FRB救済 暗号化資産の時価総額は6％増の2.3兆ドルに

出典：HiveTech

米連邦準備制度理事会（FRB）は2020年3月以来となる利下げをついに完了し、金融政策は引き締めから緩和サイクルへと移行した。

米連邦準備制度理事会（FRB）は現地時間18日、フェデラルファンド金利の目標レンジを50ベーシスポイント引き下げ、4.75％～5.00％の水準に設定したと発表した。パウエルFRB議長は、50ベーシスポイントの引き下げは「強力な行動」だと述べた。

夜明けを迎えた暗号市場は、9月19日、ビットコインのトレンド変動は、9月23日の日次上昇率6％を上回る 59 000米ドルから 63 000米ドルまで上昇し、さらに64,600米ドル近くまでブレイクしました。を上回り、9月23日には2600ドルの大台に乗りました。暗号資産市場全体の市場価値も、利下げから5日後に6％上昇し、2兆3000億ドルに達した。

最初の利下げ後、市場はおおむね次の利下げは第4四半期に続くと予測した。危機時の緊急利下げを除けば、FRBが一度に50bpの利下げを行うのは珍しいことではない。最後に大幅な利下げが行われたのは2020年で、新型王冠流行の影響に直面したFRBは積極的な利下げ政策を実施し、金利をゼロに近い水準まで引き下げた。当時、ビットコインの価格はそれに伴ってすぐには急騰しなかったが、代わりに年末までに3万ドルの大台を突破した。

このサイクルの歴史を見ると、利下げは通常、ビットコイン価格を押し上げてきた。暗号資産市場も同様に、今回の利下げ後に再び歴史を繰り返すのでしょうか？

利下げ「ブーツ」の登場

ビットコインは今年後半から暗号資産市場をジェットコースターのように繰り返し上昇させ、8月に入っても低水準のボラティリティを維持し続けており、米国のフェデラルファンドレートが暗号市場の注目の中心となっています。

いわゆる利下げとは、連邦準備制度理事会（FRB）が米国の銀行が互いに借り入れを行う際の基準金利であるフェデラルファンドレートを引き下げることを指します。金利引き下げは、借入コストの低下と企業や個人への融資の容易化を意味し、経済活動を刺激し、雇用を増加させ、インフレを抑制する。金利引き下げはお金のコストを下げ、経済活動と投資を刺激し、投資家をビットコインなどの暗号資産に加え、株式などのハイリスク・ハイリターンの資産に傾かせる。

米国の連邦資金金利は、2008年から2022年まで0～0.25％の超低水準で推移しており、2016年から緩やかな上昇の波があったものの、最高で2.25％には達しなかった。

2年以上にわたる米国のインフレとの戦いの中で、連邦準備制度理事会（FRB）はフェデラルファンド金利の引き上げを続けており、3月に始まり年末に終わる2022年の利上げサイクルでは合計7回、累積で425bpの利上げを行った。これは2008年の国際金融危機以来の高水準である。

2024年9月8日現在、FRBのフェデラルファンド金利の目標レンジは5.25%-5.50%である。グラフの線を見ると、米国のフェデラルファンド金利は現在、過去10年以上で最も高い水準にある。

利上げペースは9月に入ってようやく止まった。現地時間9月18日、FRBはフェデラルファンド金利の目標レンジを50ベーシスポイント引き下げ、4.75％～5.00％の水準に設定したと発表した。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は、50ベーシスポイントの利下げは「強力な行動」だと述べ、大幅な利下げは米国の景気後退が近づいていることを示すものではなく、利下げはむしろ予防的な行動であり、経済と労働市場の堅調な現状を維持することが目的だと強調した。

米連邦預金金利ドットチャート

金利のドットプロットを見ると、2024年末のFRB金利に対する19人の政策立案者の予想の中央値は4.25％から4.5％の間に収まっている。つまり、政策担当者全体としては、年末までに現在の水準に加えてさらに50ベーシスポイントの利下げが行われると見ていることになる。

ETHの上昇がBTCを上回る

FRBが利下げを行った後、現地時間18日には米国の3大株価指数が揃って下落して引け、利下げは米国株を押し上げるという期待には応えられなかった。対照的に、暗号資産セクターのパフォーマンスはより楽観的で、特にビットコインとイーサリアムの時価総額は、それぞれ昨年と今年、米国株ETFの原資産配列にも入っている。

