ビットコインスポットETFの10年以上にわたるロングマーチの主な転換点と歴史的瞬間

著者：0xjs@Golden Finance

10年以上の長旅を経て、ビットコインスポットETF 2024年1月10日は、今回実際に米国SECによって可決されました。

ビットコインのパイオニアであるハル・フィニー氏が、ビットコインに関する最初のツイート「Running bitcoin」を投稿したのは、15年前の同じ日だった。

2013年にウィンクルボス双子の兄弟は、米国SECにビットコインスポットETFの申請を開始しましたが、その後10年半以上の暗号サイクルの中で、VanEck、BitWise、Grayscale、Ark Investなど、多くの伝統的な投資機関は、米国SECがビットコインスポットETFの申請を承認しても、影響を与え続けました。2021年10月にProShares Bitcoin Futures ETFを承認したが、米SECはすべてのビットコインスポットETF申請を却下している。

2023年6月まで、ブラックロックやフィデリティといった伝統的な金融大手がビットコインスポットETFの申請に加わったことで、歴史的なプロセスはかなり加速しました。

ビットコインスポットETFは2024年1月10日、ついに米SECによって承認され、歴史的な躍進を遂げました。

10年以上にわたって、ビットコインは伝統的な金融に対するイデオロギー的な反乱を掲げていた状態から、伝統的な金融システムに参入するようになり、2024年1月10日はビットコインが新たな章に入った歴史的瞬間を目撃しました。

ビットコインスポットETFの申請：10年にわたる放浪の旅

ビットコインスポットETFの申請は、複数の暗号サイクルにまたがる、10年以上にわたる放浪の旅でした。

2013: Bitcoin Spot ETFの始まり

ウィンクルボス・ビットコイン・トラスト: 早くも10年前の2013年7月、ウィンクルボス双子の兄弟は、米国のビットコイン・スポットETFの申請を初めて提出しました。ファンド」の申請を提出したが、その後米国SECによって却下された。

2017年の暗号強気市場を経験し、ビットコイン先物は米国の主流の取引所に上場され、ビットコインの価値の上昇と米国の金融機関が得た暗号の経験により、金融機関は相次いでビットコインETFをターゲットにし始めた

灰色の影Bitcoin Trust GBTC: GBTCは2013 2016年に資金調達を開始し、2016年に米国SECにETF申請を行い、2017年の大半をSECとの対話に費やしていたが、その後申請を取り下げることを選択した。

ウィンクルボス兄弟は2017年3月にもビットコインスポットETFを申請したが、同年7月に再びSECに却下された。SECの却下理由は、ビットコイン市場に規制がないため、"潜在的に詐欺的または操作的な行為や慣行に関する懸念 "があるというものだった。

VanEck Bitcoin Trust：2018年8月、資産運用会社のVanEckとブロックチェーン技術企業のSolidXが提携し、VanEck Bitcoin Trust Bitcoin Spot ETFの申請を提出したが、2019年9月に却下された。に却下された。

Bitwise Bitcoin ETP Trust：2019年1月、Bitwise Asset ManagementはビットコインスポットETFの申請を行った。しかし、SECの懸念により2020年1月に申請を取り下げた。

クリプトイン・ビットコイン・トラスト（Kryptoin Bitcoin Trust）：デラウェア州を拠点とするクリプトインは2019年10月、NYSE Arca への上場を目指し、ビットコイン・スポット ETFの申請を初めて試みたが、同年末に米SECに却下された。

2021年：ビットコインスポットETFは徐々に機関投資家の認知を得た

2021年の暗号強気市場は、テスラなど多くの米国上場企業がビットコインを購入したり、ビットコイン決済を受け入れたりすることで、資産としてのビットコインが世界最大の金融市場世界最大の金融市場である米国の金融業界では、ビットコインが業界関係者に受け入れられている。ビットコインスポットETFの申請も小さな波となっている。nbsp;Bitcoin Fund: 資産運用会社の Valkyrie は2021年1月に最初のビットコインETFを申請した。しかし、2022年初頭、ValkyrieのビットコインマイニングETFはSECによって無事承認された ビットコインマイニングETFには、 Argo Blockchain、Bitfarms、Cleanspark、Hive Blockchain および Strongholdが含まれる。nbsp;Stronghold Digital Mining などのビットコインマイニング企業。

