심층 분석 ERC404: 판도라의 상자인가, 유동성 혁명인가?

출처: 그리피스 아카데미

초록

• ERC404는 프로토콜을 통해 NFT와 FT 간의 대응을 형성합니다. ERC404는 NFT와 FT 간의 프로토콜 연동과 NFT의 내장 속성을 변환하는 기능을 기반으로 네이티브 이동성과 조각화된 반 대체 가능한 토큰을 갖춘 실험적인 하이브리드 ERC20 및 ERC721 기술 솔루션으로 정의됩니다.

• 주류 NFTFi 비즈니스 경로와 달리 404 표준의 자산군은 표준 계층에서 기존 NFT와 FT 기능을 인위적으로 통합하여 "카드 추첨"과 "기본 조각화"를 통해 양방향 이동성을 생성합니다. "카드 드로우 가능", "네이티브 조각화", "AMM 유동성"이라는 새로운 기능을 통해 향후 많은 프로젝트에서 채택할 경우 더욱 혁신적인 플레이 방식과 상상력, 개발 잠재력을 갖게 될 것입니다.

• ERC404는 아직 초기 단계로 오랜 기간 검증되지 않았으며 현재 제어할 수 없는 여러 NFT를 파괴하는 결함이 있으며 공식 이더리움 EIP 제안에 포함되지 않았습니다.

• 판도라는 최초의 ERC404 프로젝트이며, 후속 프로젝트의 지속적인 운영에 따라 달라질 ERC404의 향후 잠재적 발전과 광범위한 채택의 가치를 포착할 수 없을 것입니다.

1. 서론

암호화폐 강세장의 모든 라운드에는 새로운 자산 발행 방식과 그에 따른 기술 표준이 존재하며, 이더리움의 ERC20의 FT, ERC721의 NFT, 현재 BTC의 온체인 인스크립션 라운드에 이르기까지 가장 널리 알려진 인스크립션은 최근 반동질 토큰 SFT(또는 동질 토큰 SFT)로 불리는 BRC20입니다. 동질화된 토큰 SFT(반 대체 가능한 토큰).

이 기사에서는 이더 체인의 새로운 실험적 표준인 ERC-404와 그 첫 번째 자산인 판도라를 소개합니다.

404를 기반으로 만들어진 자산은 FT와 NFT가 상호 스왑 관계를 형성하여 ERC20과 ERC721의 양방향 유동성을 동시에 활용하고, 각 FT는 자동으로 NFT를 발행하며, 하나 미만 매수하면 해당 NFT는 발행되지 않습니다. 1개 미만을 구매하면 NFT가 발행되지 않습니다.

정수 FT 변경에 영향을 미치는 FT를 매수, 매도 또는 전송한 사용자는 해당 NFT가 소멸되고 재주조되며, 재주조된 NFT의 속성은 자동으로 프로그래밍되거나, 사용자가 NFT를 유지하고자 하는 경우 NFT 자체의 변경 없이 거래 또는 전송만 가능합니다.

ERC404 표준은 실험 중이며 이론적으로는 이제 EIP404라고 불러야 하며, 404번은 EIP 제출 사양을 준수하지 않습니다.

ERC404 표준은 실험적인 표준으로 이론적으로는 이제 EIP404라고 불러야 하며, 404라는 숫자는 EIP 제출 사양과 일치하지 않습니다.

2024년 3월 2일 기준 ERC404 표준 기반 토큰 컨트랙트는 719개, 총 거래량은 16억 달러이며, 이 중 주요 거래량은 첫 번째 자산인 판도라로 거래량의 55.7%를 차지합니다.

2. 판도라 사례 연구

2.1 판도라에 대한 소개

판도라는 ERC404 토큰 표준을 기반으로 구축된 최초의 프로젝트로, 2월 2일에 출시되었습니다. 1만 개의 판도라 ERC20 토큰은 NFT "복제"를 생성하는 1만 개의 NFT에 해당하며, 판도라는 유니스왑과 오픈시 같은 NFT 마켓에서 모두 거래할 수 있습니다.

