비트코인 반감기 심층 분석: 투자자에게 미치는 영향에 대한 전체 평가

출처: xWhale

I. 소개

비트코인과 그 고유 속성

최초이자 가장 잘 알려진 암호화폐인 비트코인은 2009년 수수께끼의 사토시 나카모토가 설립한 이래 전 세계의 많은 관심을 받아왔습니다. 비트코인의 핵심 특징은 중앙 기관에 의존하지 않고 공공 장부인 블록체인을 통해 거래를 기록하는 탈중앙화 특성입니다. 이러한 설계는 시스템의 투명성을 보장할 뿐만 아니라 기록된 정보를 수정하려면 네트워크 연산의 많은 부분의 동의가 필요하기 때문에 보안도 강화합니다. 또한 비트코인은 글로벌한 특성으로 인해 특정 국가나 정책의 직접적인 영향으로부터 독립적이어서 고유한 국제 통화로 자리 잡았습니다.

비트코인 반감기

비트코인 반감기는 비트코인 네트워크에서 비트코인 생성에 대한 보상이 4년마다 절반으로 줄어드는 이벤트입니다. 이는 금의 희소성을 모방하여 비트코인 공급을 조절하기 위해 비트코인 프로토콜에 미리 정해진 규칙입니다. 21만 개의 블록이 생성될 때마다 채굴자가 받는 새로운 비트코인의 수가 절반으로 줄어듭니다. 블록당 50비트코인의 초기 보상으로 시작하여 2024년에는 3.125비트코인이 됩니다. 이러한 주기적인 공급 감소는 이론적으로 수요가 일정하게 유지되는 동안 가격을 상승시켜 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

두 번째: 비트코인 반감기 메커니즘에 대한 설명

비트코인 반감기의 정의 및 역사적 검토

비트코인 반감기는 비트코인 네트워크에서 새로 생성된 21만 블록마다 비트코인 보상이 절반으로 줄어드는 이벤트로, 약 4년에 한 번씩 발생합니다. 이는 인플레이션을 제어하고 금과 같은 희귀 자원의 채굴이 점진적으로 둔화되는 것을 모방하도록 설계된 비트코인 알고리즘의 핵심적인 부분입니다. 2009년 비트코인 네트워크가 운영되기 시작한 이래, 블록당 50비트코인의 초기 보상에서 2024년 현재 3.125비트코인으로 성장했습니다. 비트코인이 절반으로 줄어들 때마다 채굴 보상은 50%씩 감소했으며, 이는 채굴자의 수익과 비트코인 경제 전체에 직접적인 영향을 미쳤습니다.

채굴자의 역할과 반감기에 대한 대응

비트코인 네트워크에서 채굴자는 블록체인을 안전하게 유지하고 거래를 처리하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 반감기가 발생할 때마다 채굴자의 보상이 줄어들고 수익 감소로 인해 효율성이 낮은 채굴자는 시장에서 퇴출될 수 있습니다. 반감기에 대응하여 채굴자는 일반적으로 경쟁력과 수익성을 유지하기 위해 더 효율적인 채굴 장비와 더 저렴한 전원 공급 장치를 찾습니다.

반감기가 채굴 산업의 경제에 미치는 영향 분석

반감기가 발생하면 일반적으로 채굴 비용과 시장 가치 사이의 관계를 크게 재평가하게 됩니다. 보상이 감소하면 비트코인 가격이 상승하지 않은 상태에서 동일한 채굴 노력으로 얻을 수 있는 수익이 줄어들기 때문에 채굴 산업의 수익성은 직접적인 영향을 받습니다. 이로 인해 채굴 회사들은 운영의 효율성을 평가하고, 더 발전된 기술에 투자하거나, 전 세계적으로 비용 효율적인 에너지 솔루션을 찾게 되었습니다.

장비 업그레이드, 지리적 분포 변화 등 채굴자 전략 조정

반감기로 인한 어려움에 적응하기 위해 채굴자들은 하드웨어 업그레이드, 채굴 알고리즘 최적화, 전기 요금이 저렴한 지역으로의 이전 등 다양한 전략을 채택하고 있습니다. 예를 들어, 많은 채굴자들이 중국에서 중앙아시아, 스칸디나비아, 심지어 북미로 이전하여 더 낮은 에너지 비용과 더 안정적인 정책 환경을 활용하고 있습니다.

