なぜアクセラーは最も市場性の高いチェーン・ワイド・プロトコルなのか？

著者：Metrics Ventures 

アクセラは、フルチェーンとコスモスの2つのエコシステムに属しています。

アクセラはフルチェーンとコスモスのエコシステムの両方に属しています。フルチェーントラックは、強気な取引量の増加やパブリックチェーン数の増加などの条件により、成長の余地と市場の注目を集めるでしょう。より直接的なきっかけは、LayerzeroとWormholeのコインオファリングからもたらされる可能性が高く、フルチェーントラック全体に市場のブームをもたらすでしょう

TL;DR.

1. アクセラは、フルチェーンとコスモスのエコシステムという2つの物語の中にあります。フルチェーン・トラックは、ブル市場での取引量の増加やパブリックチェーン数の増加などの状況により、より多くの成長スペースと市場の注目を集めることになり、LayerzeroとWormholeのコインオファリングからより直接的な触媒がもたらされる可能性があります。コスモスのエコシステムは健全に発展しており、2023年末のエコロジカルサージはコスモスのエコシステムに市場の注目を集めています。

2. Axelarはオールチェーントラックにおける技術的優位性を深く蓄積しており、オールチェーンの物語の中核となるでしょう。GMPとAVMは開発者のマルチチェーン開発プロセスを簡素化し、開発者がチェーン全体の契約展開と流動性の統合を達成できるよう支援している。

3. 現在のサイクルでは、チェーン全体のクロスチェーン展開を可能にするクロスチェーンプロトコルは、基本的に外部の検証ブリッジに過ぎません。同様のクロスチェーンプロトコルと比較して、Axelarはセキュリティ、クロスチェーンの数、統合されたdAppsの数において満足のいくパフォーマンスを持っている。直接の競合であるLayerzeroやWormholeと比較すると、AxelarはTier 1の評価を大きく下回っている。

4. AxelarはコスモスのエコシステムとEVMチェーン、特にOsmosisとEVMチェーンをつなぐ主要なパイプ役です。コスモスのエコシステムとEVMチェーンの間の流動性ポータルとして、コスモスのエコシステムの成長から直接利益を得ることができます。

   1 ファンダメンタル分析：Axelarがクロスチェーンの可能性をさらに広げる

   1.1 Axelarクロスチェーン101

   Axelar, Inc.Cosmos SDKに基づいて開発され、同時にすべてのEVMチェーンと互換性を持つAxelarは、真の相互運用性のためにすべてのブロックチェーンを接続するように設計されたアプリケーションチェーンであり、あらゆるメッセージ/アセットのブリッジングをサポートします。実装の面では、Axelarは外部によって検証されたクロスチェーンプロトコルであり、それ自体が完全なPoSパブリックチェーンであり、独立した分散型ネットワークと検証機を備えています。

   Axelarは、CosmosエコシステムのHub-Zoneトポロジーに似たハブ-ラジアルトポロジーを使用して構築されており、個々のパブリックチェーンはAxelar（ハブ）に直接接続されるため、ピアツーピアで接続されるのではなく、間接的な接続が可能になり、接続数と複雑さが軽減され、接続数が増加します。の複雑さを軽減し、接続数のスケーラビリティを向上させます。

   アクセラーの実装方法に関して、アクセラーのテクノロジースタックは、分散型ネットワーク／ゲートウェイ／スマートコントラクト／API／開発者ツールの3つの主要コンポーネントで構成されています。分散型ネットワークは、Axelarのクロスチェーンのトラストおよびトランスポートレイヤーであり、オンチェーンイベントの検証や、接続されたパブリックチェーン上に展開されたゲートウェイスマートコントラクトの読み取りおよび書き込み操作の実行を担う一連の動的な分散型バリデーターで構成されている。ゲートウェイスマートコントラクトは接続されたブロックチェーンの上にあり、分散型ネットワークとともにコアインフラレイヤーを形成する。バリデータはソースチェーン上のゲートウェイスマートコントラクトを監視し、トランザクションを読み取る。その後、バリデータはトランザクションの有効性についてコンセンサスに達し、ターゲットチェーン上のゲートウェイにそれを書き込み、クロスチェーン・トランザクションを実行する。APIと開発者ツールはアプリケーション開発層であり、開発者がブロックチェーンやアプリケーションにユニバーサルな相互運用性を追加することを容易にする。

   セキュリティはクロスチェーンプロトコルの中核要件であり、Axelarは3つの主なメカニズムを通じてシステムを保護します：

   第一に、$AXLによって保証されたProof-of-Stakeコンセンサス（PoS）である。 これは、外部検証者間でクロスチェーン取引のコンセンサスを得るためのメカニズムである。 Axelarクロスチェーンのセキュリティは、基本的にPoSコンセンサス下のAxelarパブリックチェーンのセキュリティに依存する。これは、PoAやマルチシグネチャに依存する外部検証ブリッジと比較して、より高いレベルのセキュリティを提供する、動的でパーミッションのない検証者の集合に依存している。

