암호화폐 시장에서 증발한 수조 달러, 그들은 천재인가 악마인가?

원문: https://nymag.com/intelligencer/article/three-arrows-capital-kyle-davies-su-zhu-crash.html

젠 위츠너

배는 아름답습니다. 약 500톤의 무게에 171피트의 유리와 강철로 만들어졌으며 산토리니처럼 하얗습니다. 모든 둥근 모서리, 바닥이 유리로 된 수영장이 있는 5개의 데크는 지중해의 7월, 시칠리아 섬의 일몰 저녁 식사, 이비자의 얕은 물에서의 청록색 칵테일을 위해 설계되었습니다. 그녀의 예비 선장들은 파티에서 5천만 달러짜리 요트 사진을 보여주며 "싱가포르에서 가장 부유한 모든 억만장자들보다 더 클 것"이라고 자랑하고 선실을 장식하는 프로젝터 스크린의 사용을 설명했습니다. 그들을 위해 점점 더 많은 디지털 아트를 수집할 계획입니다. NFT의 형태로.

그들은 처음에 친구들에게 1억 5천만 달러의 보트를 구입한다고 말했지만, 이 슈퍼요트는 여전히 기성 조선업체인 Sanlorenzo가 아시아에서 판매한 것 중 가장 큰 규모이며, 암호화폐 신생기업의 승리입니다. 요트 브로커는 작년 판매를 발표하면서 "이것은 매혹적인 여정의 시작을 의미한다"며 "선상에서 많은 행복한 순간"을 기대한다고 덧붙였다.

그녀의 구매자인 Su Zhu와 Kyle Davis는 Andover를 졸업하고 싱가포르에서 Three Arrows Capital이라는 암호화폐 헤지 펀드를 운영하고 있습니다. 그러나 배가 진수를 앞둔 같은 달 7월, 두 사람은 파산 신청을 하고 최종 지불금을 지불하기 전에 사라졌고, 주인이 없는 요트는 이탈리아 해안에서 떨어진 라스페치아에 있는 그녀의 요트 정박지에 남겨졌습니다. 그녀가 아직 공식적으로 재판매 대상으로 등록되지는 않았지만, 국제 슈퍼요트 딜러들은 그녀 위에 케이맨 제도 깃발이 펄럭이는 특정 Sanlorenzo 52 Steel의 재출시를 조용히 알아차렸습니다.

그 이후로 요트는 암호 세계의 기능적 허브인 트위터에서 끝없는 밈과 농담의 주제가 되었습니다. 수백만 명의 소규모 암호 화폐 보유자부터 업계 직원 및 투자자에 이르기까지 전 세계 거의 모든 사람들이 Three Arrows Capital의 고통스럽고 부끄러운 붕괴를 충격과 실망으로 지켜봤습니다. 글로벌 금융 산업. 무모하고 범죄 가능성이 있는 행위의 결과인 회사의 폭발은 비트코인과 그 유사품의 역사적인 매도를 강요했을 뿐만 아니라 암호화폐 산업의 떼를 쓸어버린 전염병을 촉발했습니다.

뉴욕에서 싱가포르에 이르는 암호화 회사는 Three Arrows의 직접적인 희생자입니다. 뉴욕에 기반을 둔 암호화폐 거래소 보이저 디지털(Voyager Digital)은 지난 7월 쓰리 애로우즈가 6억5000만 달러 이상의 빚을 졌다고 보고하면서 7월 11장 파산 신청을 했다. Park Avenue에 본사를 둔 Genesis Global Trading은 Three Arrows에 23억 달러의 대출을 제공했습니다. 디지털 지갑을 제공하고 주요 거래소로 성장한 초기 단계의 암호 화폐 회사인 Blockchain.com은 3AC로부터 2억 7천만 달러의 미결제 대출을 받고 직원의 4분의 1을 해고했습니다.

암호화 공간에서 가장 똑똑한 관찰자들은 일반적으로 시장 혼돈과 강제 매각으로 인해 비트코인 및 기타 디지털 자산이 70% 이상 급락함에 따라 Three Arrows가 2022년에 더 큰 암호화 충돌에 크게 책임이 있다고 믿습니다. FTX는 다수의 파산 은행을 구제한 주요 암호화폐 거래소입니다. FTX는 많은 파산 대출 기관을 구제했으며 아마도 이러한 문제를 누구보다 잘 이해하고 있을 것입니다."그들만이 파산한 것은 아니지만 누구보다 큰 일을 해왔습니다. 그 전에 그들은 많은 것을 얻었습니다. 생태계로부터." 더 많은 신뢰."

3AC의 CEO는 최근 2월 블룸버그에 "우리는 외부 투자자가 없습니다"라고 일관되게 자신의 돈만 가지고 노는 것으로 묘사해 온 회사에게 Three Arrows가 끼친 피해는 엄청납니다. 7월 중순까지 채권자들은 28억 달러 이상의 청구를 제기했으며 그 수는 증가할 것으로 예상됩니다. 가장 큰 대출 기관에서 부유한 투자자에 이르기까지 모든 사람이 3AC에 디지털 통화를 빌려준 것으로 보이며, 심지어 3AC 직원은 이자와 교환하여 급여를 "차용 플랫폼"에 예치합니다. 싱가포르에 본사를 둔 블록체인 분석 회사인 Nansen의 CEO인 Alex Svanevik은 “많은 사람들이 실망했고 일부는 당황했습니다. "많은 사람들이 그것에 빠졌고 많은 사람들이 그들에게 돈을 주었기 때문에 그들은 그것을 해서는 안됩니다."

그 돈은 이제 여러 제휴 펀드의 자산과 3AC가 관리하는 다양한 암호화 프로젝트를 위한 일부 자금과 함께 사라진 것으로 보입니다. 손실의 진정한 규모는 결코 알려지지 않을 수 있으며, 회사에 자금을 지원하는 많은 암호화폐 신생 기업의 경우 관계를 공개적으로 공개하면 투자자와 정부 규제 기관의 감시가 강화될 수 있습니다. (이러한 이유와 채권자로서의 법적 복잡성으로 인해 3AC 경험에 대해 이야기한 많은 사람들이 익명을 요청했습니다.)

