내부 지식을 보유한 투자자가 암호화폐의 가격 변동성을 촉진하는 데 도움이 된다고 오랫동안 믿어져 왔으며, 이 주제에 대한 여러 학술 논문이 발표되었습니다. 이것이 Coinbase가 사전에 정기적으로 게시하려는 의도인 이유입니다. 눈에 띄는 거래 플랫폼에 상장하기 위해 평가되는 토큰 카탈로그는 주목할 만합니다.
2022년 2분기에 "고려 중인" 50개의 암호화 프로젝트와 함께 4월 11일 블로그에서 발표된 Coinbase의 계획은 도움이 될 수 있습니다.만연한 추측을 억누르다 작은 대문자 토큰을 둘러싸고 있습니다. 한편, 이것은 일반적으로 거래의 한 당사자(예: 판매자)가 구매자와 같은 다른 거래 당사자보다 훨씬 더 많은 정보를 얻을 때 발생하는 "정보 비대칭성"에 대한 업계의 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
이더리움 블록체인 네트워크의 ERC-20 토큰 45개와 솔라나 네트워크의 SPL 토큰 5개 및 향후 토큰 목록이 포함된 지난 주 사전 목록은 "가능한 한 많은 정보 대칭을 제공하여 투명성을 높이는 것"을 의미합니다. 미국 최대 암호화폐 거래소가 설명했다.
그래도 암호화폐 투자자의 경기장을 진정으로 원활하게 만들 수 있을까요? Blockchain Research Lab gGmbH의 공동 창립자이자 Bitcoin의 정보 비대칭에 관한 연구 논문의 저자인 Lennart Ante는 "올바른 방향으로 나아가는 단계가 될 수 있습니다.비트코인 ) 거래라고 Cointelegraph에 말했습니다. "이론적으로 이것은 정보 비대칭성을 줄여서 상장 당시의 가격 효과를 줄입니다."
암호화폐 가격 변동에 대한 연구를 발표한 런던 퀸메리대학교 경제금융학부의 다니엘 비앙키 부교수는 "더 많은 투명성은 언제나 환영받을 만하다"고 코인텔레그래프에 말했다. 그렇긴 하지만 "정보 비대칭과 역선택이 여전히 암호 화폐 시장에 만연해 있으며" 이러한 상황은 곧 바뀔 것 같지 않습니다.
실제로 코인베이스 상장 발표 하루 만에보고서 내부자일 가능성이 있는 한 암호화폐 지갑 보유자가 아마도 Coinbase의 새로운 상장 후보에 대한 사전 지식을 가지고 있었을 것이며 이러한 토큰 중 일부에서 깔끔한 수익 거래를 했을 수도 있다는 Crypto Twitter에 표면화되었습니다. 암호화폐 인플루언서 Cobie에 따르면:
"게시되기 약 24시간 전에 Coinbase 자산 목록 게시물에 독점적으로 소개된 수십만 달러의 토큰을 구입한 ETH 주소를 찾았습니다, rofl."
기관 투자자들의 새로운 왜곡?
그렇긴 하지만, Coinbase의 발표는 업계가 비대칭 또는 불균형 정보 문제로 계속해서 어려움을 겪고 있으며 의문을 제기하고 있음을 상기시키는 역할을 합니다.
일반적으로 생각하는 것처럼 정보 비대칭성이 실제로 암호화폐의 엄청난 가격 변동을 주도하고 있습니까? 그렇다면 이것이 시스템에 대한 투자자의 신뢰를 약화시키는 것입니까? 문제가 있는 경우 문제를 해결하는 데 무엇이 도움이 될까요? 그리고 Coinbase의 최근 발표는 어떻습니까? 인정받는 업계 헤비급 기업의 고무적인 움직임이 아닙니까?
Bianchi는 정보 비대칭성은 상대적으로 낮은 시가총액, 집중된 소유 구조, 고도로 세분화된 다중 플랫폼 시장 구조로 인해 발생하는 진정한 암호 화폐 부문 문제라고 말했습니다. 게다가 시장을 조작하는 것은 더 이상 "고래"와 암호화폐 채굴자만이 아닙니다. 그는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다.
“투자 환경이 변화하고 있으며 더 많은 기관 투자자(특화 또는 다중 자산)가 시장에 들어오고 있습니다. 즉, 순진한 소매 투자자로부터 이익을 얻을 수 있는 새로운 유형의 보안관이 마을에 있습니다.”
많은 암호화 프로젝트의 유동성 수준이 낮기 때문에 가격 조작에 취약하다고 Bianchi는 덧붙였습니다. “여기서 유동성이 핵심입니다. 시가 총액 상위 100위를 벗어나면 수백만 달러의 거래는 일반적으로 시장 타이밍 기술이 좋지 않은 소매 거래자를 희생시키면서 쉽게 상당한 가격 변동을 일으킬 수 있습니다.”