   2つ目は、コンセンサスメカニズムの分散特性をさらに向上させる「二次投票」です。二次投票は、すなわち投票コスト＝投票数^ 2であり、寡占によってもたらされるネットワークセキュリティへの脅威を緩和し、トークンの大部分を蓄積する独占的な当事者によるトランザクションの精査を回避するために使用されます。Axelarは2022年8月末のMaeveのアップグレードで二次投票を実装し、クロスチェーンのトランザクションを検証および処理しました。

   第三に、コンセンサスメカニズム以外のセキュリティ対策、主にレート制限とネットワーク鍵のローテーションです。Axelarゲートウェイにはレート制限機能があり、一定の時間間隔で転送できる各資産の量を制限しています。さらに、検証者は、永続的な攻撃者からネットワークを保護するために、隔月で鍵のローテーションを行うことが推奨されている。さらに、Axelarネットワークと契約は100％オープンソースであり、バグ報奨金プログラムは可能性のある脆弱性のテストと提出を奨励する。

   1.2ジェネリック・メッセージング（GMP）

   ジェネリック・メッセージングはブリッジング・アセットの概念を超えており、開発者がネイティブのクロスチェーン・アプリケーションを構築できるようにします。Axelar GMPは以下のように実装され、機能します。

   ユーザーがソースチェーンでコールを開始すると、そのコールはソースチェーンからAxelarのゲートウェイ契約に入り、Axelarの分散型ネットワークに渡されます。そこでAxelarのバリデーターがコールを確認し、ロイヤリティを差し引き、ターゲットチェーン上でトランザクションを開始する準備をする。このコールが承認されると、ターゲットチェーン上のゲートウェイを通じてターゲットチェーンに入り、最終的に実行される。このGateway-to-Gatewayプロセスはわずか120秒ほどで完了し、AxelarのPoSメカニズムによって検証・保護される。

   1.3 Axaler Virtual Machine (AVM)

   汎用メッセージングを基盤に、Axelarは、Dapp開発のためのクロスチェーン基礎プロトコルになりつつあります。カスタマイズ性を向上させ、マルチチェーン開発プロセスを簡素化するため、AxelarはCosmwasmによってサポートされるAVMを開発しました。これは相互運用性をプログラム可能なレイヤーに変換し、開発者がAxelar上でスマートコントラクトを記述できるようにするもので、クロスチェーンのタスクを抽象化してユーザー体験を簡素化します。現在、AVMに基づいて3つの機能が実装されています。

   1.4トークン経済学：新提案はインフレを効果的に抑える

   AXLには主に3つの用途があります。align: left;">AXLトークンは2022年9月に1Bの初期供給量で発行され、最大供給量はありません。トークンの割り当てとロック解除のスケジュールは以下の通りです。現在の流通供給量は535,564,229個、総供給量は1,128,220,669個（Coingeckoのデータに基づく）、プレッジは761M（Axelarscanのデータに基づく）、トークンのインフレ率は6.1％です。

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• 報酬：トークン保有者はAXLを誓約し、バリデータの誓約プールにAXLを託すことで報酬を得ることができます。ネットワークのバリデーターは、AXLを誓約してブロックを生成し、メッセージを検証して投票することで手数料を得る。

• 手数料：Axelarネットワークを使用するためのクロスチェーン手数料を賄うために使用されます。

• ガバナンス：トークン保有者は、パラメータの変更やプロトコルのアップグレードなどの提案のガバナンスに参加することができます。

• インターチェーンアンプ：開発者がライセンスなしでAxelarネットワークへの接続を確立できるようにします。1つの接続を開発するコストを支払うことで、Axelarエコシステム内のすべてのチェーンが接続され、リソースが「増幅」される。ライセンスフリーの接続は、Axelarが接続するエコシステムの急速な拡大を促進する。

• インターチェーン・マエストロ（Interchain Maestro）：複数のチェーンでコントラクトを展開したい開発者は、展開プロセスを何度も繰り返す必要があり、時間とコストがかかります。Interchain Maestroを使えば、開発者は一度コントラクトを構築すれば、複数のチェーン上でそれを実行することができ、他のチェーンにコントラクトを拡張したりクローン化したりするコストを削減できます。

• インターチェーントークンサービス：2023年7月にテストネットワークにリリースされたInterchain Guruのコンポーネントです。開発者はワンクリックでインターチェーントークンをリリースすることができ、開発者が複数のチェーンに繰り返しトークンをデプロイするコストを削減することができます。同時に、これらのトークンは相互運用が可能で、断片化されたマルチチェーンの流動性の問題を解決することができ、それに基づいてDeFiの流動性を改善することができます！.

