150억 달러 규모의 음모: 마이크로스트레티지가 비트코인을 보낼 곳

저자: 0xTodd 출처: X, @0x_Todd

우리가 모두 사랑하는 비트코인이 98,000달러에 도달했다는 사실에 우선 흥분해 보세요!

4만~7만 달러의 공로는 비트코인의 ETF에, 7만~10만 달러의 공로는 MicroStrategy에 돌아갑니다.

많은 사람들이 현재 MicroStrategy와 BTC의 Luna 버전을 비교하고 있는데, 비트코인은 제가 가장 좋아하는 암호화폐이고 Luna는 제가 가장 싫어하는 암호화폐이기 때문에 조금 당황스럽습니다.

이 포스팅을 통해 Microcrategy와 비트코인의 관계를 더 잘 이해하셨기를 바랍니다.

먼저, 몇 가지 결론부터 말씀드리자면

• 마이크로켑터는 훨씬 더 두꺼운 보안 패드를 가진 루나가 아닙니다.

• 마이크로툴즈는 채권과 주식 매각을 통해 비트코인 보유량을 늘렸습니다.

• 마이크로소프트의 가장 최근 부채 상환일은 2027년으로 2년 이상 남았습니다.

• 마이크로소프트의 유일한 소프트 위협은 비트코인 대왕고래입니다.

Microtools는 루나가 아니라 루나보다 훨씬 더 두꺼운 보안 패드입니다

MSTR 순자산 대 비트코인 가격

마이크로스트레티지는 원래 장부에 많은 돈이 있는 소프트웨어 회사였습니다. 장부상 많은 돈을 보유한 소프트웨어 회사였지만, 더 이상 생산에 투자하고 싶지 않아서 '20년부터 자체적으로 비트코인을 사들이기 시작했습니다.

그 후 MicroStrategy는 장부에 있는 돈을 모두 사들이고 레버리지를 시작했습니다. 회사채를 발행해 돈을 빌려 비트코인을 구매하기로 결정하고 장외 레버리지의 형태로 레버리지를 확대했습니다.

루나와의 차이점은 루나와 UST는 본질적으로 서로를 인쇄하는 것이고, UST는 본질적으로 아무런 의미가 없는 고정되지 않은 돈이며, 20%의 가짜 이자로 간신히 버티고 있다는 점입니다.

그러나 마이크로스트레티지는 바텀피딩 + 레버리지, 즉 장기 차입을 통해 올바른 방향으로 베팅을 하고 있습니다.

비트코인의 인기는 UST를 훨씬 능가하며, 마이크로 소프트가 비트 코인에 미치는 영향은 루나가 UST에 미치는 영향보다 훨씬 낮습니다. 매일 2%는 폰지이고 연간 2%는 은행이며 양이 변하면 질이 변하고 마이크로 소프트가 비트 코인을 결정하는 유일한 것은 아니므로 마이크로 소프트는 결코 루나가 아닙니다.

MicroStrategy는 채권과 주식 판매를 통해 비트코인 보유량을 늘렸습니다

빠르게 자금을 조달하기 위해 총 57억 달러(직관을 돕기 위해 마이크로소프트 부채의 1/15에 해당하는 금액)에 달하는 다수의 부채를 발행했습니다.

그리고 그 돈의 거의 대부분은 비트코인에 계속 추가하는 데 사용되었습니다.

거래소 내 레버리지는 거래소(및 거래소의 다른 사용자)가 돈을 빌려주기 위해 비트코인을 예치해야 하는, 우리 모두가 이전에 사용했던 방식입니다. 하지만 장외 레버리지는 다릅니다.

세상의 모든 채권자가 걱정하는 것은 한 가지, 즉 빚을 갚지 않는 것입니다. 담보가 없는데 왜 사람들이 MicroStrategy에 장외에서 돈을 빌려주려고 할까요?

마이크로스트레티지는 몇 년 전부터 전환사채를 발행하여 관심을 끌었습니다.

이 전환사채는 매우 흥미로운데, 예를 들어 보겠습니다.

채권 보유자는 채권을 MSTR의 주식으로 전환할 수 있는 권리를 가지며 두 단계의 과정을 거칩니다.

채권 보유자는 채권을 MSTR의 주식으로 전환할 권리를 가지며 두 단계:

마이크로스트레티지 부채 발행은 매우 흥미로 웠습니다. align: left;">1. 초기 단계:

• 채권 거래 가격이 2% 하락하면 채권자는 채권을 MSTR 주식으로 전환하여 매각할 수 있는 권리를 행사할 수 있습니다.

