家内制手工業の低迷で家内市場は膿むのか？

ソース：暗号通貨市場操作者

暗号通貨市場は最近、現在の強気市場で最も急激な調整を見た。以来の1週間の下落幅である。特に8月5日の連鎖的なレバレッジロング清算は12億ドルに達し、このような清算規模は歴史上「519市場」でしか現れておらず、いかに調整がひどいかがわかる。しかし、暴落前の週には、週足での天井リスクを繰り返し示唆し、50000～55000の調整目標を示してきた。この考え方に従って運用すれば、たとえ利益が出なくても、基本的にはほとんどのリスクを回避することができます。

相場急落の理由について、市場には様々な意見がありますが、私は主に2点に起因すると考えています。まず、失業率が3ヶ月連続で予想を上回ったことで、米景気後退に対する市場の懸念がさらに高まったことです。加えて、日銀の突然の利上げがキャリートレードの手仕舞いを誘発し、ドル資産の大量売りにつながった。第二に、ビットコインは通常、新たな上昇ラウンドを開始する前に、浮動株を強力に一掃する必要がある。50,000～55,000円は、長いシングルバーストの密集地帯であると同時に、現在の強気相場のラウンドにおけるアクティブ投資家のコストエリアでもあり、そのポジションの洗浄も当然欠かせない。マクロリスクの発生は偶発的なものだが、歴史的にFRBの金融政策が転換するたびに、マクロリスクが発生する確率はほぼ100％である。

ビットコインが連続して暴落する前、チェーンの指標は実際にトップフライトを示唆していた：ビットコインが54,000ドルから70,000ドルに上昇する間、10Kドルから100Kドルのビットコインメガホエールは、稀な30日間の減少サイクルで、121,604ビットコイン連続して保有額を減らした。この現象は、スマートマネーがすでに先回りして下落リスクをヘッジしており、7月下旬の上昇は実際には下落前の最後のおとりだったことを示唆している。ビットコインは8月5日に底を打った後、力強く反発したにもかかわらず、チェーンの巨大なクジラは今のところ保有を再開しておらず、市場はまだ暴落後の二番底のリスクに直面している可能性があることを示唆している。

では、他にどのようなマイナス要因が第二の市場下落の引き金になり得るのだろうか？JPモルガンの予測によると、日銀の利上げは1兆ドルの円キャリートレードの決済を引き起こすが、現在の決済規模はまだ半分しか完了していない。また、先週火曜日のブルームバーグの調査では、調査対象となった日本のエコノミスト34人のうち約65％が、日本は年内に利上げを継続すると予想しており、キャリートレードの決済規模がさらに拡大する可能性がある。

しかし、米国経済がハードランディングする可能性は、現在のところ低い。ベーシス・ポイントしか引き下げられていない。第二に、7月の失業率上昇は、テキサス州の竜巻災害で24万9000人が一時失業するなど、主に一過性の要因に影響された。要するに、米国経済がハードランディングしない限り、資本市場は利下げサイクルの低迷から徐々に抜け出すと予想される。

今回の調整局面では、引き続きコテージコインがバリュエーション殺しの大打撃を受けている。AIcoinのデータによると、8月5日現在、山寨コイン（TOP10を除く）の時価総額はかつて1490億ドルまで下落し、今年のピーク時の3660億ドルから60％近く減少した。2013年1月以降に新たに発行された31のトレントを除くと、その時価総額は840億ドルに過ぎず、現在の強気相場では12％の上昇にとどまっている。DOTとICPだけで、2021年までに流通する時価総額が800億ドルになることは注目に値するが、これは現在のコテージコイン部門の低迷の程度を反映している。

しかし、市場環境の変化、チップ構造の再編、費用対効果の高い価格の評価が徐々に高まるにつれ、山寨貨はジレンマの反転に近づいている。まず、米国が徐々に利下げサイクルに入り、市場のリスク選好度が高まることが予想される。この局面では、通常、成長性の高い小型株プロジェクト（企業）の業績が良くなる。第二に、山寨とビットコインが共震的な下落を終えた後、山寨は下落が多く上昇が少ないという過去の傾向を逆転し始め、時価総額シェアと日次売買高シェアがともに大きく上昇し、資本がポジション調整を始めたことを示唆している。最後に、大規模資本の処理能力の各ラウンドの資本の歴史は、沈殿効果を生成します。例えば、2000年のインターネット・ハイテク・バブルは、3年間にわたる業界の弱気相場につながったにもかかわらず、最終的に12％の企業が業界の巨人となり、長期的な強気相場に入った。現在のトレントは、大規模な資本投資の後の沈殿段階に似ており、新たな触媒の出現を待っている。

もちろん、コテコテのコインがうじゃうじゃいた過去の強気相場が再び繰り返されるとは思わない。コッテコテの苦境が逆転するのは、各分野のリーディングプロジェクトで起こる可能性が高く、その顕在化はやはり構造的な強気相場だろう。違うのは、市場にチャンスが増え、金儲け効果が以前より顕著になっていることだ。

運用面では、マクロリスクがまだ完全にクリアされていないことを考慮すると、短期的にビットコインは引き続き底打ち傾向を発振し、今週はまだ55,000バンドをテストし続けることを排除しない。プレート上では、XRPの急騰がコテージコインの反撃を促し、多くのコテージコインの底値反発は30％を超えており、コテージコイン市場の発酵は続くと予想される。