분석가들은 DeFi 충돌을 야기한 3가지 주요 결함을 지적합니다.

암호화폐 시장은 여러 프로젝트와 펀드의 붕괴로 거의 모든 사람에게 영향을 미치는 전염 효과가 발생하면서 힘든 한 해를 보냈습니다.

먼지는 아직 가라앉지 않았지만 세부 정보가 계속 공개되면서 투자자들은 탈중앙화 금융과 부실한 위험 관리로 인한 시스템적 위험을 강조하는 그림을 종합할 수 있었습니다.

다음 전문가들은 DeFi 붕괴의 원인에 대해 논의하고 암호화폐 산업이 회복할 수 있는 방법에 대한 견해를 공유합니다.

지속 가능한 수입을 창출할 수 없음

DeFi 프로토콜이 어려움을 겪는 가장 자주 인용되는 이유 중 하나는 지속 가능한 수익을 창출하지 못하고 플랫폼 생태계에 의미 있는 가치를 추가하지 못하기 때문입니다.

DeFi의 기본 설계 원칙:

- 프로토콜이 보상 토큰 없이 작동할 수 없다면 폰지 사기입니다.

보상 토큰은 프로토콜이 작동하기 위한 요구 사항이 아니어야 합니다. 이는 계약이 수익 창출 사업이 아니라는 것을 의미합니다.

— Joseph Delong* (@josephdelong) 2022년 5월 23일

사용자를 유치하기 위해 지불을 상쇄할 충분한 유입 없이 지속 불가능한 높은 수익률을 제공하고 플랫폼의 기본 토큰에 대한 기본 가치를 제공합니다.

이것은 본질적으로 토큰을 뒷받침하는 실제 가치가 없으며 토큰은 사용자에게 제공되는 높은 수익률을 지불하는 데 사용됨을 의미합니다.

사용자가 자신의 자산이 실제로 약속된 수익을 얻지 못하고 있음을 깨닫기 시작하면 유동성을 인출하고 보상 토큰을 판매합니다. 이로 인해 토큰 가격이 하락하고 TVL(Total Value Locked)이 하락하여 마찬가지로 유동성을 인출하고 받은 보상의 가치를 잠그는 프로토콜 사용자들 사이에서 패닉이 더욱 심해졌습니다.

토크노믹스 또는 폰지노믹스?

많은 전문가들이 강조한 두 번째 결점은 많은 DeFi 프로토콜이 유동성을 끌어들이는 데 사용되는 극도로 높은 인플레이션율과 함께 토큰 경제학을 잘못 설계했다는 것입니다.

높은 보상은 좋지만 보상을 받는 토큰의 가치가 실제로 존재하지 않는 경우 사용자는 거의 또는 전혀 보상을 받지 않고 자금 통제권을 포기함으로써 기본적으로 큰 위험을 감수하고 있습니다.

이것의 대부분은 DeFi의 수익 창출 문제와 지속 가능한 자금을 구축할 수 없는 것과 관련이 있습니다. 높은 인플레이션은 토큰 공급을 늘리고 토큰 가치를 유지할 수 없으면 유동성이 생태계를 떠납니다.

과도한 레버리지를 사용하는 사용자

과도한 레버리지는 DeFi에 만연한 또 다른 문제로, Celsius, 3AC 및 DeFi에 투자하는 다른 플랫폼이 지난 달에 풀리기 시작하면서 너무 명백해진 결함입니다.

자신의 포지션을 과도하게 활용하기 위해 이러한 인플레이션 토큰을 스테이킹한 사용자는 시장 매각으로 가격이 하락함에 따라 청산되었습니다.

이로 인해 프로토콜의 죽음의 소용돌이가 발생했습니다. @Wonderland_fi는 그러한 프로토콜이며 사용자는 TIME을 사용하여 MIM을 빌린 다음 청산됩니다.

— Magik Invest ✨ (@magikinvestxyz) 2022년 6월 28일

이러한 청산은 많은 토큰이 이미 경험하고 있는 하락 추세를 악화시켰을 뿐이며 CeFi 및 DeFi 플랫폼과 소수의 중앙 집중식 암호화폐 거래소로 확산되는 죽음의 소용돌이를 촉발했습니다.

이런 의미에서 시장 하락에 대처할 확실한 투자 계획 없이 과도한 레버리지를 사용하는 사용자들에게 책임이 있습니다. 강세장의 정점에서 이러한 것들을 생각하는 것은 어려울 수 있지만, 암호화폐 생태계는 변동성으로 유명하기 때문에 거래자들이 항상 생각해야 하는 것이어야 합니다.