다른 사람들도 동의합니다. India Blockchain Alliance의 창립자인 Raj Kapoor는 Cointelegraph에 "암호화폐 시장은 사실 비대칭 정보를 활용하기에 완벽한 환경입니다."라고 말했습니다. "완전히 투명하지 않고 조각난 생태계의 일부입니다." 오히려 웹 기반 중개인, P2P 거래소 및 소규모 거래소에 유동성을 제공하는 주요 거래소가 혼합되어 있다고 Kapoor는 덧붙였습니다.
“정보가 있고 시장 시간을 알 수 있는 사람들은 돈을 벌고 가격을 주도합니다. 일관되지 않고 정렬되지 않은 암호화폐 거래소 규제가 이러한 환경을 조성합니다.”
Ante는 "사전에 정보를 가지고 그에 따라 행동할 수 있거나 할 수 있는 사람들이 거의 항상 있습니다."라고 덧붙였습니다. 여기에는 거래소 목록, 규제 변경 또는 Elon Musk와 같은 영향력 있는 사람들의 트윗과 같은 이벤트가 포함됩니다.
"가장 큰 비대칭성 중 하나는 익명의 개발자는 자신의 신원과 의도를 알고 있지만 구매자는 그렇지 않다는 것입니다." 블록체인 플랫폼인 Telos의 수석 설계자 Douglas Horn이 Cointelegraph에 말했습니다.
“또 다른 유형은 큰 판매 벽이 가격을 부수기 위해 있다는 것을 알고 있는 고래에 의한 시장 조작으로 새로운 투자 없이 더 많은 코인을 획득할 수 있지만 대다수의 투자자는 그렇지 않습니다. 이 두 가지 상황 모두 시장 가치에 큰 변동을 초래합니다.”라고 Horn은 말했습니다.
하지만, 정말 문제가 있는 걸까? 암호 화폐는 결국 정보 불균형이 수십 년 동안 확산된 훨씬 더 큰 레거시 금융 시스템 내의 작은 하위 집합입니다.
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전통 금융의 핵심
Georgetown University의 McDonough School of Business 부교수인 James Angel은 Cointelegraph에 "정보 비대칭성이 금융 시장의 핵심입니다."라고 말했습니다. 상품 발행자와 투자자, 중개인과 고객, 그리고 거래 시장 사이에는 "엄청난 비대칭"이 있다고 그는 덧붙였습니다.
"주식은 항상 극도로 변동성이 심했으며 앞으로도 단순한 이유가 있을 것입니다. 미래가 어떻게 될지 아무도 모르기 때문에 주식의 진정한 가치를 아는 사람은 아무도 없다는 것입니다."
암호화폐에도 동일하게 적용됩니다. Angel의 관점에서 그들의 거대한 가격 변동은 토큰의 진정한 가치에 대한 불확실성의 "자연적인 인공물"이며, 이는 우리가 기술 혁명의 한가운데에 있다는 점을 감안할 때 그리 드문 일이 아닙니다. 실제로 그는 기술 기반 주식이 기하급수적으로 성장했던 dot.com 붐을 언급하며 "다시 1999년처럼 느껴집니다."라고 말했습니다.
오늘날 암호화 공간에는 새로운 "유망한 참가자"가 많이 있으며 Angel은 계속해서 모든 사람이 성공하지는 않을 것입니다. “차기 Google과 Pets.com 중 어느 것이 다음인지는 시간이 알려줄 것입니다. 규제가 없다는 점을 감안할 때 의심할 여지 없이 많은 하이징크도 진행되고 있습니다.”
Kapoor에 따르면 정보 비대칭성은 암호화 산업에서 중요한 문제로 남아 있습니다. 그는 주식과 같은 많은 성숙하고 중앙 집중화된 전통적인 시장이 대칭적으로 정렬되어 있다고 말했습니다. "암호화폐 거래가 아닙니다." 암호화폐 시장은 “매우 세분화된 다중 플랫폼 구조를 가지고 있습니다. 문제는 곧 사라지지 않을 것입니다.”
그러나 다른 사람들은 모든 사람이 볼 수 있고 기존 금융보다 정보 비대칭성이 덜한 분산 디지털 원장이 있는 암호 세계를 제안합니다.
예, "정보 비대칭은 가치가 불확실한 자산 시장의 본질적인 부분"이며 여기에는 많은 암호화폐 프로젝트가 포함된다고 Singapore Management University의 금융 부교수인 Emiliano Pagnotta는 코인텔레그래프에 말했습니다. 그러나 블록체인 프로젝트는 전통적인 기업과도 다릅니다.
