비트코인 현물 ETF 출시 11개 발행사의 강점을 분석한 기사

주요 내용

①증권거래위원회와 잠재적 발행자 간의 효과적인 대화가 비트코인 현물 ETF의 최종 승인에 핵심적인 역할을 했습니다.

2) 11개의 비트코인 현물 ETF(GBTC 포함)를 동시에 승인한 것은 한 ETF가 다른 ETF보다 불과 3일 앞서 출시함으로써 대부분의 점유율을 잠식할 수 있었던 비트코인 선물 ETF 시장의 교훈을 SEC가 배웠기 때문에 가능했습니다. 준비된 모든 발행사가 같은 분야에서 경쟁하는 것이 더 공정하고 투자자 친화적입니다.

3) 투자자는 자신에게 맞는 ETF를 어떻게 선택해야 할까요? 세 가지 지표: 수수료, 유동성, 거래 비용. 매수 및 보유 투자자는 수수료, 액티브 트레이더는 유동성, 모든 이해관계자는 발행사 자체 거래 비용이 궁극적으로 ETF 성과에 미치는 영향에 대해 관심을 가져야 합니다.

2013년 7월 1일, 카메론과 타일러 윙클보스는 윙클보스 비트코인 신탁을 설립하기 위해 신청서를 제출했습니다. 당시에는 획기적인 금융 혁신으로 여겨졌지만, 미국 증권거래위원회(SEC)는 규제되지 않은 시장에서 규제되지 않은 자산에 투자하는 ETF를 승인할 준비가 되어 있지 않았습니다.

10여 년이 지난 지금, 윙클보스 형제의 원래 비전이 현실이 되어 마침내 SEC가 출시를 승인하기로 합의했습니다.

1. 비트코인 현물 ETF의 역사

윙클보스 비트코인 신탁은 2013년에 처음 신청되었지만, 2017년이 되어서야 SEC의 승인을 받았습니다. 윙클보스 비트코인 신탁은 2013년에 처음 신청되었지만, 2017년이 되어서야 SEC의 공식 승인을 받았습니다. 미국 SEC는 지난 10년 동안 여러 차례에 걸쳐 암호화폐의 규제되지 않은 잠재적 사기성에 대해 불만을 표명했지만, 그렇다고 해서 관련 발행사가 비트코인 현물 ETF를 시장에 출시하려는 시도를 막지는 못했습니다.

그레이스케일은 2013년에 그레이 스케일 비트코인 트러스트(GBTC)를 출시했는데, 처음에는 자격을 갖춘 투자자에게만 제공되다가 2015년에 상장한 후 일반 투자자에게도 제공되었습니다. GBTC가 성공적으로 출시된 이유는 무엇인가요? 기본적으로 장외 시장에서 거래되며 SEC의 승인이 필요하지 않기 때문입니다(단, FINRA의 승인은 필요).

폐쇄형 신탁 상품의 단점은 시장 가격이 기본 순자산 가치와 크게 벗어날 수 있다는 것입니다. 기술적으로는 비트코인을 직접 구매하는 것과 같지만(이 신탁 상품은 비트코인을 직접 보유하기 때문에), 가격은 항상 비트코인 순자산가치(NAV)에 비해 프리미엄/할인되어 있습니다(2021년 한 때 최대 할인율은 50%에 가까웠습니다). 이는 GBTC를 통해 비트코인에 투자하는 것이 그다지 효과적이지 않다는 것을 의미합니다.

이 때문에 비트와이즈와 반에크를 비롯한 발행사들은 지난 몇 년 동안 자체 비트코인 현물 ETF 출시를 반복적으로 시도해왔습니다.

CBOE가 최초의 비트코인 상장 당시 선물 계약을 상장하고 거래를 시작하면서 상황이 바뀌기 시작했습니다. 이제 이러한 계약이 순조롭게 진행되면서 투자자들은 관련 금융 파생상품을 기대하고 있습니다.

2021년 10월, SEC는 마침내 비트코인 선물 ETF를 승인했습니다.

하지만 그 직후 비트코인 선물 ETF는 첫 번째 난관에 직면했습니다. 당시 ETF인 프로셰어스 비트코인 전략 ETF(BITO)가 출시되어 거래되고 있었기 때문입니다. ETF(BITO)는 두 번째 ETF인 발키리 비트코인 전략 ETF(BTF)보다 3일 앞서 출시되었습니다.

