a16z: 미국 은행의 역사에 비추어 본 스테이블코인의 미래

이미 수백만 명의 사람들이 스테이블코인을 사용하고 수조 달러의 가치가 거래되고 있음에도 불구하고 스테이블코인 카테고리의 정의와 이해 방식은 여전히 모호한 상태입니다.

역사로부터 배우면 과거로부터 배울 수 있습니다. 스테이블코인의 설계 한계를 이해하려면확장성, 유용한 관점은 은행 산업의 발전사를 살펴보는 것입니다. 효과적이었던 것과 그렇지 않았던 것, 그리고 그 이유에 대해 알아보세요. "">통화 공급을 확대합니다. < span style="font-family:Microsoft Yahei">본질에서 깊이 영감을 얻은 편집을 통해 은행 화폐주의의 세 가지 축에서 벗어나십시오.

법적으로 뒷받침되는 스테이블코인의 얼리 어답터들은 스테이블코인을 송금하고 저축하는 데 사용했습니다. 탈중앙화된 과잉 담보 대출 프로토콜에 의해 생성된 스테이블코인은 유용하고 신뢰할 수 있지만,하지만< span style="font-family:Microsoft Atlas">실제 수요는 부진했습니다. 지금까지 사용자들은 다른 (법정화폐나 신규) 스테이블코인보다 USD로 표시된 스테이블코인을 더 선호하는 것으로 보입니다.

예를 들어에서도 이를 목격할 수 있었습니다.  Tether-USDT, Circle-USDC 피아트 기반 스테이블코인 () 단순성과 보안성이 매력적인 법정화폐 기반 스테이블코인()이 빠르게 채택되고 있습니다. 자산 기반 스테이블코인(자산 기반 스테이블코인)는 기존 은행 시스템에서 예금 투자의 가장 큰 비중을 차지하며 채택이 늦어지고 있는 자산 클래스입니다.

현재 스테이블코인이 어떻게 은행 시스템을 모방하여 발전해왔는지 이해하려면 은행 시스템의 역사를 이해해야 합니다. 특히 미국 은행 산업의 역사를 이해하는 데 도움이 됩니다.

왜 그럴까요? 은행은 예금 투자의 수익성 유지와 안전 유지 사이에서 갈등을 겪었고 지금도 직면하고 있기 때문입니다. 예금 투자에서 수익성을 실현하기 위해 은행은대출투자위험을 감수하고 위험을 감수해야 하지만, 예금을 안전하게 지키기 위해 은행은 위험을 관리하고 포지션을 유지해야 합니다.

소매 은행 고객은 모든 자금이 예금 계좌에 있으면 안전하다고 생각할 수 있지만 예금 계좌에 있으면 매우 안전하다고 생각할 수 있습니다. 하지만 2023년을 돌아보면 그렇지 않습니다. . 2007년 자금 미스매치로 인해 유동성이 고갈된 실리콘밸리 은행의 붕괴는 우리 시장에 뼈아픈 교훈을 주고 있습니다.

은행들은 예금을 투자(대출)해서 스프레드를 벌어 수익을 창출하고, 은행은 수익과 위험의 균형을 뒤에서 조정하며, 사용자는 혼란의 시기에 은행이 본질적으로 보장할 수 있음에도 불구하고 은행이 실제로 자신의 예금으로 무엇을 하는지에 대해 대부분 알지 못합니다예금은 안전합니다.

셋째, 스테이블코인에 대한 스테이블코인에 대한 은행 예금 관점

법정화폐가 뒷받침하는 스테이블코인입니다. 법정화폐 기반 스테이블코인은 미국 국립은행 시대(1865-1913 < span leaf="">년)의 미국 은행권 (미국 은행권) . . 이 기간 동안 은행권은 은행에서 발행되었습니다미국 달러(예: 미국 특별 국채) 또는 기타 법정 통화( span>"코인"... ). 따라서 지폐의 가치는 발행자의 평판, 접근성, 지급 능력에 따라 달라질 수 있지만 대부분의 사람들은 지폐를 신뢰합니다.

