암호 천재의 가면 뒤에 미친 남자, 그리고 증발한 수조 달러

저자: 젠 위츠너

편집: Amber, Foresight News

배는 아름답습니다. 약 500톤, 171인치의 유리와 강철 선체는 산토리니처럼 깨끗하고 바닥이 유리로 된 수영장이 있습니다. 배는 시칠리아 근처의 일몰 저녁 식사와 이비자 해안의 청록색 여울에서의 칵테일이 배와 완벽한 조화를 이루는 7월에 취임할 예정입니다. "그녀" 준 선장은 파티에서 친구들에게 5천만 달러짜리 보트 사진을 보여주면서 그것이 "싱가포르에서 가장 부유한 모든 억만장자 요트보다 크다"고 자랑하고 그것이 프로젝터 스크린에서 어떻게 사용되고 있는지 설명했습니다. 수집된 NFT 아트워크를 더 잘 표시할 수 있습니다.

1억 5000만 달러 규모의 슈퍼 요트는 베테랑 조선업체 산로렌조(Sanlorenzo)가 아시아에서 판매한 것 중 가장 큰 규모로, 암호화폐 누보 부자를 위한 향연입니다. 요트 브로커는 지난해 경매 발표에서 "이것은 매혹적인 여정의 시작을 의미한다"며 "선상에서 많은 행복한 순간을 목격하기를 기대한다"고 덧붙였다. 문화적이고 흥미로운 충분한 이름 - Much Wow.

그녀의 구매자인 수 주(Su Zhu)와 카일 데이비스(Kyle Davies)는 앤도버 대학교 졸업생으로 싱가포르 기반 암호화 헤지 펀드인 Three Arrows Capital을 운영하고 있습니다. 그러나 그들은 Much Wow의 뱃머리에 샴페인을 터뜨릴 순간을 기다릴 수 없었습니다. 대신, 올해 7월, 보트가 진수될 예정이었던 같은 달에 두 사람은 파산 신청을 하고 최종 지불을 지불하기 전에 사라졌고, 아시아의 정박지인 이탈리아 해안에서 그녀의 La Spezzi에 있는 보트를 "포기"했습니다. 그녀가 아직 공식적으로 재판매 목록에 오르지는 않았지만, 이 호화 요트는 이미 국제 슈퍼요트 딜러들 사이에서 발견되었습니다.

그 이후로 요트는 트위터에서 끝없는 밈과 저녁 식사 후 대화의 주제였습니다. 수백만 명의 소규모 암호 화폐 보유자부터 업계 실무자 및 투자자에 이르기까지 전 세계 거의 모든 사람들이 급성장하는 글로벌 비즈니스였던 Three Arrows Capital이 충격 또는 실망의 상태에 있는 것을 목격했습니다. 금융 투자 자금. 이 회사의 천둥번개는 비트코인이 역사적 수준에서 판매되도록 강요했을 뿐만 아니라 지난 2년 동안 암호화 업계에서 많은 "성취"를 "파괴"하는 일련의 영향을 촉발했습니다.

뉴욕과 싱가포르의 여러 암호 회사는 Three Arrows Capital 폭풍의 직접적인 희생자였습니다. 뉴욕에 기반을 둔 공개 거래 암호화폐 거래소인 보이저 디지털(Voyager Digital)은 한때 수십억 달러의 가치를 지닌 것으로 지난 7월 파산 보호를 신청했으며 쓰리 애로우 캐피털(Three Arrows Capital)이 6억5000만 달러 이상의 빚을 졌다고 밝혔다. Genesis Global Trading은 Three Arrows Capital에 23억 달러의 대출을 제공했습니다. 디지털 지갑을 제공하고 주요 거래소로 성장한 초기 단계의 암호 화폐 회사인 Blockchain.com은 보도 시간 현재 직원의 4분의 1을 해고했으며 3AC에서 2억 7천만 달러의 대출이 미결제 상태입니다.

Three Arrows Capital은 시장 혼돈과 강제 매각으로 인해 비트코인 및 기타 디지털 자산이 70% 이상 10,000억 달러 이상 하락함에 따라 2022년 암호화폐 붕괴에 큰 책임이 있는 것으로 암호화폐 업계의 가장 밝은 관찰자들에 의해 널리 알려져 있습니다. 달러가 증발했습니다. 과거 여러 파산 대출 기관을 구제한 데 누구보다 책임이 있는 FTX CEO 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried)는 "이번 급락의 80%는 3AC 뇌우 때문인 것으로 추정된다. 문제를 이해하라." 3AC는 문제가 있고, 누구보다 크게 해왔을 뿐이고, 그로 인해 전체 암호화폐 생태계에 대한 신뢰를 얻었고, 이는 결국 더 심각한 결과를 초래했습니다."

3AC의 CEO Su Zhu는 올해 2월 블룸버그와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. , Three Arrows Capital의 파괴력은 놀랍습니다. 7월 중순 현재 채권단의 채권청구액은 28억 달러를 넘어섰고, 이 수치가 빙산의 전부는 아니다. 가장 저명한 대금업자부터 부유한 투자자에 이르기까지 암호화폐 업계의 모든 사람들은 3AC에 디지털 통화를 빌려준 것으로 보입니다. 블록체인 분석 회사인 Nansen의 CEO인 Alex Svanevik은 “많은 사람들이 실망했고 일부는 당황했습니다. "많은 사람들의 삶이 망가질 수 있고 많은 사람들이 그들에게 돈을 주고 있기 때문에 그들은 그것을 해서는 안 됩니다."

그 돈은 이제 여러 제휴 펀드의 자산과 3AC가 관리하는 다양한 암호화 프로젝트를 위한 일부 자금과 함께 사라진 것으로 보입니다. 손실의 진정한 규모는 결코 알려지지 않을 수 있으며, 회사에 자금을 예치한 많은 암호화폐 신생 기업의 경우 관계를 공개적으로 공개하면 투자자와 정부 규제 기관의 감시가 강화될 수 있습니다. (이러한 이유와 채권자로서의 법적 복잡성으로 인해 3AC 경험에 대해 이야기한 많은 사람들이 익명을 요청했습니다.)

한편 주인 없는 요트는 회사의 35세 공동 창업자의 오만함, 탐욕, 무모함을 다소 황당하게 구현한 것으로 보입니다. Su Zhu와 Davies는 그들의 헤지펀드가 혼란스러운 청산 과정 중에 있기 때문에 현재 숨어 있습니다. (댓글을 요청하는 그들과 그들의 변호사들에게 보낸 여러 이메일은 "나는 지금 사무실에 없습니다."라는 Davies의 자동 회신을 제외하고는 답변이 없었습니다.) 업계 진입 첫날부터 이것이 사기가 아님을 증명하기 위해 열심히 노력했지만 쓰리애로우캐피털은 스스로 '반대토론가'의 입장을 입증한 것으로 보인다.

