뉴욕 연준 : 현재 암호 화폐 산업은 금융 안정성에 미치는 영향이 제한적이지만 지속적인 확장은 위험을 초래합니다.

뉴욕 연준(NY Fed)은 이번 달 디지털 자산이 금융 안정성에 미치는 영향에 대한 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 디지털 자산 산업의 규모가 제한적이기 때문에 지금까지는 리스크가 크지 않다고 결론지었습니다. 하지만 산업 규모가 커지면 더 광범위한 금융 시스템에 위험을 초래할 수 있습니다. 이 보고서는 이전 보고서에서 설명한 많은 위험을 확인하지만 약간의 뉘앙스가 있습니다. 이 보고서는 디지털 자산이 여러 요인에 의해 가격 변동성이 악화되면서 엄청난 호황과 불황을 경험했다고 언급합니다. 여기에는 자금 조달 위험이나 운영 리스크가 포함됩니다. CEX, 암호화폐 대출업체, 스테이블코인, 심지어 탈중앙화 금융 프로토콜까지 다양한 디지털 자산 플레이어가 폭락을 경험했습니다. 게다가 업계는 높은 레버리지를 사용하여 다른 리스크를 악화시키며, 암호화폐 생태계는 서로 긴밀하게 연결되어 있습니다. 보고서는 강력하고 일관된 규제 환경의 부재가 이러한 취약성을 더욱 악화시키고 있으며, 많은 암호화폐 기업이 해외에 있거나 DAO와 같은 단체는 명확한 법적 지위가 없기 때문에 더욱 심각하다고 지적합니다. 뉴욕 연준은 금융 안정성에 초점을 맞춘 이번 평가에서 스테이블코인이 통화 동질성에 미치는 위협에는 크게 초점을 맞추지 않고, 대신 스테이블코인이 암호화폐 생태계와 주류 경제에서 갖는 상호 연결성에 초점을 맞췄습니다. 보고서에 따르면 "스테이블코인은 디지털 생태계의 불안정성을 악화시킬 뿐만 아니라 시스템적 위험을 초래하는 것으로 보입니다." 보고서는 스테이블코인의 자산이 비유동적이거나 만기가 긴 경우 만기 전환(만기 변환)이 발생할 수 있다고 주장합니다. 보고서는 대형 스테이블코인의 자산 품질이 시간이 지남에 따라 개선되었음을 인정합니다. 그러나 테더 자산의 15%는 여전히 상대적으로 위험도가 높습니다. 스테이블코인 간 전환이 쉬워지면서 스테이블코인에 대한 위험이 증폭될 수 있습니다. 탈중앙화 스테이블코인인 DAI(현재 USDS)는 DAO가 반응하는 데 시간이 더 오래 걸리기 때문에 더 위험한 것으로 간주됩니다. 상호 연결성과 관련하여 스테이블코인은 대출 프로토콜에 사용되므로, 스테이블코인에 런이 발생하면 사용자가 대출을 철회하고 대출 금리가 크게 상승할 수 있습니다. 또한 보고서는 대형 스테이블코인이 갑자기 대량의 미국 국채를 유동화하면 주류 금융 시장에 영향을 미칠 수 있다고 지적합니다.