결국 법정화폐 기반 스테이블코인은 중앙에서 발행됩니다. 결국 법정화폐 기반 스테이블코인은 중앙에서 발행되며, 스테이블코인의 상환은 "< span style="font-family:Microsoft Black">은행 실행"리스크. 이러한 위험을 해결하기 위해 법정화폐 기반 스테이블코인은 평판이 좋은 회계법인의 감사를 받고 현지 라이선스 자격을 취득하고 규정 준수 요건을 충족합니다. 예를 들어,Circle 딜로이트의 정기적인 감사를 받습니다. 이러한 감사는 스테이블코인 발행자가 단기 상환을 충당할 수 있는 충분한 법정 입찰 또는 단기 국채를 보유하고 있는지, 발행자가 스테이블코인 발행자의 운영 자금을 조달할 수 있는 충분한 총 법적 담보를 보유하고 있는지 확인하기 위해 고안되었습니다1:11:1의 비율로 각 스테이블코인에 대한 수락을 지원합니다.

3.2 자산 기반 스테이블코인

사실, 유통되는 화폐의 대부분은M2 자금 공급,아창조신용불량은행아웃. 은행은 모기지, 자동차 대출, 사업 대출, 재고 금융 등을 사용하여 자금을 창출하며, 마찬가지로 온체인 대출 프로토콜은 온체인 자산을 담보로 사용하여 자산 기반 스테이블코인을 생성합니다.

전통 금융 기관은 대출을 안전하게 연장하기 위해 세 가지 방법을 사용합니다. span>

3.사려 깊은 맞춤형 언더라이팅 서비스(기업 대출)를 제공합니다.

사용자는 다음 네 가지 기준에 따라 모기지 계약을 평가할 수 있습니다.

3.스마트 계약의 보안;

또한 블록체인이 제공하는 탈중앙화와 투명성은 증권법이 해결하고자 하는 위험을 완화할 수 있습니다. 이는 진정한 탈중앙화 자산 기반 스테이블코인이...증권법의 범위를 벗어남- -이러한 유형의 분석은 디지털 네이티브 자료에만 의존하는 것으로 제한될 수 있습니다. span>"< span leaf="">실세계 자산"< /span>)의 자산 담보 스테이블코인. 이는 중앙화된 중개자가 아닌 자율적인 합의를 통해 담보를 보호할 수 있기 때문입니다.

3.3 전략 지원 합성 달러

이러한 속성으로 인해  SBSD < span style="font-family:Microsoft Yahei">는 스테이블코인의 가장 두드러진 용도인 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이나 교환 수단으로 사용하기에 부적합합니다. 그럼에도 SBSD 위험과 안정성 수준에 따라 다양한 방식으로 구성할 수 있지만 모두 사람들이 포트폴리오에 추가할 수 있는 종류의 투자를 제공합니다. 달러 표시 금융 상품으로 포트폴리오에 추가할 수 있습니다.

예금에 대한 간단한 전략을 실행하는 은행을 볼 수 있습니다. 그리고 적극적으로 관리되고 있지만 전체 자본 배분에서 차지하는 비중은 자본 배분의 일부에 불과합니다. 이러한 전략은 적극적으로 관리되어야 하기 때문에 스테이블코인 전체를 지원하기 위해 대규모로 사용하기는 어렵고, 이러한 전략을 안정적으로 탈중앙화하거나 감사하기가 어렵습니다. SBSD 사용자를 은행 예금보다 더 큰 위험에 노출됩니다. 사용자는 자신의 예금이 이러한 상품에 예치되어 있다면 당연히 회의적일 수밖에 없습니다.

스테이블코인의 시대가 도래했습니다.  1600 수십억 달러의 스테이블코인이 거래에 사용됩니다. 스테이블코인은 법적으로 뒷받침되는 스테이블코인과 자산 기반 스테이블코인의 두 가지 주요 카테고리로 나뉩니다. 전략적으로 지원되는 합성 달러와 같은 다른 달러 표시 토큰은 인지도가 높아졌지만 스테이블코인의 역할에 부합하지 않습니다. 저장된 가치와 교환 수단으로서의 역할에 맞지 않습니다.

이런 종류의 분석은 잠재적으로 유용하지만, 더 중요하게 살펴볼 것은 현 상황을 살펴보는 것이 더 중요합니다. 스테이블코인은 이미 가장 저렴한 송금 수단이며, 이는 결제 산업을 재편하고 기존 비즈니스에 기회를 창출할 수 있는 진정한 기회가 있다는 것을 의미합니다. 더 중요한 것은 스타트업이 마찰이 없고 비용이 들지 않는 새로운 결제 플랫폼을 구축할 수 있는 기회를 창출한다는 점입니다.