FTX의 대차대조표가 환상인 이유

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주말 동안 Financial Times는대차 대조표 FTX International을 위한 것으로 추정되며 FTX 전 CEO Sam Bankman-Fried가 작성했습니다. 고객이 거래소에서 '보유'한 토큰을 구매했을 때 FTX는 해당 토큰과 일치하는 자산의 일부만 보유했다는 것이 문서에서 분명합니다. 대차대조표의 일부 토큰에 대한 평가는 허구입니다.

그것은 미국 회계 기관 이후에 해야 할 일이 더 많다는 점을 강조합니다.FASB의 결정 토큰 가치는 시장에 표시되어야 합니다. 두 가지 가장 큰 환상은 FTX가 자체 토큰과 아직 유통되지 않은 다른 토큰의 가치를 어떻게 취급했는지입니다.

SBF에 따르면 2주 전 기준으로 이들 자산은 90억 달러의 가치로 대차대조표에 올랐다. 이 최근 대차대조표에서도 0에 가까워야 할 때 34억 달러로 표시됩니다.

FTX가 자체 FTT 토큰을 활용하고 이를 담보로 사용하는 것에 대해 많은 이야기가 있었습니다. 이것의 대부분은 토큰 가치가 0이 될 수 있는 명백한 위험에 기반합니다. 지금까지 $22에서 $1.60로 떨어졌습니다.

그러나 그것보다 더 많은 것이 있습니다.

FTT 토큰이 FTX 자산이 아닌 이유

FTT는 자산으로 간주됩니다. 실제로 그것은 대차 대조표에 전혀 있어서는 안됩니다. 그리고 어떤 사람들은 그것을 책임으로 생각할 수도 있습니다.

유틸리티 토큰으로서 FTT 토큰 보유자에게 제공되는 혜택 중 하나는 FTX 거래 수수료 할인입니다. 이론적으로 토큰 공급을 제한하고 시장 가격을 끌어올리기 위해 FTX를 '매수'하고 모든 교환 수수료의 1/3에 해당하는 FTT를 소각하는 일반적인 '토큰 경제'도 있었습니다. 또한 FTX는 거래소 사용자가 FTT를 거래 담보로 사용할 수 있도록 허용했습니다.

여기서 이상한 점은 FTX가 FTT를 자산으로 간주한다는 것입니다. FTT는 거래 가능한 토큰이므로 '가치'가 있기 때문입니다. 암호화 커뮤니티에서 혼자가 아닙니다. 그러나 암호화폐 세계 밖에서는 토큰이 대차대조표에 없을 것입니다. 만약 그렇다면 FTX는 고객에게 거래 수수료에 대한 향후 할인을 빚지고 있기 때문에 부채로 간주될 수 있습니다.

스타벅스가 고객들에게 10달러 상당의 상품권을 판매했다고 가정해 보겠습니다. 스타벅스는 1000만 달러의 현금을 받고 상대방은 고객에게 1000만 달러의 부채를 지게 됩니다. 기프트 카드를 사용하면 책임이 줄어들고 카드로 구입한 커피는 판매로 인식됩니다. 따라서 판매되는 기프트 카드는 고객 선불에 가깝습니다.

그러나 요즘에는 많은 토큰 발행인들이 증권법 위반을 피하기 위해 ICO 또는 IDO를 건너뛰기 때문에 토큰을 판매하지 않습니다. 대신 토큰을 줍니다. 이 경우 토큰은 상품이나 서비스에 대한 할인을 제공하는 쿠폰에 더 가깝습니다. 실제 회사는 대차 대조표의 어디에 쿠폰을 넣습니까? 그렇지 않습니다. 쿠폰이 사용된 경우 판매는 일반적인 방식으로 인식되며 할인은 비용입니다.

FTT가 암호화 토큰이 아니라 쿠폰이었다면 대차대조표에 전혀 포함되지 않았을 것입니다. 또는 증권인 경우 회사는 자신의 주식을 자산으로 보유하지 않습니다.

토큰 문제가 제기된 것은 이번이 처음이 아닙니다. NFT 인프라 및 게임 분야에서 가장 많은 투자를 한 Animoca Brands는2019년 주식 정지 토큰 회계 문제에 대한 호주 증권 거래소 ASX에서. 올해 6월에는증권 규제 기관 ASIC에 의해 벌금이 부과됨 공개 회사로 계정을 게시하지 못한 것에 대해. Grant Thornton을 감사로 해고했음에도 불구하고 일본 최대 은행으로부터 투자를 유치했습니다.MUFG 싱가포르 정부 소유 투자 회사테마섹 .

공평하게 Animoca의 최신 계정에서는 대차대조표에 자체 예비 토큰을 넣지 않았습니다. 회사가 수십억 달러의 가치를 추정하고 있음에도 불구하고 말입니다. 토큰이 대차 대조표에 없더라도 투자자는 토큰을 있는 것처럼 취급합니다.

잠겼거나 아직 발행되지 않은 토큰

두 번째 FTX 대차대조표 환상은 잠겨 있거나 아직 발행되지 않은 토큰과 관련이 있습니다. 많은 토큰 발행자들은 대량 발행을 하지만 수년에 걸쳐 토큰 분배에 신경을 씁니다. FTX의 대차대조표에서 SERUM 및 MAPS 토큰은 현재 전체 토큰 시가 총액의 여러 배에 해당하는 자산으로 표시됩니다. MAPS 토큰은 대차대조표에 6억 1,600만 달러의 가치로 나타나며, 이는 토큰의 현재 시가 총액인 570만 달러의 100배 이상입니다.

현재 토큰의 (작은) 가치를 100배 이상 큰 공급에 외삽하는 것은 말이 되지 않습니다. 상장회사가 10만주를 발행했는데 갑자기 1000만주를 더 발행한다면 주가는 그대로일까? 웃기지마