暗号コミュニティの現状：さまざまな道具を織り交ぜて......その煌めきはどこに？

Author: Sankalp Shangari; Compiled by Felix, PANews

過去10年以上にわたり、私たちは暗号通貨が世界を変革し、現実世界の問題を解決するという夢を説いてきた。そして、この大胆な新世界にWeb2ユーザーが流入することを歓迎してきた。しかし、正直なところ、暗号通貨はその約束を果たしていない。それどころか、私たちは集団で、エスプレッソを飲むリスのように様々なネズミ講を渡り歩く、スリルを求めるディジェンヌになってしまった。

この現状は、Token 2049の500以上のサイドイベントで完璧に提示された。プロジェクトは資金過多で、マーケティング予算は実際の収益（あったとしても）よりも大きく、派手なブースや5つ星の会場は、ユーザーによる採用が最小限であるという現実を覆い隠しています。かつてはホワイトペーパーがあれば何にでも何十億ドルも注ぎ込んでいたVCも、今では沈黙を守っている。良いニュースは？今、資金を得られるのは真剣なプロジェクトだけだ。悪いニュースは？暗号業界はここまで来るのに時間がかかった。

私たちは、100を超えるL1/L2が同じ暗号聴衆をつかむのを見てきました。SolanaからEther memeへ、そしてBaseへ、そして今度はSun YuchenがIcarusとして太陽に危険なほど近づいている。(注：イカロスはギリシャ神話に登場するダイダロスの息子で、ダイダロスの蝋と羽でできた翼でクレタ島を脱出し、高く飛びすぎたときに翼の蝋が太陽からの水で溶けて死んでしまい、島に埋葬された）。これは短期的な劇場としては素晴らしいが、長期的なビジョンはどこにあるのか？大量採用の約束はどこにあるのか？ミームからミームへ、チェーンからチェーンへと飛び移ることは、本当のビジネスではない。

何年もの間、私たちはIC0ハイプからDeFi収益農場まで、NFTマニアからGameFi配布ネズミ講、PoS誓約、再誓約スキーム、そして現在のビットコイン再誓約（本当に？）そして最終的にはポイントやエアドロップのピラミッドへ。次の仕掛けは何だろう？私が話をする人たちは、この業界の方向性をとても心配している。多くのことが起きているが、何も実現していない。

ベンチャーキャピタルは、Memecoinの熱狂を予想していなかったため、規制された資金でこの分野に手を出せないことに不満を抱いている。創業者は、VCがもはや庭のすべての「雑草」に資金を提供するのではなく、1本が「バラ」に成長することを期待していることに不満を抱いている。デゲンズは1つの物語から別の物語へと飛び移ることに疲れ、ファーマーズはエアドロップやポイントが無料の富（グラス、アイゲン、ブラストなど）をもたらさないことに不満を抱いている。これを笑うことができるのは、トレード（CEX、DEX、たぶん）やギャンブル（ロールビット、シャッフル、ポリマーケット、ミームコイン）をする人たち、そしてそれを支えるインフラだけだ。これは、F1のスポンサーシップ、大規模なスタンド、数百万ドルのマーケティング予算を見れば明らかだ。

一方、AIと株式は、エヌビディアの株式が、より高いリターン、より低いリスク、より厳しい規制、不換紙幣を介したアクセス、よりシンプルなユーザーインターフェース/ユーザーエクスペリエンスで、暗号通貨のようなリターンを提供することから、注目されるようになってきている。スマートなTradFiマネーは、はるかにリスクの低い株式からリターンを得ている（そう、株式がリスキーであることは知っているが、暗号通貨の将来性を見てほしい）。MSTRやCOINのオプションを買ってエクスポージャーを得ることができるのに、なぜわざわざ暗号通貨に投資するのでしょうか？

さて、事態は悲観的なものばかりではない。トンネルの先にはまだ光がある。才能ある創業者たちは資金提供を受け続けているし、実際の収益が見込めるユースケースも現れ始めている。VCファームがより選別的になり、ソニーやグローバル銀行、金融会社など、この分野に忍び寄る企業プレーヤーが増えているのはありがたいことだ。しかし、これは約束された大量導入ではない。