Su Zhu와 Davies, 매우 똑똑하고 디지털 통화의 구조적 기회를 이해하는 두 명의 야심찬 청년: 암호화폐는 허공에서 가상의 부를 창출하고 전통적인 형태의 돈으로 다른 사람들을 설득하는 게임입니다. 진정한 세계의 부(富)가 됩니다. 그들은 억만장자 금융 천재를 사칭하고 이를 실제 금융 신용으로 전환한 다음 투기 투자를 위해 수십억 달러를 빌려 엄청나게 영향력 있는 플랫폼을 통해 소셜 미디어의 신뢰를 구축합니다. 어느새 가짜 억만장자가 슈퍼요트를 살 돈으로 진짜 억만장자로 성장했습니다. 그들은 길을 더듬었지만, 갑작스러운 종말이 올 때까지 항상 그들의 계획이 완벽하게 실행되는 것처럼 보였습니다.

2005년에 Su Zhu와 Davies는 Andover University의 4학년이었습니다. 출처: 필립스 아카데미

Su Zhu와 Kyle Davies는 매사추세츠주 Andover에 있는 Phillips Academy에서 만났습니다. 많은 Andover 아이들이 막대한 부와 명문가 출신인 것으로 알려져 있지만 Su Zhu와 Davies는 보스턴 교외의 상대적으로 겸손한 환경에서 자랐습니다. Davies는 작년 인터뷰에서 “우리 부모님은 부자가 아니었습니다. "우리는 매우 중산층입니다." 그들도 특별히 인기가 없었습니다. “그들은 모두 괴짜라고 불렸는데, 특히 Su가 그랬어요.” 한 반 친구가 말했다. "사실, 그들은 전혀 이상하지 않습니다. 그냥 부끄러워할 뿐입니다."

6세 때 가족과 함께 미국에 온 중국 이민자인 Su Zhu는 완벽한 GPA와 영웅적인 AP 과정으로 유명합니다. 그는 수학에 대한 연구로 특별상을 받았지만 단순한 숫자 전문가 이상이었습니다. 그는 또한 앤도버의 소설 부문 최고상을 받으며 졸업했습니다. “수는 우리 반에서 가장 똑똑한 사람이었습니다.”라고 한 반 친구는 회상합니다.

Davies도 캠퍼스에서 스타였지만, 그의 반 친구들은 그를 기억한다면 다른 방식으로 그를 아웃사이더로 여겼습니다. 신진 일본인인 Davies는 일본어에서 최고 우등으로 졸업했습니다. Davies에 따르면 그와 Su Zhu는 당시 특별히 친하지 않았습니다. 그는 Crypto 2021 팟캐스트에서 "우리는 함께 고등학교에 다녔고, 함께 대학에 갔고, 함께 첫 직장을 얻었습니다. 우리는 결코 가장 친한 친구가 아니었습니다."라고 그는 Crypto 2021 팟캐스트에서 말했습니다. "나는 고등학교 때 그를 잘 알지 못했습니다. .나는 그가 똑똑한 사람이라는 것을 알았습니다. 그는 우리 반의 졸업생 같았지만 대학에서 우리는 더 많은 대화를 나누었습니다.”

"Going to college together"는 Columbia University에서 수학이 많은 수업을 듣고 스쿼시 팀에 합류했습니다. Su Zhu는 우등으로 1년 일찍 졸업한 후 도쿄로 이주하여 Credit Suisse에서 파생 상품 거래를 담당했으며 그곳에서 Davies는 인턴으로 일했습니다. 그들은 금융 위기 동안 Su Zhu가 해고될 때까지 서로의 책상 옆에 앉아 있다가 싱가포르의 초단타매매 플랫폼인 Flow Traders에 합류했습니다.

그곳에서 Su Zhu는 일반적으로 고평가된 자산을 매도하고 저평가된 자산을 매수함으로써 두 관련 자산 사이의 상대적 가치의 작은 변화를 포착하려고 노력하는 차익 거래 기술을 배웠습니다. 그는 상장지수펀드(본질적으로는 주식처럼 상장된 뮤추얼 펀드)에 집중해 관련 펀드를 사고 팔며 소액의 차익을 챙겼다. 그는 이 분야에서 탁월하여 Flow의 수입 순위에서 1위를 차지했습니다. 이 성공은 그에게 새로운 자신감을 주었다. 그는 동료와 상사의 성과에 대해 노골적으로 비판하는 것으로 알려졌다. Su Zhu는 다른 방식으로 눈에 띄었습니다. Flow의 사무실은 서버로 가득 차 있었고 더웠고 반바지와 티셔츠를 입고 일하러 온 다음 셔츠를 벗고 심지어 옷을 입지 않은 채 건물 로비를 걸어 다녔습니다. "수는 미니 반바지 차림으로 셔츠를 입지 않고 돌아다녔습니다."라고 이전 동료는 회상합니다. "그는 셔츠를 교환하는 유일한 사람입니다."

Flow 이후 Su Zhu는 암호화폐의 전설이자 억만장자 BitMEX 거래소 Arthur Hayes의 공동 설립자의 발자취를 따라 Deutsche Bank에서 근무했습니다. Davies는 Credit Suisse에 머물렀지만 그 무렵 둘 다 대형 은행 생활에 지쳤습니다. Su Zhu는 지인들에게 은행 동료들의 질이 낮다고 불평했고, 이로 인해 거래에서 사람들이 거의 결과 없이 회사의 돈을 잃을 수 있었습니다. 그의 관점에서 최고의 인재들은 헤지펀드를 떠났거나 스스로를 지키도록 남겨졌습니다. 그와 현재 24세인 Davies는 자체 플랫폼을 시작하기로 결정했습니다. Davies는 작년 인터뷰에서 "떠나는 것이 거의 나쁠 것이 없습니다."라고 설명했습니다. "예를 들어, 우리가 떠났고 정말 망쳤다면 분명히 다른 직업을 구할 것입니다."

2012년 샌프란시스코에 임시로 거주하던 Su Zhu와 Davies는 저축한 돈을 모아 부모로부터 돈을 빌려 쓰리 애로우 캐피탈(Three Arrows Capital)의 종자 자금으로 약 100만 달러를 모금했습니다. 이름은 저명한 다이묘나 장군이 그의 아들들에게 하나의 화살을 쉽게 부러뜨리는 것과 세 개의 화살을 함께 부러뜨리는 것을 불가능하게 구별하도록 가르친 일본의 전설에서 유래했습니다.