WisdomTree Bitcoin Trust: ニューヨークを拠点とする資産運用会社WisdomTreeは、2021 3月にSECにS-1を提出しました；Cboe BZX取引所に WisdomTree Bitcoin TrustをティッカーシンボルBTCWで上場することを提案した。SECは2021年末に WisdomTree の申請を却下した WisdomTree は以前、2019年にスイス取引所にティッカーシンボルBTCWで上場していた 。

Ark21Shares ETF: 2021年6月ウォール街のスター投資家Cathie Wood が率いる投資会社。スイスのETFプロバイダー21シェアーズ（21Shares AG）と提携するアーク・インベスト（Ark Invest）は、CboeのBZX取引所で取引されるアーク21シェアーズETF（Ark21Shares ETF ）を申請した；しかし、その申請は2022年初めに却下された。ark investはその後すぐに再申請し、2023年1月に再び却下された。ark investは2023年4月25日に再度文書による申請を行ったが、2023年1月に却下された。

Bitwise& Bitcoin& ETP& Trust：Bitwiseは2021年10月に申請を再開したが、11月に米国SECによって却下された。米国SECの理由は、Cboe BZX取引所が "詐欺的、操作的な行為や慣行を防ぐために他の手段が適切であるとまだ判断していない "というものでした。

Invesco Galaxy Bitcoin ETF：Galaxy Digital and Invesco in 2021 .nbsp;9月 22 2021;共同でInvesco Galaxy Bitcoin ETFと呼ばれるBitcoin ETFを提出したが、2021年末に再び却下された。

Kryptoin Bitcoin Trust: 2021年4月、KryptoinはBitcoin ETFを立ち上げようと2度目の試みを行ったが、承認の延期を繰り返した後、同様に2021年末に米国SECによって却下された。

Global X Bitcoin Trust：Global X Digital Assets は2021年7月、ビットコインETFの申請をSECに提出した。nbsp;は、 Cboe BZX 取引所で取引されるビットコインスポットETF Global X Bitcoin Trustの申請を提出した。SECは承認の延長を繰り返し延期し、2022年3月に申請はSECによって 却下された。

Grayscale Bitcoin Trust GBTC: 2020年1月GrayscaleがSEC報告企業となる。2021年11月29日、GrayscaleはGBTCをETFに転換する申請を提出22022年6月29日、米国。SECはGrayscale Bitcoin Trust GBTCのETFへの転換申請を却下、翌日Grayscaleは米コロンビア特別区控訴裁判所に再審査を申請。両者は、2023年8月にグレイスケールが米SECに勝訴するまで、1年以上にわたって訴訟の綱引きを繰り広げた。

2023年：ビットコインスポットETFの新しい波

まずは、Ark ；21Sharesが2023年4月に最新のアプリケーションをローンチし、2023年6月にBlackRockが参入し、米国SECにグレースケールで勝利し、ビットコインスポットETFのターニングポイントを迎え、ビットコインスポットETFの新しい波を目撃する。

ターニングポイント：ブラックロックの参入、グレースケールのSEC訴訟に対する勝利、コインの鎮圧

ビットコインスポットETF申請の歴史におけるターニングポイントは、2023年後半に3つの画期的な出来事によって訪れます。

一つは、運用大手ブラックロックによるビットコインに対する姿勢の変化です。ブラックロックのCEO ラリー フィンクは、それまでのビットコインに対する否定的な態度を改め、BTCが「あらゆる種類の通貨を凌駕する」世界的な資産であることを認識し、2023年を迎えました。

2023年6月、ブラックロックのビットコイン・スポットETFが下半期にローンチされました。ブラックロック、ビットコインスポットETFの申請合戦に参加 6 15 6 ブラックロックは、ビットコインスポット ETF iシェアーズ ビットコイン トラスト申請 を正式に開始するため、米SECにS-1登録届出書を提出した。ブラックロックのビットコインスポットETFの申請は注目に値する。

Grayscale,  Ark 21Shares, BlackRock がビットコインスポットETFを申請した後、BitwiseVanEck, WisdomTree, Invesves.