한편 주인 없는 요트는 회사의 35세 공동 창업자의 오만함, 탐욕, 무모함을 다소 황당하게 구현한 것으로 보입니다. Zhu와 Davis는 그들의 헤지펀드가 혼란스러운 청산 과정에 있기 때문에 현재 숨어 있는 것으로 여겨집니다. (그들과 변호사들에게 논평을 요청하는 여러 이메일에 대한 답변이 없었습니다. Davis의 자동 응답은 다음과 같습니다. "저는 지금 사무실에 없습니다.") , 사기라는 주장에 대해 스스로를 방어하는 업계에게 '세 개의 화살'은 상대방의 주장을 증명하는 것처럼 보였습니다.

매우 영리하다고 알려진 야심 찬 두 청년 Zhu와 Davis는 디지털 통화의 구조적 기회를 매우 잘 이해하고 있는 것 같습니다. 이러한 가상의 부는 실제 세계의 부와 동일하다고 믿으십시오. 그들은 억만장자 금융 천재의 역할을 수행하여 소셜 미디어 신뢰도를 구축하고 이를 실제 금융 신용으로 전환한 다음 투기 투자를 위해 수십억 달러를 빌려 크고 영향력 있는 플랫폼을 통해 성공적으로 추진할 수 있습니다. 알기도 전에 억만장자 척이 슈퍼요트를 사는 진짜 억만장자입니다. 그들은 게임을 더듬었고 계획은 완벽하게 작동했습니다. 실패할 때까지 말입니다.

Su Zhu와 Kyle Davis는 매사추세츠 주 앤도버에 있는 Phillips Academy에서 만났습니다. 그들은 9/11 이후 같은 주에 고등학교를 시작했습니다. Andover의 많은 학생들이 부유하거나 저명한 가정 출신이지만 Andover는 일류 기숙 학교로 간주되며 Zhu와 Davis는 보스턴 교외의 비교적 겸손한 환경에서 자랐습니다. 데이비스는 지난해 인터뷰에서 "부모님 둘 다 부자가 아니었다"고 말했다. "우리는 기본적으로 중산층입니다." 그들도 특별히 인기가 없습니다. 한 동급생은 "그들은 모두 괴짜라고 불렸는데, 특히 Zhu가 그랬다"고 말했다. "사실, 그들은 전혀 이상하지 않습니다. 그냥 부끄러워할 뿐입니다."

6세 때 가족과 함께 미국에 온 중국 이민자 Zhu는 뛰어난 GPA와 광범위한 AP 과정으로 유명합니다. 그는 수학에서 특별 언급을 받았지만 단순한 숫자 중독자 이상이었습니다. 그는 또한 Andover Prize for Fiction의 최고상을 받고 졸업했습니다. "Zhu는 우리 반에서 가장 똑똑한 사람이었습니다."라고 한 반 친구는 회상합니다.

데이비스는 보트 팀의 스타였지만 나머지 학급 학생들은 그를 아웃사이더로 기억했습니다. 신진 일본인인 Davis는 일본어에서 최고 우등으로 졸업했습니다. Davis에 따르면 그와 Zhu는 당시 특별히 친하지 않았습니다. 그는 Crypto 2021 팟캐스트에서 "우리는 함께 고등학교를 다녔고, 함께 대학에 갔고, 함께 첫 직장을 얻었습니다. 우리는 결코 가장 친한 친구가 아니었습니다."라고 그는 Crypto 2021 팟캐스트에서 말했습니다. "나는 고등학교 때 그를 잘 알지 못했습니다. . 나는 그가 똑똑한 사람이라는 것을 알았습니다. 그는 우리 반의 졸업생 같았지만 대학에서 우리는 더 많이 어울리기 시작했습니다. "

"Going to college Together"는 Columbia University에서 수학 수업을 듣고 스쿼시 팀에 속해있었습니다. Zhu는 우등으로 1년 일찍 졸업한 후 도쿄로 이주하여 Credit Suisse에서 파생 상품 거래를 담당했으며 Davis는 그곳에서 인턴으로 일했습니다. 그들은 Zhu가 금융 위기 중에 해고되어 Flow Traders라는 싱가포르의 고주파 거래 회사에서 일하기 전까지 서로의 책상 옆에 앉았습니다.

그곳에서 Zhu는 일반적으로 고평가된 자산을 판매하고 저평가된 자산을 구매함으로써 두 관련 자산 간의 상대적 가치의 작은 변화를 포착하려고 노력하는 차익 거래의 기술을 배웠습니다. 상장지수펀드(기본적으로 주식처럼 상장된 뮤추얼펀드)에 집중해 관련 펀드를 사고팔며 적은 수익을 낸다. 그는 이것에 탁월하며 Flow의 돈벌이 중 하나입니다. 이 성공은 그에게 새로운 자신감을 주었다. 그는 동료와 상사의 성과에 대해 노골적으로 비판하는 것으로 알려졌다. Zhu는 또 다른 방식으로 눈에 띄었습니다. 서버로 가득 찬 Flow의 사무실은 너무 더워서 반바지와 티셔츠를 입고 출근한 다음 셔츠를 벗었습니다. 로비. "Zhu는 미니 반바지 차림으로 셔츠를 입지 않고 돌아다녔습니다."라고 이전 동료는 회상합니다. "그는 그의 셔츠를 교환할 유일한 사람입니다."

Flow 이후 Zhu는 Deutsche Bank에서 일하면서 암호화폐의 전설이자 BitMEX 거래소 Arthur Hayes의 억만장자 공동 설립자의 발자취를 따랐습니다. Davis는 Credit Suisse에 남아 있었지만 그 무렵에는 둘 다 대형 은행 생활에 지쳤습니다. Zhu는 지인들에게 자신의 저질 은행 동료들과 사람들이 거의 결과가 없는 거래로 회사의 돈을 잃을 수 있는 비대해진 문화에 대해 불평했습니다.

아니면 스스로 서십시오. 그와 현재 24세인 Davis는 자신의 회사를 시작하기로 결정했습니다. 데이비스는 지난해 인터뷰에서 "떠나도 나쁠 건 거의 없다"고 설명했다. "예를 들어, 우리가 떠나서 정말 일을 망친다면 분명히 다른 직업을 구할 것입니다."

2012년 샌프란시스코에 임시로 거주한 Zhu와 Davis는 저축한 돈을 모아 부모로부터 돈을 빌려 Three Arrows Capital 설립을 위한 종자 자금으로 약 100만 달러를 모금했습니다. 그 이름은 저명한 장군이 아들들에게 화살 하나를 부러뜨리는 것이 불가능한 것과 세 개의 화살을 부러뜨리는 것이 불가능한 것을 구별하도록 가르친 일본의 전설에서 유래했습니다.