Davies는 팟캐스트 UpOnly에서 두 달도 안 되어 돈을 두 배로 늘렸다고 말했습니다. 두 사람은 곧 양도소득세가 없는 싱가포르로 건너가 2013년 미국 여권을 포기하고 시민이 될 계획으로 그곳에 펀드를 등록했다. 중국어와 영어에 능통한 Mr Su Zhu는 싱가포르 사교계에 정통하며 때때로 포커 게임과 Davies와의 친선 경기를 주최합니다. 그럼에도 불구하고 그들은 Three Arrows Capital을 다음 단계로 끌어올리지 못하는 것에 좌절하는 것 같습니다. 2015년경 디너 파티에서 Davies는 다른 트레이더에게 투자자로부터 돈을 모으는 것이 얼마나 어려운지 한탄했습니다. 거래자들은 놀라지 않았습니다. 결국 Su Zhu와 Davies는 혈통이나 실적이 많지 않습니다.

이 초기 단계에서 Three Arrows Capital은 틈새 시장에 초점을 맞췄습니다. 차익 거래 신흥 시장 외환(또는 "FX") 파생 상품, 더 작은 통화(예: 태국 바트 또는 인도네시아 루피아)의 미래 가격에 고정된 금융 상품입니다. BitMEX의 Hayes는 최근 미디엄 포스트에서 대형 은행과의 강력한 무역 관계에 의존하는 이러한 시장에 대한 접근이 "거의 불가능하다"고 썼습니다. "수와 카일이 어떻게 시작했는지 이야기했을 때, 나는 그들이 이 수익성 높은 시장에 뛰어든 서두름에 깊은 인상을 받았습니다."

당시 외환 거래는 전자 플랫폼으로 옮겨가고 있었고, 서로 다른 은행의 호가 사이의 차이나 스프레드를 쉽게 발견할 수 있었습니다. Three Arrows Capital은 가격 오류에 대한 최적의 트롤링과 월스트리트가 부르는 "선택"을 발견했으며 종종 거래되는 모든 달러에서 페니를 벌고 있습니다. 은행이 싫어하는 전술입니다. Su Zhu와 Davies는 기본적으로 기관이 보관할 돈을 훔치고 있습니다. 때때로 은행은 Three Arrows Capital의 가격을 잘못 인용했다는 사실을 깨닫고 거래를 수정하거나 취소할 것을 요청하지만 Su Zhu와 Davies는 물러서지 않습니다. 작년에 Su Zhu는 2012년에 11개의 화면 앞에 앉아 웃고 있는 자신의 사진을 트위터에 올렸습니다. 그는 은행에서 시세를 고르는 그들의 외환 거래 전략을 언급하는 것처럼 보였습니다. 2시 30분."

2017년까지 은행들은 이러한 차익 거래를 방지하기 시작했습니다. "Three Arrows Capital이 견적을 요청할 때마다 모든 은행 FX 거래자들은 '이 사람들 엿먹어라, 가격을 책정하지 않겠다'고 말했습니다." 최근에 외환 트레이더들 사이에서 Three Arrows Capital에 대해 아주 일찍 알았고 지금은 약간의 schadenfreude로 실패하는 것을 지켜보고 있다는 농담이 있습니다. "우리 외환 거래자들은 이 사람들이 외환 거래로 돈을 벌 수 없다는 것을 알고 있기 때문에 이것에 부분적으로 책임이 있습니다."라고 전직 거래자가 말했습니다. "그러나 그들이 암호화폐에 왔을 때, 모두가 그들이 천재라고 생각했습니다."

2021년 5월 5일 Three Arrows Capital의 부가 최고조에 달했을 때 Su Zhu는 자신과 Davies가 침실 2개짜리 아파트에서 거래를 하고 있던 2012년 회사 초창기 사진을 트위터에 올렸습니다. 트윗에는 암묵적인 메시지가 있었습니다. 그렇게 보잘 것 없는 시작에서 수십억 달러 규모의 회사를 만드는 것이 우리에게 얼마나 좋은 일인지 생각해 보십시오. 출처: 소주 트위터

암호화폐에 대해 이해해야 할 기본적인 것 중 하나는 어떤 식으로든 지금까지 극단적이지만 대략 규칙적인 호황과 불황 주기를 겪었다는 것입니다. 2018년 약세장은 비트코인의 13년 역사에서 특히 고통스러웠습니다. 2017년 말 사상 최고치인 $20,000에 도달한 후 암호화폐는 $3,000까지 떨어졌고 수천 개의 작은 코인이 시장에 나타났습니다. 이러한 배경에서 Three Arrows Capital은 암호화폐에 관심을 돌렸고 Su Zhu가 그 주기의 바닥을 정확하게 판단했기 때문에 종종 천재로 간주될 정도로 적절한 시기에 투자했습니다. 나중에 Twitter에서 Su Zhu와 Davies를 팔로우한 인상적인 많은 암호 화폐 초보자들과 심지어 업계 내부자들에게 그것은 뛰어난 재능으로 보였습니다. 하지만 사실 그 타이밍을 파악하는 것은 정말 행운일 수도 있습니다.

차익 거래에 대한 회사의 경험은 암호 화폐가 전 세계 거래소에서 거래됨에 따라 즉시 나타났습니다. 잘 알려진 거래 전략 중 하나는 "김치 프리미엄"으로 알려져 있습니다. 미국이나 중국에서 비트코인을 사서 거래소가 더 규제가 심한 한국에서 더 높은 가격에 팔아 가격이 더 높아지는 것입니다. 그 당시에는 이와 같은 성공적인 거래 설정이 풍부하고 수익성이 있었습니다. 그들은 Three Arrows Capital의 빵과 버터이며 투자자들에게 강세장과 약세장 모두에서 돈을 벌기 위해 고안된 저위험 전략을 운영한다고 말합니다.

또 다른 유형의 암호 화폐 차익 거래는 현재(또는 "현물") 가격으로 비트코인을 구매하는 동시에 비트코인 선물을 판매하거나 그 반대로 가격 프리미엄을 확보하는 것입니다. "펀드의 투자 목표는 자본을 보존하면서 일관된 시장 중립적 수익을 달성하는 것입니다."라고 3AC의 공식 서류는 말합니다. 물론 더 넓은 시장이 무엇을 하든지 상관없이 하락세가 제한적인 투자를 "헤징"(헤지 펀드의 이름을 따옴)이라고 합니다. 그러나 헤징 전략은 대규모로 실행될 때 가장 많은 돈을 버리는 경향이 있으므로 Three Arrows Capital은 돈을 빌려서 실행하기 시작했습니다. 모든 것이 순조롭게 진행된다면 대출에 대한 이자를 초과하는 이익을 창출할 수 있습니다. 그런 다음 계속해서 투자 풀을 확장하여 더 많은 금액을 빌릴 수 있습니다.

