現実世界の資産のトークン化：2024年のブレークスルー

著者：Finextra; 出典：dotTech News

2017年に開始されて以来、デジタル資産のトークン化は、安定コインとNFTに限定され、有意義な形で普及するには至っていない。style="text-align: "left;">しかし、これは根本的に変わりつつある。トークン化は、現実世界の資産（RWA）をブロックチェーン・ネットワーク上のデジタルトークンに変換するプロセスで、現在勢いを増しており、近年は金融機関から大きな関心を集めており、2023年にはリテールおよび機関投資家の注目を集めることになるでしょう。

トークン化は、伝統的な資産にブロックチェーン技術の利点をもたらし、金融における革命的なブレークスルーとして歓迎されるようになっています。

このブログでは、トークン化の基本を整理し、実物資産をトークン化する基本的な仕組み、トークン化の仕組みを見て、主なユースケースとそれが将来的に意味するものについて私たちの考えを共有します。

なぜRWAトークン化が流行るのか？

RWAトークン化が流行する理由はいくつかあります。一方では、現在のサイクルにおける金利の上昇が、特定のトークン化のユースケースの経済性を向上させています。トークン化された現実世界の資産は、市場のボラティリティに対するヘッジになりつつある。

現在の高利回り環境は、ソブリン債、マネー・マーケット・ファンド、現先取引などの金融資産をデジタル化する機会として、トークン化に別の意味を与えている。

現在、現実世界の特定の資産クラスは流動性が限られており、参入障壁が高いため、アクセスが困難です。これらの資産の多くは、譲渡可能性や分割可能性の制約に直面しています。

私たちはまた、世界中の政府や規制当局が現実世界の資産をどのように見ているのかという変化を目の当たりにしています。世界中の管轄区域は、自国のニーズを満たすために、自国の実世界資産に利益をもたらしたり、立ち上げたりできるよう、規制の変更を検討する必要に迫られています。

さらに重要なことは、トークン化が5年前にデビューして以来、多くの金融サービス企業がデジタル資産チームと能力を大幅に強化してきたことです。こうしたデジタル資産チームが成熟するにつれ、トークン化が金融取引でますます利用されるようになるでしょう。

資産トークン化とは何か？

ブロックチェーンは、既存の現実世界の資産（RWA）や資本を「トークン化」することを可能にします。このアプローチの中核にあるのは、有形の実物資産を、分散型台帳技術を使って簡単に取引・移転・管理できるデジタルトークンに変換することです。

これらのトークンは、情報および割り当て可能なデジタル権利と組み合わされた多数の資産をデジタル的に表すことができる所有権のデジタル証明書として機能し、すべてがプログラム可能で自動化された方法で接続されます 

一旦生成されると、これらのトークンはブロックチェーンに記録され、不変で改ざん不可能な完全性を保証します。

ステーブルコインとNFT

トークン化により、複数の種類のトークンを作成できるようになります。現在存在するトークンのほとんどには、ステーブルコインとNFTが含まれます。いわゆるユーティリティ・トークンは、暗号空間に存在します。  

ステーブルコインは暗号通貨の一例で、現実世界の安定した資産の価値と結びついており、カジタブルまたは複製可能なように設計されています。他の暗号通貨に関連するボラティリティを低減するように設計されている。主にDeFi取引に使用される。

トークンのもう1つのタイプはNFT（non-fungible token、複製できないトークン）で、これは人々が売買できるデジタル所有権証明である。証明。トークンには、美術品や収集品、コンサートチケット、ロイヤリティ・スキーム、証明書、デジタル・ツイン、知的財産のトークン化だけでなく、スポーツチームや競走馬、芸術作品、さらには有名人の名声の共有など、より特徴的な資産も含まれる。

現実世界の資産のトークン化に向けて トークン化

しかし、これは根本的に変わりつつある。現実世界の金融資産をトークン化する傾向が強まっているのだ。特に今年は、証券、株式、投資ファンド、決済、不動産、コモディティなど、現実世界の資産をトークン化するというコンセプトを多くの大手金融機関が採用しました。
RWA資産のトークン化プロセスには、資産の調達、デジタル資産の発行と保管、流通と取引、資産のサービシングとデータの照合など、多くのステップが含まれます。