では、チャンスはどこにあるのか？これについては後述する。

• 短期的なストーリー主導型（素早く出入りする）。

• 短期的な物語主導型（素早く出入りすること）。

• 大手ベンチャーキャピタルは、IPOや潜在的にソラナや将来のインフラストラクチャの恩恵を享受しようとするトップ開発者や創設者を支援し、莫大なリターンを得るために、大規模なファンドが長い間このゲームに関与してきました。莫大なリターンが期待できる。

そのため、これらのイベントの雰囲気は雨の日のパレードのようなものかもしれませんが、今後数年間で私たちの頭をもたげる可能性のある傑出した創設者、プロジェクト、ベンチャーキャピタル企業がまだあります。ビットコインが10万ドルに達すれば、「非中央集権的」と言うよりも早く、ポンジー・ランドに戻るだろう。市場が警鐘を鳴らすまでは、誰もファンダメンタルズなど気にしないだろう。

常にハングリーであり続け、謙虚であり続け、ヘッジし続ける。

The Crypto Audience

1. Crypto Retail Degens (65%)

これらの新参者は熱狂的な子犬のようです！これらの新参者は、主に次のBonk、WIF、またはPoppetをキャッチし、「うまくいけば」彼らの賞金で素早く出口を作るために、あらゆる光り輝くオブジェクトを追いかける熱狂的な子犬のようなものです。彼らの特徴は以下の通りです:

• 希望に満ちた投機家：一晩で一攫千金を狙えると信じ、カーニバルで子供がお菓子の種類から別の種類に飛び移るように、短期間で1つのミームコインから別のミームコインにローテーションします！一種類のキャンディーから別のキャンディーに飛び移る

• 景品マニア：これらの人々は、主にブースの景品やパーティー、無料の飲み物やスナックを約束する無数のサイドイベントに興味があります。

• 短期的思考者：目先の利益に集中し、大局観や舞台裏のゲームの複雑さを見失いがちです。

• プロジェクト構築者：中には、志を同じくする短期的なベンチャーキャピタルから資金を得て、プロジェクトを立ち上げようとする者もいる。しかし、ほとんどの創業者は支援を得るのに苦労している。

2. "賢い "開発者とベンチャーキャピタリスト (25%)

このグループは、洗練された自称エリートであり、ヴィタリックやアニキなどの同類を模倣することを目指している。Vitalik, Anatoly, Rajのような人たちを模倣することを目指す、洗練された自称エリートたちです。彼らの戦略には以下が含まれます：

• まず資金調達：彼らは今後2～3年の資金確保を優先し、KOLとの提携や魅力的な発表を通じて話題を作り出す綿密な計画を立てています。.

• トークンのヘッジ：彼らは多くの場合、より多くのプロジェクト運営に資金を提供し、IPO時にトークンのヘッジを行い、キャッシュアウト後に徐々に売却し、価格を下落させることを計画しています。

• 他者に損失を負わせる：弱気市場が襲えば、ベンチャーキャピタルや個人投資家は手ぶらで帰宅することになるが、これらの創業者は太っ腹な給料とビジネスクラスの旅行を楽しむ。

• 長期的なビジョンを掲げる：トークンが発行されるまで変革のチャンピオンを装い、その時点で彼らの真の意図が明らかになる。ブラストやフレンド・テックを思い出してほしい。このような例は何百とある。

