ビットコインETFの決定が迫る中、暗号市場は変動する
ビットコインと関連銘柄は、規制当局によるビットコインETFの承認が間近に迫っているとの期待に反応し、暗号市場は乱高下を目撃した。ビットコインの価値は、主要暗号関連銘柄の下落とともに5%下落し、市場の期待と不確実性を反映した。
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米国株は下落、パウエル議長の会見後にやや回復、Nvidiaは4%安、欧州株は上昇。
米債券はFRB声明後に下落し、会見後に上昇した。
ドル指数は108前後で推移している。
商品は全面安、ビットコインは上昇。
米連邦準備制度理事会(FRB)議事要旨
声明発表後、市場はタカ派的と見たが、その後パウエル議長はブリーフィングで、文章は合理的に変更されただけだと述べている。と述べている。個人的には、FRBの現在の政策スタンスは、まだリスクバランス(雇用/インフレ)の両端の間で揺れ動いていると思う。12月は振り子がよりインフレを支持する方向に振れたため、タカ派的と見なされた。今月の会見での声明はインフレに明るく、関税の評価はまだ不透明だった。個人的には、よりバランスが取れており、12月ほどタカ派的ではないと感じる。。
元の声明(太字はタカ派的と見られる表現への変更)
最近の経済指標は、経済活動の着実な拡大が続いていることを示している。失業率は過去数ヶ月間、低水準で安定しており、労働市場は引き続き堅調である。インフレ水準は依然として長期目標を上回っている。
最近の指標は、経済活動が引き続き堅調なペースで拡大していることを示唆している。 失業率は過去数ヶ月間、低水準で安定しており、労働市場は引き続き堅調である。
最近の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大を続けていることを示唆している。
最近の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大を続けていることを示唆している。
当委員会は、長期的に完全雇用と2%のインフレ目標を達成することにコミットしている。現在の評価では、雇用とインフレの両目標を達成するためのリスクはほぼ均衡している。経済見通しを取り巻く不確実性を考慮し、委員会はその2つの使命に対する双方向のリスクに焦点を当て続ける。
委員会は、最大限の雇用とインフレ率を長期的に2%で達成することを目指している。委員会は、雇用とインフレの目標達成に向けたリスクはほぼ均衡していると判断している。 経済見通しは不透明であり、委員会は経済へのリスクに注意を払っている。経済見通しは不確実であり、委員会はそのデュアル・マンデートの両側面に対するリスクに注意を払っている。
政策目標を達成するため、委員会はフェデラルファンド金利の目標レンジを4.5%に維持することを決定した。同委員会は、フェデラル・ファンド金利の目標レンジを4.25-4.50%に維持することを決定した。今後の金利調整の幅とタイミングについては、委員会は最新のデータ、経済見通しの進展、およびリスクのバランスを綿密に評価する。バランスシート削減プログラム(QT)は、国債、政府機関債および政府機関住宅ローン担保証券の保有残高の削減を含め、継続される。委員会は、完全雇用と2%のインフレ目標の達成に向けた強いコミットメントを再確認した。
その目標を支持し、委員会はフェデラルファンド金利の目標レンジを4-1/4~4-1/2%に維持することを決定した。連邦預金金利の目標レンジに対する追加調整の範囲とタイミングを検討するにあたり、委員会は、入ってくるデータ、連邦預金金利の推移、経済への影響を注意深く評価する。連邦預金金利の目標レンジを4-1/4〜4-1/2%に追加調整する範囲とタイミングを検討するにあたり、委員会は、到来するデータ、進展する見通し、およびリスクのバランスを注意深く評価する。委員会は、財務省証券、政府機関債および政府機関住宅ローン担保証券の保有残高の削減を継続する。
金融政策のスタンスを設定するにあたり、委員会は経済データが見通しに与える影響を引き続き追跡する。
委員会は、政策目標の達成を妨げる可能性のあるリスクが生じた場合、適時に金融政策を調整する。意思決定の検討には、労働市場指標、インフレ圧力と期待、国内外の金融情勢に関する多角的な情報を十分に取り入れる。
金融政策の適切なスタンスを評価する際、委員会は引き続き、金融政策への影響を監視する。
金融政策の適切なスタンスを評価する際、委員会は引き続き、経済見通しに対する入ってくる情報の影響を監視する。委員会は、委員会の目標達成を妨げる可能性のあるリスクが出現した場合、金融政策のスタンスを適宜調整する用意がある。
労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融および国際情勢に関する情報を読み取る。text-align: left;">会議の冒頭発言
こんにちは。私の同僚と私は、米国民のための最大限の雇用と物価の安定という2つの目標に引き続きしっかりと取り組んでいきます。
全体として、米国経済は堅調であり、過去2年間で目標に向けて大きく前進しました。
労働市場の状況は以前の過熱から冷え込み、現在は堅調である。
インフレ率はやや高めに推移しているものの、長期目標の2%に近づいている。
