Gemini-DCG 실패는 2023년에 '시장 바닥 이벤트'가 될 수 있음: 보고서

바쁜 한 해를 보낸 후 2022년의 초점은 축적과 건물 노출입니다.

Arcane Research의 최신판에 따르면 여전히 불확실성이 남아 있지만 전체 시장이 안정되고 있는 것으로 보입니다.

그렇긴 하지만 모든 시선은 가격 하락을 더욱 강화할 수 있는 DCG의 다음 단계에 있습니다.

비트코인 변동성, 30개월 만에 최저 수준
비트코인의 현재 가격 행동은 변동성이 드문 저점을 향해 잠자고 있기 때문에 진부한 것으로 정의되었습니다. 데이터에 따르면 가장 큰 코인의 7일 변동성은 0.7%로 급락하면서 2년 반 동안 볼 수 없는 최저치에 도달했습니다.

현재 수치는 2019년 2월 이후 2020년 7월 정체된 시장 동안 한 번만 방문했습니다.

한편, 30일 변동성도 현재 1.4% 근방을 맴돌며 11월 초 FTX 폭락 직전 잠시 만졌던 수준과 일치하는 등 유사한 추세를 따르고 있습니다. 실제로 이 수치는 2019년 2월 이후 7번만 낮아졌습니다. Arcane은 이러한 낮은 변동성 기간이 오래 지속되는 경우는 거의 없다고 제안했습니다. 이와 같이 변동성 압축 기간에는 침체된 시장에서도 급격한 움직임이 뒤따르는 경향이 있습니다.

가격 움직임이 줄어들고 있는 것 외에도 비트코인의 현물 거래량도 고갈되고 있습니다. 반면 선물시장은 평탄한 체제를 유지하고 있는 것으로 관측됐다.

“전체 시장이 일반적으로 안정화되고 있으며 냉담한 시장 참여가 동반됩니다. 폐쇄된 미국 시장이 최근 둔한 가격 움직임의 핵심 원인일 가능성이 높지만, 이는 또한 적극적인 소매 참여의 일반적인 이탈과 중요한 뉴스 촉매제가 거의 없다는 점으로 인해 과장되었습니다.”

제미니-DCG 실패
앞으로 2023년은 낮은 변동성과 정체된 시장 추세에 의해 형성될 것입니다. 그러나 Gemini-DCG 대실패는 시장에 중대한 위협이 되고 있습니다.

암호화폐 거래소 Cameron Winklevoss의 공동 창립자부드러운 최후 통첩을 주었다 DCG(Digital Currency Group) CEO 배리 실버트(Barry Silbert)에게 1월 8일까지 제네시스 상환에 협력하기로 했습니다.

문맥상 Gemini는 기여자가 Genesis인 Earn 프로그램에 따라 특정 암호 화폐에 대해 투자자에게 8%의 이자를 제공했습니다. 그러나 FTX의 붕괴로 후자는 심각한 재정적 압박을 받았습니다. 현금 위기로 인해 플랫폼은 거의 두 달 동안 Gemini에서 인출을 중단했습니다. Genesis는 Gemini 사용자에게 총 9억 달러를 빚지고 있습니다.

Arcane에 따르면 이 판매에 대한 "자연스럽고 유동성 제약이 적은 경로"는 Reg M을 시작하여 거래자가 NAV에서 주식을 상환할 수 있도록 하는 것일 수 있습니다. 이렇게 하면 할인이 줄어들고 그 영향은 암호화폐 시장에서 느껴질 것입니다.

“현재 GBTC는 NAV 대비 45% 할인된 가격에 거래되는 반면 ETHE는 NAV 대비 59% 할인된 가격에 거래됩니다. GBTC는 순환 BTC 공급량의 3.3%와 ETH 공급량의 2.5%를 보유하고 있습니다. Reg M은 그레이스케일 트러스트 주식을 매수하는 대신 암호화 현물을 매도하는 대규모 차익 거래 전략을 야기할 것입니다.”

이 시나리오가 발생하면 단점이 불가피합니다. 그러나 장기적으로 시장은 마침내 "그레이스케일 위도우 메이커 거래가 야기한 주요 부담"을 제거하고 "잠재적인 시장 바닥 이벤트"가 될 것입니다.