何がMemecoinの価値を高めているのか？

Source:Four Pillars; Compiled by Whitewater, Golden Finance

1 トークンの価値を構成するもの

ソース: DeFiLlama (Pump.fun)

今年の初めから、暗号業界は、多くの人が「memecoinスーパーサイクル」と呼ぶ、memecoinの熱狂を目の当たりにしてきました。この動きの規模は、100万ドル以上の収益を生み出し、1日あたり2万トークンの発行を促進するmemecoinローンチパッドであるPump.funの成功や、DEXの取引量がイーサや他の主要チェーンの取引量を上回り、memecoin革命の震源地となったSolanaを見れば明らかです。

ミメコインのインパクトは、単に暗号愛好家にアピールするだけにとどまらず、新規参入者に暗号を紹介する最も強力なポータルとなりました。しかし、この成功には懐疑的な見方もある。批評家たちは、memecoinsは投機のためのものであり、ボラティリティが高く、本質的な価値がないことを指摘している。これは暗号コミュニティにとって重要な問題を提起している。今日の市場において、我々はmemecoinsをどのように真に理解し、評価すべきなのだろうか？

暗号エコシステムにおいて、トークンの価値は主に3つの要素で構成されています:

• 価値の貯蔵:金やビットコインと同じような方法で、トークンは金やビットコインを貯蔵することができます。同様に、トークンはインフレに対するヘッジとして機能し、長期にわたって購買力を維持することができる。ユーザー間の幅広い信頼とコンセンサスを必要とするため、これは最も基本的だが困難な価値の形態である。

• キャッシュフローと取引要件：この価値は、取引手数料（ETHやSOLで示されているように）、手数料収入（DeFiトークンで示されているように）、またはトークン破壊のような価値蓄積メカニズムなど、実用性に由来します。伝統的な株式のように、これらのトークンはそのビジネスモデルと持続可能なキャッシュフローを生み出す能力に基づいて評価することができます。

• モデル、物語、注目の価値：この要素は、コミュニティの関心とエンゲージメントによって動きます。暗号市場では、プロジェクトが注目を集め、強力なコミュニティを構築する能力が、しばしば重要な価値ドライバーとなります。モデムコインが示すように、技術革新から金融インフラ、そしてますます文化的・社会的要素まで、物語は多岐にわたります。

注目すべきは、これらの要素は相互に排他的ではないということです。トークンは通常、これら3つの要素のユニークな組み合わせを具現化し、プロジェクトが成熟し成長するにつれてバランスが変化する可能性があります。

• Bitcoin: 3つの価値要素すべてを体現しています。ビットコイン:は、3つの価値の構成要素すべてを具現化しているが、主にそのストア・オブ・バリューの属性で認識されている。それ以外にも、決済や国境を越えた送金のための実用的な用途や、その文化的な重要性を強化するビットコイン過激派の忠実なコミュニティがあります。

• Ether/Solana:両者とも、主にネットワークが取引・運営する基本通貨であるという事実からその価値を得ており、ネットワーク活動の増加が直接トークンの需要を煽っています。その確立された経済的存在感とネットワーク効果も、トークンが信頼できる価値の貯蔵庫へと進化するのに役立っている。

• Dogcoin:Dogcoinはミーム主導のトークンとして誕生しましたが、当初の魅力を超えて成長しました。その献身的なコミュニティと継続的な関連性によって、忠実な保有者グループのための価値の貯蔵庫としての役割を果たすことができる安定性のレベルを達成しました。

• Bonk：もともとはSolanaエコシステムにおけるミームトークンでしたが、その後BonkBotやMoonwalkといった様々なアプリケーションを通じてその有用性を拡大してきました。この進化は、実際の取引需要と価値の蓄積を通じて持続可能な価値を発展させるのに役立ちました。

現存する数千のトークンのうち、実際に安定した価値貯蔵として受け入れられるか、持続的な需要を生み出すために必要な市場適合性を達成できそうなプロトコルは20未満です。流通しているトークンの大半は、主に第3の要素、つまり、モード的なステータス、物語的な強さ、市場の注目を集める能力から市場価値を得ています。

2.Memecoin の価値とは

上で説明したように、ミメコインの価値を決める根本的な要因は、他の暗号トークンと基本的に似ています。決済や送金にステーブルコインを使用するという実用的な有用性だけでなく、暗号の真の可能性はトークン化という概念そのものにあります。要するに、暗号はコミュニティの関与や文化的価値を具体的な経済価値に変換し、新たな市場を創造し、インセンティブ主導のネットワークやコミュニティを構築することに長けているのだ。