막대한 차입금 외에도 회사의 성장 전략은 두 창업자를 위한 대규모 소셜 미디어 구축이라는 또 다른 계획에 달려 있습니다. 암호화 공간에서 중요한 유일한 소셜 미디어 플랫폼은 Twitter입니다. 글로벌 산업이 된 많은 주요 인물들은 바보 같은 만화 아바타가 있는 익명 또는 유사 익명의 트위터 계정을 가지고 있습니다. 24/7 논스톱 거래가 사라지는 전통적인 기관과 글로벌 시장이 없는 규제되지 않은 공간에서 Crypto Twitter는 시장을 움직이는 뉴스와 의견을 위한 정보 교환소인 경기장의 중심입니다.

Su Zhu는 암호화 트위터의 상위 계층으로 진출했습니다. 친구에 따르면 Su Zhu는 "Twitter 유명인사"가 되기 위한 명확한 계획을 가지고 있습니다. 트윗을 많이 하고, 매우 낙관적인 예측으로 암호 대중을 수용하고, 많은 추종자를 끌어들인 다음, Crypto Twitter에서 최고의 포식자가 되어야 합니다. 다른 사람을 희생하여 이익을 얻습니다.

Su Zhu는 암호화폐 "슈퍼 사이클" 이론을 홍보하여 570,000명의 팔로워를 확보했습니다. Su Zhu는 작년에 "암호화 슈퍼 사이클이 계속됨에 따라 자신이 얼마나 앞서 있는지 이해하려고 노력하는 사람들이 점점 더 많아질 것입니다."라고 트윗했습니다. "중요한 유일한 것은 현재 얼마나 많은 코인을 보유하고 있는지입니다." 그리고 "슈퍼 사이클이 계속됨에 따라 주류 언론은 초기 고래가 어떻게 모든 것을 소유했는지에 대해 이야기하려고 할 것입니다. 암호화폐 분야에서 가장 부유한 사람들은 이제 순자산을 보유하고 있습니다. 2019년에는 0에 가깝습니다. 누군가 과거에 50,000달러를 추가로 빌려주었다면 지금은 500,000,000달러를 추가로 갖게 될 것이라고 아이러니하게 말하는 사람들을 알고 있습니다." Su Zhu는 플랫폼과 암호화폐 팟캐스트 및 비디오 쇼에서 이것을 계속 강조합니다. , 구매, 지금 구매, 슈퍼 사이클은 언젠가 당신을 미치게 할 것입니다.

“그들은 원하는 만큼 빌릴 수 있다고 자랑하곤 했습니다. "그들이 신뢰를 구축하는 방식부터 펀드가 구성되는 방식에 이르기까지 모든 것이 계획된 것입니다."

성장함에 따라 Three Arrows Capital은 비트코인에서 다양한 스타트업 암호화 프로젝트 및 보다 모호한 암호화폐(때때로 "shitcoins"라고 함)로 확장되었습니다. 회사는 거의 자선 단체처럼 취급하는 것처럼 이러한 베팅에 대해 꽤 무차별적인 것 같습니다. 올해 초 Davies는 트위터에 "VC가 무엇에 투자하는지는 중요하지 않습니다. 시스템에 더 많은 법정 화폐가 있으면 업계에 좋습니다."라고 말했습니다.

많은 투자자들은 Three Arrows Capital이 2019년에 처음으로 뭔가 잘못되었을 수 있음을 감지했던 때를 기억합니다. 그해에 펀드는 드문 기회라고 부르며 업계 동료들에게 손을 내밀기 시작했습니다. 3AC는 Deribit이라는 암호화폐 옵션 거래소에 투자하고 지분을 매각했으며, 거래 조건은 Deribit의 가치를 7억 달러로 평가했습니다. 그러나 일부 투자자들은 가치 평가가 잘못된 것처럼 보였고 가치가 2억 8천만 달러에 불과하다는 사실을 발견했습니다. 알고 보니 Three Arrows Capital은 투자금 중 일부를 가파른 가격 인상으로 매각하려 했으며, 이는 본질적으로 펀드에 막대한 리베이트를 발생시켰습니다. 벤처 캐피털에서 하기에는 대략적인 일이며 Deribit 자체뿐만 아니라 외부 투자자들도 눈가리개를 했습니다.

그러나 회사는 번창하고 있습니다. 연방 준비 은행이 경제에 자금을 투입함에 따라 암호 화폐 시장은 대유행 속에서 몇 달 동안 랠리를 펼쳤습니다. 2020년 말까지 비트코인은 3월 최저치에서 5배로 뛰었습니다. 많은 사람들에게 슈퍼 사이클이 시작되는 것처럼 보입니다. 연례 보고서에 따르면 Three Arrows Capital의 주요 펀드는 5,900% 이상의 수익을 올렸습니다. 그해 말까지 26억 달러 이상의 자산과 19억 달러의 부채를 관리했습니다.

3AC의 가장 큰 포지션 중 하나이자 재산의 핵심 포지션은 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust의 줄임말)라는 증권 거래소에서 거래되는 비트코인 형태입니다. 회사는 차익 거래를 통해 수익을 창출하는 기존 방식에서 벗어나 GBTC에서 20억 달러를 모았습니다. 당시 일반 비트코인에 비해 프리미엄으로 거래되고 있었고 3AC는 그 차액을 기꺼이 받아들였습니다. Twitter에서 Su Zhu는 종종 GBTC에 대해 낙관적으로 말했으며 GBTC를 구매하는 것이 "슬기롭고" "현명하다"고 반복해서 관찰했습니다.

Su Zhu와 Davies의 공개적인 모습은 더욱 극단적이 되었고 그들의 트윗은 더욱 화려해졌으며 사회적 지인들은 그들이 과거의 친구들과 덜 부유한 동시대 사람들에게 겸손함을 숨기지 않았다고 말합니다. “그들은 대부분의 사람들, 특히 평범한 민간인에 대해 그다지 공감하지 못합니다.”라고 이전 친구가 말했습니다.

