비트와이즈: 2024년 2분기 13F 파일, 기관들의 BTC 매수세 이어져

비트와이즈 최고투자책임자 매트 호건 글: 0xjs@골든파이낸스

현재 암호화폐 업계에서 가장 큰 의문은 기관 및 전문 투자자들이 암호화폐에 대규모로 투자할지 여부입니다.

이 질문은 대통령 선거 결과나 의회 입법 전망, 블록체인 분야의 기술 발전보다 더 중요합니다.

그 이유는 간단합니다.

대부분의 투자 가능한 자산은 주로 전문가들이 보유하고 있습니다. 예를 들어, 연구에 따르면 기관이 미국 주식 시장의 약 80%를 지배하고 있습니다. 이에 비해 기관이 보유한 암호화폐는 상대적으로 적습니다. 제가 본 가장 공격적인 추정치는 기관이 전체 비트코인의 10%를 보유할 수 있다는 것입니다.

이 수치가 시장 점유율 50%에 도달하려면 전문 투자자들이 약 5,000억 달러의 비트코인을 매수해야 합니다. 이는 말할 필요도 없이 가격에 큰 영향을 미칠 것입니다.

그렇다면... 그들은 구매할까요?

비트코인 ETF의 등장과 미국 증권거래위원회(SEC)의 분기별 ETF 보유 현황 공개 의무화 덕분에 이제 그 질문에 답할 수 있게 되었습니다. 2024년 2분기를 다루는 최신 13F 서류가 지난 주에 시장에 출시되었는데, 그 내용을 살펴보면 흥미로운 점이 있습니다.

요약하면 세 가지 핵심 사항이 있습니다.

주요 결과 #1: 예, 기관은 비트코인 ETF를 계속 매수하고 있습니다

첫 번째 결과도 가장 중요합니다. 기관은 2분기에도 비트코인 ETF를 계속 매수하고 있습니다.

그것은 보장할 수 없습니다. 2024년 2분기에 비트코인 가격이 12% 하락하면서 많은 사람들이 기관 투자자들이 겁을 먹지 않을까 궁금해했습니다. 대답은 "아니오"입니다.

비트코인 ETF를 보유한 기관 투자자의 총 수는 965개에서 1,100개로 전년 동기 대비 14% 증가했습니다. 비트코인 ETF가 전체 운용자산(AUM)에서 차지하는 비중도 18.74%에서 21.15%로 증가했습니다. 전체적으로 기관 투자자들은 분기 말 기준 110억 달러의 비트코인 ETF를 보유했습니다.

이 펀드에는 건전한 자금 흐름이 있었습니다. 2분기에는 1분기 말에 비트코인 ETF를 보유했던 투자자 112명이 자산을 매도했고, 247개 기업이 신규로 투자했습니다. 전체적으로 비트코인 ETF는 135개의 신규 기업을 추가했습니다. 가격 변동성이 큰 시기에 기관이 비트코인을 매수하면 상승장에서 어떤 일이 일어날지 상상해 보세요.

주요 결과 #2: 기관의 비트코인 채택률은 역사적 수준

비평가들은 비트코인 ETF의 AUM의 약 79%를 보유한 개인 투자자들이 주로 비트코인 ETF를 보유하고 있다는 점을 지적합니다. 그들은 이 사실을 이용해 기관 수요가 약하다는 것을 보여줍니다.

이것은 완전히 잘못된 것입니다. 비트코인 ETF는 역사상 가장 빠른 속도로 기관에서 채택되고 있습니다.

블룸버그의 에릭 발추나스가 제공한 리스트를 통해 시장 출시 한 달 후 AUM 기준으로 역대 가장 빠르게 성장하는 신규 ETF 10개의 기관 보유량을 조사했습니다. 특히, 현재 비트코인 ETF 소유 현황과 비교하기 위해 상장 후 2분기에 이들 ETF의 기관 보유자 수와 총 기관 AUM을 살펴봤습니다.

