비트와이즈: 비트코인이 20만 달러까지 상승할 수 있는 두 가지 동인

비트와이즈 최고투자책임자 매트 호건 글: 0xjs@골든파이낸스 편집: 0xjs@골든파이낸스

사람들은 비트코인을 평가할 때 종종 실수를 저지르며 그 잠재력을 지나치게 과소평가하는 경향이 있습니다.

지난주 저녁 식사 자리에서 한 재정 고문이 저에게 좋은 질문을 던졌습니다."비트코인이 20만 달러가 되려면 달러가 폭락해야 할까요?"

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이 질문은 많은 사람들이 비트코인에 대해 이야기할 때 사용하는 모호한 논리를 드러내기 때문에 좋은 질문입니다. 제 경험에 비추어 볼 때, 사람들은 종종 다음과 같은 말을 합니다.

비트코인은 디지털 금이고 미국은 미국 달러를 남용하고 있으므로 비트코인은 가치가 있다.

이것들은 사실입니다. 저도 CNBC에서 비슷한 말을 한 적이 있습니다. 하지만 이 주장은 논리적이지 않습니다. 특히 두 가지 다른 주장을 혼동하고 있습니다.

이러한 혼동은 사람들이 비트코인의 잠재력과 성공 가능성을 크게 과소평가하게 만들 수 있기 때문에 해롭습니다. 이러한 주장을 분리하여 개별적으로 고려한다면 비트코인을 더 잘 이해할 수 있을 것입니다.

주장 1: 비트코인은 성공할 것이다

비트코인을 구매할 때 가장 먼저 하는 베팅은 비트코인이 성공할 것이라는 것입니다. 이는 언젠가는 모든 유형의 투자자가 보유하고 있는 널리 알려진 가치 저장 수단으로서 금과 어깨를 나란히 할 수 있을 것이라는 의미입니다.

지난 15년 동안 비트코인은 그 목표를 향해 엄청난 진전을 이루었습니다. 아무것도 없던 비트코인은 전 세계 대형 헤지펀드와 많은 대형 자산운용사, 심지어 일부 국가에서 1조 달러 이상의 자산으로 성장했으며, 전 세계 대형 헤지펀드의 60%가 비트코인을 보유하고 있습니다. 상승장과 하락장, 스캔들과 혁신, 여러 규제 체제에서도 살아남았습니다. 이제 대부분의 사람들은 암호화폐가 앞으로도 지속될 것이라는 점을 인정합니다.

그러나 아직 성숙하지 않았습니다. 오늘날 대부분의 기관 투자자들은 여전히 비트코인을 보유하지 않고 있습니다. 많은 금융 기관은 여전히 비트코인 보유를 금지하고 있습니다. 언론은 여전히 비트코인을 신뢰하지 않습니다. 그리고 많은 사람들이 여전히 비트코인을 이해하지 못합니다. 금은 그런 이야기를 자주 듣지 못합니다.

이 주장의 단순화된 제로섬 버전은 비트코인이 금으로부터 시장을 빼앗을 것이라는 것입니다. 하지만 저는 비트코인이 '가치 저장 수단' 시장의 규모를 점진적으로 확대할 것이라는 시나리오가 더 가능성이 높다고 생각합니다.

우리의 목적상 이는 크게 중요하지 않습니다. 비트코인의 시가총액 1.3조 달러는 금 시가총액 18조 달러의 7%에 불과합니다. 성숙한 비트코인 시가총액이 금의 절반 수준이 될지, 금과 비슷한 수준이 될지, 아니면 두 배가 될지, 새로운 투자자층이 형성될지는 알 수 없습니다. 하지만 7%에 불과하지는 않을 것이라고 확신합니다.

(참고: 비트코인의 시가총액이 금과 비슷한 수준으로 성장하면 비트코인 한 개당 약 90만 달러의 가치가 될 것입니다.)

주장 2: 정부는 계속해서 법정화폐의 가치를 떨어뜨릴 것이다

비트코인을 구매할 때 여러분이 하는 두 번째 베팅은 미국과 다른 정부가 계속해서 돈을 찍어내고 빚을 지면서 법정화폐의 가치를 떨어뜨릴 것이라는 것입니다. 이러한 추론에 따르면 비트코인이나 금과 같은 '가치 저장' 자산의 가치가 상승하고 더 많은 투자자가 이러한 자산에 투자하게 되어 시장이 더욱 확대될 것입니다.

미국에는 현재 36조 달러의 연방 부채가 있으며, 100일마다 1조 달러씩 추가되고 있습니다. 올해 이 부채를 갚기 위해 9,000억 달러를 지출할 예정이며, 이자 지급은 연방 예산에서 가장 큰 항목 중 하나가 되었습니다. 의회 예산국은 2054년까지 부채가 142조 달러에 달할 것으로 예상하고 있습니다.

이 정도 규모의 부채와 화폐 발행은 투자자들이 이 광풍에서 피난처를 찾으면서 '가치 저장' 시장의 규모를 크게 확대할 것으로 보입니다. 현재 20조 달러 규모의 시장이 10년 안에 50조 달러가 될 수 있을까요? 아니면 100조 달러가 될까요?

명확하게 말씀드리자면, 향후 10년 동안 '가치 저장' 시장 규모가 3배로 커지고 비트코인이 7%의 시장 점유율만 유지한다면 비트코인 가격도 3배로 상승할 것입니다.

(저를 포함한 비트코인 커뮤니티의 많은 사람들이 비트코인이 전통적인 '가치 저장 수단'이라는 목적 외에 다른 용도로 사용된다고 믿고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 전통적인 '가치 저장소' 용도 외에 다른 용도가 있다고 생각합니다. 예를 들어, 저는 언젠가 비트코인이 국제 결제를 위한 국가 통화의 대안으로 사용될 것이라고 믿습니다. 이와 같은 다른 사용 사례는 추가 보너스입니다.)

결론: 이 분석 프레임워크가 강력한 이유

이러한 논증에서 중요한 점은 서로 누적적이면서도 독립적이라는 점입니다.

상호 독립적이라는 의미는 투자자로서 이러한 주장 중 하나만 있어도 성공할 수 있다는 뜻입니다.

비트코인의 시가총액이 현재 금 시장의 25%까지 성장했지만 다른 것은 아무것도 변하지 않는다고 상상해 보십시오. 시장 확장도 없고, 새로운 사용 사례도 없으며, 부채 급증에 대한 우려도 없습니다. 좋은 일입니다! 이 시나리오에서 비트코인 가격은 현재 수준의 약 4배인 214,000달러에 달할 것입니다.

또 비트코인의 시장 점유율은 증가하지 않지만 '가치 저장 수단' 시장의 규모가 3배로 커진다고 상상해 보십시오. 이것도 꽤 좋은 일입니다! 그러면 비트코인 가격도 세 배가 될 것입니다.

이 두 가지가 모두 일어난다면(그리고 추가적인 기회가 실현된다면 더욱 좋겠죠) 정말 멋진 일이 될 것입니다. 좋은 소식은 이것이 가장 가능성이 높은 시나리오라고 생각한다는 것입니다.

그렇다면 제 고문 친구의 질문에 대한 답은 비트코인이 20만 달러까지 상승하기 위해 달러가 붕괴할 필요는 없다는 것입니다. 금이 그 가격대에 도달하려면 기존 시장에서 비트코인이 차지하는 비중이 조금만 높아져도 됩니다.

그러나 각국 정부가 계속해서 통화를 남용하고 비트코인이 계속 성숙해지면 그 가격대뿐만 아니라 그 이상도 도달할 수 있을 것입니다.