現在何が起きているのか？

大手金融機関はブロックチェーン上でトークン化された金融商品を模索しており、分散型ネットワークへの信頼が高まっていることを示しています。

ブラックロック、フィデリティ、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、UBS、HSBCなどの伝統的な金融大手は、すでにブロックチェーンを利用して、さまざまな現実世界の資産をトークン化しています。

これらの金融機関は資産のトークン化をレポや担保管理などの運用目的や貯蓄のためだけでなく、今や自らの顧客層を買い手とする商品のトークン化を始めている。

JPモルガンはトークン化されたファンドを開発し、プライベート・クレジットなどの新たな収益源からの資産を含む、より構造化されたビークルの開発が間もなく見られるだろう。

HSBCは、機関投資家向けにデジタル資産のカストディサービスを開始する計画であり、私的および/または公的ブロックチェーン互換のトークン化された債券やトークン化されたストラクチャード商品など、サードパーティのプラットフォームで発行されたトークン化された証券に焦点を当てていると指摘した。

トークン化を支援するこのような傾向の高まりは、世界中の政府も支持している。これは、現実世界の資産のトークン化に対応しやすくするための規制改革を通じてのことです。例えばアジアでは、香港やタイなどの政府や政策立案者が、新たな収入源の確保とコスト削減を目指し、リアルワールド資産の活用に積極的に取り組んでいる。日本、英国、スイスの規制当局も、債券、外国為替、資産運用商品のトークン化をテストすると述べている。

RWAのトークン化には何が含まれるでしょうか？

かつては懐疑的な見方をされていたトークン化ですが、現在では世界中の政府や金融機関にとって実行可能な選択肢と見なされています。24時間365日の運用や24時間365日のデータ利用が可能になるなど、トークン化の利点が認識されるようになりました。

ブロックチェーンを使えば、トークンは仲介者（清算、決済、カストディアン）を介さずに当事者間で直接（数分以内）移転できるため、取引コストを削減し、信用市場における資産の流動性を高めることができる。

トークン化された資産はブロックチェーン上に記録されるため、透明で不変のトークン化された所有権の記録が提供され、セキュリティも強化され、自己主権的なIDソリューションがサポートされ、データプライバシーが強化されます。

ブロックチェーンは、即座の取引決済と、（特定の条件が満たされたときにのみ起動する埋め込みコードによる）より高度な自動化を提供し、冗長性を無駄のない効率的なモデルに置き換えてデータを保護すると同時に、監査やコンプライアンスを含む自動化されたプロセスを促進し、取引先リスクを最小限に抑えます。

トークン化はまた、歴史的に投資の障壁が高かった資産を、国境を越えることができる断片に分割することで、多くの人がアクセスできない資産へのアクセスを民主化することができます。参入障壁を減らすことで、現在銀行口座を持たない多くの人々が投資できるようになる。

トークン化のさまざまなRWAユースケース

金融資産債券」。株式や株のような金融資産のトークン化は、これらの資産の細分化を可能にした。その結果、世界中の投資家へのエクスポージャーが大幅に増加した。

その他の利点としては、これらの資産の部分的な取引により、流動性のプールと投資家の幅が広がることが挙げられます。トークンは分散型ネットワーク上で取引できるため、従来の資産交換方法よりも安価で迅速、かつ安全です。さらに、金融資産のトークン化のユースケースは、日々の発行の効率的な処理をサポートし、より多くの投資家を通じて流通流動性を高め、コストを削減します。

投資ファンド プライベートエクイティやトレジャリーファンドへの関心も高まっています。トークン化されたファンドのユースケースは、バリューチェーン全体に適用でき、ライフサイクル全体を通じて分散化をサポートする可能性があります。より良いポートフォリオの分散と取引コストの削減が可能になります。

