저자: 니키 샤오추

이 글에서는 9월 24일 AAVE의 온체인 데이터를 심층적으로 분석해 보겠습니다.

핵심 포인트:

1) AAVE의 유통 시가총액은 23억 달러, FDV는 24억 6천만 달러입니다. 매달 43,000개의 AAVE가 새로 유통되고 있습니다.

2) 체인 데이터에 따르면 미국 시간대의 펀드가 AAVE 보유량 증가를 주도하고 있습니다.

3) 대부분의 대형 AAVE 보유자는 수익성이 있는 상태이지만 전반적인 수익성은 높지 않습니다. 높지 않습니다. 손익 측면에서 대부분의 대형 보유자는 2021 년 강세장에있을 동일한 그룹이 아니며 중간에있는 대부분의 칩은 완전히 손을 바꿨습니다.

4) AAVE의 추가 보유자의 주소는 비교적 큰 금액이며 강력한 큰손입니다.

1 AAVE 개요

1) 코인마켓캡 데이터에 따르면 AAVE의 총량은 1600만 개이며, 현재 유통량은 1493만 개, 유통 시장 가치는 23. 억 달러, FDV는 24억 6천만 달러입니다.

2) 칩 유통 관점에서 보면 AAVE는 크게 두 부분으로 나뉘는데, LEND 거래소의 20년 교환 코인이 1,300만 개, 생태 인센티브용 코인이 300만 개, 매달 43,000개가 새로 유통됩니다. AAVE 서약자 인센티브의 일부, 제네시스 팀 소유권 인센티브의 일부로 두 부분으로 나뉩니다.

3) AAVE 제네시스 지갑에는 여전히 1억 2,200만 달러에 해당하는 790,000개의 AAVE가 보관되어 있습니다.

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2 체인 칩 배포

2.1 상위 10개 위치 주소:

체인에서 포지션을 차지하고 있는 주소들을 살펴보면, 가장 많은 포지션을 차지하고 있는 주소는 299만 개가 담보된 AAVE의 담보 주소입니다. 상위 20개 주소 중 대부분은 프로젝트 소유자와 거래소를 위한 콜드월렛 주소입니다. 특히 주목할 만한 주소는 다음과 같습니다.

1) 포지션 주소 9번은 LEND가 AAVE로 마이그레이션한 주소로, 5천만 달러 상당의 AAVE 33만 개가 아직 마이그레이션되지 않은 상태입니다. 몇 년의 시간 차이로 인해 이 부분의 토큰 지갑이 개인 키를 잊어버렸을 가능성이 있습니다. 이 부분에 해당하는 칩은 파기된 것으로 간주됩니다.

2) 가장 큰 포지션은 233,000개의 토큰을 보유한 블록체인 캐피탈입니다. 블록체인 캐피탈은 AAVE 투자자로, 대부분의 칩은 판매되지 않았으며 현재도 여전히 보유하고 있습니다.

2.2 전체 칩 분포

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칩 테마를 보면 AAVE가 37.29%를 보유하고 있지만, 여기에는 사용자 소유인 스테이킹 칩이 포함되어 있습니다. 바이낸스 거래소에는 13.07%인 219만 개의 칩이 보관되어 있으며, 그 중 13.07%인 219만 개가 프로젝트의 손에 있습니다. 그다음으로 코인베이스, 크라켄, 업비트 등이 그 뒤를 잇고 있습니다. 그리고 AAVE의 주요 온체인 유동성은 밸런서에 있으며, 밸런서는 1억 7천만 달러의 유동성을 가진 880,000개의 AAVE를 보유하고 있습니다. 둘째, AAVE의 유니스왑에서 유동성은 1300만 개입니다.

퍼블릭 체인 분배의 관점에서 보면, AAVE의 1600만 개는 대부분 이더리움 메인 체인에 있습니다. 더 많은 코인을 보유한 다른 체인은 BSC: 500,000개, Polygon: 229,000개 등입니다.

AAVE는 이더리움 메인 체인에 있습니다.

2.3 스테이킹 상황

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1) 공약의 변화 추이를 보면, AAVE는 전체적으로 2~3백만 건의 공약 규모를 유지하고 있습니다. '20년 공약 오픈 이후 10월에는 280만 건을 돌파했습니다. 그 후 21년 2월에 최대 360만 건을 달성했습니다.

