トランプは暗号にどんな展望をもたらすか？VCの大物12人が次のように語っている。

文：Yogita Khatri, The Block; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance

ここ数日は、ドナルド・トランプが選挙に勝利した直後にビットコインの価格が9万3000ドルを突破するなど、暗号世界にとって旋風が巻き起こっている。私が2018年に初めて暗号通貨について書き始めたとき、ビットコインの価格がわずか3,000ドル程度だったことを思い出すと気が狂いそうになる。しかし、私たちはここにいて、未来が展開するのを目撃している。

私は12人の暗号通貨ベンチャーキャピタルの投資家に話を聞いたが、トランプの勝利とビットコインの上昇に対する興奮は否定できないものの、大半は長期的な計画に固執している。とはいえ、新たなトレンドや政治・市場の変化に細心の注意を払うことで、アプローチを調整しているところもあります。

「業界が恍惚とするのは当然だと思う」と、1kxの創業パートナーであるラッセ・クラウゼン氏は語った。業界関係者でなければなりません。 「前政権によるイノベーションの破壊の規模を本当に理解するには、業界のインサイダーでなければなりません。創業者たちは再挑戦する自由があるため、外部の人間は、業界がどれだけのエキサイティングな製品を生み出すかを過小評価しているのです」。

a16z cryptoのゼネラル・パートナーであるアリアナ・シンプソン氏は、クラウゼン氏の指摘に同意し、"ここ数年、暗号業界は困難な状況にありました。"しかし、彼女はウェブ3のビルダーや企業に大きな利益をもたらす「政策の大きな転換」を期待している。

投資家は、トランプ政権が暗号通貨規制を明確にすると予想されることから、より多くの創業者がウェブ3の分野に足を踏み入れ始めると期待しています。今週初め、Insight Partnersの元投資家エヴァン・フィッシャーが設立したポータル・ベンチャーズは、800億ドル以上の運用資産（AUM）を管理する2つ目のファンドのために7500万ドルを調達した。このファンドは暗号通貨のプレシードステージの新興企業のみに投資する。フィッシャー氏は、以前事業を売却して数億ドルを手にしていたものの、法的・規制的リスクのために暗号通貨分野への参入をためらっていたリピーター創業者たちが、規制環境がリスクを排除した今、この分野に参入し始めることを期待していると語った。私たちは、ハイレベルな創業者たちが暗号通貨スペースに参入し始めるのを目にすることになるでしょう。"

CoinFund 創業者でマネージングパートナー兼CEOのジェイク・ブルックマン氏は、自身の会社 暗号市場の「スーパーサイクル」と彼が呼ぶものに備えている。ブルックマン氏は、コインファンドはシード、ベンチャーキャピタル、流動性投資プログラムにおいて十分な資本を有していると述べ、今年6人の新規雇用で投資チームを拡大し、そのうち5人はここ2～3ヶ月で入社したと付け加えた。

Betting on Cryptocurrency AI, DeFi, and More

Cryptocurrency Venturesは、今後の展望として、次のことに照準を合わせています。Crypto AI、DeFi、Real World Asset (RWA)のトークン化、インフラ、ステーブルコイン、ペイメント、その他の可能性の高い分野です。

多くの投資家は、暗号通貨とAIの交差点を次の変革のトレンドと見ています。Hack VCの共同創業者兼マネージング・パートナーのエド・ローマン氏は、暗号AIを「今、暗号の中で最もセクシーなカテゴリーである！「そして、分散型コンピューティング・ネットワークのコスト効率を活用した多層ウェブ3AIスタックを構想している。 「ウェブ2の顧客にサービスを提供するとなると、1兆ドル規模の市場です」とローマン氏。 「AIは（NFTのような）流行ではありません。AIは真のビジネス価値を生み出しており、おそらく携帯電話やインターネット以来の最も重要な技術革新であろう。"

しかし、ローマン氏は、暗号AIのカテゴリの健全性は、NVIDIAに触発されたWeb2 AIカテゴリの健全性に大きく依存していると述べ、そのため、Hack VCは暗号AIの「緩やかな代理人」としてNVIDIAを注視していると述べた。

Maven 11 CapitalのCIO兼マネージングパートナーであるBalder Bomans氏も、暗号AIスタートアップの成長を見ており、特にAIモデルトレーニングの計算を提供するAI搭載のDePINプロトコルを選好しています。プロトコルを使用している。 CoinFundのBrukhman氏は、AIへのエクスポージャーを求めるほとんどの個人投資家は、来年は暗号通貨を通じてそうするだろう、と付け加えた。 "AIコインは希少だが需要は高い。2025年夏は分散型AI（deAI）の夏だ。"

投資家にとってのもう1つの重要な焦点は、機関投資家の採用が増えるにつれてDeFiが復活することです。ハックVCのローマン氏は、DeFiは最近高金利に苦しんでおり、米国債の魅力が増していると指摘する。しかし、ローマン氏は、トランプ大統領が期待する金利引き下げによって、財務省証券のような伝統的な金融商品（TradFi）に対して、DeFiの競争力が高まる可能性があると付け加えている。彼はDeFiを金融を簡素化する「千載一遇のチャンス」と見ている。