3.本当のビルダー（10%）

最後のグループは、本当の夢想家、つまり本当の「フランスの未来」（あるいは彼らのビジョンが何であれ）を築くことにコミットしている。

• 聡明な頭脳：単に夢を売るだけでなく、彼らは収益を上げ、本当の価値を高めることに集中している。

• 粘り強さ：最初はトラクションを得るのに苦労するかもしれませんが、彼らは流動性を失うためだけにトークンを発行することを拒否し、不動であり続けます。

• 長期的なコミットメント：彼らは長い間ここにいて、現実に根ざし、率直で、業界の持続可能性を提唱しています。

要するに、これら3つのグループは、クリプトにおける様々な態度を示しています。明るい未来へと導いてくれるかもしれない。

L1/L2とインフラ

• ETHのアイデンティティの危機：イーサリアムは現在、アイデンティティの危機に直面しています。-- 他の誰もが電気自動車を選んでいるときに、イーサはスポーツカーを買おうとしている。結局のところ、価格はブロックサイズよりも重要なのだ。ETHのオピニオンリーダーは大邸宅でくつろぎすぎて、最前線の開発者コミュニティと交流できないのだろうか？なぜ彼らはソラナになれないのでしょうか？ヴィタリックは正しい救世主なのでしょうか？

• Solanaは明らかなトップランナーです。まるでSolanaがベスト・イン・ショーを受賞したかのように、キャットウォークを闊歩しているかのようです。Breakpointイベントの後、Solanaエコシステムをめぐる議論は激化した。彼らは口先だけでなく、ゲームの夜にピザを配達するよりも早く製品を出荷する。Firedancerを見てください。Solanaのコミュニティは、特に混沌としたETHGlobalのイベントと比較すると、非常に組織化されています。

• TON：TADAとTON Payのタクシーサービスは、トークン2049で大成功した。誰もが利用し、TONとTADAの紹介コードを伝えている。TONは、8億人の社内ユーザーと真の大量導入の可能性を持つ、次のL1のポジションの明確な候補です。

• VCの関心と次のSOLキラーへの資金提供：VCは次の潜在的なイーサやソラナキラーに流れ続けています。数学的には簡単なことだ。今後数年間で1000倍のリターンをもたらすプロジェクトを見つけることができれば、それを支援することはチョコレートバーの中からゴールデンチケットを見つけるようなものだ。L1には10件以上の案件があるが、ほとんど動きがなく、まだ10億ドルから100億ドルの範囲だ。それ自体、どのVCにとっても大きなリターンだ。

• Z世代L1の旬なホットスポット：MonadやBerachainなどのプロジェクトが最近のホットトピックで、SUIやBaseも注目を集めています。それとは対照的に、アプトス、SEI、TIA（ミレニアル世代L1）といった古いチェーンは勢いを失いつつあり、ポリゴン、アルゴランド、コスモスといったベビーブーマー世代のチェーンは急速に衰退しつつある。確かに、マーケットメーカーや新しいシナリオによって価格が急騰することはありますが（FTMやAVAXなど）、それは一瞬のことです。

• ニッチチェーンの専門化：私たちは、チェーンに特化したニッチへのシフトを目の当たりにしています。モデリング/ペイメント/トランザクションのsolana、GameFiのRonin、DeFiのArbitrum。このトレンドは、チェーンの抽象化やクロスチェーンソリューションと組み合わせることで、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、インタラクションをよりスムーズにします。

• B2Bインフラとサービスプロバイダーへのシフト：一部のOGチェーンは、CDK、SDK、ロールアップ、アプリチェーンを提供しています。これはトークンの関連性を保つかもしれませんが、応急処置的なソリューションのように感じられます - ヨットライフには最適ですが、エコシステムにとっては完全に持続可能ではありません。

全体として、Etherが髪型に迷っている10代の若者のようにアイデンティティの危機に取り組んでいる一方で、Solanaはイノベーションとコミュニティへの参加を促進しながら前進している。この道を歩み続ける中で、ソラーナがどのように進化し、どのプロジェクトが本当に時の試練に耐えるのか、興味深いところだ。

プロジェクトと創設者

• 暗号通貨の資金調達の厳しい現実：ほとんどのプロジェクトは、ゆっくりと痛みを伴う死に直面しています。遅くて辛い死に直面する。ディスコ・ボールのようにまばゆい輝きを放つパワーポイント・プレゼンテーションを作成するだけで、現金を手にすることができた栄光の時代は終わった。今や、エスキモーに氷を売ろうとするようなものだ。