9月19日の金利ニュースでは、ビットコイン（BTC）は5.9万元から6.3万元まで上昇し、イーサリアム（ETH）は2200ドルから2400ドルを上回り、9月22日には2600ドルを突破しました。22には2,600ドルを突破した。

しかし、イーサの全体的なパフォーマンスはビットコインよりも良く、7日間で16.3%上昇し、ビットコインの7日間の上昇率9.7%よりもはるかに高かった。

さらに、SOLも利下げニュースの日に20％以上の利益を上げ、ミームコインのDOGEは3％上昇し、ビットコインのエコシステムであるインスクリプショントークンのORDIとSATSは10％近い利益を上げた。

暗号資産価格が一斉に上昇すると同時に、ビットコインスポット ETFも8日連続の純流出を終え、9 月 12 日、ビットコインスポット ETF 連続 4 日の純流入を達成し、オフサイトファンドの信頼は徐々に回復している。

多くの市場関係者は、FRBの利下げがビットコインと暗号市場を後押しすると楽観視している。ヘッジファンドの スカイブリッジ 創設者の アンソニー・スカラムッチ は、これは米国と世界の資産価格にとって良いことだと考えている。ビットコインは、米連邦準備制度理事会（FRB）による一連の利下げと、米国における暗号資産規制の明確化によって、年末には史上最高値の10万ドル（約1,000万円）を記録するとみられている。

理論や過去のパターンを見ると、利下げはビットコイン価格の上昇を促すものとして反映されています。

2019年、米連邦準備制度理事会（FRB）は7月、9月、10月に利下げを実施し、フェデラルファンド金利の目標レンジを1.5～1.75％に引き下げた。利下げ前、ビットコイン価格は年初の約4000ドルから8000ドルまで上昇していた。ビットコイン価格は利下げのニュース後、7月に1万ドルの高値をつけたが、その後下落した。

2020年、新冠流行の猛威に直面した連邦準備制度理事会（FRB）は、ゼロに近い水準まで金利を引き下げるという、より積極的な政策を実施した。それにもかかわらず、ビットコインの価格はすぐには高騰せず、代わりに年末までに3万ドルの大台を突破した。

しかし、利下げは「水増し」効果をもたらした一方で、景気後退の影も落とした。一部の米政府高官は、利下げが早すぎると需要の反動が起こり、インフレが高止まりするのではないかと懸念している。共和党の大統領候補ドナルド・トランプは、米国経済の不振を示すものだと主張した。"政治的な駆け引きがないと仮定すれば、これほどの下落は経済が非常に悪い状態にあることを示している"。

一方、スパルタン・キャピタル・セキュリティーズのチーフマーケットエコノミスト、ピーター・カーディロ氏は、FRBの動きは明らかにハト派的で、主に労働市場が弱すぎるとの懸念からだと述べた。米国株式市場は利下げのニュースに好反応を示したが、市場心理は今後数日で変化し、投資家は経済の先行きを懸念し始める可能性がある。

株式などの伝統的な金融市場に比べ、CryptoSea の創設者であるCrypto Rover は、ビットコインの発展の余波に対してより強気であり、"前回そのようなことが起こったとき、ビットコインの強気相場が始まった "と語っている。Wealth Mastery の創設者 Lark Davis もまた、ビットコインの長期トレンドに対してより強気で、"歴史が繰り返されるなら、次の6-12ヶ月はクレイジーになるだろう "と強調している。

いずれにせよ、利下げサイクルはすでに始まっており、FRB内の19人の当局者のうち、7人が2024年にさらに25bpの利下げを行うべきと考え、9人が2024年にさらに50bpの利下げを行うべきと考え、7人が2024年にさらに75bpの利下げを行うべきと考え、2024年の残りの会合で利下げを続けるべきではないと考えているのは2人だけである。

雇用市場のデータは、今後の利下げのペースと終点を形作るだろう。時間が経過し、利下げが継続されるにつれ、市場は流動的な動きを見せ、資金の一部は債券や銀行から株式や暗号資産などの市場に流出する可能性が高い。