こうした目標を支えるため、連邦公開市場委員会(FOMC)は政策金利の据え置きを決定し、保有証券の削減に取り組んできました。金融政策については後で詳しくお話しします。
最近の指標は、経済活動が引き続き堅調なペースで拡大していることを示唆している。有形資産への投資は第4四半期に鈍化したようだが、年間を通じて概ね堅調だった。
不動産セクターの活動は、昨年半ばの低迷を経て安定しているようだ。
労働市場の状況は依然として良好である。非農業部門雇用者数は過去3ヵ月で月平均17万人増加し、失業率は昨年半ば以降安定しており、12月は4.1%と低水準を維持している。
名目賃金の伸びはこの1年で鈍化し、求人倍率と求職倍率の差は縮小している。
全体として、指標は概してバランスのとれた労働市場の状況を示している。
労働市場はインフレ圧力の主要な要因ではない。
インフレ率は過去2年間で大幅に低下したが、長期目標の2%に比べるとまだ少し高い。
消費者物価指数(CPI)やその他のデータに基づく推計によると、個人消費支出(PCE)価格の総水準は2.6%上昇し、変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコアインフレ率は2.8%上昇した。家計、企業、予測業者を対象とした広範な調査と金融市場指標は、長期的なインフレ期待が安定していることを反映している。
我々の金融政策行動は、米国民のために最大限の雇用と物価の安定を促進するという2つの使命に導かれている。
私たちはこの2つの目標を達成するためのリスクをほぼ均衡のとれたものと見ており、私たちの使命の両側面に対するリスクを注意深く監視しています。
過去3回の会合で、私たちは政策金利をピーク時から1ポイント引き下げました。インフレの進展と労働市場のリバランスを考慮すれば、政策スタンスの再調整(再調整)は適切である。
私たちの政策スタンスは以前よりかなり制限的でなくなっており、経済は堅調を維持しているため、政策スタンスの調整を急ぐ必要はない。政策スタンスの調整を急ぐ必要はない。)
本日の会合で、委員会はフェデラル・ファンド金利の目標レンジを4.25%~4.50%に維持することを決定した。我々は、政策制約をあまりに早く、あるいはあまりに大幅に縮小することは、インフレの進展を妨げる可能性があることを知っている。
同時に、政策制限の縮小が遅すぎたり少なすぎたりすれば、経済活動や雇用を不当に弱める可能性がある。連邦資金金利の目標レンジの追加調整の程度とタイミングを検討するにあたり、委員会は新たなデータ、経済見通しの変化、リスクのバランスを評価する。われわれは、あらかじめ決定された道筋を持っていない。
経済が発展するにつれて、最大限の雇用と物価安定の目標を促進するのに最も適した方法で政策スタンスを調整していく。もし経済が好調を維持し、インフレ率が目標である2%に向けて持続的に進展しない場合、我々は政策的な制約をより長く維持することができる。
労働市場が弱まったり、予想より早く低下したりすれば、それに応じて政策を緩和することができる。
私たちの政策は、私たちが二重の使命の目標を追求する際に直面するリスクや不確実性に対処するための十分な準備が整っています。
以前に発表したように、金融政策の枠組みに関する5年間の見直しは今年行われる予定です。
今回の会合で、委員会は、2020年に終了した前回の見直しの背景と結果を確認し、また、他の中央銀行が見直しを実施した経験を見直すことに言及することで、議論を開始した。我々の見直しは再び、国内各地でのFRBリスニング・イベントや5月の研究会議を含む、様々な関係者への働きかけや公開イベントを含む予定である。
このプロセスを通じて、私たちは新しいアイデアや批判的な意見を受け入れるとともに、結論を決定する際には過去5年間に学んだ教訓を活用する。
夏の終わりにはレビューを終えるつもりだ。
委員会の2%の長期インフレ目標は維持され、見直しの焦点ではないことに留意したい。見直しの焦点ではない。
FRBには完全雇用と物価安定の2つの金融政策目標が与えられている。我々は、雇用を最大化し、インフレ率を2%の目標に維持し、長期的なインフレ期待を安定させることを支持し続ける。
これらの目標達成における我々の成功は、全てのアメリカ人にとって極めて重要である。
私たちの行動が、全米の地域社会、家族、ビジネスに影響を与えることを理解しています。私たちの行動はすべて、私たちの公的使命に奉仕するものです。私たち連邦準備制度理事会(FRB)は、最大限の雇用と物価の安定という目標を達成するため、あらゆる努力を惜しみません。
ありがとうございます。
質疑応答の詳細(QA)
CNBC:議長、大統領はダボスでのイベントで、次のように述べました。金利の即時引き下げを要求する予定です。質問は3つあります。大統領はあなたにそのような要求をしましたか?第二に、それに対するあなたの反応は?そして3つ目は、大統領がそのような発言をしたことの政策的な意味を教えてください。ありがとうございました。
パウエル議長:3つの質問です。しかし、実際には1つの質問だと思いますので、大統領の発言について回答したりコメントしたりするつもりはありません。私がそうするのは不適切でしょう。
国民は、我々がこれまで通り、目標を達成するために持っているツールを使うことに集中し、本当に頭を下げて仕事を続けるということに自信を持つべきだ。それが国民に奉仕できる最善の方法だ。
彼は個人的にそれをあなたに伝えましたか?