• 채권의 거래 가격이 2% 하락하면 채권자는 채권을 MSTR 주식으로 전환할 수 있는 권리를 행사하여 자본에 다시 매각할 수 있습니다.

2. 후기 단계: 채권의 만기가 가까워지면 2% 규칙이 적용되지 않으며, 채권 보유자는 현금을 돌려받고 걸어 나가거나 채권을 MSTR 주식으로 직접 전환할 수 있습니다.

이것을 좀 더 세분화하면, 채권자에게는 대체로 안전한 사업입니다.

• 비트코인이 하락해도 MSTR에 돈이 있으면 채권자는 현금을 돌려받습니다

• 비트코인이 하락해도 MSTR에 돈이 없으면 채권자는 여전히 주식으로 전환하여 돈을 돌려받을 수 있다는 궁극적인 보장이 있습니다

• 비트코인이 상승하면 MSTR이 상승하고 채권자는 현금을 포기한 대가로 더 많은 주식을 얻게 됩니다.

요약하자면, 바닥은 높고 천장은 매우 높은 거래이며, 자연스럽게 마이크로프로세서는 성공적으로 자금을 조달했습니다.

운이 좋게도, 아니, 충성스럽게도, 위저즈는 비트코인을 선택했습니다.

비트코인은 실망시키지 않았습니다.

2024 마이크로펄스 주가 동향

비트코인이 지붕을 뚫고 올라감에 따라 마이크로프로세서의 초기 비트코인 축적량도 지붕을 뚫고 올라갔습니다. 주식의 고전적인 원칙에 따르면, 자산이 많을수록 시가총액이 높아야 합니다.

그러니 마이크로스트레티지의 주가는 하늘에서 뚝 떨어졌습니다.

마이크로스트레티지는 이제 올해 절대 강자였던 엔비디아보다 더 많은 일일 거래량을 기록하고 있습니다. 따라서 MicroStrategy는 이제 더 많은 옵션을 제공합니다.

이제 마이크로스트레티지는 부채 발행에만 의존하지 않고 직접 주식을 팔아 돈을 벌 수도 있습니다.

주식을 발행할 권한이 없는 많은 밈이나 비트코인 개발자와 달리, 기존 기업은 절차를 준수하면 추가 주식을 발행할 수 있습니다.

지난 주 비트코인이 8만 달러에서 98만 달러로 상승한 것은 마이크로스트레티지 덕분에 가능했습니다. 마이크로스트레티지는 추가 주식을 발행하여 46억 달러에 매각했습니다.

PS: 엔비디아보다 거래량이 많은 회사라면 당연히 이런 종류의 유동성을 확보할 수 있습니다.

기업이 큰 수익을 내는 것을 보고 감탄할 때도 있고, 그 기업의 추진력에 감탄할 필요도 있습니다.

금에 대한 매도 패턴이 적은 많은 암호화폐 회사와 달리 MicroStrategy의 패턴은 평소와 같이 가득 차 있습니다. 이러한 주식 매도 자금은 비트코인에 재투자되어 98,000달러까지 상승했습니다.

이제까지 비트코인의 마법을 이해하셨을 것입니다.

비트코인 매수 → 주식 상승 → 부채 더 많은 비트코인 구매 → 비트코인 상승 → 주가 추가 상승 → 부채 증가 → 더 많은 비트코인 구매 → 주가 계속 상승 → 돈을 받고 팔기 위해 더 많은 주식 발행 → 더 많은 비트코인 구매 → 주가 계속 상승 ......

위대한 마술사가 제시했습니다. 제공: 마이크로툴스.

마이크로툴스의 가장 가까운 부채 상환일인 2027년까지 최소 3년이 남았습니다

마술사라면 마술이 해체되는 시기가 옵니다.

많은 MSTR 쇼트들은 지금이 표준의 왼쪽에 있다고 생각하며 심지어 루나의 순간에 도달했다고 의심하기도 합니다.

그렇지만 정말 그럴까요?

최근 통계에 따르면 MicroStrategy 비트코인의 평균 가격은 49,874달러로, 이는 현재 매우 두꺼운 안전 쿠션인 100%에 가깝다는 것을 의미합니다.

비트코인이 지금보다 75% 하락하여(거의 불가능하지만) 25,000달러까지 떨어지는 최악의 시나리오를 가정해 봅시다. 그러면 어떤 일이 벌어질까요?

