ダイバージェンスが再び最高潮に達している。 最良の選択肢を見つける。

著：Zixi.eth、Twitter @Zixi41620514

先日、マクロ寄りの材料を行いました。最近ブロックチェーン業界内では、12月22日の終わりに類似した全体的な一次投資と二次投資の方向性を決める時が再び来ています。BTCとsolana以外のトークンは現在、比較的平均的なパフォーマンスを示しており、市場からは強気相場が終わりに近づいているのではないかという生ぬるい反応が出ています。しかし、我々は今年と来年の残りの市場についてはまだ比較的強気である。ロングとショートの乖離が最も深刻なこのような相場は、プライマリーであろうとセカンダリーであろうと、方向性さえ間違えなければ、最も儲かる時期なのだ。

そこで、まず市場に対する核心的な見解を述べ、4つの主流トークンについての意見も述べます。

TL:DR:

1.9月の利下げにせよ、SECの規制政策にせよ、トランプ氏の暗号支持にせよ、米国の経済的・政治的観点からは、暗号市場にとって良い兆候だ。米国の経済的・政治的観点から見れば、暗号市場にとってすべてが大きなプラスだ。

2.過去の2つのサイクルと同様に、現在の強気市場はステージ1であり、ビットコインが先導し、ビットコインの市場シェアが上昇し、サンセームの市場シェアが急落している。これはあと数カ月続くかもしれない。来年は強気相場のステージ2となり、シャンザイコインが主導権を握る（チャート参照）

3.ここ半年はBTCを保有するのがまだ最も好ましい選択肢だが、今年後半は徐々にETHやソラナへの置き換えを検討してもよい。ETFは通過し、6ヶ月間で303,000 BTCの保有を増やし、合計950,000 BTC、全BTCの4.5%に達した。さらに、BTOEcosystemにとって、この6ヶ月間で、資金管理のためにBTC Holderにトラストレスを与え、大口投資家のために流動性を解放する方法についてのアイデアを開発することに集中するのは当然のことだと考えており、これはSolvProtocolのデータからも明らかです。

4.ETHは今年後半のポジション構築に最適です。ETHは今年7月23日にNASDAQで取引を開始した後、今年初めのBTCのグレースケールの売りのプロセスを繰り返すことになり、市場がグレースケールの売りをキャッチできるようになるまで、売りのプロセスは半月から1ヶ月続くかもしれません。この転換点に達したら、ポジションを構築するには非常に良いタイミングである。今年後半のBTC/ETH為替レートに注目し、グレーのネット流出が終了した時点で、ポジションを構築することをお勧めします（今年2月にグレーのBTCネット流出が終了し、BTCが1ヶ月で20％～30％上昇した過程を論理的に参照）。

5.我々はまだ長期的に楽観的であるソラナ、四半期ごとに爆発がある、商品の手はまだしっかりとポジションの低価格を考慮することができます販売していない保持していない、彼らは2C生態建設能力は本当に非常に強いです。今年の上半期には、完璧な解決策、80のコスト価格、170から180の現在の価格は、現在ロックを解除し始めている、最も正しい決定を行うには、OTCの第二レベルの上半期です。さらに、SolanaETFも提出されている、来年進展することが期待される。SECはまた、有価証券とみなさSolanaの判断を取り消した。Solanaecosystemは、昨年のDePINバーストの終わりに続いて、今年とバーストPump.fun（ワンストップヘアミームコイン+カジノ）のうち、100万米ドルの毎日の収入は、80万米ドルの収入の半年。

6.Tonは短中期では弱気ですが、長期的には観察する必要があります。現在の価格は、私はまだOTCについて非常に慎重ですが、あなたはspot.Tonこのコインから直接購入を検討することができます、我々はお金を稼ぐ機会を持っていますが、Tonecosystem私たちのチャンスは比較的小さい

一つは、コインのお金は金融市場のお金のプールから来る

大量の利下げや貨幣の印刷といったマクロコントロールの下では、これらの資金は自然に取引市場に流入する。2020年初頭から、暗号市場は米国株と高い正の相関を持ち始めている。2021年初頭以降、暗号産業は1兆ドル規模に成長し、マクロ金利と密接な相関関係がある。17～20年のサイクルでは、金利と相関がなかったか、出来高が小さすぎたためである。2021年末までに市場全体のstablecoinの量は、ATHに達する1620億ドルであり、上方攻撃の半年後であっても、安定した、金額はまだ1500億ドルだけです。