Three Arrows Capital은 직원 이직률이 높은 것으로 유명합니다. 특히 거래 성사로 인정받지 못한다고 불평하는 거래자들 사이에서 그러합니다. (비록 3AC 트레이더는 업계에서 많은 관심을 받고 있지만 Steve Cohen의 헤지 펀드인 Point72는 펀드가 붕괴되기 전에 3AC 트레이더 팀을 인터뷰하여 트레이딩 팀원을 은밀하게 밀렵했습니다.)

Su Zhu와 Davies는 회사의 내부 작업을 기밀로 유지했습니다. 그들 중 두 명만이 특정 암호화폐 지갑 간에 자금을 이동할 수 있으며 대부분의 Three Arrows Capital 직원은 회사가 얼마나 많은 돈을 관리하는지 전혀 모릅니다. 직원들이 장시간 근무에 대해 불평하는 동안, Su Zhu는 "상업적 비밀을 공개할 것"을 두려워하여 새로운 사람을 고용하는 것을 꺼려했다고 친구는 말했습니다. Su Zhu의 관점에서 Three Arrows Capital은 회사에서 일하는 모든 사람을 돕고 있습니다. "Su는 직원들에게 귀중한 학습 기회를 제공한 대가로 급여를 받아야 한다고 말했습니다." 친구가 덧붙였습니다. 싱가포르의 일부 비즈니스 지인들은 3AC 설립자를 1980년대 Wolf of Wall Street 트레이딩 플로어의 코스플레이어로 묘사합니다.

현재 결혼하여 어린 자녀를 둔 아버지인 두 사람은 운동 광신자가 되어 일주일에 6번이나 운동을 하고 칼로리 제한 다이어트를 하고 있습니다. Su Zhu는 자신의 체지방을 약 11%로 줄였고 셔츠를 입지 않은 모습의 "업데이트"를 트윗했습니다. 한 친구는 자신의 개인 트레이너를 적어도 한 번은 "뚱뚱하다"고 불렀던 것을 회상합니다. "거물"이 되기 위한 원동력에 대해 묻자 Su Zhu는 인터뷰어에게 "나는 내 인생의 대부분을 매우 약했습니다. 아이들과 함께 일하고, 체육관에 가고, 집에 와서 재우세요.”

아직 억만장자는 아니지만 Su Zhu와 Davies는 슈퍼 리치의 사치를 즐기기 시작했습니다. 2020년 9월, 수주는 아내 명의로 싱가포르에서 '수페리어 방갈로'로 알려진 2000만 달러짜리 맨션을 구입했다. 이듬해에 그는 딸의 이름으로 3,500만 달러에 또 다른 부동산을 구입했습니다. (데이비스도 싱가포르 시민이 된 후 맨션을 구입했지만 아직 집은 수리 중이고 아직 입주하지 않은 것으로 밝혀졌다.)

그러나 인간적으로 보면 소주는 여전히 잡담을 좋아하지 않는 내성적인 성격이다. Davies는 회사의 비즈니스 거래 및 사회적 참여에서 노골적인 목소리를 냅니다. 트위터에서 두 사람을 처음 만난 일부 지인들은 두 사람을 직접 만나 놀라울 정도로 낮은 키를 보였다. Davies의 친구는 "그는 많은 주류, 인기 있는 것들을 매우 무시합니다."라고 말합니다. 그가 부자가 되었을 때 Davies는 람보르기니와 거의 같은 가격의 단순해 보이는 자동차인 Toyota Century를 구입하고 맞춤화하기 위해 나섰습니다. "그는 그것을 자랑스러워할거야." 다른 친구가 말했다.

Su Zhu와 Davies가 새로운 부에 익숙해지는 동안 Three Arrows Capital은 빌린 돈을 위한 거대한 깔때기로 남아 있었습니다. DeFi("탈중앙화 금융"의 줄임말) 프로젝트가 기존 은행이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 더 높은 금리를 저축자에게 제공함에 따라 대출 붐이 암호화폐 산업을 강타했습니다. Three Arrows Capital은 플랫폼을 통해 직원, 친구 및 기타 부유한 개인의 암호화폐를 관리합니다. 대출 기관에서 Three Arrows Capital에 담보를 요청했을 때 종종 거절당했습니다. 대신, 경쟁사보다 높은 10% 이상의 요율을 지불하겠다고 제안했습니다. 한 트레이더가 말했듯이 일부 대출 기관은 "황금 표준" 평판 때문에 감사된 재무 제표나 문서를 전혀 요구하지 않습니다. 규모가 크고 자본력이 좋은데도 불구하고

다른 투자자들에게 Three Arrows Capital의 현금 수요는 또 다른 경고 신호입니다. 2021년 초, 시카고 출신의 29세 남성이 운영하는 Warbler Capital이라는 펀드는 주로 자본을 3AC에 아웃소싱하는 전략을 위해 2,000만 달러를 모금하려 했습니다. 암호화폐에 중점을 둔 Castle Island Ventures의 공동 설립자 Matt Walsh는 Three Arrows Capital과 같은 수십억 달러 규모의 재단이 왜 그렇게 적은 금액을 투자하려고 하는지 이해할 수 없습니다. Walsh는 "나는 거기에 앉아 머리를 긁적였다"고 회상합니다. "경종을 울리기 시작했습니다. 어쩌면 이 기관들은 이미 지급불능 상태일지도 모릅니다."

문제는 작년에 시작된 것으로 보이며 Three Arrows Capital의 GBTC에 대한 막대한 베팅이 문제의 핵심입니다. 회사가 프리미엄으로 보상을 받은 것처럼 GBTC가 비트코인에 대해 할인된 가격으로 거래를 시작하면서 어려움을 겪었습니다. GBTC의 프리미엄은 제품 고유의 고유성에서 비롯된 것입니다. 이는 암호화폐 거래소 및 난해한 지갑을 다룰 필요 없이 eTrade 계정에서 비트코인을 소유할 수 있는 방법입니다. 더 많은 사람들이 산업에 몰려들고 새로운 대안이 등장하면서 프리미엄은 사라졌고 마이너스로 돌아섰습니다. 그러나 많은 현명한 시장 참여자들은 그것을 꿰뚫어 보았습니다. Su Zhu의 전 동료이자 트레이더는 "모든 차익 거래는 포인트가 지나면 사라집니다."라고 말했습니다.

