強気市場の水面下で景色が変わった：最も面白いことが起こる可能性が高い

Written by Matti, Zee Prime Capital Compiled by Yangz, Techub News

Translator's Note: あなたが数サイクルのベテランであろうと、新参者であろうと。トランプ氏の勝利後、一攫千金のチャンスに沸くWeb3業界を目の前にして、数サイクルのベテランであれ、新参者であれ、少々戸惑っているに違いない。ある時は、マスクやVゴッドなどの大物が煽る動物的な新メメコインの数々、またある時は、何千倍にも膨れ上がったAIプロキシの神話の数々。もちろん、米国のビットコインスポットETFに毎日資金が流入していることや、マイクロストラテジーを筆頭とする大手上場企業が独自の「ビットコイン戦略準備金」の構築を継続または開始していること、トランプ氏のチームがホワイトハウス初の暗号通貨政策関連職の創設を検討していることなど、ポジティブな規制のシグナルなど、さまざまな良いニュースもある。

これらすべてが強気相場の臭いがし、ビットコインは100,000USDTの大台への道を順調に進んでいる。しかし、強気な表面の下に何があるのか、ジー・プライム・キャピタルのマッティ氏は、「最も愉快な結果が最も起こりやすい」「日和見主義は暗号通貨において最強の邪教である」という業界の現在の「底流」を指摘している。

以下、全文をまとめた。

2022年に暗号通貨業界を去った方、あるいは、実際には去らなかったかもしれませんが、その代わりに、さまざまな表面的な物語や、Memecoinに関する誇大広告や、それによってもたらされる可能性のある世代的な富を追い求めることに巻き込まれ、時折業界の記事を読んでいたかもしれません。さて、あなたは水面下で本当は何が起こっているのか気になるはずだ。というより、あなたは何を見逃しているのだろうか？

今の時代、世界を支配しているように見える2つの現象がある。

1. マスクの剃刀：最も愉快な結果が最も起こりやすい（注：オッカムの剃刀の法則は、問題を解決するとき、最も単純で簡単な説明や解決策を優先しようとするものである）

3. マスクの剃刀：最も愉快な結果が最も起こりやすい。

4. かつては娯楽だったものが深刻になり、かつては深刻だったものが娯楽になる

最初の点はかなり明白だ。2016年の基準では、マスクに「DOGE（Department of Government Efficiency）」と呼ばれる米国の省庁の運営を依頼することは考えられなかっただろう。しかし、8年経った今、不可能なことは何もない。

2点目については、まさに1点目の反映だ。アメリカの選挙は、アメリカというリアリティ番組の本当のシーズンフィナーレとなった。政治はエンターテインメントとなり、戦争の犠牲者は生中継に使われ、映画のプロットは意図を伝えるために使われ、ソーシャルメディアの投稿は起訴される可能性がある。

「かつては深刻だったことがエンターテインメントになる」ことの小さな症状のひとつが、お金だ。正確には、Funnymoneyと呼ばれる魔法のオンライン通貨Memecoinで、リアルタイムのオンラインミームくじだ。

誰もがミームになって利益を得られるわけではない。誰もがミームになって利益を得ることはできないが、ミームコインを流せば、誰もがそのゴールに限りなく近づくことができる。

どうやら、主権国家は（エルサルバドルやブータンといった革新者たちに続いて）大規模にビットコインの埋蔵量を積み上げ、8月にドイツが行ったように、別の国民を落胆させてまで売り急ぐことはなさそうだ。振り返ってみれば、かつての最大のエネルギー供給国と代理戦争をしながら、原発の停止に踏み切った国に、経済的に合理的な判断を期待すべきではないことも明らかだ。

一方、マイケル・セイラー氏は、すべてのバブルの根本原因を排除しようと努力しており、この底値競争においてウォール街が主権者を打ち負かそうとしている。

しかし、これはすべてフィナンシャル・タイムズ流のジャーナリズムで、読者はあまり関心がない。水面下で何が起こっているのか？何が長い間醸成され、見かけの強気相場の歯車を動かしてきたのか？

ユーザーが誰なのかわからないなら、あなたがユーザーなのです

業界関係者にとって、暗号通貨は生活の一部となっている。それを認めるのは恐ろしいが、紛れもない事実だ。このライフスタイルは、さまざまな暗号通貨ブランドのプレミアム商品を消費することの総体であり、お金を動かしては損を繰り返し、それでも大した努力もせずに「名誉ある引退」を望むライフスタイルである。マーブルの（あまり直接的ではない）言葉を借りれば、

「重要なのは『今』と『現在』だけというライフスタイルです。なぜなら、何かや誰かの影響は、ほとんど常にリアルタイムで私たちが経験していることに反映されるからです。世界はまさに無限のゲームになったのだから、最終結果という概念はほとんど時代遅れだ」

暗号通貨業界は、サイクルが「季節」から「週」に変わるにつれて、ますます速く動いている。いわゆる「コテージ・シーズン」は今や「コテージ・ウィーク」になっている。物語はこれまで以上に速く回転し、より多くの気晴らしがある。

暗号通貨業界は、「今日の問題は昨日の技術的成功によって引き起こされ、今日の問題に対する技術的解決策が明日の問題を引き起こす」という、ケビン・ケリーのプロトピアの世界に本当に入り込んでしまった。

暗号通貨は終わりのない発展状態にある。昔々は漸進的な改良が長い間目に見えなかったが、今では少し押すだけで、少量の流動性、そしてこの集合体を金融熱狂に変える政治的傾向の予想が可能になる。