데이비스는 UpOnly 팟캐스트에서 2개월도 안되어 돈을 두 배로 늘렸다고 말했습니다. 두 사람은 곧 양도소득세가 없는 싱가포르로 건너가 2013년 미국 여권을 포기하고 시민이 될 계획으로 그곳에 펀드를 등록했다. Zhu는 중국어와 영어에 능통하며 싱가포르 사회계에서 자유롭게 활동하며 때때로 Davis와 포커 게임 및 친선 경기를 주최합니다. 그래도 그들은 Three Arrows를 다음 단계로 끌어올리지 못하는 것에 좌절하는 것 같습니다. 2015년경 저녁 식사에서 Davis는 다른 거래자에게 투자자로부터 돈을 모으는 것이 얼마나 어려운지 한탄했습니다. 거래자는 놀라지 않았습니다. 결국 Zhu와 Davis는 배경이나 실적이 거의 없었기 때문입니다.

이 초기 단계에서 Three Arrows는 틈새 시장에 초점을 맞췄습니다. 재정 거래 신흥 시장 외환(또는 "FX") 파생상품, 더 작은 통화(예: 태국 바트 또는 인도네시아 루피아)의 미래 가격에 고정된 금융 상품입니다. BitMEX의 Hayes는 최근 미디엄 포스트에서 대형 은행과의 강력한 거래 관계에 의존하는 이러한 시장에 대한 접근이 "거의 불가능하다"고 썼습니다. "수와 데이비스가 그들이 어떻게 시작했는지 말했을 때 나는 그들이 이 수익성 있는 시장에 서두른 것에 깊은 인상을 받았습니다."

당시 외환 거래는 전자 플랫폼으로 옮겨가고 있었고, 서로 다른 은행의 호가 사이의 차이나 스프레드를 쉽게 발견할 수 있었습니다. Three Arrows는 상장 기업들 사이에서 잘못된 가격 책정을 찾고 있으며, 월스트리트 용어로 "knock it out", 종종 거래되는 1달러당 1페니 미만의 수익을 올리는 경우가 많습니다. 은행이 싫어하는 전술입니다. Zhu와 Davis는 기본적으로 기관이 접근할 수 있는 돈을 움켜쥐고 있습니다. 때때로 은행은 Three Arrows를 잘못 인용했다는 사실을 깨닫고 거래를 수정하거나 취소할 것을 요청했지만 Zhu와 Davis는 물러서지 않았습니다. 지난해 주(Zhu)는 2012년 11개의 스크린 앞에서 웃고 있는 자신의 사진을 트위터에 올렸다. 그는 "오전 2시 30분에 같은 견적으로 5명의 트레이더를 이길 때까지 살지 않는다"라고 적으면서 은행에서 시세를 고르는 그들의 외환 거래 전략을 언급하는 것 같았습니다.

2017년까지 은행들은 그것들을 차단하기 시작했습니다. "Three Arrows가 가격을 물을 때마다 모든 은행 FX 거래자들은 '이 사람들 엿먹어라. 가격을 책정하지 않겠다'고 말했습니다." 최근 외환 거래자들 사이에서 초기에 Three Arrows에 대해 알고 있었고 그것이 schadenfreude로 약간 실패하는 것을 보았다는 농담이 있었습니다. "우리 외환 거래자들은 이 사람들이 외환 거래로 돈을 벌 수 없다는 것을 알고 있기 때문에 이것에 부분적으로 책임이 있습니다."라고 전직 거래자가 말했습니다. "그러나 그들이 암호화폐에 왔을 때, 모두가 그들이 천재라고 생각했습니다."

암호 화폐에 대해 알아야 할 가장 기본적인 사항은 지금까지 일련의 극단적이지만 대략 규칙적인 호황과 불황 주기를 거쳤다는 것입니다. 2018년 약세장은 비트코인의 13년 역사에서 특히 고통스러운 시장이었습니다. 비트코인은 2017년 말 사상 최고치인 2만 달러를 기록한 후 3천 달러까지 급락하면서 시장에 나와 있는 수천 개의 작은 주화를 끌어내렸습니다. 이러한 배경에서 Sanjian은 Cryptocurrencies에 관심을 돌리고 Zhu가 주기의 바닥을 예견한 것으로 종종 인정받을 정도로 적절한 시기에 투자했습니다. 나중에 Twitter에서 Zhu와 Davis를 팔로우한 많은 감명깊은 암호 화폐 초보자들과 심지어 업계 내부자들에게도 영광스럽게 보였습니다. 하지만 타이밍은 운일 수도 있습니다. 결국 Sanjian은 새로운 라켓을 찾고 있었습니다.

차익 거래에 대한 회사의 경험은 암호 화폐가 전 세계 거래소에서 거래됨에 따라 즉시 나타났습니다. 잘 알려진 거래 전략 중 하나는 "김치 프리미엄"으로 알려져 있습니다. 미국이나 중국과 같은 곳에서 비트코인을 구입하고 교환이 더 규제되는 한국에서 더 높은 가격에 판매하여 가격이 상승하는 것입니다. 당시에는 그러한 거래를 성사시키는 것이 실질적이고 수익성이 있는 일이었습니다. 이들은 Three Arrows Capital의 주요 비즈니스이며 투자자들에게 강세장과 약세장 모두에서 돈을 벌기 위해 고안된 저위험 전략을 운영한다고 말합니다.

또 다른 유형의 암호 화폐 차익 거래는 현재(또는 "현물") 가격으로 비트코인을 구매하는 동시에 비트코인 선물을 판매하거나 그 반대로 가격 프리미엄을 확보하는 것입니다. "펀드의 투자 목표는 자본을 보존하면서 일관된 시장 중립적 수익을 달성하는 것입니다."라고 3AC의 공식 서류는 말합니다. 더 넓은 시장이 무엇을 하든지 상관없이 하락세가 제한되는 방식으로 투자하는 것을 물론 "헤징"(따라서 헤지 펀드의 이름)이라고 합니다. 그러나 헤징 전략은 대규모로 실행될 때 가장 많은 돈을 나누는 경향이 있으므로 Three Arrows는 돈을 빌려 일하기 시작했습니다. 모든 것이 순조롭게 진행된다면 대출에 대한 이자를 초과하는 이익을 창출할 수 있습니다. 그런 다음 계속해서 투자 풀을 확장하여 더 많은 금액을 빌릴 수 있습니다.