ETF 업계에서 선발주자의 이점은 매우 크며, 3일이라는 차이가 대부분의 투자자에게 BITO를 매력적으로 보이게 한 이유입니다. 암호화폐 ETF에 투자된 23억 달러 중 18억 달러 이상이 BTF 대신 BITO를 선택했으며, 이러한 타이밍 이점은 프로셰어즈가 큰 승자가 되는 데 도움이 되었습니다.

비트코인 선물 ETF의 두 번째 문제점은 비트코인의 실제 성과를 완벽하게 추적하지 못한다는 것입니다.

비트코인 선물 ETF는 현재 계약이 만료되면 한 계약에서 다음 계약으로 이동하는 데 롤오버 비용이 발생하는 기초 선물 계약 때문에 비트코인 자체의 수익률에 지속적으로 뒤처져 왔습니다. 작년에 비트코인 가격은 171% 상승한 반면, BITO는 151% 상승에 그쳤습니다. 20%의 차이는 결코 작은 차이가 아닙니다.

아래 차트는 BITO와 비트코인의 가격 변동을 비교한 것입니다(빨간색은 BITO, 초록색은 비트코인):

이것이 바로 비트코인 현물 ETF가 중요한 이유입니다. 비트코인을 낙관하는 투자자에게 최적의 선택은 당연히 파생상품이 아닌 비트코인 자체입니다.

사실 비트코인 현물 ETF는 이미 캐나다와 유럽에 존재하며, 기술적으로 거래되지 않기 때문에 SEC가 세계 최대 자본시장인 미국에 상장하는 것을 허용하는 것은 당연한 일이었습니다.

 2.  지난 6개월 동안의 새로운 소식

2023년 올해 하반기까지 비트코인 현물 ETF를 신청하는 일반적인 경로는 다음과 같았습니다.

• 발행사가 비트코인 현물 ETF 신청서 제출

• 참을성 있게 기다리는 중

• SEC, 승인 결정 지연

• 아직 기다리는 중

• 아직 기다리는 중

• 발행사가 비트코인 현물 ETF 신청서를 제출합니다

  SEC가 결정을 다시 연기

• 계속 대기

• SEC가 거부

미국 증권거래위원회는 암호화폐 시장에 사기와 조작이 너무 많다고 일관되게 주장해왔으며, 이에 침묵을 지키고 발행사의 신청을 무기한 보류하기로 결정했습니다. 일부 투자자들은 "전면적인 거부가 아닌 지연"이 전적으로 나쁜 것은 아니라고 생각하지만, 너무 오래 기다린 후 많은 사람들이 실망하기 시작했습니다.

2023년 하반기에 이르러서야 SEC가 발행자, 투자자, 기타 이해관계자의 의견을 수렴하고 그 피드백을 바탕으로 발행자에게 다시 제출할 것을 권유하기 시작하면서 상황이 바뀌기 시작했습니다. 이는 중요한 돌파구였으며, SEC가 무시하지 않고 논의하겠다는 사실상 의지를 표명한 것이었습니다.

지난 한 달 동안 미국 증권거래위원회와 발행자는 반복적으로 논쟁을 벌이고 관련 문서의 추가 수정을 요청했으며, 본질적으로 미국 증권거래위원회가 우려하는 모든 문제, 즉 감독(발행자가 조작과 사기를 감시/대응하는 방법)과 에스크로(비트코인이 거래 목적에 맞게 사용될 수 있는 방법)를 해결하고자 했습니다. 가장 큰 과제는 감독(발행자가 조작과 사기를 감시/대응하는 방법)과 에스크로(비트코인을 보관하는 방법)입니다.

SEC와 잠재적 발행자 간의 효과적인 대화가 비트코인 현물 ETF가 최종 승인된 주요 이유임이 분명합니다.

1월 10일이 왜 그렇게 중요했을까요?

단순히 말해, ARK 21Shares 비트코인 ETF(ARKB)의 승인 마감일이기 때문입니다. ARK는 비트코인 현물 ETF의 주요 신청자 중 하나이며, 미국 증권거래위원회는 1월 10일까지 승인 또는 거부 여부를 결정해야 합니다.

10일 11개의 비트코인 현물 ETF(GBTC 포함)가 동시에 승인된 이유는 무엇일까요? 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인 선물 ETF 시장에서 한 개의 ETF가 단 3일만 앞서 출시해도 시장 점유율의 대부분을 잠식할 수 있다는 교훈을 얻었기 때문입니다. 결국, 준비된 모든 발행사가 같은 분야에서 경쟁하는 것이 더 공정하고 투자자 친화적입니다.

3. 비트코인 현물 ETF의 전망, 장단점

11개 ETF. ETF는 모두 비트코인을 기반으로 하는데, 무엇이 차별화될까요? 궁극적으로 어떤 발행사가 정상에 오를까요?

