低金利、低インフレ、トランプ大統領のスルタン化？

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世界には人の名前を冠した経済学がたくさんあることはよく知られているが、ムガベ経済学、チャベス経済学、エルドアン経済学など、世界に名を轟かせたものはそう多くはない。

相対的に言えば、ムガベ経済学とチャベス経済学は非常に低俗であり、その要点は単純かつ残忍である。

どんな経済的なトラブルが起きても、お金を刷ればいい。strong>お金を刷っても問題が解決しないなら、それは十分に刷っていないからだ！ 

しかし、本当にハッタリ理論のセットを要約することができますが、また、エルドアン経済学は、これとトランプは多くの面でトルコの大統領に似ている、トルコの国では "すべてを知っている "と愛の底の人々にかなり人気があります。

エルドアン経済学の名言は以下の通り：

  "金利は原因であり、インフレは結果であり、金利が低いほどインフレ率も低くなる。"

トルコでは、エルサンが（2002年に首相として）政権について以来、低金利は低インフレ率に対応している。

だから、2002年から2024年まで、貨幣の印刷とインフレの間には何の関係もない。トルコの広範なマネーサプライが458億リラから16兆5500億リラに急増したとしても、インフレは貨幣の印刷とは無関係であり、トルコ中央銀行が金利を低く維持できる限り、トルコのインフレ率は下がる......たとえ1000兆リラの紙幣を印刷したとしても。

トランプ氏は大統領選挙戦で、所得税引き下げや関税引き上げといった政策アイデアに加え、就任後は米金利が大幅に低下し、米インフレ率も大幅に低下すると豪語してきた......

突然だが、トランプ氏は次のように感じている。2人の "理解王 "は一瞬にして1つになった。

では、2025年のトランプ大統領就任後、低金利・低インフレは可能なのだろうか？

低インフレとはどういうことか、低金利とはどういうことか。

低インフレと言うのは良いことで、世界の中央銀行は消費者物価指数（CPI）の伸び率が2％未満であれば、通常、低インフレと呼ぶことができると認識しており、この基準を定義するのは比較的簡単です。

低金利、その基準とは？

エルドアン政権下のトルコでは、23年間で金利が5％を下回ったのは1年未満で、ほとんどは10％以上、1/3は20％以上、そして現在は47％にも達している。

アメリカはどうかというと、過去20年ほどの間、フェデラルファンド金利はわずか5.5％を頂点に、ほとんどの期間0.25％といった非常に低い水準にとどまっていた。したがって、トランプ氏の目に映る低金利は確かに今の5％などではない。2018年のトランプ氏の最初の大統領就任の際、連邦準備制度理事会（FRB）が基準金利をわずか2.5％に引き上げたとき、トランプ氏はこう叫んだ。パウエルを解任すると叫び、金利を引き下げるよう明確に要求した。

したがって、2.5％以下という金利がトランプ氏の期待する低金利であると考えることができるので、低金利の基準金利を、2.5％に設定してもよいかもしれない。 

この2つの基準で、米国の歴史における低金利と低インフレの関係を深く分析することができる。

下のチャートは、過去70年間の各日における米国のフェデラルファンド・レートと月次CPIインフレ率を示しています。

Source: choice

これは、米国のフェデラルファンド（FF）レートと、過去70年間の毎月のCPIインフレ率を比較したものです。

第二次世界大戦中の連邦政府による金利の絶対的な支配を除き、また個々の時点を除くと、米国の金利が2.5％未満で、インフレ率が2％未満だった期間は7つある：

(1) 1949年1月～1950年7月、1年半続いた。>年半続いた;

(2) 1952年10月から1956年4月まで、3年半続いた;

(3) 1960年10月から1962年4月まで、1年半続いた;

(4) 1960年10月から1962年4月まで、1年半続いた。期間1年半;

(4) 2001年10月-2004年4月、期間2年半;

(5) 2008年11月-2011年2月、期間2年半;

(6)2012年5月～2016年11月、期間4年半;

(7)2018年12月～2021年2月、期間2年 

期間(1)は、第二次世界大戦の終結、欧州支援のためのマーシャル・プランの減速、過剰生産能力による米国の景気後退、連邦政府によって義務付けられた低金利に重なる戦時中と比べたインフレ率の大幅な低下-に重なる。-しかし、朝鮮戦争が勃発し、インフレ率が再び上昇した。 

期間（2）は、朝鮮戦争が基本的に終わった後であり、不況による米国の過剰生産能力は、戦争の期間に比べてインフレ率が大幅に低く、連邦政府によって義務付けられた低金利に重畳されている-連邦政府から金利への期間の終わり。連邦準備制度理事会と市場に委譲された決定権は、貨幣と金利に対する政府の絶対的なコントロールを放棄し、イベントはまた、他の政府部門 "独立した地位 "の上に連邦準備制度を確立した。 

期間（3）、低インフレをもたらし、通常の米国の景気後退であり、その後、連邦準備制度理事会は、経済を刺激するために金利を引き下げるために、低金利と低インフレの期間があった、ベトナム戦争の勃発に期間の終わり。 

期間（4）は、低インフレをもたらし、米国の景気後退後の911イベントであり、その後、連邦準備制度理事会（FRB）と経済を刺激するために金利を引き下げ、低金利と低インフレの期間の長い期間があり、期間は米国の不動産市場がホットで終了しました。 