2023年12月、コミュニティはAXLのインフレ率を引き下げる提案を可決します。AXLのインフレ率は、TM（Tendermint）コンセンサス、MSigsインフレ、外部チェーンインフレの3つの主要コンポーネントで構成され、最初の2つはベースインフレ率を構成し、外部チェーンインフレ、すなわちノード検証は、以下のようになります。コスモスの生態学的な外部公開チェーン情報報酬は、0-1年で、チェーンごとに1％、1-2年で0.75％、2-3年で0.5％。

今回のインフレを抑える主な方法は2つあります：外部チェーンのインフレ率を下げることと、燃焼ガスメカニズムを実装することです。

まず、提案が可決される前、外部連鎖インフレ率は0.75％であり、総インフレ率は11.5％（ベースインフレ率1％＋0.75％*14）であった。今回の提案では、外部チェーンインフレ率を0.3%に変更することが決定され、全体のインフレ率は5.2%に下がり、5つのEVMチェーンを含めると6.7%となる。この提案により、全体的なインフレ率が下がり、またアクセラ・システムが外部チェーン接続に対応できるようになります。

第二に、ガス燃焼メカニズムがあります。ユーザーがクロスチェーン取引を行う際、アクセラーにガスを支払う必要があり、アクセラーはそれを誓約者に再分配します。この提案では、その分のガスを燃やし、一か所で供給から取り出すことにした。

1.5プロジェクトの最近の進展：高品質なエコシステムの拡大

2023年後半以降、Axelarは多くの優良プロジェクトと提携し、相互運用性市場を急速に拡大させています。

• 6月16日、ユニスワップ財団（Uniswap Foundation）はクロスチェーンブリッジ評価報告書を発表し、その中で委員会はユニスワップのプロトコル固有のユースケースでアクセラを使用することを承認した。Uniswapの評価では、Axelarは75のノード、強力なセキュリティ慣行、ユーザーがワンクリックでどのチェーンのどのコントラクト機能ともやり取りできるユニバーサルメッセージングメカニズムを備えた唯一の分散型クロスチェーンプラットフォームであるとしています。

• 6月23日、Axelarはファイルコインの公式クロスチェーンブリッジとなりました。FVM上のDEXとAMMに流動性をもたらす：Axelar wrapのアセットがファイルコインエコシステムの公式クロスチェーンアセットになります。

• マイクロソフトとAxelarは7月11日にパートナーシップを締結し、AxelarはAzure Marketplaceを通じてマイクロソフトの顧客にクロスチェーンサービスを提供しています。

• 9月12日、SquidはEther、様々なEVM互換チェーン、Cosmosエコシステム間の直接トークンスワップを可能にし、14のEVMチェーンと48のCosmosチェーンがサポートされました。

• 9月14日、LidoはAxelarとNeutronを選び、Cosmos上でwstETHを開始しました。

• 11月13日、Ondo FinanceはAxelarとOndoブリッジを立ち上げた。Axelarによって統合されたチェーンは、OndoのUSDYを発行できる。align: left;">11月15日、JPモルガン、アポロ、アクセラーはパートナーシップを締結した。

• 11月21日、Fraxは新しいチェーンを拡大するためにAxelarを利用する提案を可決した。

• 12月14日、Vertexの統合が発表され、VertexはdYdX、Uniswap、Pancakeswapに続き、Axelarを統合した主要なDEXプロジェクトとなった。

1.6まとめ：Axelarはフルチェーン・トラックで技術的に優位に立っている

「相互運用性は未来だ！"、AxelarはOmnichainトラックにおいて技術的優位性を深く蓄積しており、Omnichainの物語における中核主題となるだろう。一つは、できるだけ多くのブロックチェーンとの相互運用性を実現し、EVMチェーンと非EVMチェーンとの接続性を実現することであり、もう一つは、資産のクロスチェーンを超えて、任意のメッセージやデータの配信を実現することです。Axelarは、Cosmos Mobility Hubをベースに、すでに56チェーン間の相互運用性を実現しており、この統計はLayerzeroや他の競合他社を上回っています。同時に、Axelarは任意のメッセージングをサポートしており、AVMの設立はメッセージング機能をさらにアップグレードし、開発者のマルチチェーン開発プロセスを簡素化し、開発者がチェーン全体のコントラクト展開と流動性統合を実現するのに役立ちます。要約すると、製品提供の進展とパートナーシップの拡大は、オールチェーントラックにおけるアクセラの技術的蓄積を完全に示しており、アクセラの基礎の堅固さを裏付けている。

2競合状況の分析：なぜAxelarが市場の需要に最も適したクロスチェーンプロトコルなのか？

2.1 トラック分析：どのようなクロスチェーンプロトコルが必要なのか？

アクセラの競合他社を分析する前に、クロスチェーン回路の状況を見直すことが重要です：なぜクロスチェーンプロトコルはいまだに成長回路なのでしょうか？どのようなクロスチェーンプロトコルが必要なのか？現在、どのようなクロスチェーンプロトコルが市場に出回っているのか？