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グレイスケールとArk 21Sharesを除く他の11のビットコインスポットETFは、すべて2023年6月以降に適用されますシェイズ・オブ・グレイ対米SEC、大勝利。米国SECがGrey Degree Bitcoin TrustをビットコインETFに転換することを繰り返し拒否した後、Grey Degreeは米国SECを提訴することを選択しました。2023年8月29日、米国D.C.巡回控訴裁判所はGrey Degreeの申立てを認め、裁判所は、米国SEC はビットコインスポットとデリバティブの二重基準を採用していたが、そのような二重基準の採用を正当化することができなかったと判断しました。

2023年後半にもかかわらず、米SECは期限に何度もスポットビットコインETFに関する決議の延期を選択しました。しかし、上記の2つの主な理由のため、市場はスポットビットコインETFが最終的に可決されると広く予想しています。

その結果、暗号市場は2023年後半のスポットビットコインETFについて、全面的な憶測を繰り返しました。

典型的な例は、コインテレグラフのフェイクニュース記事です。

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コインテレグラフのフェイクニュース事件

2023年10月16日、コインテレグラフはフェイクニュースを発表しました。"米SECがブラックロックのiシェア・ビットコイン・スポットETFを承認 "と、複数のETFがティッカーシンボルを取得するためにDTCCに申請したというニュースを流し、ビットコイン相場が27,000ドルから35,000ドルに跳ね上がるきっかけとなりました。

このニュースは当時は嘘だったが、市場は先回りして信じていたことが証明された。

第三に、米国政府は、暗号業界最大の取引所であるCoinSecurityを服従させました。2023年11月21日、CoinSecurityは米司法省、財務省、CFTCを含む複数の部局と和解に達し、40億ドル以上の罰金について有罪を認め、米政府にCoinSecurityのデータへのアクセス権を与え、監視員を常駐させた。米国証券取引委員会（SEC）はこれらの部門には含まれていないが、これは米国政府によるビットコインスポット市場の部分的な規制をある程度表している。米SECがビットコインスポットETFを繰り返し拒否してきた主な理由は、ビットコインスポット市場の規制がないことと、市場操作の存在であり、コインセーフが米政府の監督を受けたことで、米SECの疑念を部分的に取り除くことができるかもしれない。一方、米SECがビットコインスポットETFを承認すれば、ウォール街がビットコインスポット市場の価格決定をコントロールできるようになる可能性さえある。

Why the SEC Was Slow to Approve a Bitcoin Spot ETF Before

ビットコイン先物ETFのローンチとは対照的に、ビットコインスポットETFの承認プロセスは長引くと考えられます。

2021年10月にプロシェアーズの最初のビットコイン先物& ETF& が承認された後、 5つのビットコイン先物& ETF& がその後の1& で上場と取引が許可された。しかし、ビットコインスポットETFの申請はすべて却下された。

SECが過去に多くのビットコインスポットETFを却下したことによると、却下の主な理由は以下の通りです：

I. スポット暗号通貨は主に規制されていない取引プラットフォームで取引されており、規制が難しく、スポット市場には長年の市場操作の問題がある。

これは、米SECがビットコインスポットETFを繰り返し却下した主な理由でもあります。ビットコイン先物ETFはこの点で問題が少ない。第一に、ビットコイン先物ETFは、CFTCによって規制され、より高いコンプライアンスを持つCMEビットコイン先物の資産を追跡する。第二に、ビットコイン先物ETFの原資産の流通市場はより成熟しています。CME は米国、さらには世界最大のデリバティブ取引所であり、CoinAnn、OKX、Coinbaseなどの暗号CEX と比較すると、CME は完全なプレディスク、ポストディスク、バルク、マーケットメイク、清算、決済、その他の取引システムを設定しています。ビットワイズ（Bitwise）の論文によると、CMEのビットコイン先物市場はスポット市場に先行しており、世界のビットコイン市場における価格発見の主要な供給源となっています。

また、ビットコインのスポット市場に関して言えば、現在はかなり改善されています。2023年11月、世界最大の取引所であるコインとそのCEOは、コインのデータにアクセスし、コインを規制している米国政府による告発に対して有罪を認めました。