세 가지 중요한 지표: 수수료, 유동성, 거래 비용. 매수 및 보유 투자자는 수수료, 액티브 트레이더는 유동성, 모든 이해관계자는 발행사 자체 거래 비용이 궁극적으로 ETF 성과에 미치는 영향에 대해 관심을 가져야 합니다.

구체적인 기초 및 분석은 다음과 같습니다:

아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT), 수수료: 0.25%(인하 기간 중 0.12%), 우수한 전망

가장 유망한 현물 비트코인입니다. 블랙록의 막대한 자산 규모와 고객 지배력을 고려할 때, IBIT가 성공하지 못한다는 것은 상상하기 어렵습니다.

그리고 시장 정서상 블랙록이 공모 참여를 발표하기 전까지만 해도 비트코인 현물 ETF가 SEC의 승인을 받을 가능성은 거의 없어 보였습니다. 블랙록의 참여는 시장에 대한 신뢰를 크게 높였습니다(다른 이해관계자들은 블랙록이 '비밀'을 알고 있다고 추측하기도 했습니다). 블랙록은 뉴스와 관심 면에서 가장 많이 언급된 기업 중 하나였습니다.

피델리티 비트코인 신탁(FBTC), 수수료: 0.25%(0% 인하 기간), 우수한 전망

다른 것이 없다면 피델리티의 규모 이점이 매우 강하다는 것입니다. 는 매우 강합니다. 이 회사는 ETF 분야에서 절대적인 강자는 아니지만, 전체 자산이 수조 달러에 달하며 기존 고객에게 암호화폐 투자를 추천하고 있습니다. 커스터디 대기업으로서 피델리티의 매력은 과소평가할 수 없습니다. 따라서 피델리티는 결국 비트코인 현물 ETF 상품의 선두주자가 될 것으로 예상됩니다.

ARK 21셰어즈 비트코인 ETF(ARKB), 수수료: 0.21%(0% 인하 기간), 전망 좋음

Cathie 우드는 수년 동안 암호화폐 업계에 종사해 왔으며, 여러 ARK 펀드를 통해 GBTC를 보유하고 있습니다. 현재 포지션은 약 8천만 달러 정도이며, 곧 모두 ARKB로 이전될 수 있습니다. 비트코인 ETF는 파괴적 혁신이라는 ARK의 주제에 확실히 부합하며, 0.21%의 수수료는 매우 낮습니다. ARK가 일반적으로 적극적으로 관리하는 펀드에 대해 0.75%의 수수료를 부과한다는 점을 감안할 때, ARK가 시장에서 승리하기 위해 많은 노력을 기울였다는 것은 분명합니다.

그러나 2021년 부진한 실적을 기록한 후 2022년 ARK의 인기가 절정에 달했을 때만큼 강하지 않다는 점을 감안할 때 얼마나 많은 투자자가 캐시 우드를 다시 신뢰할지는 지켜봐야 할 것입니다.

그레이 스케일 비트코인 트러스트(GBTC), 수익률: 1.50%, 전망 좋음

GBTC는 원래 270억 달러의 자산을 보유한 신탁이었습니다. 폐쇄형 신탁에서 전환하는 과정에 있습니다. 이는 비트코인에 투자할 수 있는 "유일한" 방법이었죠. 비트코인 선물 ETF는 실질적인 위협이 되지 않지만, 특히 블랙록이나 피델리티와 같은 회사의 현물 비트코인 ETF는 위협이 될 수 있습니다. 현재 블랙록은 270억 달러의 자산 기반에 대해 1.5%(전환 전 2%)의 금리를 유지하고자 합니다.

GBTC는 계속해서 많은 양의 신규 자금을 유치하는 데 어려움을 겪을 것이며, 문제는 현재의 규모를 얼마나 오래 유지할 수 있느냐입니다. 다른 펀드에 비해 규모는 줄어들 수 있지만, 상당 기간 동안 막대한 수익을 올릴 수 있을 것입니다.

비트와이즈 비트코인 ETF 신탁(BITB), 수수료: 0.20%(0% 인하 기간), 전망

와 같은 상품이 있습니다. 비트와이즈는 블랙록, 피델리티 등과 경쟁할 때 잠재적 승자가 될 것 같지는 않지만 BITB는 다크호스가 될 수 있습니다.