ジェローム・パウエル議長:彼とは(接触していない)。ありがとうございます。
ウォール・ストリート・ジャーナル:パウエル議長、あなたや何人かの同僚は前回の会合で、政策スタンスは(意味のある制限的な)だと言いましたね。strong>と述べました。それ以降の金融・経済市場の動向を踏まえ、金利が有意に制限的であるという評価に対する確信にどのような変化がありましたか?
ジェローム・パウエル議長:私の評価は本当に......私の評価は本当に変わっていないと思います。いくつかのことが起こった。しかし、長期金利が上昇し、金融環境が引き締まる可能性があります。
過去1年を振り返ってみると、金利が消費と住宅に与えた影響、そして目標変数の達成度を見ることができる。経済がインフレ率2%に向かいつつあり、最大限の雇用をほぼ達成していることがわかります。したがって、私たちは実際に目標に向けた動向を見ており、これらの変数を用いて評価を下すことができます。
現在、政策は利下げを開始する前と比べ、100ベーシスポイントほど大幅に制限的ではありません。その結果、調整を検討する前に、インフレの実質的な進展、あるいは労働市場の継続的な低迷に注目することになる。
補足させていただくと、この経済は意味のある制限金利を必要としているのでしょうか?さらに25ベーシスポイント利下げしても、実質的な制限金利であるとお考えですか?
ジェローム・パウエル議長:ですから、先ほど申し上げたように、私たちの政策スタンスは2つの目的の達成のバランスを取るためにうまく調整されていると思います。
私たちは、2%のインフレ目標に向けたさらなる進展を促進し続けるために、政策を十分に制限的なものにしたいと考えています。
同時に、この目標を達成するために労働市場がこれ以上弱くなる必要はない。
これはまさに我々が目指してきたことである。
労働市場はおおむね安定している。失業率はここ6ヶ月間ほぼ安定しており、状況はほぼ均衡しているように見える。ここ数年のインフレ率を見ると、良すぎるデータにも悪すぎるデータにも過剰に反応しないことがわかる。
ニューヨーク・タイムズ:パウエル議長、声明文から「インフレは2%の目標に向かって前進した」という文言が削除されましたが、どのように解釈すべきでしょうか?もはやそうではないのでしょうか?
ジェローム・パウエル議長:最初の段落を見ていただければわかると思いますが、私たちはいくつかの文言を整理しました。今年の初めから」という労働市場への言及を削除しました。
その文章を短くすることにしました。
私たちはこの文章を短くすることにしました。つまり、データの本質的な意味を見るならば、データは良好で、12月の会合前にもう1つインフレ・データがありました。
繰り返しますが、2つの良い数値や2つの悪い数値を過大に解釈するつもりはありませんが、これらすべてから、私たちは依然として持続可能なベースで2%のインフレ目標を達成することにコミットしていると結論づけることができます。
さらに付け加えると、関税への懸念もありますが、ご指摘のように消費者物価指数や個人消費支出に関しても、多くの指標でインフレ期待が急上昇しています。トランプ政権の政策との関係をどう見ていますか?
ジェローム・パウエル委員長:短期的な期待値はわずかに上昇していますが、長期的な期待値は上昇していません。。
委員会としては、どのような政策が制定されるのかを見守りたいという気持ちが強いと思います。関税、移民、財政政策、規制政策など、何が起こるかわかりません。
まだ見え始めたばかりで、実際にはあまり見え始めていない。
経済への影響を合理的に評価し始める前に、これらの政策を明確にする必要があると思います。
ですから、私たちは注意深く見守っています。
ですから、私たちは注意深く見守っています。私たちがいつもそうしてきたように、これは政府の初期段階における他の一連の政策変更と変わりません。我々は辛抱強く見守り、理解するつもりだ。そして、それがどうなるかを見るまでは、我々の政策対応がどうあるべきかを急いで理解するつもりはない。
Bloomberg Television and Radio: あなたとあなたの同僚は通常、"経済が我々の期待通りに発展すれば "というフレーズで将来を修飾します。"と将来の政策構想を修飾する。
現時点では未知の部分が多いことを考えると、この政権の財政政策が実際にどうなるのかについて、つまり、あなたが信頼できる中長期的な経済予測を持っていないことについて、そう言うのは妥当なのでしょうか?(あなたが信頼できる中長期的な経済予測を持っていない)
あるいは、もしそうでないのなら、経済に何が起こると思うか詳しく教えてください。どのように進化していくと思いますか?
