RWAは次の風雲児となるか？注目すべきプロジェクトは？

著者：Arjun Chand, Bankless; Compiled by Whitewater, Golden Finance

現実世界の資産は暗号通貨の次のフロンティアなのか？

実世界資産（RWA）が話題になっています。 BlackRockのような大企業がRWAに手を出し、Tetherは独自のプラットフォームを立ち上げ、その数字は印象的で、RWAトークンは2月に27億ドルの時価総額を記録しました。

これほど多くの主要な牽引役がいることから、RWAの物語は2024年後半に注目されるようになると予想されています。

この記事では、RWAの概要を説明し、現実世界でトークン化されているさまざまな種類の資産と、注目すべき優れたプロジェクトを紹介します。

RWAの次は？

RWAは暗号通貨で最も急速に成長している分野の1つです。 多くの人が、世界中の何兆もの資産を活用し、業界全体の成長を促進する方法だと考えています。

BlackRock CEOのLarry Fink氏は、RWAを「次世代の市場」と呼びました。ボストン・コンサルティング・グループは、これらの資産をトークンに変換することで、2030年までに16兆ドルの機会が解放されると予測している。

しかし、今のところ、トークン化に成功し、暗号エコシステムに完全に統合された資産は1つだけで、それはステーブルコインの形をした不換紙幣です。

ステーブルコインは、最初で最大、そして最も成熟したRWAです。暗号通貨に適した製品の市場を見つけ、さまざまなサービスに対する強い需要が見られます。彼らは暗号通貨に適した製品の市場を見つけ、さまざまなサービスに対する強い需要を見てきました。

しかし、ステーブルコインを超えるRWAスペースとは何でしょうか？

近年、さまざまな現実世界の資産がトークン化され、チェーンにアップロードされる傾向が強まっています。 最も人気のあるタイプをいくつか見てみましょう。

商品、株式、ファンド

金、銀、原油などの商品は通常、世界中のさまざまな取引所で取引されています。 これらの天然資源は、不換紙幣に対するステーブルコインのように、実際の商品の株式を表すためにトークン化することができます。

貴金属、特に金は、これまで暗号通貨のRWAとして最も注目を集めてきた。 PAX Gold (PAXG)やTether Gold (XAUT)などのトークンがリードしており、CoinGeckoによると、金を裏付けとするRWAはコモディティ・トークンの時価総額の83%を占めています。

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金の優位性は、RWA業界がいかに未成熟であるかを示している。 しかし、いくつかのプロジェクトは異なる商品で実験を行っている。 例えば、Uranium308プロジェクトは、1ポンドのU3O8ウラン化合物の価格にリンクしたトークンを導入している。

RWAトークン化の領域が成熟するにつれて、原油やトウモロコシのような作物など、他の商品のトークンも登場するかもしれません。 将来的には、より多くのグローバルな取引がブロックチェーンに移行するだろうということだ。

商品と同様に、株式や投資信託もトークン化できます。 これらの資産は伝統的な金融市場のバックボーンだが、暗号通貨分野での採用は規制上のハードルもあり、遅々として進んでいない。

法域を超えた法律の遵守は難しく、多くのプロジェクトはライセンスを必要とし、特定の国のユーザーを排除したり、厳格なKYCやAML基準を満たすなどの制約に直面しています。

こうした課題にもかかわらず、一部のプロジェクト（SwarmやBackedなど）は規制の迷路から抜け出し、米国市場向けのCOINやNVDA、S&P500指数のコアなどのインデックスファンドなど、グローバルな株式やファンドのオンチェーン取引を可能にしています。

財務省債

財務省債はトークン化された政府債務商品です。 伝統的に、これらの商品は政府が発行する安全で収益を生む資産です。

パンデミックの後、連邦準備制度理事会（FRB）が経済の変化に応じて金融政策を調整したため、歴史的に低い国債金利が上昇した。 2023年10月までに、短期国債利回りはゼロ近辺から約5.4%まで上昇した。

