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전 세계 중앙은행들이 디지털 화폐 발행 실험에 박차를 가하고 있다. 성공적인 개념 증명에 대한 뉴욕 연준의 발표든 영국 은행의 최근 디지털 파운드 실험의 다음 단계 완료든, 전 세계 130개 이상의 국가에서 중앙 은행 디지털 통화(CBDC) 발행을 놓고 장난을 치고 있습니다. .
왜 그렇지 않습니까? 중앙 은행은 프라이빗 뱅킹 중개인을 제거하여 소비자를 보호하고 비용 절감 장치를 도입한다고 발표할 수 있습니다. 그리고 동시에 그들은 정책 결정 무기고에서 완전히 새로운 도구를 얻습니다.
그러나 이러한 중개인을 없애고 싶은 유혹이 들긴 하지만 핵심 질문은 장부의 반대편에 누가 설 것인가 하는 것입니다. 이에 대한 유일한 대답은 당신이 지출하는 모든 달러와 센트를 추적할 수 있는 넓고 호기심 많은 정부입니다.
Max Raskin은 New York University의 법학 겸임 교수이자 학교 사법행정 연구소의 펠로우입니다. 리차드 엡스타인(Richard Epstein)은 뉴욕 대학교 법학 교수, 후버 연구소 선임 연구원, 시카고 대학교 선임 강사입니다.
기본 아이디어는 중앙 은행, 예를 들어 영국 은행이 소위 "디지털 파운드"를 발행한다는 것입니다. 그것은 중앙 은행에 대한 직접적인 청구를 나타낼 것입니다 – 오늘날 현금과 같은 방식입니다. (실제로 영란은행은 개인이 디지털 지갑을 사용하여 디지털 파운드를 저장하고 해당 지갑이 상인 및 다른 사용자와 상호 작용할 수 있도록 하는 인프라를 구축하기 시작했습니다.)
CBDC는 또한 연방 준비 은행 및 영란 은행과 같은 중앙 은행이 직접 예금자에게 계좌를 제공하지 않는 현재 관행에서 큰 변화를 나타낼 것입니다. 대신 막대한 비용을 들여 민간 은행 시스템이 중앙 은행과 기업 및 개인이 보유한 계좌 사이에 있습니다.
수천 명의 새로운 은행 관료가 유입되면 더 나은 성과를 낼 것이라고 생각하는 이유는 무엇입니까?
따라서 표면적으로는 중앙 은행 디지털 통화가 불필요한 비용을 줄일 것이라는 주장에 약간의 끌림이 있습니다. 그러나 이러한 가정된 효율성 향상은 환상적이고 위험합니다. 중개인은 거의 모든 주요 비즈니스 라인에서 에이전트, 애그리게이터 및 모니터와 함께 수천 개의 시장에서 운영됩니다. 이 배우들은 어깨를 으쓱하는 것으로 시대에 뒤떨어진 것으로 기각될 수 없습니다.
중개인은 새로운 은행 상품 및 서비스와 같이 자신을 차별화하기 위해 최소한의 것 이상을 제공하도록 장려되기 때문에 가치를 제공하는 경우가 많습니다. 은행이 제공할 수 있는 일련의 서비스는 궁극적으로 소비자에게 이익이 되는 경쟁 압력의 결과입니다. 이러한 힘을 줄이는 것은 시장 경제를 고무시킵니다.
그러나 잘못된 인센티브를 만드는 것 외에도 그러한 계획은 위험합니다. CBDC는 기밀 정보와 수많은 방법으로 해당 정보를 귀하에게 불리하게 전환할 수 있는 얼굴 없는 정부 기업에 막대한 권한을 제공합니다. 프라이빗 뱅킹 중개자를 제거함으로써 중앙 은행 디지털 통화는 개인과 기업을 정부의 감시 및 도용으로부터 격리하는 데 도움이 되는 주요 버퍼를 제거합니다.
현금 및 무기명 증서의 사용은 중앙 정부에서 추적할 수 없습니다. 디지털 현금의 사용은 다음과 같습니다. 실제로 프라이빗 뱅커에 남아 있기로 선택한 개인도 국내 및 해외 직접 예금자와 외부인 간의 모든 거래에 대한 정보와 통제권을 보유하고 있는 국가의 감시를 받을 것입니다.
또한, 이러한 자금의 축적은 중앙 은행이 약간의 경쟁만으로 개인 대출 및 모기지를 선호하는 민간 당사자에게 지시할 수 있도록 할 것입니다. 국가 산업 정책에 수반되는 모든 위험이 있습니다. 악몽 시나리오는 이해하기 어렵지 않지만 예방하기는 어렵습니다.
오늘날 국세청(IRS)이 정적을 목표로 삼지 않는다고 확신하는 사람은 아무도 없습니다. 수천 명의 새로운 은행 관료가 유입되면 더 나은 성과를 낼 것이라고 생각하는 이유는 무엇입니까?