期間（5）は、低インフレをもたらし、深い不況の発生後に世界的な金融危機であり、その後、連邦準備制度理事会と0に金利を引き下げ、経済を刺激するために大規模なQEに重畳し、低金利と低インフレの期間、QE2の実装では期間の終わりがあります。

期間（6）は、非常に特殊であり、米国の景気回復の過程にあり、不況はありませんが、中国の都市化と製造業の生産能力は、現時点では急増しただけでなく、グローバリゼーションの集大成後の冷戦の勃発後、中国の安価な商品の米国への流入は、インフレ率を低下させるために、連邦準備制度理事会はまた、低金利を維持するために満足している。-トランプが大統領に就任し、米国経済を刺激するために所得税を引き下げ、インフレを上昇させる貿易戦争を開始したことでこの時期は終わった。 

期間（7）は、トランプ政権の期間であり、頂点に利上げの米国最後のラウンドは、インフレ率が上昇していない、企業債務がトップアウトし、遅く、伝染病の発生に重畳し、インフレ率が急落し、連邦準備制度理事会（FRB）が再び0に金利を引き下げ、無制限のQEの実施を開始し、無制限のQEの期間の終わりは、ロシアとウクライナの戦争のサプライチェーンの中断に重畳し、インフレ率の上昇につながった、インフレを加速させた上昇した。

これら7つの低金利と低インフレのまとめは、言うまでもなく、最大の共通点の一つは、経済が不況に陥っていることである、

(1)(2)(3)(4)の期間、米国はまだ世界ナンバーワンの生産国である場合、戦争は一度戦争の終わり、または一定期間の好景気、それは低インフレをもたらし、過剰生産能力になり、その後、政府が制御し、

(1)(2)(3)(4)の期間。あるいはFRBが景気を刺激して金利を下げ、低金利・低インフレの時代がやってくる。

製造業の空洞化により、アメリカでは現在、(1)(2)(3)(4)の条件はなくなっている。 

(5)このような状況は、金融危機の勃発により、米国経済が低金利・低インフレの深刻な不況に陥るきっかけとなり、特にトランプ氏が「言いたくない」と言った結果であるはずだ。 

（6）このような状況は、グローバリゼーションの人間の数千年に起因するそのピーク段階に達し、その時点で米国の景気回復に重畳され、十分な固体ではなかった、連邦準備制度理事会は意図的に低金利と低インフレ率の期間の出現につながった0金利を維持する。つまり、現在の米国製造業の空洞化は、最大のグローバル化だけが低インフレをもたらすことができますが、連邦準備制度理事会が快適に金利を低下させることもできます。 

(7)このシナリオは、初期段階では米国経済を不況に陥れ、後期段階では伝染病危機のために実際に米国経済を不況に陥らせることに近く、トランプ大統領が再び米国の不況や世界的な伝染病危機を望まない限り、再現不可能でもある。

つまり、トランプ氏が約束した低金利＋低インフレは、米国経済が不況に陥るか、グローバリゼーションの頂点に立つかのどちらかであり、現在の米国政治家の政治的正しさによれば、中国とのデカップリング、関税引き上げ、グローバリゼーションへの対抗であり、トランプ氏の低金利＋低インフレ政策とは完全に矛盾する。

さらに、トランプ氏は大規模な関税引き上げと不法移民の強制送還を宣言している。 

残念なことに、現在、米国の日用品の大半は輸入品であり、関税の大幅引き上げは必然的に日用消費財の価格上昇をもたらし、トランプの低インフレは霧散してしまうだろう。

また、不法移民が多いため、米国のサービスインフレの価格を下げているのだが、もしトランプ氏によれば、政権を取ったらすぐに、軍を使って不法移民を強制送還するとのことで、安価な労働力の米国のサービス部門に従事している無数の人々が消えてしまうことになり、サービスインフレの価格の高騰をもたらし、インフレ率を下げる可能性はさらに低くなるだろう。

最悪なのは、米国のインフレ率の低下が実際に終わりに近づいている可能性が高いことだ......

トランプは次のことを考えるべきだ。彼の "お手本 "であるエドゥアルド・スルタンは、「低金利は低インフレにつながる」という経済学の常識を覆す理論を提唱したが、彼の政府はこの3年間、トルコの50％を超える超高インフレを抑えるのに苦労しており、この時点で、エドゥアルド・スルタンが飛び出して金利を下げろと言うのを見たことがない。スルタンが飛び出し、金利を下げればインフレを抑制できると言ったが、代わりに中央銀行総裁の任命に同意し、トルコの借入金利は47％（小数点以下なし）に上昇した。

それでも、エルドアンが望む低インフレは実現できていない。

トランプ氏が政権を握った後、低インフレを実現するのは難しいとは言わないが、実際、低金利を実現するのも非常に難しい。米大統領の権力は大きいとはいえ、今回の選挙で共和党は4つ（大統領、上院、下院、最高裁）の米5大権力機関を取ったが、残念だ。連邦準備制度理事会（FRB）は、トランプ氏が取ろうと思えば取れるものではない。

連邦準備制度には本当に一定の「独立性」があるため、米大統領は連邦準備制度を完全にコントロールすることはできない。

トランプ氏はパウエル氏が辞任したことに、叫ぶために動いていないが、実際には、パウエル氏が辞任しないことを主張する限り（彼は辞任しないことをいくつかのステートメントを持っている）、トランプ氏は何もすることがないだろう、我々は話をする記事を置く。