米SEC、ビットコインのスポット取引所商品を承認する声明（原文ママ）

出典: SEC; Compiled by Pine Snow, Golden Finance

本日、欧州委員会は、多数のスポットビットコイン上場商品（ETP）の上場と取引を承認しました。

私はよく、委員会が法律の範囲内で行動し、裁判所が法律をどのように解釈するかについて話します。 ジェイ・クレイトン委員長がSECを率いた2018年から2023年3月までに、委員会はビットコインのETPの取引ルール申請を20件以上却下した。

私たちは今、過去に承認を拒否した申請と同様の、新たな一連の申請に直面しています。 しかし、状況は変わりました。 米国コロンビア特別区控訴裁判所は、欧州委員会がGrayscaleが提案したETPの上場と取引を承認しなかった理由を十分に説明しなかったと判断しました。 [1]したがって、同裁判所はその検討を取り消し、再検討のためにこの問題を委員会に差し戻した。

このような状況を踏まえ、また、承認命令でより詳細に説明されているように、私は、最も持続可能な道は、これらのスポットビットコインETP商品の上場と取引を承認することであると考えています。

欧州委員会は、投資家と公共の利益を保護するためのものであるかどうかを含め、証券取引所が提出した規則を、取引所法とその規制への準拠に基づいて評価します。 欧州委員会は中立的な立場であり、特定の企業、投資、ETPの原資産についてコメントすることはありません。 有価証券の発行者と上場取引所が証券取引法、取引所法、および欧州委員会の規則を遵守している場合、その発行者は他の人と同じように規制市場へのアクセスを与えられなければなりません。

重要なことは、本日の欧州委員会の措置は、非証券商品であるビットコインを保有するETPに限定されているということです。 これは決して、欧州委員会が暗号資産証券の上場基準を承認する意思があることを示すものではありません。 また、今回の承認は、連邦証券法における他の暗号資産の地位や、特定の暗号資産市場参加者による連邦証券法の非遵守の現状に関する欧州委員会の見解を示すものでもない。過去にも述べたように、1つの暗号資産を予断することなく、大多数の暗号資産は投資契約であり、したがって連邦証券法の対象となる。 [2]

今日の投資家はすでに、多くの証券会社、投資信託、国内証券取引所、ピアツーピア決済アプリ、非準拠の暗号取引プラットフォーム、そしてもちろん、Gray Shade Bitcoin Trustを通じて、ビットコインを購入、売却、またはその他の方法でエクスポージャーを得ることができます。

まず、ビットコインETPのスポンサーは、商品について完全かつ公正で、真実の開示を提供する必要があります。上場され取引されるビットコインETPの投資家は、公開登録届出書および必要な定期的提出書類の開示から恩恵を受けることになります。 これらの開示は必要ですが、本日の措置は、カストディの取り決めなど、開示されたETPの取り決めを支持するものではないことは注目に値します。

次に、これらの商品は登録された国内証券取引所に上場され、取引されます。このような登録取引所には、詐欺や不正操作を防止するための規則が義務付けられており、私たちは、取引所がこれらの規則を確実に執行しているかどうかを注意深く監視する。 さらに、委員会は、ソーシャルメディア・プラットフォームを利用したスキームを含め、証券市場における詐欺や操作を全面的に調査する。 [3] このような規制取引所には、特定の利益相反に対処し、投資家と公共の利益を保護するための規則もあります。

さらに、既存の規則や行動基準は、承認されたETPの売買に適用されます。これには例えば、個人投資家にETPを推奨する際のブローカー・ディーラーの最善の利益に関する規制や、投資顧問業者に対する投資顧問法に基づく受託者の義務などが含まれる。 本日の措置は、暗号通貨取引プラットフォームや仲介業者を承認または推奨するものではなく、それらは連邦証券法にほとんど準拠しておらず、しばしば利益相反がある。

第3に、SECスタッフは同時に、10のスポットビットコインETPの個別の登録届出書の審査を完了させており、これは発行者の競争条件を平準化し、投資家とより広範な市場の利益のために公正さと競争を促進するのに役立ちます。

当庁は2004年以来、証券以外の商品ETP（特定の貴金属を保有するETPなど）のスポットを規制してきた豊富な経験があります。 この経験は、ビットコインETPのスポット取引を監督する上で非常に貴重なものです。