데이비스는 캐슬 아일랜드가 제작한 팟캐스트의 2020년 9월 에피소드에서 거래의 이 부분에서 돈을 잃을 것으로 예상한다고 인정하면서 이것이 Three Arrows Capital에 제기하는 위험을 알고 있습니다. 그러나 쇼가 방영되기 전에 Davies는 세그먼트를 제거할 것을 요청했습니다. Three Arrows Capital의 GBTC 주식은 한 번에 6개월 동안 락업 상태였습니다. Su Zhu와 Davies는 그해 가을 언젠가 엑시트할 기회가 있었지만 그렇게 하지 않았습니다.

"그들은 탈출할 충분한 기회가 있었습니다." Fauchier가 말했습니다. "나는 그들이 그들 자신의 돈으로 그것을 할 만큼 어리석지 않을 것이라고 생각합니다. 나는 그들이 그것에 대해 생각하는 것이 무엇인지 모릅니다. 그것은 분명히 당신이 첫 번째가 되고 싶어하고 당신이 하지 않는 거래 중 하나입니다. t는 마지막 One 출구가 되기를 원합니다." 동료들은 이제 Three Arrows Capital이 SEC가 오랫동안 기다려온 GBTC의 교환 거래 펀드로의 전환을 승인하여 더 유동적이고 거래 가능한 안정성을 만들 것이라고 내기하면서 GBTC 포지션을 고수하고 있다고 말했습니다. 잠재적으로 비트코인 가격 불일치를 제거합니다. (6월에 SEC는 GBTC의 신청을 거부했습니다.)

2021년 봄까지 GBTC는 비트코인 가격 이하로 떨어졌고 그 결과 Three Arrows Capital은 큰 타격을 받았습니다. 그럼에도 불구하고 암호화폐는 비트코인이 60,000달러 이상의 기록을 세웠고 도지코인이 엘론 머스크가 주도한 비합리적인 랠리에서 급등하면서 4월까지 지속된 강세장을 견뎌냈습니다. Su Zhu는 또한 Dogecoin에 대해 낙관적이었습니다. 3AC는 당시 약 100억 달러의 자산을 보유하고 있는 것으로 보고되었으며 Nansen의 말을 인용했습니다(Nansen의 CEO는 현재 대부분의 금액이 차용되었을 수 있음을 분명히 했지만).

돌이켜 보면 Three Arrows Capital은 그해 여름 후반에 치명적인 손실을 입은 것 같습니다. 재정적 손실이 아니라 인적 손실이라면 말입니다. 8월에는 홍콩에 기반을 두고 주당 80~100시간 근무하며 3AC 사업의 대부분을 관리하던 펀드의 소수 파트너 두 명이 동시에 은퇴했습니다. 따라서 Three Arrows Capital의 최고 리스크 책임자인 Davies는 회사의 역풍을 찾기 위해 더 여유롭게 접근하는 것으로 보입니다. "나는 그들이 위험을 훨씬 더 잘 관리했다고 생각합니다."라고 전 친구가 말했습니다.

그 무렵 Three Arrows Capital이 현금 경색에 직면했다는 징후가 있었습니다. 대출 기관이 펀드의 마진 거래를 위해 담보를 요청할 때 일반적으로 비트코인과 같이 판매하기 쉬운 자산이 아닌 민간 기업 Deribit에 대한 지분을 약속합니다. 이러한 비유동 자산은 이상적인 담보가 아닙니다. 그러나 또 다른 장애물이 있었습니다. Three Arrows Capital은 자신의 주식을 담보로 사용하는 계약에 서명하기를 거부한 다른 투자자들과 Deribit 주식을 공동 소유하고 있습니다. 분명히 3AC는 권리가 없는 자산을 담보로 제공하려고 시도하고 있으며 특히 2021년 후반에 비트코인이 하락하기 시작한 후 다양한 기관에 동일한 지분을 제공하면서 반복적으로 시도하고 있습니다. 이 회사는 GBTC의 동일한 잠긴 블록을 여러 대출 기관에도 위탁한 것으로 보입니다. FTX CEO Bankman-Fried는 "우리는 Three Arrows Capital이 동시에 여러 사람에게 일부 담보를 약속하려고 시도하고 있다고 의심합니다. "그게 전부 잘못된 진술이었다면 매우 놀랐을 것입니다. ."

cryptocurrencies의 약세 시장은 전통적인 금융 시장의 변동성을 왜소하게 만드는 경향이 있습니다. 충돌이 너무 심해서 내부자들은 그것을 "암호화폐의 겨울"이라고 불렀고 이 약세장은 수년 동안 지속될 수 있습니다. 이것이 Three Arrows Capital이 2022년 1월 중순에 발견한 상황이며, 그들은 더 이상 참을 수 없었고, GBTC의 입장은 3AC의 대차대조표에 점점 더 큰 구멍을 뚫고 있었고, 대부분의 자금을 빼앗겼습니다. 더 작은 암호화 프로젝트의 주식. 다른 차익 거래 기회가 사라졌습니다. 이에 대해 Three Arrows Capital은 높은 점수를 받고 회사를 다시 일으켜 세우기 위해 투자의 위험도를 높이기로 결정한 것으로 보입니다. "그들을 변화시킨 것은 단지 수익을 추구했기 때문입니다."라고 주요 대출 임원이 말했습니다. "그들은 '우리가 오래 가면 어쩌지?'라고 말할지도 모릅니다."

2월에 Three Arrows는 사상 최대 규모의 움직임을 보였습니다. 뻔뻔스럽고 매력적인 한국인 개발자이자 스탠포드 중퇴자인 Do Founded by Kwon이 만든 Luna라는 히트 토큰에 2억 달러를 쏟아부었습니다.

비슷한 시기에 Su Zhu와 Davies는 싱가포르를 포기할 계획이었습니다. 그들은 이미 펀드의 법률 인프라의 일부를 영국령 버진 아일랜드로 이전했으며, 4월에 Three Arrows Capital은 본사를 두바이로 이전할 것이라고 발표했습니다. 같은 달에 Su Zhu와 Davies는 세계 어느 곳보다 큰 인공 바다인 두바이 1구역의 Crystal Lagoon에 있는 빌라 두 채를 총 약 3천만 달러에 구입했다고 친구들이 말했습니다. 나란히 있는 맨션의 사진을 보여주며 Su Zhu는 영사로부터 침실 7개짜리 새 부동산(17,000평방피트 규모)을 구입했다고 친구들에게 말했습니다.

그러나 5월 초 루나는 갑자기 0에 가까운 수준으로 급락해 며칠 만에 400억 달러 이상의 시가를 쓸어버렸다. 그 가치는 terraUSD라는 관련 스테이블 코인에 고정되어 있습니다. terraUSD가 미국 달러에 대한 페그를 유지하지 못했을 때 두 통화 모두 붕괴되었습니다. 3AC의 지갑을 추적한 싱가포르 투자자 Herbert Sim에 따르면 Three Arrows Capital의 Luna 지분은 약 50억 달러였으며 이 엄청난 금액은 거의 하룻밤 사이에 "허공에서 사라졌고" 확장의 죽음의 소용돌이가 뒤따랐습니다.

