暗号市場のプラス要因とは？BTC最高値更新まであとどれくらい？

By UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

Summary

• ビットコインのスポット価格が一時69,000ドルを超えました。ビットコインのスポット価格は、いくつかの重要なテクニカルおよびオンチェーンの価格水準を突破することに成功し、一時69,000ドルを上回りました。

• オンチェーンの観点からは、短期保有者コミュニティのすべてのサブコインの年齢層が現在含み益を保有しており、これが市場センチメントを牽引している可能性があります。

• しかしながら、先物市場における投機的な活動は増加しており、オープンポジションは新たなATHまで急増しており、その大部分は現金裁定取引に起因しています。

加速する値動き

ビットコインのスポット価格は今週上昇し、69,000ドルまで上昇し、3月に設定された73,000ドルのATHに近づきました。

市場はピーク価格からわずか-6.8%で取引されており、これは7ヶ月間の横ばい変動の後、多くの投資家にとって安心材料となっています。

ATHに対するリトレースメントの深さを時系列で測定すると、このリトレースメントの深刻さは、2021年の上昇サイクルと一致し、2019年と2022年の弱気相場とは一致しないことがわかる。

スポット価格を主要なテクニカル価格水準と比較することで、市場の回復力についてより詳しく知ることができます。今回の上昇で、市場はビットコイン投資家が反応しやすい200DMA（緑）と111DMA（青）の複合レジスタンスを突破した。

興味深いことに、365D SMAは歴史的に、マクロ市場の変曲点におけるサポートまたは頑強なレジスタンスとして機能してきました。直近では、365D SMAは8月5日のJPY裁定取引終値の際に強力なサポートとして機能し、これまでのところ、現在のマクロ上昇トレンドの下限を定義しています。

フィボナッチリトレースメントレベルの観点からは、スポット価格はATHと-23.6％の間にほぼ限定されており、レンジ全体の値動きの一般的な下限として機能しています。

ビットコインが何カ月もこのようなレンジで取引されるのは極めて非定型的であり、この横ばい取引とボラティリティの期間の特異性が浮き彫りになっています。通常、ビットコイン市場は新高値まで上昇するか、さらに大きく売られ、それがこの統合の期間の引き金となります。

重要なオンチェーンの価格水準

ビットコイン資産への純資本流入も加速しており、過去30日間で218億ドル（+3.3％）が追加された。

これは、資産クラス全体の流動性が上昇しており、意味のある資本流入が価格上昇を支えていることを示唆しています。

AVIVレシオは、チェーンのアナリストツールキットにおける基本的な指標で、アクティブな投資家が保有する帳簿上の損益の大きさを評価するものです（ディスカウントロスや長期休眠供給などの非アクティブなエンティティを通じて）。

AVIVレシオは年初来で過去の平均を上回っており、円キャリートレードが解除された8月5日にはその平均から力強く反発した。一般的に、これは投資家の収益性が比較的堅調に推移し、積極的な投資家がここ数ヶ月でコストベースを守っていることを示唆しているため、建設的な兆候です。

さらに、AVIVレシオは3月のATH以降、まだ+1SDの水準を突破しておらず、ポジティブな価格のモメンタムが確立された場合、潜在的な成長余地があることを強調しています。

主要なオンチェーンの価格水準を使って、ビットコインの市場サイクルについて考える枠組みを構築することができます。

深い弱気相場：価格は実際の価格を下回って取引される。(red)

初期の強気相場：価格は実現価格と真の市場平均の間で取引される。(blue)

熱狂的な強気市場：価格は実現価格と真の市場平均の間で取引されている。(オレンジ)

熱狂的な強気相場：価格は前のサイクルの上限よりも高い位置で取引されています。 (緑)

この価格は、熱狂的な強気状態から、2021年の高値である69,000米ドルを持続的に上抜けることを特徴とする恍惚とした強気状態へ移行しようとしています。69,000米ドル。この水準は2024年3月のピーク時に一時的に突破されたが、当時は利益確定売りが激しすぎたため、投資家の陶酔感が冷めるまで時間がかかった。

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また、短期保有者コミュニティの含み益状況を評価することもでき、これは最近の市場の買い手心理の代理として見ることができます。

現在、スポット価格は、すべての短期保有者グループのサブ通貨年齢グループの平均取得価格を上回っています。これは、ほぼすべての最近の買い手が含み益を抱えていることを意味し、この上昇が投資家にもたらした安心感を強調しています。

レバレッジ総額の増加

2016年に最初の永久スワップ商品が導入されて以来、ビットコインのデリバティブ市場は驚異的な成長を遂げました。デリバティブ市場は資産クラスの厚みと流動性を大幅に高め、ますます複雑な取引とヘッジ戦略を可能にしました。

永久先物契約と期間先物契約のオープンポジションは今週、329億ドルという新たなATHを記録し、システムへのレバレッジ総額が大幅に増加したことを示しています。

暗号通貨保有者が永久スワップ商品を好むにもかかわらず、千葉の伝統的な期間先物契約は建玉の増加に大きく貢献している。

この商品は、規制されたデリバティブ・エクスポージャー商品と現金保有戦略を通じて利益を獲得する機会を機関投資家の新しい波に提供している。 CME契約の建玉は113億ドルという新たな上限まで急増し、デジタル資産領域における機関投資家の活動の活発化を浮き彫りにしています。

しかし、全先物取引の取引量（1日あたり350億ドル）は、特に市場がATHでピークをつけた3月の取引量と比べると、やや控えめなままです。このことは、取引活動がまだ大幅な盛り上がりを見せていないことを示唆しており、先物市場における単一取引のベーシス戦略と裁定ポジションの優位性が高まっていることを示唆しているのかもしれない。

現金保有戦略のリターンは約9.6%で、短期米国債の「リスクフリー」利回りのほぼ2倍です。今後数カ月はFRBのさらなる利下げが予想されるため、このベーシストレードは機関投資家のトレーダーを魅了し続け、ビットコインの市場流動性をさらに拡大する可能性が高い。

現金裁定取引が増加しているさらなる証拠は、ETFのネットフローの30日間の合計とCMEの建玉の30日間の変化を比較することで見つけることができます。

ETFネットフローの30日合計（オレンジ）

CME建玉の30日変化（青）

これら2つの指標には類似性が見られ、ビットコインETFを通じたロングスポットポジションとCME先物取引を通じたショートポジションの間に利確の関係があることを示唆しています。

まとめと結論

ビットコイン市場におけるポジティブな市場の勢いは引き続き発展しており、スポット価格はいくつかの重要なテクニカルおよびオンチェーン価格水準を突破しています。これは多くの投資家のポジションを含み益に戻し、市場センチメントにとってプラス要因になる可能性がある。

先物市場のオープンポジションも最近拡大し、最高値を更新しました。カイネクストの優位性は、デジタル資産分野における機関投資家の影響力の高まりを浮き彫りにしており、現金保有戦略が機能していることを強く示唆している。