2) 서약자 수 변화 추이를 보면, AAVE 서약자 역시 특정 약세장의 영향을 받는데, 22년 약세장에서는 317만 개에서 197만 개로 120만 개가 감소하는 매우 큰 폭의 감소가 있었습니다. 그리고 시장이 좋지 않았던 23년 하반기에도 연속적으로 감소했습니다.

3) '24년 5월 이후 AAVE의 공약은 다시금 상승세를 이어갔습니다. 현재 299만 개로 회복되었습니다.

3 거래소 칩 분석

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위 그래프에서 첫 번째는 일일 거래소 충전/출금 현황을 나타내며, 노란색은 당일 순 충전, 파란색은 당일 순 출금을 나타냅니다. 음영 처리된 부분은 충전 및 출금 누계입니다. 두 번째 그래프는 거래당 평균 충전/출금 횟수를 나타내며, 이는 충전과 출금이 대규모 투자자의 행동인지 개인 투자자의 행동인지 판단하는 데 사용됩니다. 직관적으로 보면 값이 높을수록 대형 투자자의 행동이며, 낮은 피크는 주로 개인 투자자의 행동입니다.

1) 8월 4일 -89,000에서 9월 16일 +190,000으로 거래소의 충전 인출을 보면 한 달여 동안 거래소에 약 28만 명의 누적 순유입이 있었다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 여기에는 약간의 불확실성이 있습니다. 여기 거래소는 코인베이스를 포함하고 있으며 코인베이스에는 프라임 커스터디 서비스가 있으며, 커스터디 서비스에 입금 된 AAVE는 사용자가 코인베이스에 충전 한 것으로 계산되어서는 안되며 반대로 사용자가 토큰 호스팅을 위해 코인베이스에 AAVE를 제공 할 것이지만 오히려 장기 보유 의사의 표현입니다.

2) 충전당 평균 토큰 수를 살펴봅시다. 단일 코인 충전은 모두 구현된 금액보다 높았습니다. 최대 충전량은 8.9개였습니다. 평균 충전량은 1176개입니다. 이는 또 다른 대규모 충전임을 나타냅니다. 이것은 위의 가설과 매우 일치합니다. 프라임 커스터디 서비스는 확실히 대규모 고객의 행동이기 때문입니다.

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코인베이스 거래소의 데이터는 제외하고 다른 AAVE 보유량 변화를 집계했습니다. 7월 25일부터 AAVE가 크게 순유출된 것을 확인할 수 있습니다. 345만 개에서 328만 개로 17만 개가 순유출되었습니다.

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위 차트는 덱스와 켁스 지갑 주소(계약 주소)를 전송하는 것을 보여줍니다. 전송 횟수는 입출금 누적 횟수입니다. 위 시간은 UTC 기준입니다.

에서 볼 수 있듯이 CEX가 가장 활발한 시간은 UTC 기준 15:00, 16:00, 17:00입니다. 중국 베이징 시간으로 환산하면 오후 11시, 오후 12시, 오전 1시에 해당합니다. 미국의 경우 전 세계가 정확히 같은 시간에 활동합니다. 베이징 시간으로 환산하면 아시아에서 가장 활발한 시간대인 12:00와 17:00에 가장 적은 송수신량이 발생합니다. 이를 통해 지난 두 달 동안 AAVE가 미국 펀드에 의해 주도되었다는 것을 간접적으로 알 수 있습니다.

DEX에서 가장 활발한 시간은 21:00 UTC이며, 17:00과 07:00이 그 뒤를 잇고 있습니다. 베이징 시간으로 환산하면 여전히 오전 8시가 가장 활발한 시간대임을 알 수 있습니다. 물론 거래소의 전반적인 입출금이 더 많다는 것도 분명히 알 수 있습니다.

DEX와 CEX 송금을 보면 거래소와 미국 시간대에서 자금이 더 활발하다는 것을 알 수 있습니다.

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4 대형 코인 보유자의 심층 초상

여기의 대형 코인 보유자는 프로젝트, dex, cex, mev, dex 중개 지갑, cex 중개 지갑 등과 같은 주소를 제외한 후 AAVE의 대형 코인 홀더를 보유하고 있습니다. 이러한 대형 코인 보유자에는 기관이 포함될 수 있습니다.

