著者：クリストファー・ベンディクセン（コインシェアーズ、ビットコイン調査責任者） 翻訳：大場善（ゴールデンファイナンス）

また半減がやってくる。この時点で、ほとんどの人は何が起こったかを知っている - ビットコインの継続的な通貨インフレが半減した。今後およそ4年間は、0.9％前後の新たな水準で推移し、その後再び半減することになります。

半減の技術的な側面については以前詳しく取り上げたので、今回は深く触れませんが、最終的な効果は以下の通りです。完全に予測可能な通貨インフレは、時間とともにゼロになる傾向があり、2100万ビットコイン弱の供給上限をもたらし、2140年頃に到達します。

私たちはまた、前回の半減期中とその前後、そして何年にもわたって、このテーマの非技術的な側面について幅広く議論してきました。

• 半減は価格に影響しますか？

• 半減は価格に織り込まれているか？

• 鉱山労働者はどのような影響を受けるのでしょうか？

1つの記事でこのすべてを詳細にカバーするには時間が足りないので、最後の2つの質問には極めて簡潔に答え（もっと深く知りたい人のためにいくつかの情報源を提案する）、最初の質問に焦点を当てることにする。

では、半減は織り込み済みなのか？そうではない。効率的市場仮説の徹底的かつ必要な批判については、アラン・ファリントンとサーシャ・メイヤーズによる博識な『ビットコインはベニスである』の第2章をご覧いただきたい。マイナーについては、彼らは大丈夫だろう！

半減は価格に影響を与えます

しかし、おそらく最も明白と思われるような影響はないでしょう - 少なくともすぐには！影響はないだろう。

1. それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です - それは、「明白な」方法です。「持続的供給率を半減させ、鉱山の構造的な売り圧力を軽減する。ただ、その効果はすぐに現れるものではなく、時間をかけて

2. しかし、より直接的な事実は、それぞれの半減が実際には巨大なマーケティングキャンペーンであるということです。それはビットコインに即座に再注目をもたらし（そして、あなたはそれを知っていないかもしれないが、それは今回も死ななかった）、市場にアドレナリンを注入したが、それはその後すぐに消えてしまった

より詳細に見てみましょう。

半減による供給ショック

半減の「明らかな」効果は、供給ショックへの影響である。一夜にして供給が半減し、ビットコインの貨幣的インフレ率は50％低下した。しかし、これは短期的には思ったほどのインパクトはなかった。時間が経てば、そのマジックのほとんどは効果を発揮するだろう。

思考実験として、米国からの現在のETFフローに対するビットコインの発行規模を考えてみよう。現在の価格では、ETFは1日に約9,000ビットコインを消費する。マイニングネットワークは1日あたり約900コインを生産する。つまり、採掘者が毎日採掘したトークンをすべて売却したとしても、ETFのトラフィックはその10倍を消費することになる。

その半分の20倍だ。まあ、それは2倍ですが、ETFがそれだけのトークンを得ることができる唯一の方法は、既存の保有者が休眠状態のトークンを再び市場に追加するような上方への再価格付けであるという事実は変わりません。

だからといって効果がないわけではない。価格がここでの10倍になったとしよう。このようなレベルでは、同じETFフローは1日あたり900トークンしか消費せず、継続的な供給と完全に釣り合う（市場で他の売買がないと仮定した場合）。この価格レベルでは、半減は即座に大きな影響を与えるでしょう。

長期的には、半減することで、フローが一定であればますます高いレベルで、またはフローが発行と同じ割合で減少すれば同じようなレベルで、実際に価格レベルを維持することができます。これは間違いなく重要な効果ですが、短期的には投機によって完全にかき消されてしまうので、すぐに影響を探すのは無意味です。

マーケティング・キャンペーンとしてのハーフマイナス

ここですぐに効果が感じられた。半減が近づくたびに、メディアは記念碑的な華やかさでそれを取り上げ、伝統的なメディアでビットコインを再訪する。この時点で、前回の強気相場で初めてビットコインのことを知ったが、ビットコインは死んだと思っていた人々は、ビットコインが実際にうまくいっていること、そしてしばしば彼らが考えていたよりもはるかにうまくいっていることに気づくだろう。半値になる前から、すでに史上最高値に近づいている。

報道が必ずしも技術的に正確でないとしても（例として上のスクリーンショットを参照）、この新しいメディアの注目は、景気循環を再燃させる重要な引き金になると考えます。ビットコインを約4年に1度襲う傾向にある投機熱狂の重要なトリガーの1つである 4年に一度です。この時点で勢いが原動力となり、古典的な強気相場ラリーが始まる。結果は毎回同じようだ：ある時点でパラボリックな値動き、オーバーシュート、それに続く残酷な調整。

このようなサイクルのタイミングを計ることはお勧めしません。ビットコインはマーケットタイミングではなく、マーケットタイミングが重要だと考えています。基本的な投資ケースは明確であり、ビットコインは少しで長い道のりになります。