Hayes의 "가장 싫어하는 BTC 랠리" 이론: BTC가 100만 달러에 도달한다는 것은 무엇을 의미할까요?

이번 주 암호화폐 애호가들은 기뻐하고 있습니다. 비트코인이 9개월 만에 최고치로 상승하면서 암호화폐 가격이 상승하고 있을 뿐만 아니라 시장 심리도 개선되고 있습니다. 지난주에 50을 넘었던 암호 화폐 탐욕 및 공포 지수는 이제 거의 70에 도달했습니다. 이는 암호 화폐에 대한 투자를 주도하는 주요 감정이 이제 탐욕임을 나타냅니다.

많은 사람들은 또한 명목 화폐가 이제 스펙트럼의 반대편에 있는 것처럼 보이는 풍부한 아이러니를 음미하고 있습니다. 투자자들은 Silicon Valley Bank와 Signature Bank의 붕괴 이후 은행주를 가차 없이 처벌해 왔으며, Credit Suisse는 사실상 오랜 최대 라이벌인 UBS에 매각할 수밖에 없었습니다. 이 분야에서는 두려움이 지배적인 감정입니다.

상황은 암호화폐를 찾고 있지만 trad-fi는 그다지 좋지 않습니다.

그러나 과대 광고에 빠져들기 전에 왜 암호화폐가 랠리를 펼치고 있는지, 그리고 그것이 암호화폐의 미래에 의미하는 바를 고려하는 것이 좋을 것입니다.

머니 프린터 Go Brr?

자본의 유입에는 확실히 일부 팬이 있습니다. BitMex 공동 창립자 Arthur Hayes는 Bitcoin 집회가 "가장 싫어하는 집회 중 하나가 될 것"이라고 말했습니다.

표면적으로 Hayes는 자신의 예측에 과녁을 맞힌 것 같습니다.

Hayes 논문의 핵심 주장은? 자본의 유입은 사실상 미국의 돈 인쇄 때문이었습니다.

연준은 새로운 양적완화 조치를 발표하지는 않았지만 확실히 눈살을 찌푸리게 하는 정책인 BTFP(Bank Term Funding Program)를 제시했습니다.

BTFP가 하는 일은 은행, 신용 조합 및 예금 기관에 새로운 유동성 공급원을 열어준다는 것입니다. 목표는 은행에 대한 신뢰를 강화하고 더 이상의 뱅크런이 발생하지 않도록 하는 것입니다.

이를 수행하는 방법은 연방 준비 은행이 담보의 액면가를 은행에 현금으로 약속하는 대가로 은행이 본질적으로 연방 준비 은행에 담보를 약속하도록 허용하는 것입니다.

물론 이것은 M2 Money 공급의 증가를 의미할 것입니다. 은행이 채권 및 기타 비유동 자산을 보다 쉽게 현금으로 전환하여 이러한 장기 자산을 현금 등가물로 전환할 수 있도록 하는 것이 전부입니다.

그리고 우리 모두 알다시피, 현금을 더 쉽게 사용할 수 있게 되면 사람들은 돈을 벌기 위해 비트코인 및 기타 암호화폐와 같은 투자를 찾습니다. 결국, 양적 완화가 마지막으로 발생한 것은 대유행이 시작되었을 때였으며 그 강세장에서는 비트코인이 3000달러에서 69000달러로 급등했습니다.

연준이 US$4.4T를 인쇄하더라도- 그래서 뭐?

대부분의 상황에서 Hayes가 말하는 것은 충분히 의미가 있습니다.

암호화폐 상승장은 사람들이 암호화폐에 대한 부양책을 지출함에 따라 Covid 제한의 시작과 일치했습니다. 사실상 돈은 빠져나가는 것보다 더 빨리 암호화폐로 흘러들어갔고 암호화폐 가격은 상승했습니다.

그러나 상황은 QE의 초과 자금이 암호 화폐로 들어가는 것이 아닙니다.

그 강세장은 다른 주식이 폭락하면서 암호화폐에 들어간 부양책에서 비롯되었습니다.

그러나 BTFP는 다릅니다. 은행에서 돈을 인출하고 암호화폐에 넣기를 희망하는 사람들은 여전히 정부 부양책을 지출하는 대신 자신의 저축에서 인출할 것입니다. 화폐가 더 유동적이기는 하지만 총 화폐 공급량에는 실질적으로 변화가 없습니다.