ジェローム・パウエル委員長:まあ、どんな時でも、予測は少なくとも一連の予想に左右されます。
そして、それらは双方向で非常に不確実です。私たちはこのことを知っています。たった1、2ヶ月の経済予測を超えることは本当に難しい。
つまり、今申し上げた4つの分野で大きな政策転換があるため、現時点では不確実性があるということでしょう。関税、移民、財政政策、規制政策です。だから、追加的なものもあるかもしれないが、それは通過するはずだ。しかし、それは過ぎ去り、通常の不確実性のレベルに戻るでしょう。
予想屋がやっていることは、我々だけでなく、誰もがやっていることですが、何が起こるかについての一連の仮定を持っているということです。.ただ、何が起こるかを待っているだけなのだ。
非常に大きな経済規模であり、政策としてはギリギリのところで影響を与えるということですが、どうなることやら。
補足させていただくと、経済--政策が制限的であるというあなたの考えは、一般的にFRBが金利を下げ続けたいと考えていることを示唆しています。あなたが頼りにしているデータを見るとき、金利を下げてもいいというデータを探しているのですか、それとも金利はそのままでいいというデータを探しているのですか?
ジェローム・パウエル委員長:私たちが探しているのは......どちらかというと、他のデータです。私たちが何をすべきか。そして、それが私たちがやっていることです。
今、我々は本当に良いポジションにいると感じている。政策はうまく位置づけられ、経済も実際かなりいい位置にある。
私たちはインフレのさらなる進展を期待しており、ご存知のように、それが見られたとき、あるいは労働市場の弱さが見られたとき、さらなる調整につながる可能性があります。私たちは、政策と経済の両方にとって非常に良い状態にあると考えています。
ですから、私たちは調整を急ぐ必要はないと考えています。(しかし、今は急ぐ必要はないと考えています)
Reuters: どうもありがとうございました。公共部門と民間部門の両方でキャリアを積んできた私が見てきた中で、最も優秀で成功している組織は、多様性、公平性、インクルージョン(DEI)に強力かつ持続的に取り組んでいる組織である傾向があります。このような組織は、世界トップクラスの労働力に投資し、それを維持することによって、最高の人材を惹きつけている。"あなたはまだそう考えていますか?もしそうなら、多様性、公平性、インクルージョンの取り組みを削減する最近の大統領令を踏まえて、これをどのように実践するつもりですか?
ジェローム・パウエル会長:最初の質問に対しては、イエスと答えたい。
2つ目の質問ですが、私たちはこれらの命令と、それらに関連する詳細について、発表されるたびにレビューしています。多くの政権でそうしてきたように、私たちは大統領令と整合性を保ち、適用される法律の範囲内で私たちの政策を維持するよう努力しています。
本日、この一連の問題についてより具体的な情報をお伝えすることはできないことを付け加えておきます。
早速ですが、女性・マイノリティ・インクルージョンオフィスを維持するためのドッド・フランク法の規定との整合性について教えてください。
ジェローム・パウエル委員長:適用法との整合性については言及しましたよね。
CBCニュースさん、ありがとうございます。
CBCニュースさん、どうもありがとうございます。
ジェローム・パウエル議長:何年も前から数え切れないほど言ってきたように、これが私たちであり、私たちの仕事です。私たちはデータを見て、それが見通しやリスクバランスにどのような影響を与えるかを分析し、私たちの理解を最大限に生かし、私たちの能力を最大限に発揮して目標を達成する。それが私たちの仕事です。それが私たちの仕事だ。それ以外のことを期待してはいけない。
多くの研究が、これが中央銀行にとって最善の運営方法であることを示している。
多くの研究が、これが中央銀行にとって最良の運営方法であることを示している。それが私たちが常に行うことであり、数分前に申し上げたように、人々はそれに自信を持つべきです。
あなたは、FRBは現政権から出た政策に基づいて様子見モードだと言いました。大量強制送還など、現政権の政策が労働力にとってどのように映るのか、モデル化を始めていますか?
ジェローム・パウエル議長:私たちのスタッフは、起こりうるさまざまな結果に注目しています。非常に良いものから非常に悪いものまで様々です。(私たちのスタッフは「本当に良いものから本当に悪いもの」までシミュレーションを行います)これは彼らが行う最も良いことの一つです。各ブラウンブックでは、5年前のブラウンブックを見て、代替シミュレーションであることがわかります。ベースラインがあって、6つか8つの代替案が示されている。
彼らが行っているのは、政策立案者にこの不確実性について考え、理解するよう促すことだ。
そう、スタッフはそうするだろう。今だけでなく、常にそうだった。経済の可能性についてオープンマインドでいることは難しい。あの伝染病が起こるとは誰も予想していなかった。
だから、物事は起こるものだ。
だから、物事は起こるものなんだ。しかし、私たちが今見ている以上のものを見るまでは、行動を起こすことはない。
ブルームバーグ・ニュース:先月、あなたは将来の利下げについて、インフレのさらなる進展に大きく依存すると話していました。労働市場の引き締まりと今日の声明で、それがさらに真実味を帯びてきたと言えますか?
