RobinhoodとRevolut、1700億ドルのステーブルコイン市場への参入を検討

By Olga Kharif, Emily Nicolle, Paige Smith, Bloomberg; Compiled by Five Baht, Golden Finance

Robinhood Markets Inc.からRevolut Ltd.まで、さまざまな企業が安定したコインの発売を検討している。

最も価値のあるフィンテック企業の2つであるRobinhoodとRevolutは、独自のステーブルコインを発行しようとしていますが、両社が先に進まないという選択をする可能性も残っていると、この問題に詳しい人々は述べています。彼らは機密情報を議論するために匿名を要求した。

何年もの間、新規参入企業はTetherのUSDTに対抗しようとしてきましたが、そのほとんどはあまり成功していませんでした。ステーブルコイン（一定の価値を維持するように設計されたトークンの一種）の流通量は1200億ドル近くにまで膨れ上がり、その市場の3分の2以上を占めている。CoinGeckoによると、2位のUSDCの時価総額は360億ドルで、他のステーブルコインの時価総額はもっと小さい。

テザーのUSDTがステーブルコイン市場を独占

しかし、欧州連合（EU）が今年末までに包括的な暗号通貨規則を完全に採用する準備を進めている中、テザー社は不確実性の高まりに直面している。MiCA規制の下では、EUで運営されている暗号通貨取引所は、Tetherのような適切なライセンスを受けていない発行者の安定コインを棚から下ろすことを余儀なくされる可能性があります。

USDCの発行元であるCircle Internet Financial Ltd.は、必要なEUライセンスをすでに取得している。同社は1月、米国での新規株式公開を秘密裏に申請したと発表した。

テザー社のパオロ・アルドイノ最高経営責任者（CEO）は、EUの規則が安定したコインの大規模な償還の際にリスクが高すぎるとの懸念を繰り返し表明しているが、同社はEUで電子マネーのライセンスを持っておらず、EU市場でサービスを提供するために「技術ベースのソリューション」を開発していると、電子メールによる声明で述べた。

ロビン・コイン・プロバイダーは、「EU市場でサービスを提供するための "技術ベースのソリューション "を開発している」と述べた。

ロビンフッドの広報担当者は、同社は「近い将来にこの商品を発売する予定はない」と述べた。

リボルートの広報担当者は、同社は暗号商品群を「さらに発展させる」予定だが、将来のステーブルコインについては確認しなかったと述べた。

リボルートの広報担当者は、同社は一連の暗号商品を「さらに発展させる」計画だと述べたが、将来のステーブルコインについては確認しなかった。

利益準備金

金銭的インセンティブは非常に大きい。流通するUSDTの価値は金利と連動して上昇するため、テザー社の利益は主にそれを支える埋蔵金からもたらされ、テザー社によると2024年上半期には52億ドルに達した。テザー社によると、2024年上半期には52億ドルに達したという。

スイスの暗号銀行シグナムのチーフ・プロダクト・オフィサー、トーマス・アイヘンバーガー氏はインタビューで、「多くの企業がサークルやテザーのような企業や、彼らが公開しているデータに注目している。"素晴らしいビジネスモデルのように聞こえるし、それを複製したいと思う人がたくさんいるかもしれない"。

また、これまで主に暗号通貨取引所との送金の手段として使われてきたステーブルコインが、決済に広く使われるようになる兆しも早くから見られている。例えばロシアの企業は、USDTを輸入品の支払いに利用し、制裁を受けた銀行システムを回避している。

Castle Island Ventures、Brevan Howard Digital、Artemisによる今月の調査によると、ブラジル、インドネシア、トルコ、インド、ナイジェリアといった新興市場の暗号通貨ユーザーの半数近くが、ドル建てでお金を貯めるためにステーブルコインを購入しています。40％近くが商品やサービスの支払いにstablecoinを使っており、5分の1以上がこのようなトークンで給料を受け取ったり支払ったりしています。

Everyone wants in

市場に参入する発行者が増えるにつれ、結果として「安定コインの高度な断片化」が起こる可能性がある。と、9月に独自トークンのローンチを発表したBitGoの製品責任者、ヌリ・チャン氏は述べた。さまざまな金融アプリが独自のステーブルコインを運営する可能性があり、トークンの交換はエンドユーザーが気づかないほどシームレスになるだろう、と彼は言う。

「主流の小売ブランド、新しい銀行、取引所は、ステーブルコインの発行を検討するでしょう。クレジットカード会社もそうでしょう」と、マサチューセッツ工科大学（MIT）のCrypto Economy Labの創設者であるクリスチャン・カタリニ氏は言う。「TetherとCircleがこの市場で大きな影響力を持っていることを認識しつつある。

USDTは長年にわたり、さまざまな挑戦者に対抗してきた。ペイパル・ホールディングスは昨年、デジタル決済分野での優位を固めようとしてステーブルコインを立ち上げ、コインジェッコによると、トークンの流通量は8月に10億ドルでピークに達したが、それ以降は約30％減少している。

欧州連合（EU）は6月末、MiCAの第1段階として、ステーブルコインを管理する規則を施行した。この規則では、安定したコインの発行者はEU加盟国の電子マネーライセンスを取得し、トークンを担保とする資産の3分の2までを独立した銀行で保有することなどが義務付けられています。

取引所からファンドまで、EU内の他のすべての暗号プラットフォームに対する規制実施期間は最長18カ月で、2024年末に開始される予定です。この2段階の実施アプローチにより、コンプライアンス上のグレーゾーンが形成され、そこではステーブルコインの規則が有効であるが、取引所は自身のMiCAライセンスを取得する前に、必ずしも非準拠のトークンを削除する必要はない。

OKX、Uphold、Bitstampなどの取引所は、来る期限を前に、すでにTetherから安定コインを部分的に削除している。暗号決済ビジネスBVNKの最高商務責任者であるクリス・ハームセ氏は、これらのプラットフォームは現在「競争上不利」であり、同社は規制状況が明確になるまで、EUのプラットフォームでテザーを維持するつもりだと述べた。

ソシエテ・ジェネラルが所有するSG-Forgeは、好機を見ている企業のひとつだ。同社は7月、電子マネーのライセンスを取得し、ステーブルコインを小売市場に拡大したと発表した。

「私たちは、ヨーロッパだけでなく世界中の安定コイン市場がMiCAによって再構築されると考えています。「クリーンな商品に対する需要は今、非常に高い。