"비트코인과 같은 암호화폐는 현금 흐름, 경영 결정, 합병, 수익 또는 기업의 증권에 영향을 미치는 여러 필수 변수에 대한 비대칭 정보의 영향을 받지 않습니다."
비트코인과 이더(ETH )도 투명한 오픈 소스 프로세스에서 진화했다고 Pagnotta는 덧붙였습니다. 업데이트와 혁신은 몇 달, 때로는 몇 년 전에 공개적으로 논의되었습니다.
즉, 약점이 완전히 제거되지 않았으며 “규제와 같은 외부 요인과 관련된 상당한 비대칭 정보가 여전히 있을 수 있습니다. 예를 들어, 중국 관리들은 2021년 상반기에 해당 발표가 있기 전에 모든 비트코인 채굴을 크랙하기로 한 결정에 대해 미리 알고 있었습니다.”
아마도 그것은 시장 가격이 급락하기 전에 공무원이나 정부가 BTC 보유량을 처분할 수 있는 기회를 제공했을 것입니다. Pagnotta는 "규제 불확실성은 아마도 투자자 신뢰에 대한 가장 중요한 장벽일 것입니다."라고 말했습니다.
Coinbase가 경기장을 평준화하고 있습니까?
Coinbase가 자사 거래소의 2분기 상장을 목표로 할 수 있는 50개의 암호화폐 프로젝트 발표는 어떻습니까? 그것은 투명성에 타격을 가한 것입니까?
정보 불균형을 해소하는 데 도움이 된 Pagnotta는 "올바른 방향으로 나아가는 단계"라고 말했습니다. 지금까지 투자자들이 "주요 거래소에서 상장되지 않은 토큰에 접근하기 위해" 거래소 계좌를 개설하는 것이 일반적이라고 그는 말했습니다. 번거롭고 시간이 많이 걸리며 그다지 효율적이지 않습니다.
Bianchi는 "일반 대중에게 이것은 상황을 크게 바꾸지 않을 것"이라고 말했습니다. 코인이 Coinbase의 사전 목록에 포함되면 알고리즘 거래자 또는 시장 조성자는 여전히 "소위 'Coinbase 효과'를 기다릴 필요 없이 선행 소매 투자자와 이익을 취할 수 있습니다. 물론 상장 과정에서 더 많은 투명성이 바람직합니다. , "하지만 문제가 해결되지 않습니다."
직원일 가능성이 있는 누군가가 4월 11일 블로그 게시물 이전에 거래를 했을 수 있다는 보고에 대해 Horn은 이와 같은 조치에 대해 할 수 있는 일이 정말 많지 않다고 말했습니다. "Coinbase와 같은 대기업의 상장은 익명 거래에 쉽게 접근할 수 있어 집행이 불가능하기 때문에 항상 내부자 거래를 위한 훌륭한 기회였습니다." 이상적인 상황은 아니지만 쉽게 막을 수는 없으니 “당황해봤자 별로 의미가 없다”.
Coinbase는 몇 가지 작은 일을 할 수 있습니다. Pagnotta는 "아직 그렇게 하지 않는 경우 게시 목록에 앞서 거래가 적발된 직원을 공개적으로 처벌/해고할 수 있습니다."라고 말했으며 직원 및 기타 유사한 항목에 투자할 수 있는 자산을 제한할 수도 있습니다.
더 많은 규제가 도움이 될까요? Pagnotta는 기본적으로 “내 생각에 그러한 거래는 규제 기관의 범위 밖에 있습니다. [of] a security” 그리고 이 시점에서 ERC-20 토큰은 “등록된 증권이 아닙니다.” 즉, 미국 내부자 거래 규칙이 적용되지 않을 수 있습니다.
최근: 상위 대학들이 커리큘럼에 암호화를 추가했습니다.
필요: 더 많은 채택, 거래량
대체로 암호 화폐 부문은 암호 화폐 시장의 분산된 특성을 잃지 않고 단기적으로 정보 비대칭성을 제거하기 어려울 수 있습니다. 지난 주 Coinbase가 제공한 것과 같은 더 많은 투명성이 도움이 되지만 그들이 할 수 있는 일은 너무 많습니다.
그러나 Bianchi는 Cointelegraph에 다음과 같이 덧붙이며 "더 많은 전문 투자자가 시장에 진출하고 규제 당국이 더 면밀한 감독을 맡으면서" 더 긍정적일 수 있다고 말했습니다.
"전체적으로 가격 발견 프로세스와 시장 품질을 개선하려면 더 많은 채택, 더 적은 소유권 집중 및 더 많은 거래량이 필요합니다."
Brian
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