Blockchain.com의 대출 이사인 Scott Odell은 영향의 규모를 이해하기 위해 회사에 연락했습니다. 결국 대출 계약서에는 쓰리애로우캐피탈이 전체 인출률이 4% 이상에 도달하면 회사에 통보한다고 명시돼 있다. Blockchain.com의 공개 자료에 따르면 3AC의 최고 트레이더인 Edward Zhao는 "어쨌든 포트폴리오의 일부로 그렇게 크지는 않습니다."라고 썼습니다. 몇 시간 후 Odell은 2억 7천만 달러의 대출금 중 상당 부분을 회수해야 하며 미국 달러 또는 스테이블코인으로 지불할 것이라는 통지를 보냈습니다. 이것은 그들을 방심하게 만들었습니다.

다음날 Odell은 Davies에게 직접 연락했고 Davies는 모든 것이 괜찮다고 간결하게 확신했습니다. 그는 Blockchain.com에 워터마크가 없는 간단한 한 문장의 편지를 보내 회사가 23억 8700만 달러를 관리한다고 주장했습니다. 한편 Three Arrows Capital은 최소 6개의 대출 기관에 유사한 진술을 하고 있습니다. 3AC 청산인이 공개한 1,157페이지 분량의 문서에 포함된 진술서에 따르면 Blockchain.com은 "현재 이 순자산 가치 진술의 정확성을 의심하고 있습니다."

며칠 후 Davies는 물러나는 대신 Blockchain.com이 3AC 대출을 회수하면 "보이콧"하겠다고 위협했습니다. Blockchain.com의 최고 비즈니스 책임자인 Lane Kasselman은 “그 일이 발생하는 즉시 무언가 잘못되었음을 알게 됩니다.

Three Arrows Capital 사무실 내부 분위기가 바뀌었습니다.

전직 직원에 따르면, Su Zhu와 Davies는 Zoom에서 정기적인 프레젠테이션을 하곤 했지만, 그 달에 모습을 드러내지 않았고, 매니저들은 그런 유형의 일정을 완전히 중단했습니다.

5월 말, Su Zhu는 자신의 묘비명일 수도 있는 트윗을 올렸습니다. 비트코인과 회사가 항상 그래왔던 것과 동일한 높은 이자율을 제공합니다. 가장 큰 대출 기관 중 한 곳과 가까운 사람은 "그들은 이미 문제가 있다는 것을 알고 있는 상태에서 분명히 암호화폐 헤지펀드로 스스로를 홍보하고 있습니다."라고 말했습니다. 실제로 Three Arrows Capital 회사는 다른 대출 기관에 상환할 자금을 찾고 있었습니다. Matt Walsh는 "Peter가 Paul에게 돈을 지불하는 것은 도둑질입니다."라고 말했습니다. Luna의 파산 한 달 후인 6월 중순, Davies는 Blockchain.com의 최고 전략 책임자인 Charles McGarraugh에게 자신의 지위를 청산하지 않기 위해 다른 대출 기관을 찾고 있다고 말했습니다.

그러나 실제로 이러한 재정적 혼란은 관련된 모든 사람들이 지급 능력을 유지하기 위해 현금을 모으기 위해 대규모 매각으로 이어지는 경우가 많습니다. Three Arrows Capital의 포지션이 너무 커서 실제로 더 넓은 암호 화폐 시장에 타격을 가하기 시작했습니다. 3AC 자체와 다른 당황한 투자자들은 팔고 마진 콜을 만나기 위해 안간힘을 썼고, 이는 차례로 가격을 낮추고 악순환을 형성했습니다. 3AC와 다른 사람들이 게시에 실패했을 때 대금업자들이 더 많은 담보를 요구하고 포지션을 팔면서 비트코인과 그 동료들을 다년 최저치로 보내면서 하락은 추가 하락을 촉발했습니다. 이번 폭락은 암호화폐 시장의 전체 가치가 2021년 말 3조 달러 정점에서 1조 달러 아래로 떨어지면서 전 세계 헤드라인을 장식했습니다. McGarraugh는 Davies가 "암호화폐 시장이 계속해서 하락한다면 3AC는 결코 승산이 없을 것"이라고 말했다고 말했습니다. 그 후 그와 Su Zhu는 대출 기관, 파트너 및 친구에 대한 답변을 중단했습니다.

회사가 문을 닫고 있다는 소문이 트위터에 빠르게 퍼져서 더 큰 암호 화폐 매도를 더욱 부채질했습니다. 6월 14일 쑤주 회장은 트위터를 통해 “관련 당사자들과 소통하고 이 문제를 해결하기 위해 최선을 다하고 있다”고 문제를 인정했다. 며칠 후 Davies는 월스트리트 저널과의 인터뷰에서 자신과 Su Zhu가 여전히 "암호화폐 신봉자"라고 언급했지만 "Terra-Luna 상황이 우리를 당황하게 만들었다"고 인정했습니다.

Su Zhu는 자신의 최고 자산 중 적어도 하나를 매각하기 시작했습니다. 동시에 회사는 자금 이동을 시작했습니다. 6월 14일, Su Zhu가 트윗한 같은 날 3AC는 약 3,200만 달러 상당의 스테이블 코인을 케이맨 제도에 있는 제휴 쉘 회사의 암호화폐 지갑으로 보냈습니다. 청산인은 진술서에서 "자금이 나중에 어디로 갔는지 불분명하다"고 썼다. 그러나 작동 이론이 있습니다. Three Arrows Capital의 마지막 날에 파트너는 더 많은 비트코인을 빌리기 위해 그들이 알고 있는 모든 부유한 암호화 고래에게 손을 내밀었고 미국에서 카리브해, 유럽, 싱가포르에 이르기까지 최고의 암호화폐 경영진과 투자자들은 3AC가 발견한 것으로 여겨집니다. 최후의 수단인 조직 범죄 인물의 대출자. 이 캐릭터들에게 많은 돈을 빚지고 있다는 것은 Su Zhu와 Davies가 왜 숨어들었는지 설명할 것입니다. 이들은 또한 다른 사람보다 먼저 수행하기를 원하는 대출 기관 유형이지만 케이맨 제도를 통해 자금을 이동해야 할 수도 있습니다. 전직 트레이더이자 3AC 동업자인 A 씨는 “그들(돈)이 마피아로 돌아갔다”며 “이런 사람들에게 돈을 빌리기 시작하면 매우 절실할 것”이라고 덧붙였다.