なぜクロスチェーンプロトコルはまだ成長路線なのか？

第一に、ブロックチェーンのスケーリングとカスタマイズ性への要求が高まるにつれ、より多くのパブリックチェーンが開発され、dYdXを含む多くのDappsがアプリチェーンへの移行を選択し、モジュール型ブロックチェーン、汎用ロールアップ、アプリチェーンの成長により、その数と多様性が急速に拡大しています。多様性が急速に拡大しており、ブロックチェーンの操作性はマルチチェーン時代において特に重要であり、クロスチェーンプロトコルはブロックチェーンの相互運用性を可能にする最も重要な基盤インフラである。

第2に、L2beatのデータによると、クロスチェーンブリッジ回路のTVLは67億ドルで、前回のピーク時の560億ドルに比べ90％近く縮小しており、強気市場の到来により、オンチェーンでのやり取りやクロスチェーン需要が増加し、ブロックチェーンの増加によりクロスチェーン技術への依存度も高まり、クロスチェーンブリッジの新技術や新アーキテクチャが導入されれば、ブロックチェーンの相互運用性が高まる。クロスチェーンブリッジの新技術や新アーキテクチャの登場により、クロスチェーントラックの業界規模はまだまだ成長余地が非常に高い。

第3に、ブロックチェーンの相互運用性とクロスチェーンプロトコルは業界にとって重要であるが、クロスチェーン・トラックの開発は実際には不満足である。一方では、クロスチェーンブリッジは依然としてハッキングや損失の最悪のターゲットの一つであり、セキュリティが懸念されている。他方では、市場におけるクロスチェーンプロトコルは依然として資産のクロスチェーンブリッジが主流であり、アプリケーションのシームレスなクロスチェーン開発を可能にするクロスチェーンプロトコルはまだ開発の初期段階にある。したがって、このような重要な基盤技術であるクロスチェーン・プロトコルには、まだまだ技術的な進歩の余地があります。

どのようなクロスチェーンプロトコルが必要なのか？

Connextの創設者であるArjun Bhuptaniが提唱するクロスチェーン分析フレームワークによると、クロスチェーンの相互運用性は、同じ不可能な三角形に苦しんでいます。これは、クロスチェーンプロトコルに対する市場のコア要件を要約したものです。

まず、セキュリティです。 セキュリティの最高レベルは、基礎となるチェーンを超えた信頼の前提がなく、基礎となるチェーンと同じレベルのセキュリティを持つことです。セキュリティはクロスチェーンプロトコルにとって依然として最も重要な問題であり、直近のクロスチェーンブリッジ攻撃は1月1日のOrbit Chainのハッキングで、8150万ドルの被害が出た。

2つ目の問題は普遍性で、これは異なるブロックチェーン間で任意のメッセージの配信をサポートすることを意味します。クロスチェーンのトラックは、クロスチェーンでの資産受け渡しや資産交換をサポートするアセットブリッジがまだ主流ですが、クロスチェーンプロトコルとしては十分ではありません。一方では、クロスチェーンでの資産の受け渡しや交換は可能であるものの、異なるチェーン間の流動性（資金、ユーザー、トラフィックなど）は分散したままであり、他方では、異なるブロックチェーン間を転送する際に、ユーザーが複雑なクロスチェーンの振る舞いを依然として必要とするため、ユーザーの敷居が高くなってしまう。そのため、クロスチェーンプロトコルは任意のメッセージクロスチェーンを探求しており、それに基づいてクロスチェーン契約呼び出し、流動性集約、クロスチェーンアプリケーションが構築されています。

3つ目はスケーラビリティで、より多くのブロックチェーンに容易に適応できる能力、特に異種チェーン間のクロスチェーンをより少ない開発時間とコストで実現する能力です。より多くのブロックチェーンを接続することは、より幅広いユーザーベース、資金調達、トラフィックにつながる。

クロスチェーンプロトコルの進化に伴い、クロスチェーンプロトコルへの期待も、マルチチェーン、クロスチェーン、オムニチェーン、インターチェーン、チェーン抽象化（Chain Abstraction or ChainAbstraction）、あるいはChain-Agnosticへと進化してきました。

具体的には、マルチチェーンとは複数のブロックチェーンにDappsを展開することを指し、その結果、異なるブロックチェーンエコシステムに同じDappの複数のインスタンスやバージョンが存在することになります。ユーザーはアセットブリッジングを通じて異なるチェーン上で相互に作用することができ、これはアセットクロスチェーンの時代に対応します。クロスチェーンとは、ブロックチェーン間の相互通信とトランザクションを実現するためのあらゆるプロセスを表し、統一されたアプリケーションを形成するために複数のチェーン上にデプロイされた複数のスマートコントラクトから構成されます。異なるチェーン上のスマートコントラクトは、開発者が異なるネットワーク上に同じ機能を繰り返しデプロイすることなく、完全なダップインスタンスを形成するために異なるタスクを実行し、同期を保つことができます。プロトコルに依存する必要があります。Omnichainは、様々なタイプの異種チェーン間の相互運用性を実現するために、クロスチェーンプロトコルのスケーラビリティと幅をさらに強化します。インターチェーンオペレーション、チェーンの抽象化、チェーンの独立性は、クロスチェーン、ガス、ネイティブアセット、その他の情報をユーザーからさらに隠蔽し、ユーザーエクスペリエンスをさらに最適化するためのコアテクノロジーであり、クロスチェーンプロトコルはチェーンの抽象化を実装するためのコアテクノロジーとなる。