パウエル総裁:同じことを申し上げたい。インフレのさらなる進展を見たい。そういう状況だ。ただ、データを見る必要がある。最終的には、12ヵ月インフレ率(12ヵ月インフレ率に行き着く)に行き着く。点である。私たちは、そのための道筋がそこにあると考えています。
その重要な例として、個人消費支出で計算される家主相当の家賃や住宅サービスが着実に減少しているのに対し、非市場サービスはあまりシグナルを発しない傾向があります。しかし、その準備が整っていると見られることと、それを実現することは別のことである。
2%を下回っていますが、2%を目指しており、持続的に2%に戻すつもりです。
労働市場に関しては、広範な指標がかなり堅調な状態にあることを示唆しているとおっしゃいました。それについて幅広いコンセンサスは得られていますか?弱さを示唆する指標はいくつかある。雇用は少なく、労働者は仕事を見つけるのが難しくなっていると報告している。
それは委員会の懸念事項ですか?
パウエル議長:その通りです。我々は確かに非常に広い範囲を見ています。失業率から始まり、雇用、労働参加率、賃金、離職率、離職の有無などです。失業率に対する求人倍率、これらすべての要素を見ています。
雇用が少ないというご指摘ですね。だから、仕事があればすべてうまくいく。しかし、就職しなければならない場合、求職率、採用率は下がっています。労働市場は持続可能なレベルにあり、もう過熱していません。これ以上冷え込む必要はないと考えています。非常に注意深く見守っています。これは2つの目標変数のうちの1つです。
しかし、我々はこれらのことを非常に注意深く見ていると言わざるを得ない。
しかし、それにもかかわらず、全体的に労働市場のデータを見ると、失業率が6ヶ月間かなり安定している場合、労働市場はかなり安定しており、幅広くバランスが取れているようです。
ありがとう。
ありがとうございます。
雇用については、幅広い可能性があるとおっしゃいましたが、9月には国境を越えた動きがかなりあり、それが失業率を上昇させることができた理由の一つだとおっしゃっていました。国境での動きが鈍り、強制送還が見られるようになった今、失業率はどのように変化すると予想しますか?
ジェローム・パウエル委員長:国境の流れは大幅に減少しており、今後もそれが続くと予想する十分な理由があります。また、雇用創出も若干減少しています。
つまり、もしこの2つが一緒に減少しているのであれば、失業率が安定している理由になり得ます。言い換えれば、損益分岐点率は、人口増加が鈍化するにつれて、労働者のための雇用を創出する必要性が高まる。それが起こっているようだ。
失業率は横ばいで、大幅に減少しています。
FRBの雇用問題についてお聞きしたいのですが。しかし、イーロン・マスクは、FRBは人員過剰で、各支部は連邦政府の労働力を圧迫していると主張しています。あなたの反応を聞きたい。
ジェローム・パウエル議長:私たちは非常に慎重な予算編成を行っています。私たちは国民に対して責任があることを十分に認識していますし、それを果たしていると信じています。
これ以上のコメントはありません。ありがとうございました。
AP:トランプ大統領は、ガスやエネルギーのコストを下げることでインフレを抑えると言っています。そのようなコストはインフレの具体的な要因だと思いますか?下げることで大きな影響があるのでしょうか?
ジェローム・パウエル委員長:クリス、私は選挙で選ばれた政治家の発言に反応したり、議論したりするつもりはありません。
ありがとうございます。ほぼ2週間前、連邦準備制度理事会(FRB)は、ロサンゼルスで数十億ドルの被害をもたらす大規模な山火事が発生したとしても、気候変動に金融システムがどのように対応できるかを議論することを目的とした組織、気候関連金融リスクネットワーク(NGFS)から脱退すると発表した。私がインタビューしたコメンテーターの多くは、気候変動問題は政治的なものだと考えています。なぜそのような組織から離れるのですか?