暗号通貨のすべてはお金で満たされている。それはお金であり、注目の超金融化である。そして、誰もがユーザーなのだ。

ユートピアの中に住み、発展途上の状態で暮らしていると、毎日アップグレードを強いられるので、自分がその中に住んでいることにすら気づかないだろう。自分のことを初心者だと思っていなくても、毎日が初心者なのだ。「テクノロジーの勢いに押され、私たちは最新のテクノロジーを追い求めるが、次のアップデートが来れば、それはいつも消えてしまう。

2017年、オーダーブック（Ethredeltaにちなんだもの）を通じたオンチェーン取引は悪い経験であり、AMMは非効率的だと考えられていた。そして2020年までに、市場はライセンスなしでUniswapでトークンを交換し、流動性を提供しながら報酬を得ることでお金を稼ぐことができると気づいた。暗号通貨は終わりのない発展状態に入った。

トレンドはポジティブだが、ただ「ティッカー」に与えるほどでもない

私が知っているのは、毎回違っているが、そうでもないということだ。その違いは、それぞれの熱狂のニュアンスが、ほとんどの人の想像や期待を超えているということだ。特に、非常に多くのエコロジーとアプリがあらゆる方向に動いていることを考えると、それが私たちをどこに連れて行くかを予測することは不可能だ。

私の最良の推測は、変化のペースが増し、特定の波が戻り、パスの独立性がそのような環境をナビゲートするための最も貴重なリソースになるということです。いわゆるL1やL2のエコシステムは、トレンドがアプリケーション/ユースケース主導になるにつれて、あまり重要ではなくなっていくでしょう。

現在のユースケースの中で、私は「エージェント」と「デサイ」のテーマに最も興味がある。相乗的なダイナミクスは、新しいユースケースのカンブリア爆発につながる可能性があります。その中にはかなり派手なものもありますが、私はまだ、他のものが本当の違いを生み出すことに期待を寄せています。

DeFi、DeSci、エージェントの間で価値が自由に流れることができれば、「投資の進歩」を本当に製品化し、さまざまなミームで包み込むことができる。そうすれば、自己強化され、暗号通貨市場は予期せぬ場所に拡大するだろう。

新しい市場を創造することで、ポジティブサムゲームを促進するために暗号通貨が必要なのだ。そしてそれが、業界の大手企業が、現実世界に素早く影響を与えることができるこれらのテーマを探求している理由だろう。Memecoinsが現実世界の資産になることは、現時点では誰も驚かないはずだ。

注意すべき点は、どのマニアもそうであるようにマニアが天才的なアイデアを求めると、ニセモノやギミック、デマが次々と生み出される。

いわゆる邪教は、本当の邪教ではない

革新のきっかけは、進歩的ユートピアと同じように、振り返ってみて初めて明らかになるかもしれない。その結果、検証は盲目になり、飢えは権利につながり、やがて傲慢に発展する。

かつてビットコインは暗号通貨業界の入門薬だったが、今は違う。マネタイズされた注目市場であるMemecoinは、新規ユーザーへのアクセスポイントになりつつある。しかし、それらは単なる勢いだけの取引であり、何ら将来を見据えたものではない。ショックバリューが新たなショックバリューに置き換わっているのだ。どんな洞察力も、これを予測することはできなかっただろう。ソーシャルメディアの投稿と同じくらい速い。ソーシャルメディアを再定義する新しいメディアの形なのだ。

また、つい最近になって、メモコインをビジョンに添付し、実際の役割を与えることが可能であることに気づきました。GOATのTerminal Of Truthとの提携は、メモコインをAIエージェントの役割にリンクさせた最初のものです！の例である。ルナ（テラ・ルナではなくAIエージェント）とイライザがこれに続いたが、これらはかなり一般的な表現であるにもかかわらず、実験のためのデザイン空間があることを示唆するには十分である。

数日前、運転ボットやストリーミングボットを含む世界中のボットを制御できるAIエージェントに結びついたMemecoinを発見しました（免責事項：Frodobots は私たちのポートフォリオ企業であり、私たちはSAMを所有しています）。SAM）を所有している。人々がこのペースで反復し続ければ、ゲームは面白いままだろう。これらはすべて、今が暗号通貨エンターテインメントのピーク時代であることを証明している。(ミーム）コインは人々が消費する媒体なのだ。

しかし、今のところ、"プロキシ "という言葉は、一般的な表面上の修飾語に過ぎず、結局は自動化された "受託者 "である。とはいえ、それはまだ目新しさを提供し、想像力を広げてくれる。その「カルト的」であるはずの約束を超えて、ある程度の革新を強いる。

「宗教的な信者」や「カルト」といった言葉は軽々しく使われるが、暗号通貨業界には1つしかないカルトが存在すると私は主張したい。奇妙なことに、この宗教は非合理的な金融上の決定を下す一方で、合理的な経済的選択を最大化する。そして真の邪教は、決して自らを邪教とは呼ばない。

だから、ここ数年この業界にいた人もそうでない人も、暗号通貨が実際に消費者向け製品になりつつあるという点を見逃しているのではないだろうか。暗号通貨は、断片化された注意力の中で人々が消費することを可能にする新しいメディアであり、その価値はどこか儚い。

このすべては経済的、政治的な追い風に乗っており、最も興味深い結果は双方向に作用する。富は一瞬にして失われ、最大のチャンスは常に非対称な結果に存在する。今日最も有望なものも、昨日まではチャンスとは思えなかったし、最大の脅威も簡単に見過ごされてしまう。

オポチュニズムは暗号通貨における最強の邪教である。