（出典：チェーンリンク）

そのため、市場は、クロスチェーンの展開とチェーンの抽象化を可能にし、クロスチェーンの深さと幅を可能な限り広げるセキュリティ保証のあるクロスチェーンプロトコルを求めています。市場は、安全で、クロスチェーンの展開とチェーンの抽象化を可能にし、クロスチェーンの深さと幅を可能な限り拡張するクロスチェーンプロトコルを求めている。

現在、市場ではどのような種類のクロスチェーンプロトコルが利用可能ですか？

もちろん、理想はとても豊かで、現実はとても乾いています。 クロスチェーン技術はまだ黎明期にあり、既存の技術ではクロスチェーン相互運用性プロトコルの不可能な三角形を突破することができないため、可能な限り最高のバランスを達成するために、いくつかの機能を犠牲にしなければなりません。現在市販されているクロスチェーン・プロトコルにはどのようなものがあるのか？私たちが必要としているものに最も近いクロスチェーンプロトコルはどれでしょうか？

トラストレイヤーに基づき、既存のクロスチェーンプロトコルは、ネイティブ認証、外部認証、ローカル認証の3種類に大別できる。ネイティブ認証とは、ソースチェーンのメッセージを検証するために、ソースチェーンのライトノードをターゲットチェーン上に配置することを指し、リピーターはソースチェーンのブロックヘッダをターゲットチェーン上のライトノード契約に配信することのみを担当し、検証を実行する責任はない。ネイティブ検証は最も安全で、新たな信頼前提を導入しないが、検証のコストが高すぎ、ライトノードのセットアップの開発難易度が高すぎ、スケーラビリティが弱い。

外部検証とは、クロスチェーンメッセージの検証を担当する一組の外部証人を導入することを指し、証人の内部にはコンセンサスを得るための何らかのメカニズムがあります。外部検証者は、MPCネットワーク、PoS/PoAネットワーク、TEEネットワーク、複数署名グループなど、さまざまな形態をとることができる。外部検証は非常にスケーラブルで、任意のメッセージを配信することができますが、セキュリティは厳しく批判されています。

ローカル検証とは、取引相手が取引を直接検証することを意味します。典型的なパラダイムは、ハッシュタイムロックに基づくアトミックな交換ですが、資産のクロスチェイニングにしか使えません。

さらに、新しい技術を使ったクロスチェーンプロトコルも数多く開発中で、最も期待されているのは、ZKブリッジというクロスチェーンソリューションで、軽いノードのスケーリングにZK技術を使い、ブロック検証証明書をオフチェーンで生成し、それをターゲットチェーンに提出することで、ブロック検証コストを節約します。しかし、この技術は現在研究開発段階にあり、開発は難しく、開発サイクルは長く、短期的に直接使用することは難しく、まだ異なるコンセンサスメカニズムと署名スキームに対処する必要があり、スケーラビリティは限られている。

まとめると、ライトクライアントベースのブリッジはセキュリティが高いものの、現時点では特定のチェーン向けにしか開発できず、現在のクロスチェーンプロトコルでは外部検証が依然として主なソリューションとなっています。現在のサイクルでは、チェーン全体のクロスチェーン展開を実現できるクロスチェーンプロトコルは、基本的に外部検証ブリッジのみであり、外部検証者のネットワークが分散化されればされるほど、コンセンサスメカニズムのセキュリティが強化され、クロスチェーンプロトコルに対する市場の期待に応えることができる。

2.2比較分析：Axelarは市場の需要を満たす最良のクロスチェーンソリューション

クロスチェーンの軌跡を分析した結論によると、外部検証を採用し、ユニバーサルメッセージングをサポートするクロスチェーンプロトコルは、依然として市場で最良のクロスチェーンプロトコルである。外部検証を採用し、ユニバーサルメッセージングをサポートするクロスチェーンプロトコルは、依然としてこのサイクルのメインプレイヤーであり、Axelarの直接の競合相手です。代表的なプロトコルには、Wormhole、Layerzero、Chainlink CCIP、Celerが含まれます。2つのプロトコルを比較した結果、Axelarはセキュリティ、ユニバーサルメッセージング、エコシステムの成長という点で、最も競争力のあるクロスチェーンソリューションであると考えます。最強のクロスチェーン・ソリューションです。