셋째: 반감기가 비트코인 공급에 미치는 영향

반감기는 비트코인의 신규 공급 속도에 직접적인 영향을 미치며, 장기적으로 공급 감소는 수요를 안정적으로 유지하면서 가격을 끌어올릴 수 있습니다. 이러한 방식으로 반감기 이벤트는 비트코인의 경제 모델에 영향을 미치며, 비트코인을 일종의 '디지털 금'과 같은 형태로 만듭니다.

출처: https://www.tradingview.com/chart/BTCUSD/zDs32rdu-BTC-Halving- 사이클-상단 분석-2021-2022/

반감기 전후 비트코인 가격 성과:

• 2012년 반감기: 비트코인 가격이 $12에서 $1,300으로 상승했습니다. 357일 만에 100배 이상 상승한 12달러에서 1,300달러.

• 2016년 반감기: 비트코인 가격은 511일 만에 650달러에서 18,000달러로 27배 이상 상승했습니다.

• 2020년 반감기: 비트코인 가격은 546일 만에 9,000달러에서 69,000달러로 7배 이상 상승했습니다.

단기적인 변동성: 지난 세 번의 반감기 이후 비트코인 가격은 반감기 후 한 달 동안 주춤했지만, 이후 1년 동안 급격한 상승세를 보였습니다. 이러한 현상은 시장이 반감기의 충격을 소화하는 데 시간이 걸리겠지만 결국 반감기로 인한 공급 감소에 대응할 것임을 시사합니다.

장기적인 상승: 단기적인 변동성에도 불구하고 과거 데이터에 따르면 비트코인 반감기는 장기적으로 상당한 상승으로 이어질 것으로 예상됩니다. 반감기 메커니즘으로 인해 총 2,100만 개에 불과한 비트코인 공급량이 계속 감소하여 희소성 있는 자산이 되기 때문입니다.

반감기 전후 비트코인 가격 추이

• 2012년에 첫 반감기가 발생했는데, 반감기 한 달 후 비트코인 가격은 9% 상승했습니다. 그 후 1년 동안 비트코인 가격은 8,839% 급등했습니다.

• 2016년 두 번째 반감기: 반감기 한 달 후 비트코인 가격은 9% 하락했습니다. 그 후 1년 동안 비트코인 가격은 285% 급등했습니다.

• 2020년 세 번째 반감기: 반감기 한 달 후 비트코인 가격은 6% 상승했습니다. 그 후 1년 동안 비트코인 가격은 548% 급등했습니다.

채굴자의 매도 압력: 반감기 이후 채굴자들이 비트코인을 매도할 수 있으며, 이는 단기적으로 가격 하락 압력으로 이어질 수 있습니다. 그러나 채굴자의 매도 행동은 종종 시장 수요의 영향을 받는다는 점을 고려하는 것이 중요합니다. 시장 수요가 강하면 채굴자의 매도 행위가 가격에 큰 영향을 미치지 않고 흡수될 수 있습니다.

비트코인의 주요 이벤트와 가격 영향(2018~2024년)

비트코인 현물 ETF 출시

2024년 1월, 미국에서 최초의 비트코인 현물 ETF가 출시되어 전통 금융 시장의 디지털 자산에 대한 인정. 이는 기관 투자자들을 암호화폐 시장으로 끌어들여 비트코인의 유동성과 시장 깊이를 증가시켜 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

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넷째, 투자 자산으로서 비트코인의 장점<

비트코인과 전통 자산(예: 금, 주식)의 비교

'디지털 금'으로 불리는 비트코인은 금과 유사한 비정부 통제 및 희소성 특성을 가지고 있지만 금이나 주식과 같은 전통 자산과는 다른 여러 가지 장점을 가지고 있습니다. 주식. 첫째, 비트코인의 글로벌하고 쉽게 거래할 수 있는 특성은 지리적 한계를 뛰어넘는 이점을 제공하며, 비트코인은 금보다 더 쉽고 저렴한 비용으로 저장 및 전송할 수 있습니다. 둘째, 비트코인 시장은 거의 24시간 연중무휴로 운영되기 때문에 주식 시장보다 유동성과 거래 유연성이 뛰어납니다. 또한 비트코인의 가격은 기업 실적이나 경제 정책에 직접적인 영향을 받지 않기 때문에 투자자들은 글로벌 경제 불확실성이 높아지는 시기에 비트코인이 기존 시장과 동떨어진 특성을 보일 가능성에 대한 잠재적 헤지 수단으로 활용할 수 있습니다.