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위는 대형 코인 홀더의 주소 요약의 핵심 정보입니다.

1) 투자수익률(ROI)의 경우, 대형 코인 보유자의 75% 이상이 수익을 내고 있지만 수익성이 높지는 않습니다. 평균 수익은 20%, 최대 수익은 137%입니다. 그리고 여전히 대규모 보유자의 26%가 적자를 보고 있으며, 가장 큰 보유자는 66%의 손실을 보고 있습니다. AAVE의 코인 가격과 결합하여 21년 강세장에서 AAVE의 최고점은 668달러로 정점을 찍었고 최저점은 49달러였습니다. 수익 손실을 통해 대부분의 칩이 완전히 손을 바꿨다는 것을 분명히 짐작할 수 있습니다.

2) 홀드데이는 주소가 유지된 기간을 나타내며, 중앙값은 287일, 즉 약 9개월 이상입니다. 이는 대규모 보유 자산의 절반 이상이 올해에만 매입되었음을 나타냅니다. 나머지 절반은 24년 전에 구입한 것입니다. 최대 보유 기간 중 25%만이 647일 이상, 즉 1년 이상 보유했습니다. 최대 보유 기간은 1342일입니다.

3) 하루 평균 트랜잭션 수(TPD)는 주소의 하루 평균 전송 횟수로, 지갑이 체인에서 얼마나 활발한지 측정하는 데 사용되며 보유자가 장기 또는 단기 운영자인지 판단하는 사이드바로도 사용할 수 있습니다. 데이터에 따르면 AAVE의 대규모 코인 보유자의 TPD 중앙값은 0.048회이며, 이는 월 평균 1~2회라는 의미로, 주로 AAVE의 대규모 보유자가 기본적으로 거래를 자주 하지 않는다는 것을 반영합니다. 이는 현재 투도우와 미미에 몰아닥친 열풍과는 전혀 다른 양상입니다.

4) 주소 연령을 살펴보면 지갑의 중앙값이 654일이고, 지갑의 4분의 3 이상이 1147일 이상 된 지갑임을 알 수 있습니다. 이는 대부분의 지갑이 새로 생성된 주소가 아니며 꽤 오랜 기간 동안 존재해 왔다는 것을 의미합니다.

모든 것을 고려할 때, AAVE의 고액 코인 보유자의 지갑은 대부분 9개월 이상 된 지갑이며 일일 이체 횟수 측면에서 활발하지 않고 자주 거래하는 지갑이 아닙니다. 대부분 수익이 발생하고 있지만 전체 수익은 높지 않습니다. 손익 측면에서 볼 때, 대부분의 대형 포지션 보유자는 21년 강세장에 있었던 것과 같지 않으며, 중간에 있는 대부분의 칩은 완전히 손을 바꾼 상태입니다.

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대규모 포지션 보유 비용에 대한 추가 연구. 위 차트는 대규모 포지션 보유 비용과 보유 포지션 간의 관계를 보여줍니다. 위 차트에서 시각적으로 확인할 수 있는 것은

1) 대부분의 대규모 보유자의 평균 보유 비용은 85달러에서 150달러 사이에 집중되어 있으며, 특히 100달러 전후에 가장 높은 집중도를 보입니다. 이 가격은 최근 오실레이터 범위이기도 합니다. 85~100 노트 사이에는 약 6천 노트 보유부터 2만, 3만 5천 노트 보유까지 모든 계층의 포지션이 존재한다는 것을 알 수 있습니다.

2) 200~200 사이의 가격 범위에는 여러 가지 단절이 있습니다. AAVE는 4월 22일 이후 200 이하로 가격이 형성되어 있으며, 이 부분은 오랫동안 고정화를 유지한 대규모 보유자가 보유하고 있음을 시사합니다. 이 구간에서 가장 큰 대형 보유자는 약 20만 개를 보유하고 있고 대부분은 1만 개 미만을 보유하고 있어 전체 보유량이 상대적으로 적다는 것을 알 수 있습니다.

3) 현재 가격이 두 배로 상승한 것을 감안하면 70컷 미만의 포지션도 다수 존재하지만 전체 비중은 상대적으로 작습니다.