2.2.1最も重要な要素：セキュリティ

クロスチェーンプロトコルのセキュリティは、トラストレイヤーのコンセンサスメカニズム、つまりメッセージの検証方法に依存します。上記のプロジェクトでは、AxelarはDPoSメカニズムを使用し、WormholeはPoAメカニズムを使用し、LayerzeroはOracleとRelayer分離の二重保証メカニズムを使用し、CCIPは独自の予言マシンネットワーク認証を使用し、CelerはDPoSと楽観的認証の二重保証メカニズムを使用している。

ワームホール:

PoAメカニズムを備えたクロスチェーンプロトコルは、盗難に耐えたものの主力である。PoAメカニズムは、チェーン間のメッセージが一連の信頼されたエンティティによって検証されるもので、検証者の数が少なく、誓約を必要とせず、経済的インセンティブに欠ける。対象者の非常に強い利害相関関係、あるいは同じエンティティのコントロールであっても、いたずらのコストとセキュリティは低い。

Layerzero:

一方、Layerzero V1は二重認証メカニズムを採用しており、プロトコルは3つのコアコンポーネントで構成されています。Oracle、Relayer、Endpointの3つで、Relayerはメッセージとメッセージ証明の配信を担当し、Oracleはメッセージのあるブロックに応じたブロックヘッダの取得と配信を担当し、ターゲットチェーンのEndpointはブロックヘッダに従ってメッセージの検証を行う。Layerzeroの中核となる設計は、RelayerとOracleを分離し、両者の癒着を避けることです。Layerzeroのセキュリティは、OracleとRelayerの信頼に依存し、両者が癒着しないことを保証しますが、Layerzeroでは、プロジェクト側が独自のRelayerとOracleを設定し、実行することができます！そのため、Layerzeroのセキュリティは常に批判の的となっている。

最近、LayerzeroはV2の技術ホワイトペーパーを発表しました。メッセージの検証はDVN（分散型検証ネットワーク）によって行われ、エクゼキューターは検証されたメッセージを配信し、ターゲットチェーン上でトランザクションをトリガーする責任を負います。例えば、1 of 3 of 5は、5つの検証済みDVNと検証を完了しなければならない1つのDVNを選択することを意味し、各メッセージの検証は、1つの必須DVNと他の任意の2つのDVNによる検証の共同完了を必要とします。現在DVNを実行できる主な機関は、Blockdaemon、Google Cloud、Animoca、Delegate、Gitcoin、Nethermind、P2P、StableLab、Switchboard、Tapioca、LayerZero Labs, Inc.とPolyhedraがありますが、特にDVNの数が少ない場合は、これらのエンティティに対する信頼が必要であり、実際にはPoSメカニズムに比べてPoAメカニズムと同じくらいの信頼前提が導入されています。LayerzeroがDVNアダプターとしてAxelarとCCIPを導入していることも注目に値する。

チェーンリンクCCIP:

チェーンリンクCCIPメッセージングは、チェーンリンクDONによって監視・署名され、リレイヤーそしてRelayerによってターゲットチェーンに渡され、トランザクションの実行が完了します。さらに、Chainlink CCIPは新たな検証レイヤーとして、Prophecy Machine Networkから独立したリスク管理システムを導入する。リスク管理ノードは、各ターゲットチェーン上に提出されたメッセージのすべてのメルクルルートを監視し、ソースチェーン上のすべてのメッセージを取得して独自にメルクルツリーを再構築し、DONから提出されたメルクルルートと再構築されたメルクルツリーのルートが一致するかどうかをチェックし、異常を検出した場合、リスク管理ノードはCCIPの停止を投票することができる。CCIPのセキュリティは主にDONによって保証されており、すでに数百億ドルの取引を保証している。DONは数百億ドルの資産を保護し、数兆ドルのオンチェーン取引額を実現しているため、そのセキュリティは信頼に足るものだが、CCIPの開発は2021年のローンチからメインネットワークの早期アクセス段階に入る2023年半ばまで、全体としてゆっくりと進んでいる。

CelerのIM:

CelerのIMは、SGN（State Guardian Network）によって聞き取られ、ルーティングされ、検証されます。トランザクション、SGNはCosmos SDK上に構築されたPoSブロックチェーンであり、$CELRを誓約することでバリデーターとなります。トランザクションが実行される前に、SGNは配信されたメッセージをチェーンにサブミットし、「隔離ゾーン」に入ります。隔離期間中、Dapp は App Guardian サービスを実行し、送信されたメッセージの信頼性を確認することができます。

しかし、Celerのバリデーターのネットワークは現在、IOSG、Hashkey、Binance、Ankr、InfStonesなどの権威ある業界団体を含む22のバリデーターのみで構成されており、Uniswapのクロスチェーンブリッジ評価では、同じ団体が複数のバリデーターを運営することに懸念を表明していることに注意する必要があります。複数のバリデーターを運営することは懸念事項であり、バリデーターになるための条件は現時点では公式文書に基づいて決定することができない。楽観的な検証メカニズムは、トランザクションを検証するために App Guardian を実行している Dapp 自体に大きく依存しており、Dapp の自発的なメンテナンスが必要で、Dapp への信頼に依存していますが、実際には信頼の前提を 1/N レベルに絞り込むことはできません。

