ウォーレンがパウエルに宛てた書簡の原文：FRBの金融政策の本質とは？

著者：エリザベス・ウォーレン、編集：デン・トン（金財）

欧州中央銀行とカナダ中銀が率先して利下げに踏み切った後、連邦準備制度理事会（FRB）はそうするつもりはないようだ。エリザベス・ウォーレン上院議員（マサチューセッツ州選出）は、ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長に書簡を送り、現在の米国の金融政策に対する自身のスタンスを説明し、FRBの金融政策がインフレの抑制に役立っていないこと、つまり住宅や自動車保険のコストを押し上げていることを指摘した。住宅や自動車保険のコストを押し上げている。そして、現在の金融政策は不況を招き、何千人ものアメリカ人労働者を失業させる可能性がある。ゴールデン・フィナンシャルが読者のために手紙の原文を翻訳した。

親愛なるパウエル議長へ：

私たちは本日、連邦準備制度理事会（FRB）に対し、現在の20年来の高水準である5.5％のフェデラルファンド金利を引き下げるよう促すため、手紙を書いています。 高金利の継続は経済成長の鈍化を招き、インフレの主要な要因に対処できていません。

さらに、欧州中央銀行（ECB）はFRBと同様、インフレ率を2％目標に導くことを任務としており、5年ぶりに利下げを実施した。FRBも同じことをすべき時だ。主要中央銀行は利下げを実施、または実施する傾向にある。 欧州中央銀行は木曜日に金利を4％から3.75％に引き下げた。

水曜日にはカナダ中銀が利下げを実施し、主要7カ国（G7）で初めて利下げを実施した。スウェーデン、スイス、ハンガリー、チェコはすでに利下げを行っていた。米連邦準備制度理事会（FRB）の金利高維持の決定は、欧州と米国の金利差を拡大し続けている。

FRBの現在の金利政策は、その意図した効果とは逆の効果ももたらしている。それは、現在ヘッドラインインフレの主な要因となっている住宅と自動車保険のコストを押し上げていることだ。 実際、「住宅を除けば、4月の個人消費支出（FRBが好んで使うインフレ指標）全体は1.8％上昇し、FRBの目標を下回っただろう。 さらに、住宅を除いた個人消費支出は、10月以来2％以下で推移している。は2％以下で推移している。"

この住宅関連のインフレは、高金利が直接の原因となっている。金利が下がれば、住宅の賃貸、購入、建築にかかる費用が下がり、米国人にとって毎月の最大の支出の1つが減ることになる。金利が下がれば、ローンのコストとは無関係な要因だけで上昇している自動車保険のコストも下がるかもしれない。

予想とは逆の効果をもたらしたことに加え、連邦準備制度理事会（FRB）の高金利維持の決定は、経済を脅かし続けている。 多くのエコノミストは、「インフレ率は、FRBがより深刻な経済的ダメージを避けるために利下げを開始するのに十分なほど低下している」という意見で一致している。

Moody's Analyticsのチーフエコノミストであるマーク・ザンディ氏は、「これらの（高）金利は経済の腐食のようなものだ」と強調した。スパンエージェント; 経済の足を引っ張り、ある時点で経済が崩壊する可能性がある」と強調した。 加えて、ザンディ氏は「2％という目標のために経済を犠牲にしないように」と呼びかけ、現時点ではレイオフは少ないが、"ビジネスにとっては次のステップだ "と指摘した。JPモルガンのアナリストは、FRBの現在の金利はインフレを助長する可能性さえあり、中央銀行が利下げを開始した場合にのみ物価は安定すると考えている。

5月のFOMCの参加者は、「高金利は金融システムの脆弱性につながる可能性がある」とも指摘している。

住宅インフレは消費者物価指数（CPI）の大部分を占めており、高金利は住宅コストの下落ではなく上昇につながっている。高金利は家賃、住宅ローン、建設費を押し上げ、住宅の供給を制限し、価格を高止まりさせる。ザンディ氏は、「一戸建て住宅の家賃をFRBが好む物価指標から外すと、インフレ率はすでに2％を下回っている」と強調した。

核心的な問題は、「FRBの金利手段が住宅インフレに全くマッチしておらず、むしろインフレを悪化させている」ことだ。一戸建て住宅の在庫はピーク時の400万戸から75％減少し、現在は約100万戸となっている。 金利の上昇は、持ち家になろうとする若者（18～35歳）にとって特に不利で、この年齢層の持ち家率は、以前の世代の若者と比べて10％近く低下している。住宅ローン金利が下がれば、より多くの人が家を売るようになり、その結果、住宅の供給が増え、価格が下がり、賃貸料が下がり、最終的には持ち家が増えることになる。

金利の上昇はまた、建設コストをさらに上昇させ、開発業者が全国で増えているプロジェクトをキャンセルしたり、大幅に遅らせたり、保留にしたりする原因となっており、「建設業者や開発業者の信用コストを上昇させることで住宅不足を悪化させている。" 米国はすでに深刻な住宅不足に直面しており、連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げを拒否していることがインフレを押し上げている。

FRBの利上げは、自動車保険など他のインフレ促進要因を引き下げる手段としても間違っていないようだ。自動車保険を除外した場合、ヘッドラインインフレ率はFRBが望む2％を「わずか半ポイント」下回ることになる。 しかし、自動車保険のコスト増は、整備士の不足、より深刻で頻繁な自動車事故、気候変動による異常気象で被害を受ける車の増加、より複雑で修理費用のかかる車の増加など、多くの要因を反映している。金利の上昇はこうした要因のすべてを緩和することはできない。実際、2022年のFRBの急激な利上げは、保険会社の保険料引き上げを促し、意図したものとは逆の効果をもたらしたかもしれない。ある分析によると、

これもFRBの利上げが問題を悪化させる可能性のある分野である。保険会社は保険金を支払う前の「浮動資金」として保険料を運用している。金利が上昇し始めると、保険会社は長期証券への投資に行き詰まり、結局損をすることになる。言い換えれば、保険業界の損失はある意味、自動車修理費の高騰とは関係なく、保険会社自身の投資戦略のまずさによるものなのである。

FRBの金融政策はインフレ率の低下には役立っていない。それどころか、インフレの2大要因である住宅や自動車保険のコストを押し上げている。経済の健全性を脅かし、景気後退につながる可能性があり、何千人ものアメリカ人労働者を失業に追い込みかねない。長い間金利を高く維持しすぎた。今こそ金利を引き下げる時だ。

この件に注目していただき、ありがとうございます。

Elizabeth Warren