충돌의 여파로 암호 화폐 거래소의 경영진은 그들이 남긴 단서를 조사하기 시작했습니다. 그들은 Three Arrows Capital이 매도 포지션이 전혀 없다는 사실에 놀랐습니다. 즉, 투자 전략의 기초인 헤징을 중단했음을 의미합니다. "이것은 하기 쉽습니다." "거래 데스크가 당신이 그것을 하고 있다는 것을 알지 못하는 사이에"라고 말했습니다. 투자자와 거래소 임원들은 이제 연말까지 3AC가 레버리지를 약 100%로 활용하게 될 것이라고 추정합니다. 자산 3배, 일부에서는 그 수치가 더 높을 수 있다고 의심하기도 합니다.

Three Arrows Capital은 펀드 소유자가 모르는 사이에 모든 돈을 혼합 계정에 넣고 대출 기관에 상환하기 위해 모든 트랑슈를 인출한 것으로 보입니다. "그들은 아마도 Excel 시트에서 모든 것을 관리했을 것입니다."라고 Walsh는 말했습니다. 즉, 6월 중순 3AC가 마진 콜을 무시하고 대출 기관을 보류했을 때 FTX 및 Genesis를 포함한 해당 대출 기관은 3AC의 파트너 및 고객에게 속한 자산도 판매하고 있다는 사실을 모르고 계정을 청산했습니다.

회사의 트레이더가 메시지에 대한 응답을 중단한 후 대출 기관은 모든 플랫폼에서 전화, 이메일 및 메시지를 보내려고 시도했으며 담보를 청산하기 전에 친구에게 연락하고 집에 들르기도 했습니다. 일부는 바닥에 몇 주 동안 우편물이 쌓여 있는 3AC의 싱가포르 사무실 문을 통해 들여다보았습니다. 불과 몇 주 전 소주와 데이비스를 친한 친구로 여기고 그들에게 돈(심지어 20만 달러 이상)을 빌려준 이들은 펀드의 난관에 대해 전혀 듣지 못한 채 분노와 배신을 했다. "그들은 분명히 소시오패스들입니다." 예전 친구가 말했다. Kasselman은 "그들이 5월에 보고한 수치는 매우 매우 잘못되었습니다."라고 말했습니다. "우리는 그들이 사기를 저질렀다고 굳게 믿고 있습니다. 달리 말할 방법이 없습니다. 사기였습니다. 그들은 거짓말을 했습니다." 어떤 대출 기관보다 Three Arrows Capital에 가장 많은 돈을 빌려준 Genesis Global Trading은 총 12억 달러를 모금했습니다. . 다른 사람들은 비트코인과 이더리움으로 수십억 달러를 더 빌려주었습니다. 지금까지 청산인은 4천만 달러의 자산만 회수했습니다. Kasselman은 "그들이 파산했음이 분명했지만 계속 대출을 받았는데 이는 전형적인 폰지 사기처럼 보였습니다."라고 말했습니다. "그들과 Bernie Madoff의 비교는 그리 멀지 않습니다."

Three Arrows Capital이 7월 1일 뉴욕 남부 지구에서 파산 신청을 했을 때도 흥미로운 점을 보았습니다. 채권자들이 청구를 서두르고 있지만 3AC의 창립자들은 이미 먼저 거기에 있습니다. 목록의 맨 위에는 6월 26일에 500만 달러의 청구를 제기한 Su Zhu 자신과 Davies의 아내 Kelly Kaili Chen이 있습니다. 기금에 6600만 달러. 그러나 그들의 주장에 대한 증거는 하나의 숫자 외에는 거의 없었다. Walsh는 "완전한 농담입니다."라고 말했습니다. 내부자들은 Chen이 회사에 관여한 사실을 알지 못했지만 그녀가 Davies를 대신하여 행동했음이 틀림없다고 추측했으며 그녀의 이름은 아마도 세금상의 이유로 여러 법인에 나타났습니다. 이 문제에 정통한 사람들에 따르면 Su Zhu의 어머니와 Davies의 어머니도 소송을 제기했습니다. (Su Zhu는 나중에 Bloomberg에 "내가 실제로 개인 자금을 더 많이 투자했을 때 마지막 기간에 자금을 포기했다고 말할 것입니다.")

이 문제에 정통한 사람들에 따르면 회사가 파산 신청을 한 이후 청산인들은 보도 시간까지 Su Zhu와 Davies와 연락을 취하지 않았으며 그들의 행방은 아직 알려지지 않았습니다. 공동 창립자들은 살해 위협을 받았다고 그들의 변호사가 말했습니다. 7월 8일 어색한 Zoom 전화 회의에서 BVI 청산인 한 쌍이 아바타에게 수십 가지 질문을 했음에도 불구하고 Su Zhu와 Davies라는 사용자 이름을 사용하여 카메라를 끈 상태로 로그인한 참가자들이 음소거 해제를 거부했습니다.

규제 당국도 Three Arrows Capital을 면밀히 검토하고 있습니다. 미국 증권 거래 위원회에 해당하는 싱가포르 통화 당국은 3AC가 규정을 "심각하게 위반"했는지 여부를 조사하고 있으며 해당 기관은 이미 "거짓 또는 오해의 소지가 있는" 정보를 제공한 것에 대해 제재를 받았습니다.

7월 21일, Su Zhu와 Davies는 "미공개 장소에서" Bloomberg와 인터뷰했습니다. 인터뷰는 몇 가지 이유로 이례적이었습니다. Su Zhu는 자전거를 타고 출근하고, 나이트클럽을 피하고, "싱가포르에 집이 두 개뿐"이라는 자신의 자유 지출 라이프스타일에 대한 헤드라인에 항의했습니다. 시장이 떨어질 수 있습니다. 둘 다 "슈퍼사이클"이라는 단어를 언급하지 않았지만 태도는 분명했습니다. Davies가 말했듯이, "우리는 시장이 좋을 때 아주 잘합니다. 단지 나쁜 시기에 가장 많이 잃습니다."

두 사람은 또한 블룸버그에 "곧" 두바이로 여행을 떠날 계획이라고 말했습니다. 그들의 친구들은 그들이 이미 거기에 있다고 말했습니다. 사막의 오아시스는 특별한 이점을 제공한다고 변호사들은 말합니다. 이 나라는 싱가포르 또는 미국과 범죄인 인도 조약을 맺지 않았습니다.