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이 시리즈는 색상별로 구분된 5가지 희귀도 레벨로 존재합니다. 사용자가 판도라의 FT 토큰을 거래할 때, 1.3 판도라가 1 NFT를 생성하고 1 판도라 미만이면 NFT가 생성되지 않는 등 수량이 증가하거나 감소하는 방식으로 레플리컨트 NFT가 발행됩니다. 레플리컨트 NFT가 재생성될 때마다 희귀도가 무작위로 결정됩니다. NFT를 직접 전송하고 거래할 때는 희귀도가 변경되지 않습니다.

'오픈 박스' 세부 사항과 후속 권한 부여 프로젝트에 대한 자세한 내용은 공개되지 않았습니다.

2.2 FT 토큰 정보 및 시장 상황 및 유동성 분석

2024년 3월 2일 기준, 기본 정보는 다음과 같습니다:

일일 거래량의 약 67%는 Uni v3에서 발생하고 나머지는 비트마트, Lbank, 게이트 및 기타 CEX에서 발생하며, OKX와 바이낸스의 지갑은 이미 ERC404를 지원하지만 판도라는 아직 OKX와 바이낸스에 출시되지 않았습니다.

Uni v3 현재 WETH 유동성 2600만, 총 TVL 4400만, 7일 거래량 약 9000만, 높은 회전율, 시장은 가격 게임입니다. 시장은 가격 게임입니다.

2.3 FT와 NFT 거래량 데이터 비교

2024년 3월 2일 기준, 총 DEX 거래량은 현재 8억 7천만 개입니다. 발행된 NFT는 6130개이며, 총 오픈시 거래량은 1956 ETH로 3월 2일 3.4K ETH를 기준으로 단순 추산하면 660만 개, NFT 거래량은 FT 거래량의 0.7%에 불과하며, Pandora 시리즈 핵심 유동성은 현재 거의 전적으로 Uni v3 AMM에서 가격 책정되고 있으며, 여기에 NFT가 FT만큼 유동하지 않은 이유가 있습니다. AMM 유동성이 즉각적이라는 사실 외에도 그 이유 중 하나는 판도라의 NFT 시리즈가 현재 명확하게 권한이 부여되지 않았기 때문이라고 생각합니다.

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2.4 보유 주소

100개 이상 보유할 수 있는 주소는 10개이며, 그 중 처음 3개는 공식 멀티서명 지갑, Uniswap v3 LP 및 Sablier V2 LockupLinea입니다. 처음 세 개는 공식 멀티서명 지갑, Uniswap v3 LP 및 Sablier V2 LockupLinea 계약 주소입니다. 칩 상황은 비교적 분산되어 있으며, 칩 범위는 19,000에서 27,000 사이에 집중되어 있습니다.

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3. 연혁 및 팀 상황

판도라의 아이디어와 404의 기술 솔루션은 사실 새로운 것이 아니며, 이러한 시도의 역사적 기원은 ETH 체인의 프로토콜 계층인 "제3자 조각화 프로토콜"과 소위 "투펠로 이중성"이 가져온 체인 표준 수준이라는 두 가지로 나눌 수 있다고 생각하며 이는 ETH 체인의 새로운 개념입니다. "토큰 이중성"이라는 개념을 가져온 두 가지 표준은 BTC 인스크립션과 솔라나의 DN입니다.

3.1 제3자 조각화 프로토콜

ETH 체인에서는 유동성 부족으로 인해 721 NFT 수준의 새로운 프로토콜이 여러 개 생겨났습니다. 721 NFT가 탄생한 이후 새로운 프로토콜에 대한 여러 시도가 있었는데, 그 중 하나는 "조각화"라고 불리는 것입니다.

20세기 말에 출시된 NFTX는 같은 유형과 비슷한 가격의 NFT를 볼트에 넣고 v토큰을 발행하여 충분한 v토큰을 보유하면 볼트에서 무작위로 NFT를 상환할 수 있도록 하는 방식입니다.

그리고 2,800만 달러를 모금하고 큐레이터라는 새로운 역할을 도입하여 샤드 경매를 통해 수익을 창출하는 동시에 샤드 보유자가 볼트 내 NFT의 경매 및 가격에 투표하는 스타 프로젝트인 프랙셔널이 있습니다.

지난해 말 출시된 플로어링 프로토콜은 100만 μ토큰을 볼트에 예치하면 소유권을 포기한 후 무작위로 NFT를 상환하거나 소유권 키를 보관하고 해당 NFT를 회수할 수 있는 옵션을 제공합니다.

