未知の領域を探る：ビットコインファンド運用の課題

軽蔑的な批評家たちは、FTXの暴落を受けて、キャロライン・エリソンのストップロス手法を広く嘲笑した。 FTXの全盛期、彼女は聴衆に「効果的なリスク管理ツールだとは思わない」と悪名高く語った。 それは的を射ていたのだろうか？

暗号資産運用の分野には、伝統的なファンドの分野とは大きく異なる独自の課題があります。 この入門書では、ファンドマネージャー志望者がビットコイン業界でファンドを立ち上げる際に直面するハードルを掘り下げ、伝統的な資産運用の世界から一歩外に出たときに存在する重要な違いを検証します。

ボラティリティとリスク管理

ビットコイン業界のファンドが直面する最も大きな課題の1つは、暗号通貨市場に存在する極端なボラティリティです。ビットコインは、投資家の間で興奮を呼び起こし、価格の強気な急騰を見てきました。 しかし、強い弱気な下落も経験しており、このような価格変動への備えがない人は大きな損失を被ることになる。 このようなダイナミックな環境でのリスク管理には、洗練された戦略、厳格なリスクフレームワークと評価、市場動向の深い理解が必要です。

一般的に比較的安定した値動きをする伝統的な主流優良資産とは異なり、ビットコインの価格は数時間のうちに劇的に変化する可能性があります。 そのため、ビットコインセクターのファンドマネジャーは、投資家の資金を保護するために、突然の価格変動に対応する準備を十分に整えておく必要があります。 注文帳簿のスリッページや急激な価格変動により、あらかじめ設定されたトリガー価格を大幅に下回る価格で成行注文が執行される可能性があるため、従来のストップロス構造は本来の効果を発揮できない可能性があります。 基本的なリスク管理メカニズムとしてタイトなストップを使用することは、敵になる可能性があります。 例えば、市場のフラッシュクラッシュの場合、市場が数分（または数秒）後に回復しても、ポジションは自動的に損失で売却される可能性があります。

ストップロスはオプションのひとつですが、それだけではありません！ オプションとは、ある資産をある時点（＝満期日）にあらかじめ決められた価格（＝権利行使価格）で売買する権利を与える契約です。 資産を買うオプションがコール・オプションで、資産を売るオプションがプット・オプションである。 アウト・オブ・ザ・マネーのプット・オプション（つまり、現在の価格よりかなり低い価格）を購入することで、価格が暴落した場合の潜在的な損失に対するフロアとしての役割を果たすことができます。 

不確実なイベントや特にボラティリティの高い時間枠から保護するために、単にポジションをクローズしてリスクを取らず、ビットコイン市場で別の日を戦うこともあります。 例えば、重要な合意の更新日、規制の決定、または次のビットコインの半減などを考慮してください。

ビットコインセクターファンドの効果的なリスク管理プログラムの開発には、さまざまなヘッジ手法の使用、（資産クラスをまたがる可能性のある）商品および商品の分散、取引所のリスクスコアリングとリスク調整配分、動的な取引サイジング、動的なレバレッジ設定、市場センチメントと潜在的な市場リスクおよび運用リスクを監視するための堅牢な分析ツールの使用が含まれる場合があります。

Custody and Security

ビットコインやその他の暗号通貨のカストディーは、ビットコイン業界のファンドを従来のものと区別する重要な側面です。 重要な違いは、注文を集約するだけの従来の取引所とは異なり、ビットコイン取引所は注文集約、証拠金取引、決済、資産保管を担当することです。 取引所自体が清算機関となり、カウンターパーティのリスクを軽減するのではなく、集中化する。 分散型取引所はまた、マイナーによって引き出された価値をかわすことから、プロトコルやブリッジがハッキングされた場合に資産を移動させる準備に至るまで、ユニークな一連のリスクを提示します。

こうした理由から、デジタル資産を盗難やハッキングから守るには、マルチシグネチャープロトコル、コールドストレージソリューション、リスク監視ツールなどを含む（ただしこれらに限定されない）強固なセキュリティ対策が必要です。 秘密鍵を安全に管理し、信頼できる取引所を選択して監視する責任は、ファンドマネジャーにのみある。 市場インフラそのものを監視する負担は、カストディと決済が別々のシステムとして標準化され商品化されている従来のファンド管理にはない技術的な複雑さをもたらす。

ビットコイン業界のファンドのカストディソリューションは、資産がサイバー攻撃や内部の脅威から確実に保護されるよう、慎重に選択する必要があります。 投資家は、暗号通貨取引所のハッキングが話題になったため、資産の安全性に特に懸念を抱いています。セキュリティ侵害があれば、多額の金銭的損失やファンドの評判の低下につながる可能性があります。

結論

ビットコイン・セクター・ファンドの立ち上げは、急成長する暗号通貨市場への参入を目指す投資家に前例のない機会を提供するエキサイティングな試みです。 しかし、ファンドの立ち上げは簡単なことではなく、取引戦略の成功以外にも多くの落とし穴があることを理解することが重要です。 

ビットコイン業界のファンドスペースに参入する人は、開拓者精神を持って取り組み、常に情報を入手し、このエキサイティングな新興市場のダイナミックな性質を受け入れるべきです。 道のりは険しいかもしれませんが、ビットコイン業界のファンドマネージャーとして成功すれば、天文学的な報酬を得られる可能性があります。