• 資金調達のサイクル：終わりのないハムスターの輪 資金調達されるプロジェクトは、あまり良くない。ベンチャーキャピタルの資金を使い果たし、ハムスターの輪から抜け出せないのだ。資金が尽きたり、本当に少なくなったりしたら、さらに資金を集めるか、トークンをローンチすることになる。トークンが成功すれば、あと2～3年は生き残れるかもしれない。新規ユーザーや実際の収益がなければ、収益性への道は人通りのない道の霧の夜のように不透明だ。

• 新しいものの台頭：古いプロジェクトは、かつて人気があったおもちゃのようなもので、もう誰も遊びたがりません。SUI、Aptos、Berachain、Monadのような企業が助成金を提供して活動を誘致しているのに、なぜ陳腐なものに投資するのだろうか？新しいボトルに入った古いワイン、そして古臭いワインですらないかもしれないが。

• ネズミ講2.0：ネズミ講は、雨後の雑草のように次々と現れているようだ。融資が制御不能になり、壮大な暴落につながったセルシオ時代やブロックファイ時代を思い起こさせる。今、私たちは同じような誓約と再誓約のサイクルや、「あなたのトークンが私のトークンを生み出し、私たちは一緒に収益を生み出す」という古い決まり文句を目にしている。いつ終わるのか？

• 技術系創業者のジレンマ：技術系創業者の多くは、暗号通貨がまったく別のものであることに気づいていないようだ。トークンエコノミクス、プロダクトマーケットフィット、コミュニティ形成など、あらゆるバズワードが成功に不可欠であることに気づいていないことが多い。単に製品が優れているだけでなく、それを成功させるには巨大なネットワークとちょっとした運が必要なのだ。もしあなたが適切なVCギャングや "KOLマフィア "に入っていないなら、幸運を祈るしかない。

要するに、暗号通貨は戦略のゲームであり、プレイしたければ、ルールを知っておいたほうがいい。

ベンチャーキャピタルファンド

ベンチャーキャピタリストの1年：暗号の沼地をナビゲートする。

• ほとんどのベンチャーキャピタリストは、厳しい1年を過ごした：彼らはあまりにも早く投資に入って、彼らの投資が泥沼化するのを見たか、または彼らは今年、権利確定スケジュールが12〜18ヶ月先であることを知るためだけに投資した。ヶ月である。暗号の時代において、これはカタツムリがマラソンを終えるのを待つようなものだ。

• 賢い少数派：しかし、チェスの名人のように狡猾にゲームをプレイするベンチャーキャピタリストも少数ながら存在する。彼らは、トークンを高い完全希薄化評価額（FDV）で上場させ、トークンがどん底に落ちるのを待って、低いうちに買い戻すことで、賭けをヘッジしている。ファッションショーの後、クリアランスで素敵なスーツを買うようなものです。

• 収益競争：ほとんどのベンチャーキャピタリストは、Friend Tech、Pump Fun、Polymarketのように、本当の収益を生み出すプロジェクトがあることにようやく気づきました。今、誰もが次の波に乗ろうと競争している。課題は？Pump Funだけでも100以上の選択肢がある。社会的なイベントでは、誰もが互いに勝とうとしているため、単に混雑しすぎているだけなのだ。

• 流動性の悩み：流動性プロバイダーは、プロジェクトがトークンのローンチを成功させるために、より多くのTVLと資本を切実に必要としているため、暗号世界の寵児になりつつあります。振り返ってみると、ほとんどの流動性ファンドが今年ビットコインをアンダーパフォームしたことは無視できない。

• ミメコインの利用不可能性：規制ファンドはミメコインにアクセスできず、残念ながら今年はミメコインばかりでした。

• LPからの関心は回復し始めていますが、彼らは何か劇的なことが起こるのを待っています。私はアジアのウェルスマネージャーやファミリーオフィスと話をしてきました。ETFはその後関心を集めましたが、彼らは自分の資金を管理する信頼できる相手を必要としており、時々怖いニュース/ハッキング/詐欺を受け、時々手を引いています。