私たちは中立的な立場ですが、消費者や産業界で利用されている金属ETPの原資産とは対照的に、ビットコインは主に投機的で不安定な資産であり、ランサムウェア、[4]マネーロンダリング、[5]制裁逃れ、[6]テロ資金調達などの違法行為にも利用されていることを指摘したいと思います。[7]

本日、特定のスポットビットコインETP商品の上場と取引を承認しますが、ビットコインを承認または推奨するものではありません。 投資家は、ビットコインおよびその価値が暗号通貨と結びついている商品に関連する無数のリスクに関して注意を払う必要があります。 [8]

[1] Grayscale Investments, LLC v. SEC, No.F.4th 1239 (D.C. Cir. 2023)をご参照ください。

[2] 裁判所も同様に、特定のクリプトアセットが投資契約として提供・販売されていると判断しています。 例えば、SEC v. Terraform Labs Pte. Ltd, No. 23-cv-1346, 2023 WL 8944860 (S.D.N.Y. Dec. 28, 2023); SEC v. Blockvest, LLC, No. 18-cv-2287, 2019 WL 625163, at *4-*9.(S.D. Cal. Feb. 14, 2019); SEC v. Nat. Diamond Stockpile Co. No. 19-cv-80633, 2019 WL 13277296, at *8-*10 (S.D. Fla. May 28, 2019); SEC v. Telegram Group. Inc., 368-79 (S.D.N.Y. 2020), appeal dismissed, No. 20-1076, 2020 WL 3467671 (2d Cir. May 22, 2020); SEC v. Kik Interactive Inc. 492 F. Supp. 3d 169, 177-80 (N.Y. 2020)；SEC v. NAC Found. 3d 988, 995-97 (N.D. Cal. 2021); SEC v. LBRY, Inc. 639 F. Supp. 3d 211, 216-21 (D.N.H. 2022), appeal dismissed, No. 23-1743 (1st Cir. Oct. 23, 2023); SEC v. Terraform Labs.Pte. Ltd, No. 23-cv-1346, 2023 WL 4858299, address *10-*15 (N.Y. N.Y. 31 July 2023); SEC v. Terraform Labs Ltd. (SEC v. Terraform Labs Ltd.).

[3] SEC v. Constantin, No. 22 Civ. 4306 (S.D. Tex.).

[4] 米国上院国土安全保障・政府問題委員会「ランサムウェア攻撃における暗号通貨の使用、利用可能なデータ、および国家安全保障上の問題」（2022年5月24日）参照。" (24 May 2022), available at https://www.hsgac.senate.gov /wp-content/uploads/imo/media/doc/HSGAC%20Majority%20Cryptocurrency%2020Ransomware%20Report_Executive%20Summary.pdf.

[5] バーゼル・インスティテュート・オン・ガバナンスを参照。"Quick Guide 1: Cryptocurrencies and Money Laundering Investigations" (August 2023), available at https://baselgovernance.org/publications/quick-guide-1-cryptocurrencies-and-Chainalysis, "Cryptocurrency Money Laundering: Four Exchange Deposit Addresses Received More Than Billion in Illicit Funds in 2022" (26 January 2023), available at https.://www.chainalysis.com/blog/crypto-money-laundering -2022/.

[6] 戦略国際問題研究所「暗号通貨と米国の制裁回避：ロシアへの影響」(20 December 2022), at https://www.csis.org/analysis/cryptocurrencies-and-us-sanctions-evasion-implications-russia. UK Finance, " も参照。Cyber cryptocurrency sanctions nexus" (4 February 2020) at https://www.ukfinance.org.uk/news-and-insight/blogs/cyber-crypto-sanctions-nexus.

[7] 米国議会調査局「テロリストの資金調達：ハマスと暗号通貨による資金調達」（2023年11月27日）を参照。https://crsreports.congress.gov/product/pdf/IF/IF12537; 米国財務省、「イスラエルでのテロ攻撃を受け、財務省はハマスの活動家と金融サービス・プロバイダーを制裁」（2023年10月18日）。https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1816; RAND Corporation, "Terrorist use of cryptocurrencies: technical and organisational barriers and future threats" (2019), available at https:/www.rand.org/pubs/research_reports/RR3026.html.

[8] 例えば、米国SECCommission's Office of Investor Education and Advocacy, "Be Cautious About Cryptoasset Securities: an Investor Alert" (23 March 2023), at https://www.investor.gov/introduction-investing/general- を参照のこと。resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/crypto-asset-securities.