6月の米消費者物価指数（CPI）は年率3.0％を記録し、市場予想の3.1％を大幅に下回り、昨年6月以来の低水準に急落した。昨年6月以来の低水準となった。

6月の米国単独CPIは年率3.0％を記録、市場予想の3.1％を大きく下回り、昨年6月以来の低水準に急低下した。 6月の四半期CPI月次レートは-0.1％、2020年5月以来のマイナスを記録した。9月の利下げへの賭けは、現在市場では90％以上の可能性となっている。CICCのマクロ資料によると、今回の利下げラウンドは依然として金利を中立的な水準に戻すことを主目的としており、マクロ・アナリストは妥当な米国債金利を4%と見ており、100-125bpsの利下げに相当する。このカウンターパーティーのラウンドは2019年にタイミングを合わせるべきである。

3、銃撃事件後銃撃事件後、トランプ氏が大統領に選出される確率は、ポリマーケットでの知名度で60％以上。

トランプ氏の2期目の金融政策は、大幅な利下げと時計の拡大を追求し続けており、その結果、インフレ率の上昇がもたらされ、これは通常、暗号市場と米国株式市場にとって大きなプラスとなる。さらに、トランプ氏は新エネルギー産業に反対し、伝統的なエネルギー産業を後押しすることを提唱しているが、マイニングは現在、伝統的なエネルギーの端に大きな流出である。

トランプは2019年、暗号をより軽蔑しており、基本的に業界を理解していない。2022年12月、彼は自身のNFTカードを発行した。2024年、彼はTRUMP（ミーム）に350万ドル、ETHに300万ドル、いくつかのミームコインを含む資産1,000万ドル以上の暗号のポジションを開始した。ナッシュビルで開催されたビットコインカンファレンスで、トランプ氏は非常に良いスピーチをした（odaily.news/post/5197170）。そこにあるもののうち、どれだけが実際に現金化されるかは、まだ意見の分かれるところだ。

さらに、全体的に楽観的な最近のSECの一連の態度を見てみよう。

4,ステイブルコインの時価総額は、2023年10月2日に1,211億ドルと、このサイクルで最も低い流通時価総額に達しました

現在では、前年比28%増の1,558億ドルに回復しています。実質流入額は347億ドル。たった347億ドルの流入が、

1.BTCの5,450億ドルから今日の1兆2,000億ドルへの120％成長（ステーブルコインへの流入だけでなく、ETFにも大量の買いが入っている。）

2.ETHは最も弱いパフォーマーで、2080億ドルから3900億ドルへと87%成長した

3.トレントは次に弱いパフォーマーで、2356億ドルから4901億ドルへと108%成長した（新しいプロジェクトがオンライン化されたため

5位。第五に、上記のトークンのパフォーマンスは、流動性が一歩ずつ減少していくという、前にお話しした貯水池モデルと非常によく一致しています。

1.新しい物語という点では、ステーキング(Lido)+レステーキング(Eigenlayer)+LRTを除いて、イーサは今年、実質的なインフラとビジネスモデルの革新がありませんでした。ビジネスモデルの革新というより、絶え間ない入れ子のようなものだ。

2.イーサの技術的期待は徐々に終わりつつある。2021-2022年のETH/BTCの成長局面では、ユーザーが増え続けるとイーサガスが非常に高価になるため、人々はイーサに強気になっています（GWEIは21-22年初期には通常70を超え、送金txは2-3uの範囲にあり、NFTのやりとりは少なくとも50-100uです）。そのため、人々はop/zkL2をやり始め、2～3年後、L2はメインネットのインタラクションプレッシャーの大部分を共有しながらも、当時誰もが期待していたような大衆的な支持を得ることはできませんでした。それどころか、L2を行うことはもはや技術的に不可能であり、そのため、22/23年に高く評価されていたL2は、それが造語であった後に転落してしまいました。