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차트에서 볼 수 있듯이, 지난 1년 동안 비트코인의 누적 수익률은 다른 전통적인 자산과 비교했을 때 상당한 차이를 보입니다. 이 차트는 비트코인이 금, 다우존스 산업평균지수, 나스닥 종합지수, S&P 500 지수, S&P 500 채권지수와 비교해 어떤 성과를 거뒀는지 명확하게 보여줍니다. 보시다시피 비트코인은 2023년 10월에 극적인 성장기를 경험했으며, 누적 수익률이 단기간에 급격히 상승하여 다른 자산을 훨씬 앞질렀습니다.

주식이나 채권 지수 같은 전통적인 자산은 상대적으로 평탄한 성장세를 보인 반면, 이러한 극적인 성장은 투자 수단으로서 비트코인의 잠재력과 변동성을 강조합니다. 또한 전통적인 안전자산인 금은 주식 및 채권 지수의 성과와 비슷하게 완만한 성장과 변동성을 보였습니다. 이처럼 다양한 자산의 수익률을 분석할 때 비트코인의 고유성과 높은 변동성은 비전통적인 성장 기회를 찾는 투자자들에게 다른 길을 제시합니다.

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차트에서 볼 수 있듯이 비트코인 가격과 30일간의 롤링 변동성 사이에는 상당한 상관관계가 있습니다. 대부분의 기간 동안 비트코인 가격 상승은 변동성 증가를 동반한다는 것을 알 수 있습니다. 특히 그래프에 표시된 2024년 초에는 비트코인 가격이 정점에 도달하면서 변동성이 크게 증가하는데, 이는 큰 가격 변동과 투자자의 불확실성이 시장의 변동성을 높인다는 것을 시사합니다. 그러나 2024년 3월 비트코인 가격은 급격한 하락을 경험했고, 이 역시 변동성의 급격한 증가로 반영되어 변동성 지표는 가격이 급변할 때 시장의 불확실성과 투자자 심리의 변화에 대응하는 중요한 지표임을 시사합니다.

암호화폐 시장에서 위험의 척도인 변동성은 가격과 밀접한 관련이 있으므로 자산 배분을 할 때 반드시 고려해야 합니다.

비트코인의 시장 수용성과 성장 잠재력

최근 몇 년간 비트코인 거래를 지원하거나 비트코인을 결제 수단으로 받아들이는 금융 기관과 기술 회사가 늘어나면서 비트코인에 대한 시장 수용성이 크게 증가했습니다. 초기에 페이팔과 스퀘어와 같은 국제적인 결제 대기업이 합류하면서 비트코인은 더욱 주류가 되었고, 일반 투자자들이 편리하게 투자하고 사용할 수 있는 통화를 제공하게 되었습니다. 또한 블록체인 기술의 발전과 디지털 통화에 대한 규제 환경이 점진적으로 개선되면서 비트코인의 장기적인 성장 잠재력을 긍정적으로 바라보는 시각이 널리 퍼지고 있습니다. 국경 없는 통화로서 세계 경제에서 비트코인의 잠재적 역할은 점차 확대되고 있으며, 많은 투자자들이 비트코인의 성장 잠재력을 인정하고 있습니다.

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2024년 4월 6일 현재, 여러 유명 ETF와 상장기업들이 상당한 양의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 비트코인의 성장 가능성에 대한 시장의 수용과 낙관적인 전망을 반영하는 것으로, 그레이 스케일, 블랙록, 피델리티와 같은 대형 수탁사는 수십만 개의 비트코인 현물 ETF를 보유하고 있으며, 총 관리 자산은 500억 달러가 넘습니다. 이 데이터는 비트코인 투자에 대한 기관 투자자들의 긍정적인 태도를 보여줄 뿐만 아니라, 비트코인이 신흥 자산군으로서 점점 더 많은 전통 금융 시장 참여자들에게 인정받고 있다는 사실을 암시합니다.

한편, 상장 기업 중에서는 MicroStrategy, Galaxy Digital Holdings, Marathon Digital Holdings 등이 상당한 규모의 비트코인을 보유하고 있으며 총 25만 개 이상의 비트코인을 170억 달러 이상 보유하고 있습니다.

테슬라 같은 다국적 기술 기업의 참여는 비트코인에 대한 주류 비즈니스 분야의 관심을 더욱 강력하게 보여줍니다. 테슬라와 같은 다국적 기술 기업의 참여는 비트코인의 미래 가치에 대한 주류 비즈니스 커뮤니티의 인식과 기대를 보여주는 것입니다.

