SECの大胆な動き：バイナンス事件の根幹を揺るがすテラフォーム判決

最近の進展として、証券取引委員会（SEC）はバイナンスに対する訴訟を監督する裁判所に対し、テラフォームの判決を考慮するよう求めた。これは、SECがバイナンスに関連するステーブルコインBUSDを有価証券に分類すべきであると主張しているためである。

テラフォームの裁定とその妥当性

SECは、UST、LUNA、wLUNA、MIRをHoweyテストの下で有価証券に分類したTerraformの判決が、バイナンスのケースに関連していると主張している。SECの主張の中心は、ステーブルコインであるBUSDが有価証券に該当するというものである。

テラフォームに関する解任申し立て

SECは、9月にBAMマネジメントとBAMトレーディングが提出した棄却の申し立てを強調し、この申し立てがTerraformのケースを引用していることを強調している。BAMの主張は、LUNAのようなトークンへの投資を中心に展開され、ブロックチェーン開発とトークンの機能を通じて価値を約束したプロモーターに資金が流れたと述べている。

テラフォームの視点

しかし、テラフォーム社はこの判決に強く反対しており、USTも他のトークンも証券に分類されるべきではないと主張している。弁護士は、TerraformのケースはSECの前例のない投資契約理論を支持するものではないと主張している。

ラコフ判事の視点

最近のTerraformの判決で、Jed Rakoff判事は、Howeyは法律の記述であると主張した。同氏は、UST単体では証券とみなされないことを認めたが、2021年3月にホルダーがトークンをアンカー・プロトコルに預け入れることができるようになり、多額の利回りが発生する可能性があることを強調した。

バイナンスとの関連性

ラコフ判事のUSTがアンカー・プロトコルを通じて利益を得る機会があることから投資契約であることに関する所見は極めて重要であり、SECのBUSDの提供・販売に対する姿勢を裏付けるものである。SECは、この分析がBinance'のBUSDとその関連プログラムを検討する上で特に関連性が高いと主張している。

テラフォームの不同意とバイナンスの沈黙

テラフォームがこの判決に同意していないにもかかわらず、バイナンスとバイナンスUSはSECのコメント要求に対して即座に返答していない。

SECは、BUSDおよびバイナンスが提供する関連プログラムの性質を評価する上でその関連性を強調し、Terraform判決を検討するよう裁判所に要請する。この検討の結果は、より広範な規制状況におけるステーブルコインの分類に重大な影響を及ぼす可能性がある。