막대한 차입금 외에도 회사의 성장 전략은 두 창업자를 위한 대규모 소셜 미디어 구축이라는 또 다른 계획에 달려 있습니다. 암호화 공간에서 중요한 유일한 소셜 미디어 플랫폼은 Twitter입니다. 글로벌 산업이 된 많은 주요 인물은 바보 같은 만화 아바타가 있는 익명 또는 유사 익명의 트위터 계정입니다. 전통적인 기관과 연중무휴로 거래되는 글로벌 시장이 없는 규제되지 않은 공간에서 암호화 트위터는 시장을 움직이는 뉴스와 의견을 위한 정보 센터인 경기장의 중심입니다.

Zhu와 Davis는 암호 트위터 엘리트의 상류층으로 진출했습니다. 친구에 따르면 Zhu는 "Twitter 유명인사"가 될 계획을 가지고 있습니다. 트윗을 많이 하고, 극도로 낙관적인 예측으로 암호 대중을 수용하고, 많은 추종자를 끌어들이고, 비용으로 암호 트위터에서 최고의 포식자가 되어야 합니다. 다른 모든 사람이 비용으로 이익을 얻었습니다.

Zhu는 자신의 암호화폐 "슈퍼 사이클" 이론을 홍보하여 570,000명의 팔로워를 확보했습니다. Zhu는 작년에 "암호화 슈퍼 사이클이 계속됨에 따라 점점 더 많은 사람들이 그들이 얼마나 이른지에 대해 불평하려고 할 것입니다."라고 트윗했습니다. "중요한 것은 현재 가지고 있는 토큰의 수입니다. 소유해야 하는 네트워크의 중요한 비율을 소유하거나 소유하지 않거나 둘 중 하나입니다. 초창기와 낮은 신념은 오싹합니다." 계속해서 주류 미디어는 초기 고래가 어떻게 모든 것을 소유했는지에 대해 이야기하려고 노력할 것입니다. 나는 사람들이 누군가 그들에게 5만 달러를 더 빌려주면 이제 5억 달러가 더 될 것이라고 비꼬는 말을 하는 것을 알고 있습니다. ”Zhu는 플랫폼과 암호화폐 팟캐스트 및 비디오 쇼에서 이것을 계속 강조합니다. 구매, 구매, 지금 구매, 슈퍼 사이클은 언젠가 당신을 부자로 만들 것입니다.

“그들은 원하는 만큼 빌릴 수 있다고 자랑하곤 했습니다. "그들이 신뢰를 구축하는 방식부터 펀드가 구성되는 방식에 이르기까지 모든 것이 계획된 것입니다."

성장함에 따라 Three Arrows는 비트코인에서 일련의 스타트업 암호화 프로젝트 및 더 모호한 암호화폐로 확장되었습니다. 회사는 거의 자선 단체처럼 취급하는 것처럼 이러한 베팅에 대해 꽤 무차별적인 것 같습니다. 올해 초 Davis는 트위터에 "VC가 무엇에 투자하는지는 중요하지 않으며 시스템에 더 많은 법정 화폐가 있으면 업계에 좋습니다"라고 말했습니다. 벤처 캐피털 회사인 Placeholder의 창립 파트너인 Chris Burniske는 그리고 기도하라.”

많은 투자자들은 2019년에 Sanjian에 무언가 잘못될 수 있다는 첫 느낌을 기억합니다. 그해에 펀드는 드문 기회라고 부르며 업계 동료들에게 손을 내밀기 시작했습니다. 3AC는 Deribit이라는 암호화폐 옵션 거래소에 투자하고 지분을 매각했으며, 거래 조건은 Deribit의 가치를 7억 달러로 평가했습니다. 그러나 일부 투자자들은 가치 평가가 잘못된 것처럼 보였고 가치가 2억 8천만 달러에 불과하다는 사실을 발견했습니다. 알고 보니 Three Arrows는 투자금 중 일부를 프리미엄 가격에 매각하려 했으며, 이는 본질적으로 펀드에 막대한 리베이트를 발생시켰습니다. Deribit 자체뿐만 아니라 외부 투자자들도 허를 찔린 벤처 캐피털의 거친 접근 방식입니다. Nickel Digital Asset Management의 포트폴리오 관리자인 David Fauchier는 "그 이후로 나는 기본적으로 그들과 멀리 떨어져 있고 그들에 대해 낮은 의견을 가지고 있으며 그들과 거래하고 싶지 않습니다"라고 말했습니다.

그러나 회사는 번창하고 있습니다. 연준이 경제에 돈을 쏟아 붓고 미국 정부가 경기 부양 수표를 나눠주면서 암호 화폐 시장은 대유행 속에서 몇 달 동안 랠리를 펼쳤습니다. 2020년 말까지 비트코인은 3월 최저치에서 5배로 뛰었습니다. 많은 사람들에게 이것은 슈퍼 사이클처럼 보입니다. Three Arrows Fund의 연간 보고서에 따르면 주요 펀드의 수익률은 5900%를 초과했습니다. 연말까지 회사는 26억 달러 이상의 자산과 19억 달러 이상의 부채를 관리했습니다.

3AC의 가장 큰 포지션 중 하나이자 재산의 핵심 포지션은 GBTC(Grayscale Bitcoin Trust의 줄임말)라는 증권 거래소에서 거래되는 비트코인 형태입니다. 회사는 차익 거래를 통해 수익을 창출하는 기존 방식에서 벗어나 GBTC에서 20억 달러를 모았습니다. 당시 일반 비트코인에 비해 프리미엄으로 거래되고 있었고 3AC는 그 차액을 기꺼이 받아들였습니다. 트위터에서 Zhu는 GBTC에 대한 낙관적인 의견을 자주 게시했으며 다양한 순간에 GBTC를 매수하는 것이 "합리적"이거나 "현명하다"는 점을 관찰했습니다.

Zhu와 Davis의 공개적인 성격은 더욱 극단적이 되었고 그들의 트윗은 더욱 화려해졌으며 사회적 지인들은 이전 친구와 덜 부유한 동료에 대한 자신의 겸손을 숨기는 것을 귀찮게 할 수 없다고 말합니다. "그들은 대부분의 사람들, 특히 일반 민간인에 대해 그다지 공감하지 않습니다."라고 전 친구가 말했습니다.

Three Arrows는 직원 이직률이 높은 것으로 유명합니다. 특히 거래 성사로 인정받지 못하지만 거래를 망치면 바보라고 모욕하는 거래자들 사이에서 특히 급여가 차압되고 보너스가 삭감됩니다.