金利の上昇は、米国債のトークン化プロジェクトの立ち上げに拍車をかけました。

• Franklin Templeton -2023年に開始。strong>-2021年にローンチされたフランクリン・オンチェーン米国政府マネー・ファンド（FOBXX）は、米国で登録された最初のパブリック・ブロックチェーン・ファンドである。 利回りは5.11％、時価総額は3億6500万ドルで、オンチェーンマネー商品としては最大級です。

• BlackRock - 2024年3月にイーサでBlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund ($BUIDL)をローンチ。 現在、運用資産3億7500万ドル超でオンチェーン・トレジャリー・ファンド市場をリード。

• Ondo - Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries (OUSG)を立ち上げ、利回り4.68％、時価総額約1億4000万ドルの短期米国債を提供。 OUSGの大部分はブラックロックのBUIDLに投資されている。 オンドはまた、USDY利回りのステーブルコインも提供しており、時価総額は1億2000万ドルを超える。

このカテゴリーは、金利が上昇し、財務省の利回りがより魅力的になったため、大きな成長を遂げています。 この分野の他の注目すべきプロジェクトには、Superstate、Maple、Backed、OpenEdenなどがあります。

チェーン型プライベート・クレジット

プライベート・クレジットには、金融機関が負債商品（基本的にはローン）を通じて企業に融資することが含まれます。

暗号通貨RWAスペースの文脈では、これらのローンは、貸し手が収益と引き換えにこれらの機関に資本を提供することを可能にする信用契約を通じてトークン化されます。

プライベート・クレジットは伝統的な金融において1.6兆ドルの巨大市場であり、暗号通貨空間においても徐々に重要なニッチを切り開きつつある。

クリプトクレジットのプロトコルは、すでに44億ドル以上の融資をトークン化しており、そのうち6億ドル以上が現在、現実世界の企業に貸し出されており、オンチェーンの貸し手にリターンを生み出しています。

オンチェーンの投資家にとって、プライベート・クレジットはその高い利回りの可能性から魅力的な提案を示しています。 例えば、Centrifugeのような契約を通じて安定コインを借りる場合の平均年利は8.7%に達する可能性があり、AAVEのようなプラットフォームで一般的に見られる4～5%のAPRを上回りますが、リスクは高まります。

プライベート・クレジット分野の主なプレーヤーは以下の通り：

不動産

RWAにおける不動産カテゴリは、住宅、土地、商業ビル、インフラプロジェクトなどの物理的財産のトークン化に焦点を当てています。

不動産は世界最大の資産クラスです。 しかし伝統的に、不動産投資は不動産コストが高いため、多額の資本が必要でした。 トークン化を通じて不動産をチェーン上で取引可能にすることは、アクセス性を高め、分有を可能にし、流動性を高める可能性を持つ、斬新な投資パラダイムを導入します。

それにもかかわらず、不動産固有の非流動性は、オンチェーンでの導入ペースを制限しています。 特に、この業界が伝統的にレガシーシステムで運営されてきたことを考えると、不動産取引は長期化し、買い手の数も少ないため、チェーン上で売り手と買い手を調整するのは困難です。

RealTトークンのようなプロジェクトは、不動産の分割を簡素化することで市場に流動性を注入し、売り手が資産を簡単に分割できるようにし、買い手がトークン化された株式にアクセスできるようにしています。

さらに、Parclのようなプラットフォームは、オンチェーン取引の仕組みを通じて、さまざまな場所（例えば、米国のさまざまな都市）における不動産価値の投機を可能にしています。

これらの取り組みはすべて、長期的には不動産市場の流動性を高めるだろう。

結論

RWAのコンセプトは、不動産、コモディティ、債券といった伝統的な資産に、新たなレベルのグローバルアクセスと流動性をもたらすことを約束しています。 RWAの大胆な予測が現実になれば、これらの資産のトークン化は世界の取引方法を再定義し、ひいてはより多くの人々をチェーンに参加させることになるでしょう。