3.BTCはナスダックの買いでETFを通過したが、半年前のETHはETFを通過していなかった

4.流動性が十分でない。十分な流動性がなく、流動性のオーバーフローには程遠い。

6．strong>BTC（およびそのエコ）については、長期的にはマクロが急激に強気であるものの、今年の後半にはETH/ソラナへの交換を検討することができます:

1.6ヶ月のタイムラインから見ると、BTCはまだかなり健全です。ETFの流入はまだかなり健全です。ETFはおよそ950,000 BTCを保有し、6ヶ月で303,000 BTCを追加し、ETFホルダーはBTC全体の4.5%を占めています。

2.トランプ氏はBTCを強く懸念している。採掘、エネルギー、利下げ、規制に対するトランプ氏の姿勢は、ナッシュビル会議でも見て取れる。

3.金利引き下げはBTCに最も大きな影響を与えるはずであり、資金はまずBTCに流れ込むだろう。

4.BTCエコシステムは若干ずれているが、TrustlessはBTOHolderにユビキタス/サンサイコインを与えている。ユビキタス/サンサイコイン建ての資金管理を提供することが早急に必要であることは目に見えている。エコシステム・プロジェクトは皆、バビロンの太ももに抱きついている。バビロンが伝統的なETFと協力し、BTcSecuritysharingを他のPOSチェーンにもたらし、セキュリティサービスを提供することができれば、バビロンのエコプロジェクトにとって大きな利益となるだろう。

7,ETH（およびそのエコロジー）については、短期的には弱気、エコロジー・イノベーションは停滞しているように見えたが、中長期的なマクロでは強気である。

1.SECは、ETHは証券ではなくコモディティだが、STETHは証券であり、StakingFi関連プロジェクト（Lidoなど）にとってはプラスではないと考えている。

2.グレイスケールの初期にBTCを捨てるプロセスを繰り返すと、ETHの月前半の1ヶ月の上昇はきれいなものにならない確率が高い。グレー度6ヶ月60万BTCからわずか30万BTCに販売され、6万ドルによると、$ 180億の平均価格。グレースケールは現在、手元にイーサの74億ドルを持っており、市場がそれを消化するのを待つ必要があります。

3.このラウンドのイーサのすべての（資産）イノベーションは、Eigenlayerの太ももを抱えている。Etherの4年杭打ち率は28.21%に達し、半年杭打ち率は4.8%に達した。Eigenlayerクラスはすべて資産革新であり、典型的な内部自己改善型に属する。

4.AppchainクラスRAASはまだイーサで行うには、インフラは非常によく行われている。将来の爆発はイーサネットappchainかもしれません。

4.align: left;">VIII.ソラーナは長期的に強気で、四半期ごとにブレイクアウト製品を出している。

1.FTXL清算は十分に解決され、7月は線形リリースを開始し、毎日の市場のダンピング圧力は360〜400万ドル（180〜190価格）で平均ダウンしている。

2.ソラナETFは申請を提出し、2025年にETFが採用される可能性があると予想されている。

3.2Cの生態系はますます良くなっており、ユーザーエクスペリエンスは非常に絹のように滑らかで、一時はイーサを抜いて最大のオンチェーンになった。Pumpfunはここ半年で最も成功したアプリ（pump.fun/board）となり、累積収益は8000万ドル、1日の収益は100万ドルとなっている。

トン短中期。弱気だが、チップの流動性には限界があり、エコシステムが長期的に持続可能かどうかはまだわからない。

1.Tonに関する前回の記事の観点を取り上げると、Tonには大きくなるチャンスがあるが、Tonのエコシステムには必ずしもチャンスがない。 Tonのエコシステムは、より野性的で、より規制されていないWeChatアプレットのエコシステムと見なすことができ、現在の開発は、そのようなものである。そのほとんどは脳がない小さなゲーム、タップ2earnハングアップ2稼ぐなどであり、ユーザーはほとんどエアドロップのハンターであり、製品のゲームモードによって制限され、Web2ユーザーの実際のチェーンの相互作用の変換は10％以上ではありません。驚異的なゲーム製品があるが、持続的ではなく、1日のエアドロップ配布、プロジェクトは基本的に終了します。