIなどがあり、これらはすべてこのサーキットのトップストリームとなっている。

このような状況の中、MEMEを取り巻くインフラは、以下のようになっています。MEMEを取り巻くインフラが固まりつつある中、フェア開始プラットフォームであるPump.funは、MEMEの展望を再構築しただけでなく、今年最も利益を上げ、成功を収めたアプリのひとつとなることに成功し、11月には、Pump.funは「月収1億ドルを超えた史上初のSolana案件」となった。そして12月22日の時点で、pump.funは3億2000万ドル以上の収益を積み上げており、Duneによると、合計でおよそ493万トークンが配備されている。

もちろん、お金を稼ぐためのプラットフォームは、黄金の犬の10万分の1の確率を考慮して、小売業者がお金を稼ぐことを意味するものではありませんし、ユーザーのわずか3％は、MEMEの制度化のますます顕著な傾向に重ねて、Pump.funで1000ドル以上の利益になることができ、ユーザーの観点から、それがどのように公平に見えるかもしれません、カットされ、カットされることはありません。ユーザーからすれば、どんなに公平に見えても、切ることも切られることも避けられない。そのためか、MEMEにファンダメンタルズを加えることが新たな開発モデルとして定着し、デスチやAIMEMEなど比較的サイクルの長いプロジェクトの多くがこのモデルを採用しているが、現状から見れば、まだまだ短命が主流であり、「いい人生を送るために速く走る」が台頭している。である。

時を同じくして、今回のアメリカ大統領選では、もうひとつの神アプリ「Polymarket」が表面化した。Polymarketは、市場に出回っている他のすべてのベッティング・プラットフォームを凌駕し、その高い的中率で予想市場で瞬く間にヒット商品となった。10月だけで、Polymarketのウェブサイトには、FanDuelのような人気ベッティングサイトの2倍にあたる3500万ものアクセスがあり、月間取引額は4月の4000万ドルから25億ドルに急増した。広範なユーザーと実際の需要は、明確な価値のアプリケーションに等しく、V-godsも絶賛している。唯一の残念なことは、それが規模での暗号ユーザーの転換につながらないことだ。しかし、メディアとゲームの新しい融合は、間違いなくゆっくりとしたペースで進んでいる。

時は年の瀬を迎え、ビッグモデルはテクノロジーからゲームへとクロスオーバーした。現在、ほぼすべての主要機関は、AIエージェントをデフィに次ぐ驚異的なトラックとして強気である。しかし、現在のところ、この分野のインフラは完成しておらず、アプリケーションもほとんどがMEME、ボットなどの表層に集中しており、AIとブロックチェーンの組み合わせの深さは浅いですが、新しいということはチャンスもあるということで、サイバー流の投機はまだ様子を見る必要があります。

一方、現在の強気相場を牽引する中核機関から見れば、伝統的な金融とWeb3をシームレスにつなぐPayFiがその矛先となるに違いない。ステーブルコインとRWAはその典型である。ステーブルコインは今年、待望されていた大量採用を現実のものとし、暗号空間で急成長しただけでなく、世界の決済・送金市場でも定着し始めた。サハラ砂漠以南のアフリカ、ラテンアメリカ、東ヨーロッパでは、従来の銀行システムをバイパスして、直接ステーブルコインで取引を決済するようになり、前年比成長率は40％を超えている。現在流通しているステーブルコインは2100億ドル相当を超え、2020年の数十億ドルを大幅に上回っており、パブリックブロックチェーン上で月平均2000万以上のアドレスがステーブルコインを取引していることから、2024年上半期だけでもステーブルコインの決済額は2兆6000億ドル以上に達するだろう。新商品という点では、Ethenaは今年、ステーブルコイン・プロジェクトの中で最も輝いたパフォーマーの1つであり、有利子ステーブルコインのブームにさらに拍車をかけ、AAVEの今年の収益の主要な原動力にもなっている。一方、RWAはブラックロックが正式に参入を発表してから完全に火がつき、3年前の時価総額が20億ドル未満だったRWAは今年140億ドルまで拡大し、融資、不動産、ステーブルコイン、債券など幅広い分野を対象としている。

実際、ペイファイ（PayFi）の発展は市場のペースと一致している。|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私のパートナーとi約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。伝統的な金融システムとの収束のために、フィールドはまた、すでに来年の開発のための重要な分野として安定したコインとRWAをリストアップしている香港、中国などの政府機関によって、最も好まれているWeb3トラックであることは注目に値する。

もちろん、一見前向きな見通しにもかかわらず、2年近くにわたるマクロの引き締めと業界の下降サイクルを背景に、暗号空間が非常に困難なストレステストを経験したことは否定できない。革新的なアプリケーションはなかなか現れず、内部抗争は激化し、リストラやM&Aは続き、流動性の低下は暗号業界に進路の分岐を生み、ビットコインへのコア流入と他のコインからの恒常的な吸い上げというパターンを生み出している。コテージ相場は今年のほとんどの期間、ゴミのような時間を過ごしており、ゴッドフィッシュの「このラウンドの強気相場にコテージはない」は、ウォール街の注目が底を打ち、コテージシーズンが始まる年末まで、確認と反証を繰り返してきた。現在の視点に限れば、短期的な差別化路線は継続し、強含みの傾向が強まるだろう。

02 2025年の展望：新たなサイクル、新たな用途、新たな方向性