전반적으로 자산운용 업계와 주요 상장기업들의 대규모 비트코인 보유는 비트코인에 대한 시장의 깊은 신뢰와 글로벌 자산 배분에서 투자 수단 및 가치 저장 수단으로서 비트코인의 잠재적 중요성을 강조합니다. 이러한 추세는 향후 암호화폐 시장의 성숙도가 높아지고 시장의 수용 범위가 넓어질 것이라는 좋은 징조입니다.

V. 향후 전망 및 투자 기회

비트코인 투자와 기존 포트폴리오의 분산 효과

비트코인을 기존 투자 포트폴리오에 포함하면 상당한 분산 효과를 얻을 수 있습니다. 비트코인과 기존 금융 자산 간의 상관관계가 낮기 때문에 포트폴리오에 위험 분산 수단을 제공합니다. 불안정하거나 인플레이션이 심한 글로벌 경제 환경에서 비트코인은 안전자산의 특성을 보이기도 했습니다. 다양한 시장 상황에서 비트코인의 성과를 분석함으로써 투자자는 이 디지털 자산을 사용하여 포트폴리오의 위험 대비 보상 비율을 최적화하는 방법을 더 잘 이해할 수 있습니다.

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이 차트는 BTC와 낮은 높은 상관관계를 유지하는 이더를 제외하고 다우존스, S&P 500, 나스닥, 항셍지수와 같은 주요 자산과 BTC의 상관관계가 대체로 낮다는 상관관계 특성을 보여줍니다. 이러한 낮은 상관관계는 BTC가 자산 포트폴리오의 분산 자산으로서 포트폴리오의 시스템 리스크를 분산하는 데 도움이 된다는 것을 보여줍니다. 특히 전통적인 시장이 혼란스럽거나 하락 압력이 있을 때, BTC의 이러한 특징은 투자자에게 전반적인 포트폴리오 변동성을 줄이는 어느 정도의 보호 기능을 제공할 수 있습니다. 따라서 BTC의 추가는 포트폴리오의 위험조정 수익률을 개선하기 위한 전략적 배분으로 볼 수 있습니다.

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이 도표는 지난 10년간 전통적인 60 /40 포트폴리오(주식 60%, 채권 40%)와 비트코인 할당 비율이 다양한 포트폴리오의 표준화된 누적 수익률과 비트코인 가격 추이를 보여줍니다.60/35/5, 55/35/10, 50/35/15는 포트폴리오에서 주식, 채권, 비트코인의 비율을 나타냅니다. 비트코인의 비율이 증가함에 따라 포트폴리오 수익률의 변동성도 증가합니다.

비트코인 가격이 상승하는 기간 동안 비트코인 배분이 포함된 포트폴리오의 수익률이 기존 60/40 포트폴리오보다 훨씬 높다는 것을 알 수 있습니다. 특히 2020년 이후에는 비트코인 가격이 크게 상승하면서 비트코인을 포함한 포트폴리오의 성장 모멘텀이 더욱 강해졌습니다.

그러나 이는 특히 비트코인 가격이 정점을 찍고 하락할 때 더 높은 변동성을 동반합니다. 이는 비트코인을 포트폴리오에 포함하면 수익률을 높일 수 있는 잠재력이 있는 반면, 포트폴리오의 위험 노출도도 증가한다는 것을 의미합니다.

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이 차트는 다양한 자산에 대한 비트코인의 롤을 나타낸 것입니다. 12개월 샤프 비율(샤프). 샤프 비율은 위험 단위당 초과 수익률을 측정하는 지표로, 샤프 비율이 높을수록 위험 조정 수익률이 높다는 것을 의미합니다.

차트에서 볼 수 있듯이 비트코인의 샤프 비율은 특정 기간에 다른 자산보다 훨씬 높으며, 이는 감수한 위험 단위당 초과 수익이 가장 크다는 것을 나타냅니다. 특히 비트코인의 샤프 비율은 2017년과 2021년에 급등했는데, 이는 이 기간 동안 위험 대비 투자 수익률이 우수하다는 것을 반영합니다. 그러나 비트코인의 샤프 비율은 가격의 급격한 변동에 상응하는 큰 변동성을 보인다는 점도 관찰할 수 있습니다.

반면, S&P 500과 나스닥과 같은 전통적인 주가지수의 샤프 비율은 더 낮지만 변동성이 적어 위험 조정 수익률이 더 안정적이라는 것을 반영합니다.