BTC spot ETFの投資ファンドには年金、退職基金などが含まれており、暗号市場は変動が激しく、投資家に巨額の損失をもたらす可能性があります。

3,  最後に、規制法案が異なります。ビットコイン先物ETFは1940年投資会社法の対象であり、ファンド発行者のガバナンス構造、情報開示、流動性と評価、レバレッジに厳しい要件を課している。しかし、この動きは ETF の本来の設計と運用メカニズムに反するため、ビットコイン先物 ETF の上場取引は、証明を提出することなく、規制の適用除外を発動することができる。ビットコインスポット ETF は1934年証券取引所法によって規制されており、同法のセクション 6(b)(1) によると、取引所は、投資家の利益を守るために、 ETF の基礎となる市場がどのように詐欺を防止し、価格操作に抵抗するかを詳述した フォーム19b-4 を提出する必要がある。投資家の利益を守るために、ETFの原市場がどのように詐欺を防止し、価格操作に対抗するかを詳細に説明する必要があります。

ビットコインスポットETFの申請プロセスと運営メカニズム

SECのウェブサイトにあるビットコインスポットETFの申請プロセスによると、SECは連邦官報（19b-4;Federal Register）に19b-4申請書が掲載された後、ビットコインスポットETFの審査を開始しました。

SECはビットコインスポットETFの申請を審査中いつでも承認または却下することができ、また申請を受理するか却下するかを遅らせるための3つの期限があります。

3つの期限（First、Second、Third Deadline）とは、それぞれ45 日、45日、90日の間隔で、米国SECからの3つの公開回答です。

最終的な承認・不承認の決定（Final Deadline）までには、米国SECの最長で240日間の決議時間がかかります。

ビットコインスポットETFの詳しい運用の仕組みについては、ゴールデンファイナンスの過去記事「ビットコインスポットETFの運用の仕組みはこちら」をご参照ください。"

History Shines Into the Future: Bitcoin ETFs Vs. Gold ETFs

暗号業界のプレーヤーはビットコインスポットETFにより興味を持っており、その大きな理由はビットコインスポットETFのローンチにより、ビットコインが市場の主要プレーヤーになることを期待しているからです。暗号業界のプレーヤーがビットコインスポットETFに注目している大きな理由は、ビットコインスポットETFのローンチによって、ビットコインが金ETFの再現をすることを期待しているからです。

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」として知られてきました。ビットコインETFは金ETFと類似点が多い。現物の金を保有することは多くの投資家にとって困難であり、暗号資産のカストディアンシップは今日多くの投資家にとって課題となっている。さらに、発行者の容易さ、低コスト、アクセスのしやすさは、これまで参加しなかったような新しい投資家を金やビットコイン市場に引きつけることができる。

最初の金ETFは2003年にオーストラリアで初めて発売されました。2004年には、金ETFのStreet Tracks Gold Trust (GLD)が米国の資本市場に参入し、ニューヨーク証券取引所に上場しました。その後、金は最大7年間の強気相場を経験した。

30年間の金価格 Source.">goldprice.org

また、ビットコインスポットETFの成立によって、ビットコイン市場にどれだけの資金が集まるのでしょうか？ギャラクシーのレポートでは、ETFのローンチ後1年目に140億ドルがビットコイン市場に流入し、ローンチ後2年目には270億ドル、3年目には390億ドルにその規模が拡大すると予測している。

結論

ビットコインスポットETFの10年以上にわたる申請プロセスは、ビットコインが伝統的な金融に対する高飛車なイデオロギーの反乱から、金融機関を通じて伝統的な金融システムへの統合へと移行するプロセスでもあったと言っても過言ではありません。

ビットコインの始まりからの出発、あるいはビットコインの主流への移行、どのように見るにせよ、ビットコインは今、より多くのユーザーに確かにリーチできる。

ビットコインが何をもたらすかは、それがどのように受け止められるかにかかっています。

かつてアクトン卿は、"前もって心の準備をせずに、突然自由になることは不可能である "と言った。

ビットコインも、ビットコインの背景にある考え方に賛同できなければ、たとえビットコインの利用者が増え、ビットコインの価値が高まったとしても、どんどん遠ざかるだけかもしれません。