가장 빠르게 성장하는 비비트코인 ETF: 상장 후 2분기의 기관 채택

출처: Bitwise Asset Management, WhaleWisdom 및 Eric Balchunas 데이터. 2024년 6월 30일 기준 데이터 출처: 비트와이즈 자산운용, WhaleWisdom 및 Eric Balchunas 데이터.

(1) 비비트코인 ETF 순위는 상장 한 달 후의 AUM을 기준으로 합니다.

(2) 참고: QQQ는 1999년 3월에 출시되었습니다. 펀드에 대한 13-F 데이터는 2021년 1분기까지 제공되지 않았으므로 이 수치는 상장 후 9분기 후의 소유권을 반영합니다.

비교 대상이 아닙니다. 비교할 수 있는 유일한 ETF는 인베스코의 QQQ이지만, 이는 사과와 오렌지를 비교한 것입니다. qqQ는 1999년 3월에 출시되었지만 2001년 1분기까지 해당 펀드의 과거 13F 데이터를 찾을 수 없었습니다. 다시 말해, QQQ 차트의 숫자는 9분기 동안 성장한 후 기관이 이 펀드를 채택한 것을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 ETF는 3배나 많은 매수자를 보유하고 있습니다!

일부에서는 비트코인 ETF 전체를 개별 ETF와 비교하는 것이 불공평하다고 주장할 수 있습니다. 하지만 개별 비트코인 ETF만 보더라도 여전히 상위권을 차지하고 있습니다. 예를 들어, 비트와이즈의 비트코인 ETF(2분기 말 AUM 기준 비트코인 ETF 중 4위)는 현 단계에서 기관 보유자 수(139명)가 SPDR의 대형 GLD(118명)보다 많습니다.

ETF는 기관과 개인 투자자 모두 보유할 수 있는 독특한 투자 상품입니다. 개인 투자자들의 역사적인 비트코인 ETF 채택이 비트코인 ETF가 역사상 그 어떤 ETF보다 빠르게 기관 투자자들의 주목을 받았다는 사실을 간과해서는 안 됩니다.

주요 결과 #3: 대부분의 기관은 아직 시작 단계에 머물러 있다

또 다른 사실은 2분기에 비트코인 ETF를 보유하고 있다고 보고한 중간 투자자의 포트폴리오 중 비트코인 투자 비중은 0.47%에 불과했다는 것입니다.

이 수치는 매우 고무적인 수치입니다. 6년 이상 전문 투자자의 암호화폐 리스크를 관리해 온 비트와이즈에서 발견한 한 가지 추세는 시간이 지남에 따라 포지션을 구축하는 경향이 있다는 것입니다. 대다수는 포트폴리오의 1% 이하로 시작하지만, 시간이 지나면서 2.5% 또는 5%까지 증가하는 경향이 있습니다.

기관 투자자의 평균 보유 비율은 1년 이내에 1%를 넘고 이후에도 계속 상승할 것으로 예상됩니다.

결론: ETF는 다년간의 이야기

전체적으로 2024년 2분기 13F 보고서는 매우 고무적이었습니다. 가격 하락에도 불구하고 기관은 2분기에도 비트코인 ETF를 계속 매수했고, 수백 명의 신규 기관 투자자가 첫 구매를 했습니다. 그리고 비트코인 ETF는 역사상 그 어떤 ETF보다 빠르게 기관에서 채택되고 있습니다.

ETF.com의 전 CEO로서 저는 20년 동안 ETF가 출시되는 것을 지켜봐 왔습니다. 제가 아는 한 가지는 대부분의 ETF는 시간이 지나면서 구축된다는 것입니다. 첫해는 어려울 수 있지만 2년, 3년, 4년, 5년차에 모멘텀이 구축되는 경향이 있다는 것입니다. 여기에서도 같은 일이 일어날 것으로 예상합니다. 결국, 주요 플랫폼은 이제 막 비트코인 ETF에 대한 접근을 개방하기 시작했습니다(Morgan Stanley는 이달 초 비트코인 ETF를 승인했습니다). 2024년보다는 2025년에, 2025년보다는 2026년에 비트코인 ETF로의 유입이 더 많아질 것으로 예상합니다.

기관이 등장하고 규모가 커지고 있습니다.