Zhu와 Davis는 회사의 내부 작업을 비밀로 유지했습니다. 그들 중 두 명만이 특정 암호화된 지갑 간에 자금을 이체할 수 있으며 대부분의 Three Arrows 직원은 회사가 얼마나 많은 돈을 관리하는지 전혀 모릅니다. 직원들이 장시간 근무에 대해 불평하는 동안 Zhu는 "영업 비밀을 누설"할까봐 새로운 직원을 고용하는 것을 꺼렸다고 친구는 말했습니다. Zhu의 관점에서 Sanjian은 그것을 위해 일하는 모든 사람에게 호의를 베푸는 것입니다. "Zhu는 직원들에게 귀중한 학습 기회를 제공한 대가로 급여를 받아야 한다고 말했습니다."라고 친구는 덧붙였습니다. 싱가포르의 일부 비즈니스 지인들은 3AC 설립자를 Wolf of Wall Street 트레이딩 플로어의 1980년대 캐릭터로 묘사합니다.

현재 결혼하여 어린 자녀를 둔 아버지인 두 사람은 운동 광신자가 되어 일주일에 6번이나 운동을 하고 칼로리 제한 다이어트를 하고 있습니다. Zhu는 체지방을 약 11%로 줄였고 셔츠를 입지 않은 모습에 대해 "업데이트"를 트윗했습니다. 한 친구는 자신의 개인 트레이너를 적어도 한 번은 "뚱뚱하다"고 불렀던 것을 회상합니다. 그가 "강해지고" 싶은지 묻는 질문에 Zhu는 면접관에게 "나는 내 인생의 대부분을 매우 약했습니다. COVID 이후에 개인 트레이너를 얻었습니다. 두 명이 있습니다. 아이들, 일하러 가고, 체육관에 가고, 돌아와서 침대에 눕혀라."

아직 억만장자는 아니지만 Zhu와 Davis는 슈퍼리치의 사치를 즐기기 시작했습니다. 2020년 9월, Zhu는 아내의 이름으로 싱가포르에서 "고급 방갈로"로 알려진 2천만 달러의 맨션을 구입했습니다. 그는 이듬해 딸의 이름으로 3,500만 달러에 또 다른 세트를 구입했습니다.

그러나 개인적으로 Zhu는 잡담을 좋아하지 않는 내성적입니다. Davis는 회사의 비즈니스 거래와 사회적 참여 모두에서 노골적인 목소리를 냈습니다. 트위터에서 두 사람을 처음 만난 일부 지인들은 놀라울 정도로 저조한 자신을 발견했다. Davis는 그에 대해 히피적인 분위기를 가지고 있습니다. "그는 많은 주류, 인기 있는 것들을 매우 무시했습니다."라고 이전 친구가 말했습니다. 그가 부자가 되었을 때, Davis는 일본 리무진 운전사를 위한 독점 모델인 Toyota Century를 구입하고 맞춤화하기 위해 나섰습니다. 심플해 보이는 차지만 가격은 람보르기니와 거의 비슷하다. 또 다른 친구는 “싱가포르에서 유일한 일본 택시라는 게 자랑스럽다”고 말했다.

Zhu와 Davis가 새로운 부에 익숙해지는 동안 Three Arrows는 빌린 자금의 거대한 깔때기로 남아있었습니다. DeFi("탈중앙화 금융"의 줄임말) 프로젝트가 기존 은행이 제공할 수 있는 것보다 훨씬 더 높은 금리를 저축자에게 제공함에 따라 대출 붐이 암호화폐 산업을 강타했습니다. Three Arrows는 "차용 플랫폼"을 통해 직원, 친구 및 기타 부유한 개인의 암호화폐를 관리합니다. 대출 기관에서 Three Arrows에 담보를 요청하면 종종 거절당했습니다. 대신, 경쟁사보다 높은 10% 이상의 요율을 지불하겠다고 제안했습니다. 한 트레이더가 말했듯이 일부 대출 기관은 "황금 표준" 평판 때문에 감사된 재무 제표나 문서를 전혀 요구하지 않습니다. 크고 자본이 풍부하고 전문적으로 운영되는 암호화 회사조차도 결국 파산하게 된 Voyager를 포함하여 3AC에 많은 양의 무담보 자금을 제공했습니다.

다른 투자자들에게 Sanjian의 현금 필요성은 또 다른 경고 신호입니다. 2021년 초, 시카고 출신의 29세 남성이 운영하는 Warbler Capital이라는 펀드는 주로 자본을 3AC에 아웃소싱하는 전략을 위해 2,000만 달러를 모금하려 했습니다. 암호화폐에 중점을 둔 Castle Island Ventures의 공동 설립자 Matt Walsh는 Three Arrows와 같은 수십억 달러 규모의 재단이 상대적으로 적은 양의 돈을 투자하는 데 어려움을 겪는 이유를 이해할 수 없습니다. Walsh는 "저는 머리를 긁적이며 앉아 있었습니다."라고 회상합니다. "경종을 울리기 시작했습니다. 아마도 이 사람들은 지급 불능일 것입니다."

문제는 작년에 시작된 것으로 보입니다. Sanjian의 GBTC에 대한 막대한 베팅이 그 열쇠였습니다. 회사가 프리미엄으로 보상을 받은 것처럼 GBTC가 비트코인에 대해 할인된 가격으로 거래를 시작하면서 어려움을 겪었습니다. GBTC의 프리미엄은 제품 고유의 고유성에서 비롯된 것입니다. 즉, 암호화폐 거래소 및 난해한 지갑을 다룰 필요 없이 eTrade 계정에서 비트코인을 소유할 수 있는 방법입니다. 더 많은 사람들이 산업에 몰려들고 새로운 대안이 등장하면서 프리미엄은 사라졌고 마이너스로 돌아섰습니다. 그러나 많은 현명한 시장 참여자들은 그것을 꿰뚫어 보았습니다. "모든 차익 거래는 특정 시점 이후에 사라집니다."라고 Zhu의 전 동료이자 트레이더는 말했습니다.

Davies는 Castle Island가 제작한 2020년 9월 팟캐스트 에피소드에서 거래가 사라질 것으로 예상한다고 인정하면서 이것이 Three Arrows에 제기하는 위험을 알고 있습니다. 그러나 쇼가 방영되기 전에 Davis는 클립을 제거할 것을 요청했고 회사는 의무가 있었습니다. 포지션을 청산하는 것은 약간 까다로웠습니다. 쓰리 애로우즈의 GBTC 주식은 한 번에 6개월 동안 락업되었지만 Zhu와 Davis는 그해 가을 언젠가 청산 기회를 가졌습니다. 그들은하지 않았다.