영향이 없을 것이라는 의미입니까? 아니요. 하지만 그 영향이 Hayes와 다른 사람들이 기대하는 것만큼 중요하지 않을 것임을 의미합니다.

그리고 우리가 상대하는 것은 연준이기 때문에 돈 인쇄의 환율 효과는 그다지 중요하지 않습니다.

세계 기축 통화로 자리매김하면서 USD는 통화 시장에서 실질적으로 무제한적인 수요를 가지고 있습니다. 어떤 국가도 자국 통화를 백업하기 위해 더 많은 USD를 보유하는 것을 거부하지 않을 것입니다.

이것이 의미하는 바는 비트코인과 더 넓은 암호화폐 랠리가 진행 중일 수 있지만, 우리는 그것에 대해 너무 과장해서는 안 된다는 것입니다. 그러한 랠리의 영향은 아직 결정되지 않았습니다.

그러나 BTFP가 실제로 무엇인지 살펴보고 지난 70년 동안 미국의 외환 정책 측면에서 맥락화하면 확장적 재정 정책으로 인해 소비가 증가했을 가능성이 높지 않음을 알 수 있습니다.

Hayes가 옳지 않을 수 있지만 그럼에도 불구하고 BTC가 금일 수 있습니까?

즉, 암호 화폐 가격은 여전히 전반적으로 상승하고 있으며 그 결과는 여전히 고려할 가치가 있습니다.

환율 위험을 피하고 기존 은행에 대한 신뢰도가 낮아져 암호화폐에 대한 수요가 증가할 수 있다는 점을 감안할 때 특정 암호화폐, 특히 비트코인 및 이더리움과 같은 우량 암호화폐에 대한 관심이 새로워질 가능성이 있습니다.

USD는 1945년 이후 세계 금융 시스템을 지배해 왔지만 미국은 더 이상 Bretton Woods 시스템으로 의지를 행사했을 때와 같은 경제적 지배 위치에 있지 않습니다.

대신 중국 및 BRICs 국가와 같은 경제적 라이벌이 등장했으며 많은 사람들이 이미 USD의 체계적 힘을 유지하는 데 열심이지 않다는 것을 보여주었습니다.

대신, 그들 중 많은 사람들이 시스템에서 벗어나 그것에 대항할 수 있는 대안 시스템을 형성하는 데 어느 정도 관심을 표명했습니다.

지난 몇 년 동안 중국과 러시아는 금을 전략적 통화 자산이라고 부르며 비축해 왔습니다. 그리고 희토류 광물을 기반으로 한 새로운 글로벌 준비 통화를 개발 중이라고 발표했습니다.

BTC가 상승하는 자산으로 간주되면 이들 국가는 BTC로 통화를 지원하는 실용적인 가치를 곧 보게 될 것입니다.

결국 BTC는 기축 통화와 같은 역할에 적합한 몇 가지 기능을 가지고 있습니다.

Cryptocurrency 노드는 분산되어 있으므로 이를 제어하려는 외국 정부는 어려운 작업에 직면하게 됩니다.

또한 비트코인은 생성될 수 있는 비트코인이 2,100만 개로 제한되어 있기 때문에 일반적인 인플레이션 문제에 직면하지 않을 것입니다.

화폐 공급이 수요를 초과할 때 인플레이션이 발생한다는 화폐 수량 이론을 고려할 때 비트코인과 같이 공급이 고정된 암호화폐도 가치 상승에 기여할 것입니다. 이러한 자산을 보유하고 있는 중앙 은행은 반드시 장기적인 인플레이션을 유발하지 않고도 자체 신용 통화의 공급을 늘릴 수 있음을 알게 될 것입니다.

암호 화폐가 다른 통화의 대안이 아니라 공급 충격과 정부 개입에 영향을 받지 않는 더 나은 형태의 금으로서 새로운 목적을 찾을 때가 아직 무르익었습니다.

Hayes와 다른 애호가들은 Bitcoin 및 기타 암호 화폐의 가격에 대해 옳을 수도 있고 그렇지 않을 수도 있지만 그럼에도 불구하고 암호 화폐 가격은 상승하고 있으며 이것이 암호 화폐의 미래에 어떤 의미가 있는지 고려해야 합니다.