1kxのクラウゼン氏は、TradFi組織は現在、RWAをオンチェーン化し、DeFiインフラをスケールアップして利用することに取り組んでいるようだと指摘した。クラウゼン氏は、「分散型取引所（DEX）取引は、カウンターパーティーのリスクもなく、公に検証可能な取引所運営者の不正行為もない、スリー・イン・ワンのインスタント取引であるのに対し、TradFiにおける取引、清算、決済がいかに悪いかを考えてみてください。" "ダイナマイトで釣りをするようなもので、公平ですらない。"

Nomad Capitalのマネージングパートナーで、CoinSharesの元幹部であるErick Zhang氏も、特にトレントの再活動や中央集権的な取引所が直面している継続的な課題を考慮すると、DeFiが成長する態勢にあることに同意しています。 

Galaxy VenturesのゼネラルパートナーであるWill Nuelle氏と、BlockTower Capitalのゼネラルパートナー兼ベンチャーキャピタル責任者であるThomas Klocanas氏も、DeFi、RWAトークン化、ステーブルコイン、決済カテゴリでの拡大を予測しています。

「トランプ大統領の就任後、決済分野で安定コインを採用するための最大のハードルの1つである、不換紙幣システムとのインターフェイスのための銀行関係が容易になったことが明らかになりました。-- とNuelle 氏は語った。 「合法的な暗号通貨サービスを提供する銀行が、FDICやその他の機関からの報復を心配する必要がなくなることを期待したい。

消費者向けのアプリやインフラのカテゴリーにも関心が高まっています。 「暗号通貨の消費者向けアプリの離陸に特に期待しています。このカテゴリは、退陣する政権の政策によって特に悪影響を受けたからです」とa16z cryptoのシンプソン氏は述べています。 「我々は、DePINと現在進行中のインフラ・プロジェクトに大きな関心を持ち続けている。

Borderless CapitalのパートナーであるAlvaro Gracia氏も、ビットコインの優位性がトレントへとシフトする中、DeFiとDePINのスペースが成長する可能性を強調しています。が成長する可能性がある。1億ドルのDePINファンドを運用するGracia氏は、このカテゴリーに対して特に強気の姿勢を崩していません。

1kxのClausen氏は、インフラ、ミドルウェア、消費者向けアプリは同社にとって重要なカテゴリーであり、特に銀行との統合を必要とする消費者向けアプリは、これまで規制上の制限によって妨げられてきたと付け加えた。

ファイナリティ・キャピタル・パートナーズのマネージング・ディレクターであるアダム・ウィニック氏は、インフラの垂直統合について楽観的で、注目分野としてリプレッジングとゼロナレッジ・テックの新興企業を挙げています。 Gumi Cryptos Capitalのマネージング・パートナーである松村美子氏は、「普通の人のための普通の問題」を解決するのではなく、「普通の人のための普通の問題」を解決することを目的とした「ミドルウェア」インフラ・プロジェクトに注目していると述べた。「暗号化された人々のための暗号化された問題」を解決するのではなく。

一方、一部の投資家にとっては、インフラはあまりエキサイティングなものではありません。 Maven 11のBomans氏は、強力なホリスティックチェーンの台頭とモジュール式スタックの継続的な改善により、大規模なスケーリングのボトルネックが取り除かれたため、同社はここ12ヶ月でアプリレベルの投資に重点を移していると指摘した。

ポータル・ベンチャーズのフィッシャー氏は、同社はインフラプロジェクトに欠けており、代わりに明確な流通上の優位性と強いユーザー需要を持つ商業的新興企業を選好していると述べた。

Nomad CapitalのZhang氏も、同社がインフラプロジェクト、特にレイヤー1やレイヤー2のネットワークに資本を投下する方法に慎重になっていると述べています。 ほとんどのインフラ・プロジェクトは本質的に "インフラ・モデリング "であり、その成功はしばしば、創業チームが物語とブランドを効果的に管理できるかどうかにかかっている。 「しかし、このユニークなダイナミズムに秀でたチームの数は、依然として限られています。

トランプ政権がもたらすリスク

トランプ氏の大統領就任は暗号通貨分野に新たな楽観論をもたらしましたが、複数のベンチャーキャピタリストは、業界の軌道に影響を与えかねない潜在的なリスクについて警告しています。

1kx's Clausen sのトランプ氏の移民政策に対する懸念は、労働供給の減少が賃金の上昇につながる可能性があり、それが暗号通貨のようなリスク資産にとって不利になる可能性があると示唆しています。.strong>「トランプ氏が暗号産業に対してあまりにも自由放任主義的になる」と、FTXと同じ失敗を繰り返す可能性がある。彼は、バランスの取れた超党派の法案とデジタル資産の状態に関する一般的な明確さが、最も安定した長期的価値を生み出すだろうと述べた。

ノマドキャピタルのチャン氏は、ビットコインが米国の通貨になるなどの大胆な提案がなされれば、「トランプ効果」は勢いを失う可能性があると強調した。戦略的準備資産はすぐに実現できなかった。期待感が満たされないと、市場の熱意が冷める可能性があるという。

ハックVCのローマン氏はまた、最も重要な未解決の問題の1つは、米国が積極的に新しいビットコインを備蓄するのか、それとも単に押収した既存のビットコインを保有するのか、ということだと述べています。どちらの結果も、暗号通貨にとっては勝利となりうる。ビットコインの在庫を積極的に積み上げることは、他の国に影響を与え、彼らの政策に影響を与える新たな標準となる可能性があり、暗号通貨にとってはさらに重要な勝利となるだろう。