ジェローム・パウエル会長:私たちはそのことを非常に慎重に考え、NGFSを去ることを決めました。実際、NGFSが行ってきた仕事は大きく広がりました。自然や生物多様性に関連するリスクなどについて考えてみてください。加えて、NGFSの活動は、これは引用ですが、「持続可能な経済への移行を支援するために主流金融を動員する」ことを非常に目的としています。ですから私たちは、他の中央銀行がどのようなことを行っているのかを調べたり、調査などを行うために参加したのです。
これはFRBに課される合理的な任務をはるかに超えていると思います。ですから、何度も申し上げているように、FRBの役割は非常に限られています。
現在のFRBの任務と権限を考えると、NGFSの活動がFRBにふさわしいとは思えません。
ですから、そろそろそれを認めるべきだと思います。このプロセスは数年前にさかのぼるもので、私は数カ月前にこれを理事会に提案することにしました。ただ......ここまでのプロセスには時間がかかり、私たちがそれを手に入れ、投票したのはその時です。
どうなるかは分かっていた。政治的な動機ではなく、NGFSの任務と私たちの任務の間に断絶があるのです。他の中央銀行には異なる任務がある。NGFSはそれらを批判することはないが、それはFRBにはそぐわない。
ワシントン・ポスト:消費者にとってさらなる前進とはどのようなものなのか、もう少し詳しくお話しいただけないでしょうか?
ジェローム・パウエル議長:そうですね、インフレ率2%、持続的に2%まで下げる(インフレ率2%、持続的に2%まで下げる、これが私たちが達成しようとしていることです)。strong>、これが私たちが達成しようとしていることです。ご存知のように、私たちはそれをわずかに上回っています。私たちは、私たちがインフレに関してさらに前進していることを示すさまざまなデータを見たいと思います。それが私たちの望むところです。確かに、消費者は食料品店や商店で買う商品にそれを感じるでしょう。
もうひとつお聞きしたいのは、中立金利まであとどれくらいだとお考えですか?
パウエル議長:はい。もちろん、正確に知ることはできません。中立金利がどのような動きをするかでわかるのです。
ですから、4.3%という長期中立金利は、委員会が予想するほぼすべての中立金利よりも高いと思います。私たちの観測は、私たちの政策が経済に影響を与えていることを物語っていると思います。それが私たちの問いかけです。モデルを参照することはできますが、実際に窓の外を見て、政策金利が経済にどのような影響を与えているかを確認する必要があります。
インフレ抑制に有意義な影響を与えていると思います。また、労働市場のバランスを取り戻すのにも役立っています。それが私たちの考えです。
私は、私たちは有意義にそれを上回っていると言いたいが、それが何であるかを正確に知っている人がいると私は錯覚していない。
しかし、それを知った上で100ベーシスポイントの利下げを行うことは、さらなる調整を急ぐ必要がないことを意味する。
POLITICO:一般的に、大統領令やOMBメモは常にFRBに適用されるのでしょうか?時々適用されるのか、全く適用されないのか、それとも自主的に従うことが多いのか。その法的根拠は何ですか?
ジェローム・パウエル委員長:申し上げましたように、私どもの方針は大統領令に記載されている方針と一貫性を保つように努めてきました。それについて申し上げたいのはそれだけです。今日はそれについて、あるいはその一連の問題について掘り下げるつもりはありません。
フィナンシャル・タイムズ:関税について2つ質問があります。第一に、私たちは以前にも貿易戦争を経験しているようです。前回の2019年には、インフレ率も成長率も大きく異なっていました。もしその時と同じ規模の関税が導入されるとしたら、それは大きな「もし」だと思いますが、今回は何が違うと思われますか?第二に、関税の脅威が今日のカナダ中銀の行動の主要な原動力であることは間違いないと聞いています。FRBがこのような先制的な行動を取る前に、関税についてどのような情報を確認する必要があるでしょうか?ありがとうございます。
パウエル議長:失礼ですが?
関税について何を見る必要がありますか?戦略を見る必要がありますか?実際の実施ですか?インフレ期待の実際の変化、そしてそれに基づいて金融政策の道筋を本当に変える気があるのか。
パウエル議長:まず第一に、状況は少し異なっています。私たちは高インフレの時期を経験したばかりです。企業は値上げが好きなのだと気づきましたが、消費者は物価上昇にうんざりしているという声も多くの企業から聞かれるようになりました。
とはいえ、2%にはまだ戻っていない状況に戻りつつある。
それにもかかわらず、私たちは2%に戻るとは言い難い状況に戻りつつある。製造業はメキシコや他の場所に移っている。
ですから、違いはあります。可能性は非常に高いと思います。ただ、まだわからない。推測を始めたくはない。ところで、2000年、18年、私たちは本当にわからない。繰り返すが、確率は非常に高い。
関税がいくらかはわからない。関税がいつまで続くのか、いくらなのか、どの国なのか、報復措置があるのか、どのように経済を通して消費者に還元されるのかもわからない。
本当にまだわからないんだ。
関税による値上げがメーカーと消費者の間で起こりうる場所はたくさんある。
本当にまだ分からない。
私たちにできる最善のことは、私たちがすでに行ってきたこと、つまり、この問題を見て、歴史的な経験を見て、文献を読み、重要と思われる要因について考え、そして、事態がどう推移するかを見守ることです。
ありがとう。アクシオス:関連性のない質問が2つあります。1つ目は、量的引き締め(QT)が今回の会合で議論されたかどうか、そしてQTを終了するスケジュールです。
2つ目の質問は、今週のAIによる株式市場の売り越しは、金融情勢について何か示唆するものだったのでしょうか?