Fauchier는 "그들은 타박상을 입고 떠날 수 있는 충분한 기회가 있지만 자폭하지는 않는다"며 "나는 그들이 자기 돈으로 그렇게 할 만큼 어리석을 것이라고 생각하지 않았다. 나는 그들이 무엇인지 모른다"고 말했다. 에 의해 소유되었습니다." ...분명히 첫 번째가 되고 싶은 거래 중 하나이며, 마지막으로 나가고 싶지는 않습니다." 이제 Three Arrows 동료들은 그들이 SEC는 오랫동안 기다려온 GBTC의 교환 거래 펀드(ETF)로의 전환을 승인하여 펀드의 유동성과 거래 가능성을 크게 개선하고 비트코인 가격 불일치를 제거할 수 있습니다. (6월에 SEC는 GBTC의 신청을 거부했습니다.)

2021년 봄까지 GBTC는 비트코인 가치 이하로 떨어졌고 Three Arrows는 지금까지 가장 큰 거래에서 손실을 보고 있을 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 암호화폐는 4월까지 지속된 강세장을 견뎌냈습니다. Bitcoin은 $60,000 이상을 기록했고 Dogecoin(농담으로 시작한 암호화폐)은 Elon Musk Soaring에 의해 비합리적인 랠리를 펼쳤습니다. Zhu는 또한 Dogecoin에 대해 낙관적입니다. Nansen은 당시 3AC의 자산이 약 100억 달러였다고 말한 것으로 인용되었습니다.

돌이켜 보면 Three Arrows는 그해 여름 후반에 엄청난 손실을 입은 것 같습니다. 경제적 손실이 아니라 인적 손실이라면 말입니다. 8월에 펀드의 소수 파트너 두 명이 동시에 은퇴했습니다. 홍콩에 기반을 둔 두 파트너는 일상적으로 일주일에 80~100시간 일하고 3AC 사업의 대부분을 관리합니다. 따라서 Three Arrows의 최고 리스크 책임자인 Davies는 회사의 단점을 보다 여유롭게 지켜보고 있는 것으로 보입니다. "나는 그들이 위험을 훨씬 더 잘 관리했다고 생각합니다."라고 전 친구가 말했습니다.

그 무렵 Three Arrows가 현금 경색에 직면했다는 징후가 있었습니다. 대출 기관이 펀드의 마진 거래를 위해 담보를 요청할 때 일반적으로 비트코인과 같이 판매하기 쉬운 자산이 아닌 Deribit에 대한 지분을 약속합니다. 이러한 비유동 자산은 이상적인 담보가 아닙니다. 그러나 또 다른 장애물이 있었습니다. Three Arrows는 자신의 주식을 담보로 사용하는 것을 거부한 다른 투자자들과 함께 Deribit의 주식을 소유했습니다. 분명히 3AC는 권리가 없는 자산을 담보로 제공하려고 시도하고 있으며 특히 2021년 후반에 비트코인이 하락하기 시작한 후 다양한 기관에 동일한 지분을 제공하면서 반복적으로 시도하고 있습니다. 회사는 동일한 양의 잠긴 GBTC를 여러 대출 기관에도 위탁한 것으로 보입니다. FTX의 CEO인 Bankman-Fried는 "우리는 Three Arrows가 한 번에 여러 사람에게 일부 담보를 제공하려고 시도하고 있는 것으로 의심합니다. 그것이 전부 잘못된 진술이라면 매우 놀랐을 것입니다. 우연의 일치입니다. 나는 그들이 이상의 일을 하고 있다고 강력하게 의심합니다. 저것."

cryptocurrencies의 약세 시장은 종종 주식 시장 행동을 어린이 놀이처럼 보이게 만듭니다. 충돌이 너무 심해서 내부자들은 그것을 "암호화 겨울"이라고 불렀고 시즌은 몇 년 동안 지속될 수 있습니다. 2022년 1월 중순까지 Three Arrows Capital은 모든 것을 가져가기에는 좋지 않은 위치에 있음을 알게 되었습니다. GBTC 포지션은 3AC의 대차대조표에 큰 구멍을 만들었고 회사 자금의 대부분은 소규모 암호화폐 프로젝트의 제한된 지분에 묶여 있었습니다. 다른 차익 거래 기회가 사라졌습니다. 이에 대한 응답으로 Three Arrows는 더 위험한 투자를 하기로 결정한 것으로 보입니다. 한 대형 대출 회사의 한 임원은 "그들을 변화시키는 것은 수익률에 대한 집착일 뿐이다. 그들은 '우리가 더 나아가면 어떨까?'라고 말할지도 모른다"고 말했다.

2월에 Three Arrows는 luna라는 인기 토큰에 2억 달러를 투자했습니다. luna는 뻔뻔한 한국인 개발자이자 스탠포드 중퇴자 Do Kwon이 설립했으며 Davis와 Zhu는 싱가포르에서 인연을 맺었습니다.

같은 시기에 Zhu와 Davis는 싱가포르를 포기할 계획이었습니다. 그들은 이미 펀드의 법률 인프라 중 일부를 영국령 버진 아일랜드로 이전했으며, 4월에 Three Arrows는 본사를 두바이로 이전할 것이라고 발표했습니다. 같은 달, 주와 데이비스는 세계 어느 곳보다 큰 인공 바다인 두바이 크리스탈 라군에 있는 빌라 두 채를 약 3000만 달러에 구입했다고 친구들은 말했습니다. Zhu는 친구들에게 인접한 맨션의 사진을 보여주며 요새의 로마 기둥인 아제르바이잔 영사로부터 침실 7개짜리 새로운 부동산을 구입했다고 말했습니다.