UniswapやJupiterのようなDeFiプロトコルから、予言マシンやリペッジングのようなミドルウェアソリューション、さらにはロールアップやDAレイヤーのような基本的なインフラまで。これらはすべて、トークンに基づく経済活動や、それを取り巻く交流を促進するのに役立っています。

出典：Understanding the rise of Memecoin

インフラストラクチャーやDeFiプロジェクトの多くは、トークンを通じて技術的・金融的イノベーションを強調していますが、その価値は主に物語や注目経済から生じています。モデムコインは、こうした伝統的な暗号通貨の物語ゲームから意図的に離れ、代わりにコミュニティとエンターテイメントという基本的な価値を受け入れている点でユニークです。そうすることで、ベンチャーキャピタルやインサイダー主導の市場の限界や、しばしば表面的な実用性の主張に対する皮肉な見方を提供している。

「短期的には、市場は投票マシーンだが、長期的には計量マシーンである。--Benjamin Graham

市場イベントと投資家心理は、短期的な価格変動を促進するが、長期的には、資産は通常、元の状態に戻る。時間が経てば、通常、資産は本来の基本的価値に戻る。この原則は株式に特有のものではなく、現物資産、トークン、モデムコインを含むすべての資産に当てはまります。

ソース：memecoinrace.xyz

たしかに、モーダルコインは他の資産よりもボラティリティが高く、市場のイベントに反応しやすい。しかし、その成否は短期取引や投機だけでは説明できない。何千ものモーダルコインのうち、永続的なコミュニティを築き、その価値を維持することに成功しているのはわずかです。残りはたいてい、最初の誇大宣伝が一段落するとすぐに消えてしまう。

この矛盾の原因は何でしょうか？重要なのは、モーダルコインは単なる投機ツールではなく、コミュニティや文化的価値のトークン化された表現であることを理解することです。このことをよりよく理解するために、モーダルコインの価値、より広義にはトークンのモーダルな価値に影響を与える3つの重要な要素を見てみましょう。strong>強力な起源ストーリーと説得力のある物語は、memecoinの最初の成功を後押しした重要な要素でした。遺伝子と同様、ミメコインは複製と進化を通じて広がっていきますが、無数に出現したミメコインの中で、真に強力な物語を持つものだけが影響力と影響力を獲得してきました。

最も成功したミームコインは、市場を読み、人々の注目を集めるものを利用する卓越した能力を持っている。2023年初頭の暗号通貨市場の暗黒期に登場したPEPEは、大いに必要とされるユーモアと軽快さをもたらし、市場のムードを変え、より広範なミームコインの復活に火をつけるのに貢献した。FTXの崩壊後、BONKはソラーナのエコシステムにおける希望の光となり、中央集権への抵抗とコミュニティの回復力を体現した。最近では、GOATがマーク・アンドリーセンが支援するAIを搭載したミメコインにまつわる物語を構築することで、独自の地位を築いている。

成功しているこれらのミームコインは、エンターテインメントとしての価値だけでなく、市場の感情に共鳴し、説得力のあるストーリーテリングによって大衆の想像力をかき立てるストーリーを作り上げる能力でも際立っています。

影響力のある人々は、しばしばmemecoinsのストーリーと成功を形作る上で重要な役割を果たします。例えば、イーロン・マスク氏のDOGE、アンセム氏のWIF、ムラド氏のSPXなどです。これらの重要人物は単なる支持者ではなく、トークンの成長を支え、その根本的なビジョンと価値を形成するコミュニティの柱に変身します。

しかし、最も説得力のあるストーリーや最強のリーダーシップがあっても、永続的な成功を保証するわけではありません。2024年初頭のmemecoinのスーパーサイクルを見てください。最初の興奮にもかかわらず、大半のオファリングはすぐに無関係になりました。最初の誇大宣伝とFOMOが一時的に価格を押し上げたかもしれないが、次に起こることはしばしば予測可能だった。勢いが失速すると、保有者が誰よりも早く売ろうと躍起になり、出口への絶望的なレースに変わり、通常はトークンの価値がゼロに急落して終わる。このような上昇と下落のサイクルは、ミームコインの世界ではよくあるパターンだ。