ジェローム・パウエル議長:さて、テーパリングについてお話ししましょう。最新のデータは、外貨準備高が依然として豊富であることを示唆しています(that reserves are still abundant)。外貨準備高はテーパリング開始時とほぼ同じで、フェデラルファンド金利は目標範囲内で非常に安定しています。我々は様々な指標を追跡しているが、それらは適切な準備高を指し示す傾向がある。
私たちは、バランスシートの規模を、十分な準備体制下で有効な水準まで縮小する傾向にあります。私たちは、適正水準をわずかに上回る可能性を評価するため、さまざまな指標を監視しています。
具体的な時期についてはあまり申し上げられません。これがプロセスであり、私たちが見ているものです。
いつものように、経済・金融情勢を踏まえてバランスシート縮小の詳細を調整するなど、金融政策の円滑な移行を支援するために適切な措置を取る用意がある。
AIについては、株式市場、そして特に株式市場の一部にとって大きなことです。
私たちにとって本当に重要なのはマクロ的な動きであり、それは長期にわたって持続する金融情勢の大きな変化を意味する。
ですから、もちろん、私たちは皆、関心を持ってこの出来事を追っていますが、私はこのような出来事にレッテルを貼ることはしません。
エコノミスト:講演の中で、不動産セクターの活動は安定しているようだとおっしゃっていましたね。その一方で、長期金利は9月の最初の引き下げ以降、7%へと1ポイント上昇しました。住宅ローン金利がこれほど高い水準にあることを踏まえ、今後も不動産セクターの活動は安定するとお考えですか?
ジェローム・パウエル議長:ご存知の通り、政策金利を100ベーシスポイント引き下げた際、長期金利は上昇しました。これは主に、私たちの政策やインフレに対する期待からではなく、ターム・プレミアム(というよりターム・プレミアムの話ですが)、つまり住宅関連の金利が関係しています。高金利が続けば、住宅活動はある程度抑制されると思う。金利がいつまで続くか見てみなければならない。
私たちはオーバーナイトレートをコントロールしています。通常であれば、金利を含む資産価格シリーズ全体に反映されるはずです。この特殊なケースでは、我々の政策とは無関係な理由で長期金利が上昇したときに発生する。
ヤフーファイナンス:インフレのさらなる進展を望むとおっしゃいました。家計は物価高に不満を抱いているようですが、金利を引き下げる前に、インフレ率が目標水準に下がるまで委員会は待つべきだと思いますか?
パウエル議長:いいえ、そうは言いません。私たちは、利下げを行う前に完全に目標水準に達していなければならないと言ったことはありません。常に経済を見て、最大限の雇用と物価の安定を達成するために私たちの政策スタンスが正しいかどうかを問うてきました。ですから、私たちはさらなる前進を望んでいますが、先ほど申し上げたように、私たちの政策スタンスは制限的だと考えています。意味のある制限的なものです。非常に制限的なのではなく、意味のある制限的なのです。(意味のある制限的な。 非常に制限的ではなく、意味のある制限的な。)ですから、さらなる前進が必要だと思います。
持続可能なレベルである2%まで戻るとは言うつもりはありません。
関税に関するもう1つの質問ですが、奇妙なことに、関税の脅威とそれが続くかどうかの不確実性が米国に不確実性を生み出し、最終的に経済の後退と成長の足を引っ張る可能性がありますが、関税の脅威は成長予測を考えさせますか?
ジェローム・パウエル議長:関税の行動については、直接的にも間接的にもコメントは避けたい。人の動きについてコメントするのは私たちの仕事ではありませんから、何か起こっていることを批判したり、本当にコメントしたり、賞賛したりするつもりはありません。それは私たちの仕事ではない。
2018年に分かったことは、貿易政策の不確実性について多くの作業が行われており、それが大きく持続的であれば、投資決定などを行う企業に影響を及ぼし始めるということだ。今日、私が観察しているのはそういうことではない。まだ時期尚早ですが、2018年と2019年には本当に重要なことだと思います。私たちが注目する多くの事柄のひとつです。
CNN:相対的に高い市場バリュエーションは、金利をさらに引き下げる可能性の検討にどのように影響しますか?それはあなたの頭の中にあることですか?