요약하자면, 조각화 서드파티 프로토콜은 NFT를 보유한 사용자가 해당 프로토콜이 발행하는 새로운 ERC20 토큰과 교환하는 대가로 NFT의 일부를 담보로 제공하고, 토큰 인센티브, 새로운 역할 도입, 조각화 토큰의 권한 부여, 조각에 비례한 NFT 상환 등을 통해 NFT의 유동성을 확대하기 위해 분할을 희망합니다. 이러한 프로토콜의 대다수는 출시 이후 지금까지 출시되었습니다. 이러한 계약에 예치된 NFT의 대부분은 블루칩 NFT입니다.

3.2 토큰 이중성이라는 용어의 기원

"토큰 스왑", "토큰 통합", "토큰 이중성"에 대한 체인 표준은 바이너리 표준에서 탄생한 것으로 생각할 수 있습니다. 이러한 개념의 탄생은 BTC의 인스크립션 프로토콜과 솔라나 생태계에서 탄생한 토큰 스왑 프로토콜인 디즈 너츠에서 비롯된 것으로 생각할 수 있습니다.

우선, 현재 강세장의 새로운 자산 "비문"의 초기 소스에 대해 이야기 해 봅시다. BTC 체인의 특성으로 인해 UTXO 및 Ordinals 프로토콜과 인스크립션, BRC20 표준이 만들어졌으며 사용자는 새트에 모든 데이터를 새겨 고유 한 문자를 부여 할 수 있으므로 사용자가 새트의 데이터를 사용하여 고유 한 문자를 부여 할 수 있습니다. 고유 한 특성을 부여하면 이러한 실현 형태는 FT 토큰을 기반으로 일부 "고유성"을 "추가"하고 NFT 토큰을 기반으로 일부 "동질성"을 "추가"하여 코인에 해당하는 추상 프로토콜로 이해할 수 있습니다. "비문을 재생할 때 100% NFT인 "한 장"을 재생하고, "한 장"을 분할할 수 있다는 표현입니다. "한 장"을 분할하여 그 안에 있는 동질적인 토큰을 하나씩 분리할 수 있으므로 반 대체 가능한 토큰(반 대체 가능한 토큰)이라고도 할 수 있습니다.

그리고 올해 1월 네트워크 임대료 문제를 해결하기 위한 솔라나 생태계의 새로운 토큰 표준인 타이니 SPL이 자체 웹사이트에 AMM 거래 메커니즘을 출시했고, 그 토큰 DN(디즈 너츠)이 시장의 화제를 불러 일으켰습니다. DN은 분할하거나 합칠 수 있고, NUTS는 LP로서 AMM 풀에 추가될 수 있는데, 디젠의 눈에 이 설계가 보였던 것이죠. 디겐은 이를 '코인 스왑'을 위한 또 다른 '비문'으로 여겼습니다.

이 시점에서 토큰 이중성의 개념은 시장에서 처음 인식되기 시작했고, 기술 환경과 NFT 인프라의 번영 정도가 체인마다 다르기 때문에 SFT는 BTC의 비문으로 시작해 솔라나의 토큰 스왑, 그리고 현재 모든 디파이 및 NFT 생태계 중 가장 번영하고 있는 ETH까지 각 체인에 고유한 특성을 가진 새로운 자산을 탄생시켰습니다.

이더리움은 어떻게 되나요?

3.3 ERC404

2월 초, 이더리움 체인에 '토큰 이중성'을 구현하려는 초기 프로토콜이 다시 등장했고, 유니스왑에 NFT 유동성을 구축한 유니스왑 에메랄드라는 새로운 프로젝트가 등장했지만 계약의 취약점으로 인해 토큰 계약이 여러 번 교체되었습니다. 유니스왑 위에 NFT 유동성을 구축하는 유니스왑 에메랄드라는 새로운 프로젝트가 있지만, 계약의 취약점으로 인해 계약이 여러 번 변경되었고, 판도라 프로젝트 팀원들이 에메랄드에서 영감을 받아 수정 작업을 진행 중입니다.

404 표준 및 판도라 자산은 현재 4명으로 구성된 팀에 의해 구축되고 있으며, 이 중 3명만이 트위터 프로필을 공개하고 있습니다.