全体として、凸凹で困難な見通しだが、強い信念を持つ人は、この暗号通貨の混乱の中で成功への道を見つけることができるかもしれない。

物語

• AIプロジェクトは、最大の市場シェアを持つものとして際立っています。誰もが分散型コンピューティング・ネットワークを構築しているように見えます。誰もがより優れたTPS L1/L2を構築しているように。

• 最もよく聞かれる質問 - 次のシナリオは何だと思いますか？誰もが次の短期的な物語を作りたい、あるいはそれに投資したいと考えています。

  

• アジアは暗号空間をリードしており、欧米と同じくらい多くの開発者、創設者、VC企業が存在する。シンガポール、ドバイ、香港では欧米よりも規制が明確で、私がインタビューした誰もがアジアへの参入を望んでいる。アジアは若くて熱心な人口が多く、採用率も高い。

• GMXの後、HyperLiquidを除く他のPerp DEXはどれも好評を得ませんでした。また、「GMX」は、「HyperLiquid」を除き、他の「Perp DEX」からは支持を得られず、誰もが「Perp DEX」のローンチを待ち望んでいる。これは、他の革新的なパープ・プラットフォームがローンチし、好成績を収めるための基調となるかもしれない。

• RWAは、業界全体が関心を寄せているもう一つのカテゴリーのようです。今現在、HeliumとSolanaがレースをリードしているようです。Heliumは、拡張された家庭用無線LAN信号で、電話会社と協力して、その信号を許可し、Heliumのカバレッジを共有しています。現在75万人以上のユーザーがおり、これは驚くべき実際の使用例である。

• メムコインマニアを一掃することはできません。

• インフラとしてのチェーンの抽象化はとてもエキサイティングです。しかし、Token 2049には参加者とブースが多すぎる。まだ明確な勝者を見ていないが、ユースケースは明確だ - マルチチェーン取引を行うためにブロックチェーン上にいることを知る必要はない。

• ビットコインのエコシステムは減速しているようです。多くの活動や話題がありますが、昨年ほどの注目度はありません。エコシステム全体にはまだ混乱があり、実際のユースケースやユーザー体験はまだずっと先のことです。

• プレッジングとリプレッジングは、あまりにも多くの派生商品があまりにも多くのチェーンに登場し、エコシステム全体に断片化とリスクをもたらしているため、勢いを失っています。プレッジングの申し子であったLIDOは呪われているようで、人々は移動し始めている。私は、プレッジ/リブートの仕組み全体にはあまり期待していませんが、何か興味深いものがあれば、オープンマインドでいるつもりです。

勝者と敗者

• SOLは明確な勝者です！チェーン.ETHは僅差の2位で、TONは前述の通り、それに迫る可能性を秘めています。

• TONとSUIは現在、すべてのL1の中で最も高い市場シェアを持っているようで、潜在的な8億人の内部聴衆がいます。

• SUIは250億ドルのFDVキャップに達しようとしています。

• TAO/Bitrensorは、最も話題になっているプロジェクトで、AIでは私のお気に入りの1つです。Renderもお気に入りのプロジェクトです。

• CZが登場したら、CoinSharesは一新されるかもしれない。しかし、BSCはジャスティンのようなミームを作り、間違った「Neiro」でオンラインに出ないようにする必要がある。

• $Motherはmemecoinで大きな波紋を呼んだが、イジーは彼女なりのやり方でプロセスを推進してきたと思う。

  

  

• Hyperliquidは浸透しつつある。スムーズなユーザーエクスペリエンスは、急速に多くの人に選ばれる取引所になりつつある。好きな人もいれば、嫌いな人もいる。当初、どのようなパフォーマンスになるかを予測するのは難しいが、注視する価値はある。

  

• 新しいプロジェクトの流動性が問題になりそうだ。我々は200億ドル以上の新規FDVについて話している。モナドやベラシャンを買う人がいるとすれば、ミレニアル世代やベビーブーマー世代はL1を売らなければならないだろう。多くのプロジェクトとそのコミュニティは大きな打撃を受けるだろう。

• GameFiはまだ勢いがありません。しかし、GameFiはいつかは回復すると思います。