要約すると、Axelarはセキュリティの面で多くのソリューションの中で際立っていると考えるのが妥当です。Axelarのセキュリティは、6月にUniswapによって「プロトコルを保護するためによく開発された暗号経済メカニズム」を持っていると認められました。

メカニズム設計の観点では、認証のために動的で分散化されたパーミッションなしのPoSネットワークに依存することは、最も低い信頼の前提を持つソリューションです。

特定のデータから、同じくPoSメカニズムに焦点を当てたAxelarとCelerの認証者データをさらに比較することができる。比較データは、(1)バリデータ関連と(2)トークンロック値関連の2つに大別できる。

(1)バリデータ相関：Axelarのバリデータ数（75人）はCeler（22人）の3倍以上である。バリデータの分散は、上位10％のバリデータの投票重みの合計で評価され、値が小さいほど分散しており、分散しているほど少数の個人が大量の投票権を集中させる結託を回避しやすい。分散していればいるほど、少数の個人が大量の投票権を集中させ、結託して悪事を働くことを避けやすくなり、一極集中のリスクを減らすことができる。

(2)トークンロック価値の相関：Axelarのロックトークン価値は795,420,281ドルと高く、Celerの約15倍である。担保トークン価値/TVLの観点から見ると、Celerの比率は1以下であり、担保に使われる担保資産の価値が担保される資産の価値よりも低い。Axelarの比率は3.72で、これは健全なレベルです。

2.2.2スケーラビリティとエコシステム開発

まずDappsでは、より多くのパブリックチェーンに接続するプロトコルを選択することで、ネイティブなクロスチェーンプロトコルを開発することが重要です。ネイティブなクロスチェーンアプリケーションを開発するためのプロトコルは、より豊かな資金、ユーザー、市場を意味します。Layerzero、Celer、Wormholeは比較的高いスケーラビリティを持ち、CCIPは発展途上で、現在イーサ・エコシステム内の少数のパブリック・チェーンとの相互運用性しかサポートしていません。

次に、統合されたDappsの数という点では、Axelarのエコシステムは急速に拡大しており、相互運用性市場の獲得をリードしています。すでに100近いDappsがAxelarを統合しており、どのクロスチェーンブリッジよりも多くの優良プロジェクトがあり、マイクロソフトやJPモルガンなどの企業とパートナーシップを結んでいます。モルガンなど統合されたDappsという点では、Axelarは幅広い事業分野にまたがっており、クロスチェーンDEXでは特に強い存在感を示しています。dYdX、Uniswap、Pancakeswap、VertexはいずれもクロスチェーンソリューションとしてAxelarを採用しており、クロスチェーンDEXにおけるAxelarの市場シェアは50％を超えています（市場規模ベース）。

2.2.3まとめ：Axelarは最も包括的で成熟したクロス・チェイニング・ソリューション

上記の分析をまとめると、Axelarは市場で最も包括的で成熟したクロス・チェイニング・ソリューションであり、セキュリティの要件を満たすことができます、スケーラビリティと任意のメッセージング要件を満たすことができます。WormholeとLayerzeroは現在、エアドロップの期待でクロスチェーン回路で最も話題になっている2つのプロジェクトである。 AxelarのファンダメンタルズはWormholeとLayerzeroに匹敵するが、そのFDVは現在、両者の第一段階の評価額の半分以下であり、クロスチェーン空間では過小評価されている。

3 アクセラはコスモスのエコシステムにおける重要なポータル

3 アクセラはコスモスのエコシステムにおける重要なポータル

3 アクセラはコスモスのエコシステムにおける重要なポータルアクセラは、コスモスのエコストーリーに注目すべきもうひとつの理由です。 第一に、なぜコスモスのエコストーリーに注目する価値があるのか、第二に、なぜアクセラがコスモスのエコストーリーを語る上で外せないターゲットなのか、という2つの疑問に焦点を当てます。

最初の質問は、なぜコスモスエコに注目する価値があるのか、ということです。

第一に、アプリチェーンの物語はこのサイクルにおいて重要なものであり、Cosmos自体もアプリチェーンのテーゼに基づいて構築されています。もちろん、Cosmosのエコシステムは、Ether Rollupのエコシステムからの課題に直面していますが、Cosmos独自の技術標準は、独自の利点を与えています。第一に、Cosmosは、開発者がEtherのL2/L3に依存するのではなく、トークンの点でより高い主権と経済的にも技術的にも大きな自律性を持つLayer1を構築することを可能にします。第二に、Cosmosは、チェーン間通信標準IBCプロトコルを通じてマルチチェインを可能にします。つ目は、Cosmosがチェーン間通信規格IBCプロトコルにより複数チェーン間の相互運用性を実現し、異なるブロックチェーン間での資産やデータのシームレスな受け渡しを可能にしている点で、クロスチェイニングにおいて他のエコシステムにはない優位性を持っています。また、dYdXがイーサエコシステムからコスモスエコシステムに移管してアプリケーションチェーンを構築したことは、コスモスのアプリケーションチェーンに関する物語に十分な目玉を集めたといえる。したがって、技術面でも市場の注目度でも、Cosmosはアプリチェーンの物語の下にその地位を占めることになるだろう。