1월 22일에 첫 트윗을 올린 스타트업 신디케이트에 투자했다고 주장하는 엔젤 투자자, @maybectrfreak (ctrl):

1월 22일에 첫 트윗을 올렸습니다. BRC20과 오디널스 거래 터미널인 비파이 랩스에 초기 투자.

@searnseele (Searn):

자세한 내용은 트위터에 공개되지 않음

@0xacme (Acme): Github에 게시됨. ERC404 표준을 만들었으며 코인베이스의 엔지니어였습니다.

4. 구현 원칙

ERC404에 대한 문서에서는 이렇게 정의하고 있습니다. ERC404는 ERC20과 ERC721을 기본 이동성 및 조각화와 혼합하는 기술 솔루션을 갖춘 실험적인 반 대체 가능한 토큰입니다.

4.1 손실 인코딩 방식

먼저 ERC20과 ERC721의 작동 흐름을 이해합니다.

사용자 A가 11.11개의 B 토큰을 보유하고 있고, 사용자가 송금하면 스마트 컨트랙트는 A의 계좌에 있는 B 토큰 잔액에 따라 해당 수량의 B 토큰을 줄이고 대상 계좌에 해당 수량을 늘리며, 스마트 컨트랙트는 잔액만 관리하면 되는 구조로 되어 있습니다. 스마트 컨트랙트는 잔액만 관리하면 됩니다.

사용자 A가 C 계열 NFT 중 하나를 보유하고 있고, 해당 NFT의 ID는 1234입니다. 이때 사용자가 NFT를 전송하면 스마트 컨트랙트는 사용자 A의 NFT를 삭제하고 이 ID를 가진 NFT를 대상 계좌에 추가합니다.

일반적으로 이들은 서로 다른 두 가지 자산 표준이며, 스마트 콘트랙트는 먼저 실제로 거래 유형을 결정해야 합니다.

두 번째로, ERC404는 ERC20 토큰의 수와 ERC721 토큰의 고유 ID가 컨트랙트 스토어에서 동일한 데이터 구조 "AmountOrId"를 사용할 수 있는 손실 인코딩 체계를 고안했습니다.

솔리디티는 가장 작은 소수점 단위에 따라 ERC20 토큰 잔액을 숫자 형태로 기록합니다(예: 2.3 판도라가 있는 경우 230000000000000000(18비트 소수점)이며, 이는 비교 시 NFT의 토큰 ID보다 훨씬 큰 수치입니다). 컨트랙트는 721NFT의 ID도 매개변수(예: ID 1123 및 ID 1124)로 비교하며, 두 매개변수의 "amountOrId"가 현재 "Minted " 값(즉, 발행된 721NFT의 수)보다 큰지 감지하고, 그렇다면 721NFT를 작동합니다. 대신, 컨트랙트가 데이터를 호출할 때 ERC20과 ERC721을 구분하도록 ERC20을 작동합니다.

그리고 손실 코딩 방식에서는 스마트 컨트랙트가 리소스를 호출하여 후속 작업의 유형을 구분할 수 있으며, 매핑 기능은 계정 상태를 추적하여 사용자가 "전송" 기능을 통해 ERC20 토큰의 전송을 처리하면 721NFT가 소멸(소각 기능)되고 다시 생성(mint 기능)되며, "mint" 기능에서는 새로운 721NFT가 생성될 때마다 생성된 변수가 증가하여 새 토큰의 ID로 사용됩니다. 즉, 각각의 새로운 721NFT는 1에서 시작하여 매번 1씩 증가하는 고유하고 순차적으로 증가하는 ID를 갖게 됩니다.

4.2 두 가지 결함: 여러 NFT 자산을 소각하는 제어할 수 없는 결함 및 일반 전송보다 높은 가스 소비

사용자가 여러 토큰과 해당 NFT를 보유하고 있을 때, 사용자가 FT를 전송하면 스마트 컨트랙트는 선택적으로 소각할 수 있는 방식으로 NFT를 소각할 수 없으며, 번 계약은 마지막 소유에 따라 최소한의 파괴 작업을 따르게 됩니다. 소각 콘트랙트는 마지막으로 소유한 토큰 ID에 따라 NFT를 최소 소각하며, 이는 일종의 LIFO(Last In, First Out) 메커니즘입니다. 이는 선입선출(LIFO) 메커니즘으로, 사용자가 더 원하는 NFT를 삭제할 가능성이 매우 높으며, 이는 현재 404의 설계 결함입니다.