ファンドマネジャーは、資産配分の柔軟性とコントロールの幅が広がるという恩恵を受けるかもしれません。分散投資により、グローバルに展開する投資家のアクセスを容易にすることで、運用効率を実現できるかもしれません。

参入障壁の低下、価格発見の改善、流動性の向上、デジタル化による販売・サービスコストの低下。

トークン化プロセスにより、投資家の追跡とサービスも容易になり、組み込みのコンプライアンス、スマートコントラクトによるほぼ即時かつ低コストの送金と決済が可能になります。

決済 証券やその他の金融資産のトークンベースの取引における受渡し対決済（DvP）決済は、CSDのような仲介機関を介さずに、スマートコントラクトの使用を通じて自動化・同期化することができます。これにより、リアルタイムの決済やコスト削減など、多くの重要なメリットがもたらされる。不動産のトークン化 不動産資産のトークン化は従来、複雑で時間がかかっていた。トークン化には、所有権をブロックチェーン・ネットワーク上のデジタルトークンに変換することが含まれる。不動産のトークン化は、従来の不動産投資の状況を一変させる可能性を秘めている。これにより、分数所有が可能になり、ほぼ瞬時に決済されるため、所有権の移転がより効率的になります。

また、トークン化によって透明性が高まり、取引コストが削減され、仲介業者が不要になるため、より幅広い投資家が不動産投資に参加しやすくなります。また、グローバル市場での取引も容易になり、より安全で合理的な不動産プロジェクトの調達・投資方法を提供します。

トークン化された実物資産の市場はどこへ向かうのか？

業界の専門家は、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を採用し続ける中、トークン化は大きな意味を持つだろうと考えています。銀行や金融大手は、機関分散型金融の枠組みの中で、トークン化された金融商品の利用をますます模索しています。

現実世界の資産のトークン化市場は、2030年までに数兆ドルに達すると予想されています。この成長は、トークン化された資産の認知度と採用率の高まりを浮き彫りにしています。しかし、トークン化の機会規模の予測はさまざまです。
2030年までに、トークン化されたデジタル証券におけるシティグループの取引高は5兆ドルに達し、ボストン・コンサルティング・グループの取引高は16兆ドルに達すると推定されています。これは現在の約3000億ドルから大幅に増加することになる。伝統的な証券市場に目を向けると、ボストン・コンサルティング・グループは、トークン化された証券資産が2030年までに世界のGDPの約10％を占めるようになると見積もっている。

アセット・マネージャー21.coは最近のレポートで、トークン化された資産の市場価値は「強気市場」シナリオでは2030年までに10兆ドルに達し、「弱気市場」シナリオでは10兆ドルに達すると予測している。弱気市場」のシナリオでは3.5兆ドルに達するだろう。

課題：障壁と対応

このようにポジティブな面ばかりですが、トークン化の導入には、その広範な発展と採用の障壁となりうる課題もいくつかあります。それは、トークン化の導入です。

規制上の問題、標準化されたプロセスの欠如、消極的な既存企業は、トークン化されたRWAの世界的な普及に対する課題となっています。他にも、技術的なボトルネック、現在のインフラの限界、相互運用性などの障壁があり、その導入が制限されています。

法的・規制的な障壁 トークン化の取り組みの多くは、初回オファリングの際に大きな法的・規制的なハードルに直面します。この分野を管理する法律の多くはまだ新しく、多くの主要な管轄区域ではトークン化に関する明確な法的枠組みがまだないためです。規制があいまいなため、異なる法域でトークン化された資産を扱うには、複数のプラットフォームが必要になることがよくあります。

相互運用性の問題と標準化の欠如

そして、相互運用性の問題と標準化の欠如があります。ほとんどの組織はプライベートブロックチェーンに依存しており、そのほとんどは他のブロックチェーンプラットフォームと通信していません。プライベートネットワークは将来の相互運用性をより困難にするかもしれない。その結果、チェーン間の流動性が分断され、特に流通市場における投資家のアクセスが困難になる可能性がある。