그리고 5월 초, luna는 갑자기 0에 가까운 수준으로 급락하여 며칠 만에 400억 달러 이상의 시장 가치를 쓸어버렸습니다. 그 가치는 terraUSD라는 관련 스테이블 코인에 고정되어 있습니다. terraUSD가 미국 달러에 대한 페그를 유지하지 못했을 때 두 통화 모두 붕괴되었습니다. 3AC의 지갑을 추적하는 싱가포르 기반 투자자인 Herbert Sim에 따르면 한때 약 50억 달러에 달하는 Three Arrows의 luna 보유액이 갑자기 604달러에 불과했습니다. 죽음의 소용돌이가 펼쳐지자 Blockchain.com의 대출 책임자인 Scott Odell은 루나 사업의 규모를 알아보기 위해 회사에 연락했습니다. 결국 대출 계약에는 Sanjian이 전체 인출률이 4% 이상에 도달하면 회사에 통지하겠다고 명시되어 있습니다. 3AC의 최고 트레이더인 Edward Zhao는 "포트폴리오의 일부로 그렇게 크지는 않습니다."라고 대답했습니다. 몇 시간 후 Odell은 Zhao에게 2억 7천만 달러의 대출금을 회수해야 한다고 알렸습니다. USD 또는 스테이블 코인으로 지불할 수 있습니다. Zhao는 허를 찔린 것처럼 보였다. "Yo...uh...um"이라고 개인 채팅에서 대답했습니다.

Davis는 그에게 모든 것이 괜찮다고 간단히 안심시켰습니다. 그는 Blockchain.com에 워터마크가 없는 간단한 한 문장의 편지를 보내 회사가 23억 8700만 달러의 자산을 관리한다고 주장했습니다. 한편 Three Arrows는 최소 6개의 대출 기관에 유사한 진술을 했습니다. 3AC의 청산인은 Blockchain.com의 진술서를 포함하는 1,157페이지 분량의 문서를 공개했는데, 여기에는 "이제 이 순자산 진술의 정확성을 의심한다"고 말했습니다.

물러서기는커녕 Davis는 며칠 후 Blockchain.com이 3AC의 대출을 회수할 경우 "보이콧"하겠다고 위협했습니다. Blockchain.com의 최고 비즈니스 책임자인 Lane Kasselman은 "일단 그런 일이 발생하면 무언가 잘못되었다는 것을 알게 됩니다."라고 말했습니다. Three Arrows 사무실의 분위기가 달라졌습니다. 전직 직원에 따르면 Zhu와 Davis는 Zoom에서 정기 회의를 열었지만 그 달에 나타나지 않았고 관리자도 일정을 완전히 중단했습니다.

5월 말, Zhu는 자신의 묘비명일 수도 있는 내용을 트위터에 올렸습니다. 비트코인, 그리고 회사의 일반적인 높은 이자율을 제공합니다. 가장 큰 대출 기관 중 한 곳과 가까운 사람은 "그들은 이미 문제에 처해 있다는 것을 알고도 스스로를 암호화폐 헤지펀드로 홍보하고 있는 것이 분명하다"고 말했다. 실제로 Three Arrows는 다른 대출 기관에 상환할 자금을 찾고 있었습니다. Castle Island의 Walsh는 "그것은 절충안입니다."라고 말했습니다. luna의 파산 한 달 후인 6월 중순, Davis는 Blockchain.com의 최고 전략 책임자인 Charles McGarraugh에게 다른 투자자에게 제공하기 위해 Genesis로부터 5,000비트코인 대출(당시 약 1억 2,500만 달러 상당)을 확보하려고 한다고 말했습니다. 청산을 피하기 위한 대출 기관.

그러나 실제로 이러한 재정적 혼란은 관련된 모든 사람들이 지급 능력을 유지하기 위해 현금을 모으기 위해 대규모 매각으로 이어지는 경우가 많습니다. Three Arrows 포지션이 너무 커서 실제로 더 넓은 암호화폐 시장에 영향을 미치기 시작했습니다. 3AC 자체와 다른 당황한 투자자들은 매도하고 마진 콜을 충족하기 위해 안간힘을 썼고, 이로 인해 가격이 낮아져 A 악순환이 형성되었습니다. 3AC와 다른 사람들이 담보를 제공할 수 없는 상황에서 대출 기관은 더 많은 담보를 요구하고 비트코인과 그 동료들을 다년간 최저치로 보냈습니다. 이번 폭락은 암호화폐 시장의 총 시가총액이 2021년 말 3조 달러 정점에서 1조 달러 아래로 떨어지면서 전 세계 헤드라인을 장식했습니다. McGarraugh는 Davis가 “암호화폐 시장이 계속 하락한다면 3AC는 좋지 않을 것”이라고 말했다고 말했습니다. 그것이 Blockchain.com이 Davis에게 말한 마지막 시간이었습니다. 그 후 그와 Zhu는 대출 기관, 파트너 및 친구에 대한 답변을 중단했습니다.

회사의 임박한 폐쇄에 대한 소문은 암호 화폐 매도를 더욱 부채질했습니다. 6월 14일, Zhu는 마침내 문제를 인정했습니다. 며칠 후 Davis는 The Wall Street Journal과의 인터뷰에서 자신과 Zhu가 여전히 "암호화폐 신봉자"라고 언급했지만 "우리는 테라루나 상황에 매우 당황했습니다."라고 인정했습니다.

Zhu는 그의 최고 수준의 빌라 중 적어도 하나를 팔기 시작했습니다. 동시에 회사는 자금 이동을 시작했습니다. 6월 14일, Zhu가 트윗한 같은 날 3AC는 약 3,200만 달러 상당의 스테이블 코인을 케이맨 제도에 있는 제휴 쉘 회사의 암호화폐 지갑으로 보냈습니다. 청산인은 진술서에서 "자금이 나중에 어디로 갔는지 불분명하다"고 썼다. Three Arrows의 마지막 날에 파트너는 더 많은 비트코인을 빌리기 위해 그들이 알고 있는 모든 부유한 암호화 고래와 접촉했으며 미국, 카리브해, 유럽, 싱가포르의 암호화 경영진과 투자자들은 3AC가 조직 범죄자들 사이에서 최후의 수단으로 대부자를 찾았다고 믿고 있습니다. . 이 사람들에게 많은 돈을 빚지고 있다는 것은 Zhu와 Davis가 왜 숨어들었는지 설명할 수 있습니다. 이것은 또한 다른 사람보다 먼저 보충하고 싶은 대출 기관 유형이지만 케이맨 제도를 통해 자금을 이동해야 할 수도 있습니다. "그들은 마피아에게 돈을 갚았습니다." 전직 트레이더이자 3AC 비즈니스 파트너가 말했습니다.