실제로 판도라는 이러한 결함을 보완하기 위해 희귀도를 도입하고 사용자가 희귀도에 따라 자신의 주소에 있는 FT를 수동으로 분리하도록 유도하여 원치 않는 NFT를 다른 계정으로 전환한 다음 다시 전송하거나 유통 시장에서 판매할 수 있도록 하고, 계정 내 FT의 잔액을 조작하는 등 경제 모델링을 통해 프로토콜 자체의 결함을 일부 해결하는 방법을 통해 차별화를 꾀하고 있습니다.

가스비 상승의 또 다른 단점은 ERC404가 여러 가지 잔액과 NFT 소유권을 저장하고 모니터링하기 때문에 컨트랙트 실행이 조금 더 복잡하고, 온체인 컴퓨팅 리소스를 더 많이 차지하며, 가스비가 약간 더 높다는 점입니다.

4.3 순차적 ID 기반 의사 난수 설계(판도라의 희귀성)

토큰과 동시에 토큰을 전환할 때 프로토콜이 전체 네트워크의 ID 순서대로 이전 NFT를 자동으로 소멸하고 새 ID를 생성하기 때문에 프로젝트는 ID를 의사 난수의 소스로 사용하고 다른 속성을 할당하도록 선택할 수 있습니다. 따라서 프로젝트는 프로토콜의 특성에 따라 "의사 난수 카드 뽑기" 게임 플레이를 실현하고 다른 속성과 시각적 특징을 할당하기 위해 ID를 의사 난수의 소스로 사용하고 다른 속성을 할당하도록 선택할 수 있습니다.

판도라의 메커니즘 희귀도는 NFT의 ID 첫 바이트에 keccak256 해시 함수를 적용하고 그 결과를 "의사 무작위" 인코딩하여 생성되며, 이후 다음과 같이 생성됩니다. 각 ID는 고유한 시드 값에 매핑되어 0에서 255 사이의 숫자가 되며, 희귀도는 0-255에 따라 분류됩니다.

실제로 희귀도는 ID의 순차적 순서이며, 네트워크에서 리캐스트를 수행하는 사용자는 계산된 순서대로 ID의 시드 값을 얻게 됩니다. 작업 후 시드 값으로 인해 카드 추첨은 모든 사용자가 미리 설정된 순서와 미리 설정된 카드에 따라 "카드를 터치"하고 다른 카드를 추첨하기 위해 "카드를 터치"하는 체인에 대한 트랜잭션으로 인해 모든 사용자가 "카드를 터치"하는 것과 비슷합니다.

그리고 위의 표를 보면 시드 값이 241에서 255 사이일 때만 빨간색 판도라 박스가 생성되는 것을 알 수 있으며, 해시 함수에 의해 계산되는 난수의 수가 낮을수록 횟수가 적기 때문에 희귀도는 일종의 '운'으로 간주하고 반복된다고 볼 수 있습니다. 따라서 희귀도는 '운'과 반복되는 '노력'의 결과라고 생각할 수 있습니다.

위와 같은 희귀도 설계는 위의 사례에서 오픈씨와 블러의 대기 목록에서 볼 수 있는데, 일부 플레이어가 "다시 주황색 상자에 붓, 정말 최고"라고 말하는 것처럼 빨간색 및 기타 높은 희귀도 상자 프리미엄은 FT 1단위 가격보다 훨씬 큽니다.

의사 난수에 의해 생성된 다양한 희귀도가 실제로 어떤 역할을 할지는 프로젝트의 다음 단계를 기다려봐야 할 문제입니다.

* 판도라는 이 난수를 설정하여 원래 버전에서는 무한한 수의 의사 난수가 결국 기존의 모든 NFT를 빨간색 희귀도로 바꿀 수 있도록 했는데, 이는 현재 난수 기반 카드 추첨 로직에서 불가피한 문제이며 프로젝트의 최근 v2 업데이트에서 언급되었고 해결될 예정입니다.