5 최근 60일 동안 추가된 대량 보유 종목 분석

주: 대량 보유는 추가 시점에 이루어진 대량 매수이며, 이는 대량 포지션과 중복될 수 있습니다. 예를 들어 특정 주소와 대량 보유 포지션 상위 100위, 그리고 추가를 예로 들 수 있습니다. 이 주소의 포지션이 50만이고 최근 기간에 2천개를 구매한 경우 여기서는 2천개만 분석에 사용됩니다.

5.1 추가 횟수 분포

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위 차트는 지난 60일 동안의 대규모 보유량 추가를 보여줍니다. 가장 많이 추가된 금액은 약 14만 달러로 0~1만 달러 범위이며, 총 23개의 주소가 추가되었습니다. 다음으로 거래량이 많이 증가한 구간은 1,000~2,000달러 구간으로 총 15개의 주소가 증가했습니다. 그 다음으로는 2K~12K 구간으로, 각 구간마다 증가된 주소 수가 다릅니다. 그러나 14K 이상에서는 각 범주에서 1비트씩만 증가하여 그 수가 더 적었습니다.

가장 많이 추가된 주소는 약 26,000개로 약 4백만 달러에 달합니다.

5.2 주소 추가 기본 사항

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1) 주소 보유 기간 분석:
주소 보유 기간의 중앙값은 281.5일, 즉 약 9개월입니다. 이는 대량 보유자의 절반 이상이 지난 1년 이내에 주소를 생성했음을 나타냅니다. 그리고 추가 보유자의 25%는 42일 미만입니다. 이를 대규모 보유자와 비교하면 주소의 연령이 현저히 낮아(중앙값 654일), 가장 최근에 추가한 구매자가 가장 최근의 구매자 그룹임을 알 수 있습니다.

2) 하루 거래량(TPD) 분석:
. 하루 거래수의 중앙값은 0.0731건/일이며, 이는 한 달에 약 2건의 거래가 발생한다는 의미입니다. 이는 AAVE 대량 보유자의 거래 빈도가 낮고 온체인 활동에 자주 참여하지 않지만, 장기 보유할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 이는 현재 단기 거래 빈도가 높은 일부 투자자와는 매우 다르며, 대부분의 보유자가 보다 보수적인 운영 전략을 채택하고 있음을 시사합니다.

3) 토큰 수

주소의 토큰 보유 수는 한 가지 관점에서 해당 주소의 투자 스타일을 가늠할 수 있는 척도가 될 수 있습니다. 토큰 수가 상대적으로 많으면 폭넓게 투자하는 주소일 가능성이 높습니다. 토큰 수가 상대적으로 적다면 강세 코인에 집중적으로 매수하는 투자 습관을 가진 것으로 볼 수 있으며, AAVE 증가자의 평균 보유 코인 수는 4개입니다. 이 통계에는 AAVE 자체도 포함되므로 증가자의 50%가 3개 미만의 다른 코인을 보유하고 있다는 뜻입니다. 이 주소 값의 25%는 하나의 코인에 AAVE를 보유하고 있습니다.

5.3 증분 보유자의 총 자산

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추가자의 주소의 총 자산은 주소의 재무 건전성을 측정할 수 있으며, 향후에도 계속 구매할 수 있는 잠재력을 어느 정도 가늠할 수 있는 척도가 됩니다. 데이터에서 자산이 0~50만, 50만~100만, 100만~150만, 150만~200만인 주소의 분포는 26개, 10개, 8개, 9개입니다. 이는 AAVE의 증분 보유자가 더 많은 자금을 보유한 주소임을 나타냅니다. 가장 많은 자금을 보유한 주소는 2050만 주소입니다.

5.4 증분 보유자의 포지션 매핑

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이 차트는 AAVE 가산자 중 가장 큰 위치가 AAVE라는 것을 명확하게 보여주며, 이는 매우 당연한 답변입니다. 두 번째와 세 번째는 각각 ETH와 USDT입니다. 다른 보유 자산은 ONDO, USDC, UNI, FET, LINK, PENDLE, ETH, stETH, aETHAAVE, USDT로 분포되어 있습니다. 차트를 보면 증분 보유자들이 최신 핫스팟과 내러티브보다 전통적인 프로젝트를 선호하고 있다는 것을 알 수 있습니다.