마이크로스트레티지는 장외 레버리지로 차입을 하고 있으며, 폭락을 막을 수 있는 메커니즘이 전혀 없습니다. 화가 난 채권자들은 기껏해야 정해진 시간에 채권을 MSTR 주식으로 전환한 다음 화를 내며 시장에 뛰어들 뿐입니다.

MSTR이 0으로 폭락하더라도 MicroStrategy가 상환해야 하는 가장 초기 부채의 만기(실제로 2027년 2월)가 몇 달 남지 않았기 때문에 채권자들이 해당 비트코인을 강제로 매각할 수 있는 메커니즘은 존재하지 않습니다.

2025년도 아니고, 2026년도 아니고, 톰의 2027년입니다.

즉, 2027년 2월, 즉 비트코인이 폭락할 때까지 MicroStrategy가 보유 비트코인의 일부를 매각해야 더 이상 MicroStrategy의 주식을 원하는 사람이 없다는 뜻입니다.

2년이 넘는 시간이 흘렀습니다.

이것이 바로 장외 레버리지의 마법입니다.

마이크로스트레티지가 이해관계에 따라 비트코인을 팔아야 할 수도 있을까요?

정답은 여전히 '아니오'입니다.

마이크로스트레티지의 전환사채 덕분에 채권자들은 대체로 흑자를 유지하고 있기 때문에 이자율이 상당히 낮습니다. 예를 들어 2027년 2월에 만기가 도래하는 이 부채는 실제로 0%의 이자를 지불합니다.

채권자들은 순전히 MSTR 주식에 욕심을 내고 있습니다.

그리고 이후 발행된 채권은 모두 0.625%, 0.825%의 이자율을 가지고 있으며, 그 중 단 하나만 2.25%로 매우 작기 때문에 이자율에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

마이크로소프트의 메인 채권 이자, 출처: 비트멕스

마이크로툴스에 대한 유일한 소프트 위협은 비트코인 거대 고래

마이크로툴스는 이제 비트코인의 상호 원인과 결과라고 할 수 있을 정도까지 되었습니다.

비트코인의 데이비드 코퍼필드(Saylor)의 위대한 조작으로부터 배울 준비가 된 기업이 더 많아지고 있습니다.

예를 들어, 상장된 비트코인 채굴 업체인 MARA도 최근 10억 달러 규모의 비트코인 전환사채를 발행했는데, 이는 채굴자에게 배정된 자금입니다.

더 많은 사람들이 마이크로스트레티지를 따라가기 시작하면 비트코인의 모멘텀은 차트에서 벗어날 것이고, 결국에는 공백이 생길 것이므로 공매도자들은 조심해야 한다고 생각합니다.

그렇기 때문에 현재로서는 마이크로스트레티지의 유일한 라이벌은 멀리 떨어져 있는 비트코인 거대 고래들뿐입니다.

예전에 많은 사람들이 예측했듯이 개인 투자자들은 결국 밈 트렌드와 같은 기회가 너무 많기 때문에 사람들이 두 눈을 부릅뜨고 비트코인을 바라보고 있다고 생각하지 않습니다.

그래서 현장에는 이 거대한 고래들만 있고, 그들이 움직이지 않는 한 그 모멘텀을 멈추기는 어렵습니다. 조금만 더 운이 좋다면 거대 고래와 마이크로 커브는 비트코인을 더 큰 미래로 밀어붙일 수 있는 작은 암묵적 합의를 형성할 수 있을 것입니다.

이것은 비트코인과 이더리움의 주요 차이점 중 하나입니다: 사토시 나카모토는 이론적으로 초기에 채굴된 100만 개에 가까운 비트코인을 보유하고 있지만 아직까지 이에 대한 소식이 들리지 않고 있으며, 이더리움 재단은 어떤 이유로든 유동성을 확보하기 위해 100 ETH를 팔려고 하는 경우도 있습니다.

이 글을 쓰는 시점에 MicroStrategy는 충성도와 믿음에 기반하여 150억 달러의 흑자를 기록했습니다.

수익을 내고 있기 때문에 더 많은 투자를 하고 있고, 되돌릴 수 없으며, 더 많은 투자가 뒤따를 것입니다. 현재 모멘텀으로 볼 때 비트코인이 중기적으로 목표로 하는 것은 170,000달러입니다(비재무적 조언).

물론, 우리는 매일 밈에서 음모론자들의 음모를 보는 데 너무 익숙해져서 가끔씩 진짜 최고위층의 음모를 접하게 되었고, 그 음모에 대해 정말 감사하게 생각하게 되었습니다.