이 글을 쓰는 현재 비트와이즈의 수수료는 0.20%로 동종 업계에서 가장 낮으며 수수료 면제 혜택이 있습니다. 최근 제출한 서류에 따르면 암호화폐 전문 투자 회사로서 비트와이즈는 약 36억 달러의 자산을 보유한 판테라로부터 9자리 숫자의 투자 약속을 받았습니다. 비트와이즈와 파트너십을 맺는 데 관심이 있는 기업이 더 있을 수 있습니다.

위즈덤트리 비트코인 트러스트(BTCW), 금리: 0.30%(0% 인하 기간), 전망

위즈덤트리는 사이버 보안, 클라우드 컴퓨팅 및 인공 지능을 다루는 ETF를 보유한 ETF 시장의 베테랑(총 자산 9위)이지만, 그 뿌리는 전통적인 회사 주식과 채권에 있으며, BTCW는 고령 투자자에게 어필할 수 있습니다.

인베스코 갤럭시 비트코인 ETF(BTCO), 수수료: 0.39%(0% 인하 기간), 전망 좋음

인베스코는 다음과 같이 더 큽니다. 위즈덤트리 캐피털 매니지먼트는 규모가 더 크고 인지도가 높으며 나스닥 100 지수 및 관련 ETF가 매력적이어서 파급효과가 있을 수 있습니다.

그러나 장점은 그다지 명확하지 않습니다. 수수료 면제는 좋은 시작이었지만 그 이후 0.39%의 이자율은 경쟁력 있는 수준은 아니었습니다.

VanEck 비트코인 신탁(HODL) 금리: 0.25%, 전망 좋음

VanEck의 운용 자산도 작지는 않지만 선두주자 중 하나가 될 만큼 크지는 않습니다. 리더 중 하나가 되십시오. 반에크는 비트코인 현물 ETF를 시장에 내놓은 최초의 발행사 중 하나라는 점에서 어느 정도 인지도가 있지만, 금리 측면에서는 크게 인상적이지 않습니다.

발키리 비트코인 ETF (BRRR), 수수료: 0.49%(인하 기간 0%), 평균 전망

발키리는 암호화폐 ETF의 베테랑 플레이어입니다. 암호화폐 ETF의 베테랑 플레이어입니다. 그들의 비트코인 선물 ETF는 네 번째로 큰 규모입니다. BITO를 따라잡지 못한 것은 이해할 수 있지만, 반에크와 프로셰어스의 비트코인 선물 ETF는 이보다 늦게 출시되어 현재 규모 면에서 발키리를 앞지르고 있습니다. 이는 평균적인 경쟁 우위를 가지고 있으며 향후에도 블랙록, 피델리티, ARK를 능가하기 어려울 것이라는 의미입니다. 게다가 이들의 사후 면제 수수료는 가장 높은 편에 속합니다.

프랭클린 비트코인 ETF (EZBC), 수수료: 0.29%, 평균 전망

오래된 자산 운용사인 프랭클린은 ETF보다 뮤추얼 펀드로 더 잘 알려져 있습니다. 펀드가 ETF보다 더 잘 알려져 있습니다. 그리고 비트코인 현물 ETF 중에서 EZBC는 아마도 가장 인지도가 낮을 것입니다.

2017년 프랭클린은 저비용 전략으로 수익률을 높이기 위해 0.09%의 수수료로 다양한 시장에 대한 일련의 지수 ETF를 출시했습니다. 일부는 어느 정도 성공을 거두었지만 대부분 규모가 1억 달러 미만으로 낮은 비용으로 돌파구를 마련하지 못했음을 보여줍니다. 여기에 수수료 면제 혜택이 없다는 점까지 더하면 EZBC에 대해 낙관할 이유가 없습니다.

해시덱스 비트코인 ETF (DEFI), 수수료: 0.90%, 평균 전망

비트와이즈와 마찬가지로, 해시덱스는 는 토종 암호화폐 회사이기 때문에 몇 가지 장점이 있지만, 높은 수수료가 아킬레스건입니다. 그리고 일반 투자자들 사이에서는 잘 알려져 있지 않습니다.

4.  결론< /p>

우리는 곧 발행자 경쟁에서 누가 승리할지 알게 될 것입니다. 그러나 투자자들이 큰 승자라는 것은 분명합니다.

이전에는 대표적인 비트코인 선물 ETF인 BITO의 수수료가 0.95%였기 때문에 많은 사람들이 현물 ETF의 수수료가 최소 0.50%가 될 것으로 예상했습니다. 이제 치열한 경쟁으로 인해 수수료가 0.20%, 심지어 단기적으로는 0%까지 낮아지면서 관련 시장에 수백억 달러의 신규 자금 유입이 임박했습니다.