オンチェーンデータの更新：ビットコインサイクルの現在地は？

著者：Bitcoin Magazine Pro; Compiled by Vernacular Blockchain

ビットコインが6桁台に突入するのが当たり前となり、より高い価格が必然と思われる今、チェーン上の重要なデータを分析することで、市場の根本的な健全性について貴重な洞察を得ることができます。チェーン上の重要なデータを分析することで、市場の根本的な健全性について貴重な洞察を提供することができます。これらの指標を理解することで、投資家は価格の動きをよりよく予測し、潜在的な市場の急騰や差し迫った反落に備えることができます。

1.最終価格

コイン破壊日数（CDDs）とビットコインの供給量を組み合わせた「最終価格」指標は、ビットコインサイクルのピークを予測する効果的な指標として長い間見なされてきました。ビットコインサイクルのピークを予測するための効果的なツールです。コイン破壊日数とは、単純にビットコインがどれだけ活発に取引されているかを示す指標で、コインの保有期間と取引に関与したビットコインの数の両方を調べます。

訳者注：

終値は、ビットコインのような暗号通貨の価格の高値を予測するために使用される指標です。ビットコインの供給量と、コイン破壊日数（CDD）などのオンチェーン取引データを組み合わせ、市場活動と投資家の行動を評価します。

• コイン破壊日数（CDD）: 簡単に言えば、ビットコインが送金される前にどれくらいの期間保有されていたかを調べ、送金回数も考慮します。

• 最終価格の役割： 最終価格が高くなるときは、通常、市場が活発に取引されているか、あるいは過熱していることを意味し、現在の強気相場の高値に近いかもしれません。

平たく言えば、終値は「市場の温度計」のようなもので、投資家がビットコインが強気市場の後期にあるのか、それとも調整しようとしているのかを判断するのに役立ちます。

Figure 1: Bitcoin Final Price Has Surpassed $185,000

現時点で、ビットコインの最終価格は185,000ドルを超えている。価格は185,000ドルを超えており、サイクルが進むにつれて200,000ドルまでさらに上昇する可能性があります。ビットコインが100,000ドルを突破したことを考えると、この価格は今後数ヶ月間プラスの上昇トレンドを維持する可能性が高いことを示唆している。

2.ピュエル・マルチプル

ピュエル・マルチプルは、毎日のマイナーの収益（米ドル）を365日移動平均と比較することで評価されます。半減イベント後、鉱業者の収益は大幅に減少し、市場は統合期に入った。

Figure 2: Puell multiples have climb back above 1.00

現在、Puellの倍率は1.00を上回っている。現在、プーエル倍率は1倍を上回り、鉱山の収益性が回復していることを示唆している。歴史的に、この閾値の上抜けは通常、強気相場サイクルの後期を示唆し、価格の指数関数的な上昇を伴うことが多い。このパターンは、過去のすべての強気相場において同様であった。

3.MVRVのZスコア

MVRVのZスコアは、実現価値（ビットコイン保有者の平均コストベース）との関係で市場価値を測定することにより、重要な市場シグナルを提供します。資産のボラティリティを考慮するため、この指標はZスコアに正規化され、サイクルの高値と安値を特定する高い精度を示しています。

図3：MVRVのZスコアは、以前のサイクルの高値よりもまだ大幅に低い

現時点では、ビットコインのMVR Zスコアは約3.00で、過熱のレッドゾーンにはまだ入っておらず、市場にはまだ成長の余地があることを示唆している。最近のサイクルでは、高値が徐々に低くなる傾向にあるが、Zスコアは、市場が躁状態のピークに達するにはまだ少し距離があることを示唆している。

4.アクティブアドレスのセンチメント

この指標は、28日間のアクティブなウェブアドレスの変化の割合を追跡し、同じ期間の価格の変化と比較します。価格の伸びがネットワークアクティビティを上回った場合、ネットワークが十分に利用されていない状況では、ポジティブな価格パフォーマンスを維持することが難しくなるため、市場が短期的に買われすぎている可能性があることを示しています。

Figure 4: AASI Shows of Overheating As Bitcoin Crosses $100,000

最新のデータでは、ビットコインが100,000ドルを超えた後、AASIが過熱の兆しを見せています。データによると、ビットコインが5万ドルから10万ドルに急上昇した後、市場はやや冷え込んでおり、健全な調整局面が現在進行中であることを示唆している。この調整は、長期的に継続的な成長の舞台を整える可能性があり、中長期的なトレンドについて悲観的になることを意味するものではない。

5.使用済み生産利益率（SOPR）

使用済み生産利益率（SOPR）は、ビットコイン取引で実現した利益を測定します。最新のデータでは、利益確定行動が増加しており、サイクルの後期段階に入ったことを示している可能性があります。

Figure 5: Aggregation of large numbers of SOPRs shows profit-taking behaviour

1つ注目すべきは、以下の点です。ビットコインETFとデリバティブの利用の拡大。投資家は利便性と税制上のメリットを求めて、自己保管からETFの利用へと移行している可能性があり、これがSOPRの価値に影響を与えている可能性がある。

6.破壊された価値日数（VDD）

破壊された価値日数（VDD）倍率は、長期大口保有者のために破壊されたコイン日数（CDD）に重みを加えます。このインジケータが過熱したレッドゾーンに入ると、通常、市場で最も経験豊富な大口参加者がキャッシュアウトして市場から退出し始めるため、価格が主要な高値に達したことを示します。

図6：VDDは高い水準にあるが、まだ過熱していない

現在のビットコインのVDDレベルは、市場がやや過熱していることを示していますが、歴史は、この範囲がピークに達する前に数ヶ月続く可能性があることを示唆しています。例えば、2017年、VDDはサイクルトップが来るほぼ1年前に買われ過ぎの兆候を示した。

7.結論

これらの指標を総合すると、ビットコインは徐々に強気相場の後期に入りつつあることが示唆される。一部の指標は短期的な冷え込みや若干の買われ過ぎを示すものの、ほとんどの指標は2025年の間にかなりの上昇幅があることを強調している。このサイクルの主要な抵抗水準は15万ドルと20万ドルの間にあると思われ、SOPRやVDDなどの指標はピークに近いほど明確なシグナルを提供するだろう。