省略された粒度

これまでのトークン化産業のもう1つの弱点は、実際の商品流通と資本シンジケーションです。現在、ほとんどの金融資産のトークン化は、企業が保有する準備金の数値表現に過ぎません。金融債務や負債、キャッシュフローなど、さまざまな資産が実際に存在する粒度を無視しているのだ。

不完全なリアルタイム決済

もう1つの障害は、これらのプラットフォームの中には、取引の取引部分のみをオンチェーンで決済し、現金部分を決済しないものがあるため、リアルタイムの決済プロセスが不完全であるということです。

消極的な既存企業企業

どんな新しいテクノロジーでもそうですが、それはよくあることです。よくあることだ。例えば、年金基金や資産運用業界です。資金調達において、特定の関係者はすでに既存の非効率性から大きな利益を得ている。また、資産運用業界では、特に税金で保護されている投資など、資産を移転する際に既存企業が管理上の負担を課している。

専門知識とスキルの欠如 新しいテクノロジーは新たな課題を提示します。トークン化に関する専門知識はまだ乏しく、知識は広く普及していません。これは、このようなイノベーションの可能性を最大限に活用し、解き放ちたいと考える人にとって、非常に困難なことです。

障壁への対処

広く採用されるには、特に既存の実世界システムへの統合の複雑さに関連する、大きな障壁を克服する必要があります。投資家や経済全体を保護するために、適切なセーフガードを設ける必要があります。トークン化された現実世界の資産はまた、従来の金融エコシステムに取って代わろうとするのではなく、それと統合するように設計された、堅牢でスケーラブルなインフラを構築する必要があるかもしれません。

しかし、過去2023年の間に、私たちはこれらの問題を克服するために信じられないほどの進歩を遂げました。欧州では暗号通貨に関する世界初の包括的な規制枠組みであるMiCAが設立され、その他の地域ではセキュリティの確保と信頼の構築のために、より緩やかな規制スタンスが採用されているため、金融インフラにおけるトークン化の採用が容易になる道が開かれつつあります。また、トークン化プロトコルの標準の確立など、市場に参入する多数のソリューションを考慮すると、相互運用性の問題への取り組みも進んでいます。

RWAトークン化：変革と破壊の力

現実世界の資産をトークン化すること自体が、金融の仮想世界と現実世界の境界線をまたぐ絶好の機会です！.世界の金融情勢におけるブロックチェーン業界の正当性を再定義する、大きな変革の力となる。

取引の完全かつ不変の可視性を確保することで、ブロックチェーンはその信頼性を確固たるものにし、2つの世界の間に強固な架け橋を築く。

暗号通貨と、不換紙幣、株式、国債、不動産などの伝統的な資産クラスとの間の緊密な統合への扉を開く。

トークン化の将来は、ダイナミックで変革的なものになると予想され、業界に革命を起こす可能性を秘めています。規制の枠組みを遵守するセキュリティトークンの使用は、さまざまな金融市場や業界を混乱させ、それによって今日の金融取引の実行方法を変える可能性があります。

仲介業者が不要、または少なくなるため、取引、清算、決済、保管、報告といった既存の業務の階層が大幅に削減される可能性がある。また、伝統的な資金調達の手法や方法を大きく破壊し、伝統的な金融サービスや世界の資本市場の構造を変える可能性もある。

現実世界の資産をトークン化することで、バックオフィス業務を自動化・合理化し、レガシーシステムを費用対効果の高い即時決済に置き換える機会が大きく広がります。

未来志向

トークン化は幅広い業界に革命をもたらし、金融と投資の未来を形作る大きな機会を提供し、潜在的に世界経済に大きなインパクト。トークン化は、多くの機関が金融資産の融資、取引、管理を行う方法を再構築し、革命を起こそうとしている。プロセスに大幅な効率化をもたらすだけでなく、新たな収益源を生み出す可能性も開けています。

2024年はRWAトークン化の飛躍の年になるでしょう。

2024年も素晴らしい年にしましょう！