충돌 후 cryptocurrency exchange의 경영진은 의견을 교환했습니다. 그들은 Three Arrows에 매도 포지션이 없다는 사실을 알고 놀랐습니다. 즉, 회사가 헤징을 중단하고 전략의 초석을 고수하고 있다는 의미였습니다. "이것은 쉽습니다." "거래 데스크가 당신이 그것을 하고 있다는 것을 알지 않고도 할 수 있습니다." 투자자와 거래소 경영진은 이제 3AC가 연말까지 자산의 약 100%에서 레버리지될 것으로 추정합니다. .세 번이지만 일부에서는 더 높을 수 있다고 의심합니다.

Three Arrows는 펀드 소유자에게 알려지지 않은 채 모든 돈을 하이브리드 계정에 넣은 것으로 보이며 대출 기관에 상환하기 위해 각 금액을 가져갔습니다. "그들은 아마도 Excel 시트에서 모든 것을 관리했을 것입니다."라고 Walsh는 말했습니다. 즉, 6월 중순 3AC가 마진 콜을 무시하고 대출 기관을 보류했을 때 FTX 및 Genesis를 포함한 해당 대출 기관은 3AC의 파트너 및 고객에게 속한 자산도 판매하고 있다는 사실을 모르고 계정을 청산했습니다. (이것은 지난 6월 트위터에서 3AC의 거래 계좌에서 100만 달러가 갑자기 사라졌다고 불평한 8 Blocks Capital에 일어난 일로 보입니다.)

회사의 트레이더가 메시지에 대한 응답을 중단한 후 대출 기관은 모든 플랫폼에서 전화, 이메일 및 메시지를 보내려고 시도했으며 담보를 청산하기 전에 친구에게 연락하고 집에 들르기도 했습니다. 일부는 바닥에 몇 주 동안 우편물이 쌓여 있는 3AC의 싱가포르 사무실 문을 통해 들여다보았습니다. 불과 몇 주 전만 해도 주씨와 데이비스씨를 친한 친구로 여기고 20만 달러 이상이라도 돈을 빌려준 이들은 펀드의 난맥상을 전혀 듣지 못한 채 분노와 좌절을 맛봤다. "그들은 분명히 소시오패스였습니다." 예전 친구가 말했다. Casselman은 "그들이 5월에 보고한 수치는 매우, 매우 잘못되었습니다."라고 말했습니다. "우리는 그들이 사기를 저질렀다고 굳게 믿고 있습니다. 달리 말할 방법이 없습니다. 사기입니다. 그들은 거짓말을 했습니다." Three Arrows에 가장 많은 돈을 빌려준 Genesis Global Trading은 12억 달러의 청구를 제기했습니다. 다른 사람들은 비트코인과 이더리움으로 수십억 달러를 더 빌려주었습니다. 청산인은 지금까지 자산에서 4천만 달러만 회수했습니다. Casselman은 "그들이 지불 불능이고 계속 돈을 빌리고 있다는 것이 분명합니다. 이는 전형적인 폰지 사기처럼 보입니다."라고 말했습니다. "그들과 Bernie Madoff의 비교는 그리 멀지 않습니다."

Three Arrows가 7월 1일 뉴욕 남부 지역에서 외국 기업 파산 절차(챕터 15)를 신청한 것은 다소 형식적이었습니다. 그러나 문서 자체에는 약간의 놀라움이 포함되어 있습니다. 채권자들이 보상 신청을 서두르는 동안 3AC의 설립자들은 이미 앞서 있었습니다. 6월 26일에 500만 달러의 청구를 제기한 Zhu 자신과 펀드에 거의 6600만 달러를 빌려주었다고 주장하는 Davis의 아내 Kelly Kaili Chen이 첫 번째 줄을 섰습니다. . 그들의 주장을 입증하는 데 필요한 유일한 문서는 대출이 이루어진 시기나 자금이 어디에 사용되었는지 밝히지 않는 간단한 자체 인증입니다. Walsh는 "완전한 마우스 조작입니다."라고 말했습니다. 내부자들은 Chen이 회사에 관여한 사실을 알지 못했지만 그녀가 Davis를 대신하여 행동했음에 틀림없다고 추측했으며 그녀의 이름은 아마도 세금상의 이유로 여러 법인에 나타났습니다. 이 문제에 정통한 사람들에 따르면 Zhu의 어머니와 Davis의 어머니도 소송을 제기했습니다.

이 문제에 정통한 사람들에 따르면 회사가 파산 신청을 한 이후 청산인은 보도 시간까지 Zhu와 Davis와 연락을 취하지 않았으며 그들의 행방은 아직 알려지지 않았습니다. 공동 창립자들은 살해 위협을 받았다고 그들의 변호사가 말했습니다. 7월 8일 어색한 Zoom 전화 회의에서 Zhu와 Davis라는 사용자 이름을 사용하는 참가자는 카메라를 끈 상태로 로그온했으며 BVI 청산인이 The avatar가 수십 가지 질문을 제기한다고 알렸음에도 불구하고 음소거 해제를 거부했습니다.

당국은 또한 Sanjian을 면밀히 조사하고 있습니다. "허위 또는 오해의 소지가 있는" 정보를 제공한 것에 대해 이미 질책을 받은 싱가포르 통화 당국은 3AC가 규정을 "추가로 위반"했는지 여부를 조사하고 있습니다. 미국에서는 Three Arrows의 모든 법원 서류가 현재 SEC 집행 변호사가 수행한 작업을 복사하고 있습니다.

7월 21일 주와 데이비스는 블룸버그와 "미공개 장소에서" 인터뷰를 가졌다. 인터뷰는 몇 가지 이유로 이례적이었습니다. Zhu는 자전거를 타고 출근하고, 클럽을 피하고, "싱가포르에 집이 두 채뿐"이라고 말하면서 자신의 방탕한 생활 방식에 대한 언론 보도에 항의했습니다. 암호 화폐 시장이 하락할 수 있음을 예견하십시오. 둘 다 하이퍼루프라는 단어를 말하지는 않지만 참조는 충분히 명확합니다. Zhu는 "우리는 결국 일어나지 않는 시장에 우리 자신을 배치했다"고 말했다. 반면 Davis는 "호황기에는 최선을 다했지만 불황기에는 가장 많은 것을 잃는다"고 덧붙였다.

두 사람은 또한 블룸버그에 "곧" 두바이로 여행을 떠날 계획이라고 말했습니다. 그들의 친구들은 그들이 이미 거기에 있다고 말했습니다. 오아시스는 특별한 이점을 제공한다고 변호사들은 말합니다. 두바이는 싱가포르 또는 미국과 범죄인 인도 조약을 맺지 않았습니다.