ジェローム・パウエル委員長:私たちは金融安定性の観点から資産価格を見ていますし、家計部門のレバレッジ、銀行システムのレバレッジ、銀行の資金調達リスクなども見ています。これが資産価格の4つの要因のひとつです。はい、現在の多くの指標からすると、資産価格は高水準にあると言えるでしょう。もちろん、その大部分はテクノロジーと人工知能にまつわるものです。私たちは主に金融と安定の観点から見ています。
多くの回復力がある。銀行は高い資本を持っています。今日、家庭は全体的にかなり良好な財政状態にあります。
私たちは全体的な財務状況も見ています。株価だけを考慮することはできません。金利も考慮しなければならない。これは金利が上昇し、環境が厳しくなっていることを表しています。
つまり、全体として、金融情勢はおそらくまだいくらか緩和的である(金融情勢はおそらくまだいくらか緩和的である)が、それは混在している。混在している。
CBS ニュース:失業率は低水準で安定しており、その要因のいくつかを説明していただきましたが、あなたの評価を覆すようなリスクをどのように見ているのでしょうか?
ジェローム・パウエル委員長:そうですね、以前にもお話ししたことを懸念しています。ひとつは雇用率の低さです。レイオフが急増し、企業が解雇を開始すれば、雇用率が低いため失業率が一気に上昇することになります。それが我々が懸念していることのひとつだ。
低所得者層が大きなプレッシャーにさらされていることも指摘する価値があると思います。
全体的には良い数字ですが、低所得者層がコストに苦しんでいることは分かっています。事実上、生活必需品のハイパーインフレだ。インフレは物価を上昇させるので、今はインフレというより物価水準だ。インフレは物価を上昇させるからだ。インフレ率は目標に近づいているが、人々はそれを実感している。
全体として、労働市場は良好です。失業率は4.1%です。これは本当に良い水準で、6、7ヶ月間しっかりと維持しています。人口増加率がかなり低くなることを考えれば、雇用創出も失業率をこの水準に保つのにかなり近い。
もう一つの質問です。移民政策が不透明です。あなたの評価では、そのことが企業やFRBにとって今後の計画を立てることを難しくしているのでしょうか?
ジェローム・パウエル議長:報告は聞いていますが、データでは何も見ていません。しかし、例えば建設業界では、移民の労働力に頼っている企業が、急に人を見つけるのが難しくなったというようなことを耳にします。しかし、これも全体的なデータには出ていませんが、逸話として耳にすることはあります。
Investment Bank Chart of the Day
DB: 海外の米国債需要:民間セクターが役人から引き継ぐ。機関
HSBC:景気改善の継続が成長率上昇につながる。期待値が高くなり、それを上回るためのハードルも高くなる
ビットコインと関連銘柄は、規制当局によるビットコインETFの承認が間近に迫っているとの期待に反応し、暗号市場は乱高下を目撃した。ビットコインの価値は、主要暗号関連銘柄の下落とともに5%下落し、市場の期待と不確実性を反映した。
サイファーが49%の権益を保有する合弁会社Bear LLCとChief Mountain LLCは、同国から最新のAvalon A1466採掘機を16,700台購入する。
HyperVerseの調査により、検証不可能な信任状を持つCEOが明らかになり、スキームの正当性に疑念が生じる。投資家は、重要な数字をめぐる矛盾の中で財政的混乱に直面し、暗号投資の状況における規制当局の精査の必要性が浮き彫りになった。
蒸気船ウィリー』がパブリックドメインになったことで、ミッキー・ミームコインが誕生し、ノスタルジーと現代のデジタル文化が融合した一方で、ディズニーはより新しい知的財産を守り続けている。
Sei NetworkのSEIトークンは、並列化されたEVMへの注力の高まりと今後のネットワーク更新の恩恵を受け、急騰している。
サイファー・マイニングは、ビットコイン半減に先立ち、テキサス州でのマイニング能力の拡大を目指し、戦略的に16,700の新規マイナーを獲得した。ビットコイン価格への歴史的影響と結びついた強気の見通しで、サイファーは業界の主要プレーヤーとして浮上することを目指している。
中央銀行は、暗号通貨や暗号資産を含む仮想資産サービスの監視の必要性を強調する世界的な動向に注目している。
ある投資家が2ヶ月前に10ドルで購入したTellor投資から7,500万ドルの利益を獲得し、彼らの次の動きに関心が集まっている。Retik Financeに目を向けると、彼らは持続的な成長を求めて、投機的な利益からユーティリティ主導の暗号資産に軸足を移している。
ショーン・チェン前首相の発案で、台湾は次期総統の交代式に従来の記念硬貨を腐敗しないトークン(NFT)に置き換えることを検討している。この型破りなアイデアは、革新的で環境に優しい記念行事を目指し、伝統と技術進歩の交差点に関する議論を呼び起こすものである。
柴犬は、最近の市場低迷にもかかわらず、インドのトップ暗号取引所であるWazirXの取引高で主要暗号通貨を抜いて2位に浮上。