사회적 진보?
영국 은행은 디지털 파운드에 대한 사례를 제시하면서 기후 변화에 맞서 싸우겠다는 영국 정부의 약속을 강화하고 디지털 파운드가 그 목표를 염두에 두고 설계될 것이라고 말했습니다.
우선, 기후 변화와 같이 논쟁의 여지가 있고 복잡한 주제가 금융 시스템을 통해 규제되어야 하는 이유는 무엇입니까? 미국의 금융 규제 당국도 기후 변화와 같은 정치적 문제에 개입했습니다.
이러한 명시적인 정치적 목표가 테이블 위에 있다면 국책 은행이 특정 선호 에너지 생산자에게 혜택을 주고 은행 계좌를 통해 다른 사람들을 처벌하기 위해 권력을 사용하는 것은 무리가 아닙니다. 신용 및 차변에 영향을 미치는 기능은 이러한 중앙 은행이 제안한 코드의 기능이어야 합니다. 이는 산업 정책의 백도어 시스템을 도입합니다.
CBDC가 가동되면 공식적으로 선호되는 태양열 및 풍력 발전은 개인 투자자를 유치하거나 개인 은행 시스템의 조사를 통과할 필요 없이 마법처럼 은행 계좌에 보조금을 지급하는 것을 볼 수 있습니다. 은행 계좌는 투표함 또는 더 나쁘게는 관료의 지배를 받게 될 것입니다.
누구나, 특히 정치적 목표물은 거의 의지하지 않고 하룻밤 사이에 은행에서 돈을 잃을 수 있습니다. 그리고 내부 감독에 대한 모든 노력은 로마 시인 Juvenal의 고전으로 이어집니다.도전 , 우리가 반복해서 주장했듯이 누가 보호자를 보호합니까?
미국에서 디지털 달러를 제안하는 초기 법안은 팬데믹 부양책을 경제에 직접 제공한다는 맥락에서 후원되었습니다. 그러나 급히 지불하는 정부 지불 시스템이 매우 낭비적이라는 증거는 압도적입니다. 팬데믹이 대부분 뒷창문에 있는 경우에도 동일한 위험이 적용됩니다. "공짜" 현금을 위해 경쟁하는 다양한 계층의 개인을 만드는 것 외에도 이러한 계획은 장기적인 인플레이션 압력을 생성하는 정치 지도자에게 단기 인센티브를 제공합니다.
또한 중앙은행은 특정 지역 또는 특정 부문의 모든 개인에게 현금 지원을 제공함으로써 경기대응 통화 정책을 수행할 수 있지만 이는 다시 위험한 정치적 축구가 됩니다.
물론 새로운 기술을 활용하기 위한 모든 노력이 있어야 하지만 올바른 방법으로 수행된 경우에만 가능합니다. ~ 안에우리의 견해 , Brown Journal of World Affairs의 최근 기사에서 "돈은 인치나 킬로그램과 같은 중립적인 측정 단위여야 합니다."라고 명시했습니다.
우리가 "돈과 국가의 분리"라고 부르는 것의 목적은 시간이 지남에 따라 모든 통화를 안정적으로 만드는 것이므로 민간 당사자는 금융 불안정을 처리하기 위해 변동 금리 모기지와 같은 복잡하고 비용이 많이 드는 메커니즘을 고안할 필요가 없습니다.
예를 들어 비트코인은 2,100만 개 이하의 미리 결정된 공급량을 가지고 있으며, 이는 개별 기관이 아니라 네트워크의 합의 메커니즘에 의해 관리됩니다. 이것은 어떤 정부 중심 시스템도 대적할 수 없는 가치 희석에 대한 강력한 보호를 제공합니다.
더욱이 이러한 고정 시스템의 이점은 현대화를 추구하는 개발도상국에 추가적인 제도적 지원 구조를 제공할 것입니다. 통화 시스템의 잘못된 관리가 입증된 국가는 특정 형태의 디지털 통화와 함께 제공되는 규율을 사용할 수 있습니다. 짐바브웨나 아르헨티나처럼 관리 부실로 골머리를 앓고 있는 중앙은행은 비트코인이나 프로그래밍 방식의 암호화폐를 채택함으로써 혁신적인 방식으로 달러화할 수 있습니다.
개발도상국의 고정 통화 정책은 사회화된 은행 시스템의 파멸을 구애해 온 국가들에게 환영받을 만한 투자와 안정성의 증가로 인한 실질적인 경제적 이점을 제공합니다. 그러한 시스템은 역사적으로 집권당의 입맛에 맞았고, 따라서 이러한 국가들은 이 접근법의 사용을 고려하는 것이 좋을 것입니다.
반면에 상대적으로 번영한 국가들은 지금까지 금융 시스템을 통해 국민을 통제하려 하지 않았으며 국유화된 은행 시스템의 위험한 길을 시작해서는 안 됩니다.
Miyuki
Weiliang
Alex