비트코인 반감기가 채굴기 셧다운 파동을 촉발하다! 글로벌 해시레이트 급락, 채굴자 수입 감소

수요일(5월 15일) 연구 보고서에서 BTIG는 최근 비트코인 반감기로 인해 블록 보상이 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소했으며, 채굴자 수입이 약 3만 달러의 비트코인 가격에 해당하는 수준으로 떨어지면서 채굴 장비의 효율성이 낮아졌다고 밝혔습니다.

BTIG는 반감기 직후 거래 수수료가 약 128달러까지 치솟았다가 3~4달러 범위에서 안정세를 보였으며, 비트코인 가격은 반감기 이후 평균 약 6만 3천 달러로 연초 이후 45% 상승하며 비교적 안정세를 유지했다고 밝혔습니다.

그럼에도 불구하고 글로벌 해시레이트는 4월 평균 624 EH에서 5월 첫 2주 동안 585 EH로 약 6% 하락했습니다. 효율성이 35 J/TH 미만인 채굴 장비의 연결이 끊기면서 이 감소폭은 5%에서 10% 사이가 될 것으로 예상됩니다.

비트코인 가격이 더 하락하면 해시레이트는 더 큰 폭으로 하락할 수 있습니다. 보고서에 따르면 대부분의 상장 채굴업체의 현금 손익분기점은 비트코인당 2만 달러에서 4만 달러 사이입니다.

올해 초, 몇몇 미국 상장 채굴업체는 운영 자금 조달을 위해 비트코인 판매량을 줄이고 대신 주식을 활용해 성장하는 방법을 선택했습니다.

"많은 채굴자들이 반감기 전에 비트코인 재고를 쌓아두었다."라고 BTIG는 지적하며 라이엇 플랫폼, 클린스파크, 사이퍼 마이닝은 2024년 1분기 생산량의 일부만 판매했으며 이는 2023년 평균 수준인 80~90%보다 훨씬 낮은 수치라고 덧붙였습니다. 반면, 코어 사이언티픽과 비트디어 테크놀로지스 그룹은 운영 비용을 충당하기 위해 대부분의 비트코인을 계속 판매했습니다.

ETF 운용자산(AUM)의 약 85%를 차지하는 3대 비트코인 ETF는 비트코인 가격이 73,000달러로 정점을 찍었던 1월 중순부터 3월 중순 사이에 보유 지분을 38% 늘렸습니다.

그 이후로 비트코인 가격은 약 14% 하락했지만, 이들 ETF의 주식 보유량은 1% 증가에 그쳤습니다. BTIG 애널리스트는 "올해 초에는 ETF 유입이 비트코인 가격을 지지하는 것처럼 보였지만, 반토막이 난 것이 더 큰 문제"라고 설명했습니다;

글로벌 해시레이트는 여름 내내 계속 하락할 것으로 예상되며, 여름 동안 평균 140/MWh로 예상되는 텍사스의 높은 전기 요금으로 인해 8월에 바닥을 찍을 가능성이 있습니다.

"우리는 글로벌 해시레이트가 계속 압력을 받을 것으로 예상하며, 8월에 바닥을 칠 가능성이 높습니다."라고 BTIG의 CFA는 말했습니다. 2025년을 내다보면 전기 가격은 약 $55/MWh에서 안정화될 것으로 예상되며, 내년 여름에 다시 상승할 가능성이 있습니다.

비트코인 채굴 업계에서 대규모 인수합병이 당장 일어나지는 않겠지만, 소규모 인수합병이 이어질 것으로 예상됩니다. 클린스파크는 최근 75MW의 전력을 25만 달러/MWh에 인수하여 다른 채굴업체들이 비슷한 규모의 인수를 추진하는 선례를 남겼습니다.

BTIG의 보고서는 "자금 확보가 가능한 기업은 성장할 것으로 예상되는 반면, 그렇지 못한 기업은 반감기 이후 수입 감소로 인해 매각해야 하는 등 시장이 여전히 양극화되어 있다"고 결론지었습니다;