2.コミュニティとブランド

ユヴァル・フラリ（Yuval Hurari）氏は『人類小史』の中で、人類の決定的な特徴として、虚構を信じる能力を挙げています。より多くの人々がこれらの虚構を信じるようになると、それらはより強力で現実的なものになる。モデルやコミュニティも、これと同じように作用する。それらは、最もバイラルな思考形態（楽しみや文化）を通じて広がり、より多くの人々がそれに参加するにつれて、強力なネットワーク効果と真の文化的価値を生み出す。

strong>memecoinの最初の話題と資本を本当の成功、つまり持続可能な価値に変えるためには、強力なコミュニティとブランド基盤を構築する必要がありました。BonkやWIFのようなトークンや、Pudgy Penguins、CryptoPunk、MiladyのようなNFTは、単純なミームから文化的シンボルや認識可能なブランドへと進化してきました。高級ブランドやファッションブランドが特定のライフスタイルや価値観を表すように、これらのデジタル資産は保有者にユニークなアイデンティティと帰属意識を与える。人々がこれらのトークンを保有し、そのコミュニティに参加するとき、彼らは単なる投機ではなく、新しい形の文化的消費に参加しているのです。

伝統的なブランドや文化グループと比較して、暗号コミュニティがユニークなのは、文化的価値を経済的インセンティブと組み合わせる方法です。たとえばDegenは、初期のFarcasterコミュニティに対して、コンテンツ作成とソーシャル・エンゲージメントに対する直接的な報酬を与えています。参加者は単なる消費者ではなく、積極的な価値創造者なのだ。これは、より早く、より積極的なエンゲージメントがより大きな報酬につながり、早期採用と長期的なコミュニティ・ロイヤルティを促進するという、ポジティブなフィードバック・ループを生み出します。

3.有機的成長と株式

ソース: 指導原則としての信頼できる中立性

非中央集権はブロックチェーン・ネットワークにとって不可欠であるだけでなく、ミームコインが有機的なコミュニティを構築するための基本要件でもあります。これは、ヴィタリック・ブテリンの言う「信頼された中立性」と一致します。人々は、特定のグループや個人を優遇する差別的な条件や利益に非常に敏感です。ソーシャルメディアプラットフォームが特定の政治的イデオロギーやコンテンツを検閲すると人々は怒りますが、持ち帰りアプリが評価の低いレストランをフィルタリングしても文句を言いません。

前述したように、memecoinの真の価値は、どれだけの人がそのミーム文化とコミュニティに共鳴し、参加したいと思うかにかかっています。したがって、有機的な成長と公平性は道徳的な必須事項であるだけでなく、現実的な必要事項でもあります。トークンがいかに公正かつ透明性をもって発行され、配布されるかが、人々の信頼を獲得し、参加するインセンティブを与えるための重要な基準となります。

これは、コミュニティの関与が重要なミームコインにとって特に重要です。 Pump.funのようなトークン発行プラットフォームは、トークン発行の障壁を下げるだけでなく、初期段階のトークン投資における公平性と透明性に対する市場のニーズに応えることでも成功しています。

ソース：X（@MustStopMurad）

公平性と有機的成長の必要性は、トークン・コミュニティの健全性の定量的指標によって測ることができます。Murad氏はmemecoinのコミュニティ面を強調し、トークンの公正な分配や保有者の忠誠心を評価するために、保有者ランキングの中央値やHHI（ハーフィンダール・ハーシュマン指数）といった指標を強調した。

サマリー

ウェブ3や暗号通貨に懐疑的な人は、ブロックチェーンやトークンをギャンブルや投機の手段とみなすかもしれません。しかし、その裏には、分散化、より良い金融システム、新しいインターネット構造の構築を目指すイデオロギーがある。善意がどうであれ、投機的な需要がこの業界の誕生と成長の強力な触媒となったことは間違いない。数え切れないほどの繰り返しを経て、私たちは予測市場が伝統的なメディアに取って代わることができ、安定したコインが次世代の決済ネットワークとして支持を集め、ブロックチェーンアプリが誰にでも利用できるようになるという地点に到達した。

Memecoins はまた、一見無価値で機能不全に見えるギャンブルや投機の見せかけの下に、より深い意味を持っています - - トークン、コミュニティ、共同体を象徴しています。-Memecoinsは、分散化と公平性という暗号エコシステムの理想を最も純粋な形で体現している。彼らは、複雑な技術や金融商品を必要とせず、コミュニティの関与と透明な運営のみによって持続可能な価値を創造できることを示している。これは、単なる投機的熱狂を超えた可能性があり、ブロックチェーン技術が新しい形のソーシャルネットワークやサービスを可能にすることを示唆している。

さらに多くのミームコインが生まれ、滅び続けるだろう。こうした革新と失敗のサイクルを通じて、私たちはデジタルコミュニティがなぜ繁栄するのか、トークンエコノミーが人間の行動や社会力学によりよく沿うにはどうすればいいのかを徐々に発見しつつあります。この進行中の進化の不安定さにもかかわらず、それは着実に、デジタル時代におけるコミュニティ主導の価値創造のより複雑で持続可能なモデルへと私たちを導いている。