비트코인 내러티브의 대전환

저자: David Lawant;편집: Qin Jin, Carbon Chain Value

비트코인 솔루션 반감기의 역학을 이해하는 데 가장 중요한 차트는 가격 차트가 아니라 아래 차트입니다. 이 차트는 2012년 이후 비트코인 현물 거래량 대비 총 채굴 수익의 비율을 보여주며, 세 번의 반감기 날짜가 표시되어 있습니다.

채굴자는 여전히 비트코인 생태계의 필수적인 부분입니다. 비트코인 생태계의 필수적인 부분이지만 가격 형성에 미치는 영향은 크게 감소했습니다.2012년에는 총 채굴 수익이 일일 거래량의 몇 배를 차지했고 2016년에는 두 자릿수 비율을 차지했지만 시간이 지나면서 그 영향은 크게 줄어들었습니다.

이 분석조차도 모든 채굴 수익이 반감기의 영향을 받는 것은 아니며 채굴된 BTC가 모두 판매되는 것은 아니므로 BTC 가격 형성에서 채굴자 트래픽의 중요성을 추정하는 상한선일 뿐입니다.

그러나 지난 세 차례의 반감기에서도 중요하게 작용했던 것처럼 비트코인 반감기가 향후 몇 달 동안 BTC에 영향을 미치지 않을 것이라는 의미는 아닙니다. 비트코인 반감기 이벤트는 주요 통화 정책의 전환점에서 발생하는 경향이 있으므로 가격에 영향을 미치지 않을 것이라는 주장은 완벽한 주장이 될 수 있습니다. 여기서 흥미로운 점이 있습니다. 반감기 이벤트는 마침내 비트코인의 주요 불변성 보장인 2100만 개 공급 한도를 증명했습니다.

특이한 점은 비트코인의 반감기가 전통적인 통화 정책이 취약성을 드러내고 있던 시기에 발생했다는 것입니다. 이러한 병치는 비트코인의 핵심 투자 사례를 더 많은 투자자들에게 명확하게 설명하는 데 도움이 됩니다.

2020년, 이러한 우려는 폴 튜더 존스가 비트코인 투자 이론에 대한 주류 거시 투자자의 고려를 열어준 "위대한 통화 인플레이션"이라는 기사를 중심으로 전개됩니다. 주류 매크로 투자자들이 비트코인 투자 이론을 고려할 수 있는 문이 활짝 열려 있습니다. 제 생각에 이는 반감기의 직접적인 흐름 영향보다 2020-2021년 강세장에서 더 중요한 요소입니다.

2024년은 수십 년 동안 시행되어 왔지만 4년 전과는 매우 다른 환경에서 강화된 재정/통화 정책의 결과에 관심이 집중되고 있으며, 그 속도가 빨라지고 있습니다.

우리는 거시경제 사이클의 새로운 국면에 진입할 가능성이 높으며, 이는 BTC 가격 움직임에 더욱 중요한 요소가 되고 있습니다. 비트코인 반감기가 과거처럼 가격에 직접적인 영향을 미치지는 않더라도, 비트코인의 존재 이유가 가장 빛을 발하는 거시적 환경에서 불변성을 입증하는 것은 매우 흥미로운 일입니다.