第二に、コスモスの最近のアップグレードは、より健全なコスモスのエコシステムを可能にする。重要なアップグレードは2つある。1つ目は、2023年3月15日に開始されるレプリケーション・セキュリティで、Cosmosエコシステム内のブロックチェーンは独自のバリデータ・セットを見送り、セキュリティのためにCosmos Hubのバリデータを採用できるようになり、ATOMの有効性が向上し、アプリケーション・チェーン開発の難易度が下がる。USDCはUSTの崩壊後、ネイティブなステーブルコインを欠いており、クロスチェーンにマッピングされたステーブルコインに頼らざるを得なかったため、システミックリスクが高まっていた。

最終的に、コスモスのエコシステムは繁栄しています。コスモスのエコシステムは急速に成長しており、2023年にはCelestia、Injective、Osmosis、Kujira、Neutronなど、アップサイドが極めて高い複数のプロジェクトがあり、エコシステムは全般的に上昇しています！コスモスのエコロジーが再び市場の注目の的になっており、コスモスに対する市場のセンチメントは概してポジティブです。

2つ目の質問は、コスモスのエコシステムを敷衍して、なぜアクセラが最良のターゲットの1つなのか、ということです。

アクセラはコスモスのエコシステムとEVMチェーン、特にオスモシスとEVMチェーンをつなぐ主要なパイプ役です。過去30日間にAxelarを通じて達成されたOsmosisとEther間のクロスチェーン量の合計は1億6,063万ドルであり、AxelarはOsmosisをEVMエコシステムにクロスチェーンさせる主要な経路となっています。Cosmosエコシステム上に構築されるアプリケーションが増えるにつれ、Cosmosエコシステムと他のエコシステムを接続する需要は徐々に増加し、AxelarはCosmosエコシステムと他のエコシステムを接続する最も重要なチャネルであり、Cosmosエコシステムの拡大の価値を直接取り込むことになります。

4結論：堅実なファンダメンタルズ、レイアウトの適切なタイミング

まとめると、現段階では、Axelarはレイアウトのターゲットとして価値があると考えており、その理由は、成熟したファンダメンタルズ、適切なタイミングの2つに要約できます。

まず、ファンダメンタルズの観点から見ると、Axelarは全チェーントラックにおいて明らかな技術的優位性を持っており、技術の深い蓄積と、クロスチェーンの数、メッセージとデータ配信、全チェーンアプリケーションの開発において大きな優位性を持っています。一般的な情報クロスチェーンプロトコルとして、Axelarはセキュリティとスケーラビリティの面で満足のいく性能を持っています。

セキュリティの面では、Axelarは、メッセージングが認証するための動的でパーミッションのない検証者セット、2次投票メカニズム、十分な数の検証者、トークンロックされた値、検証者の分散など、外部検証プロトコルの中でも最高レベルのセキュリティを持っている。

スケーラビリティの面では、Axelarは現在、統合されたパブリックチェーンの数が最も多く、CosmosエコシステムとEVMチェーン接続のための最も重要なゲートウェイとなっています。Hub-Spokeアーキテクチャは、より多くのパブリックチェーンに接続するためのコストを節約し、AVMは、開発者がAxelarネットワークにアクセスするためのコストを削減します。AVMは開発者がAxelar Networkにアクセスし、クロスチェーンのDappsを構築する難易度を下げる。最近、Axelarは複数の優良プロジェクトや企業とパートナーシップを結んでおり、その生態学的発展は盛んで、その能力と生態学的拡大の可能性を検証している。

第二に、タイミングの点で、Axelarがいるトラックと物語の両方は、将来的に大きな成長スペースと注目の可能性を持っていると予想されます。

アクセラは、フルチェーンとコスモスのエコシステムという2つのナラティブのいずれかに属しています。より直接的なきっかけは、LayerzeroとWormholeのコインオファリングから来るかもしれません。これはフルチェーントラック全体に市場ブームをもたらし、最近Layerzeroは2024年前半にトークン配布を完了する見込みであることを明らかにしています。Cosmosエコシステムは健全に成長しており、2023年末の生態学的急増はCosmosエコシステムに市場の注目を集めました。AxelarはCosmosエコシステムとEVMチェーンの間の流動性ゲートウェイであり、Cosmosエコシステムの成長から直接恩恵を受けるでしょう。