비트와이즈: 이더리움 급락의 이유는 생사의 문제가 아닙니다.

원제: 이더리움에 대한 반론적 베팅

저자: Matt-Hougan, 최고투자책임자, Bitwise; 편집: 0xjs@GoldenFinance

현재 이더를 좋아하는 사람은 아무도 없습니다.

ETH/BTC(비트코인 가격에 대한 이더 가격의 비율)는 최근 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 올해 들어 현재까지 이더 가격은 보합세인 반면, 비트코인은 38%, 이더의 주요 경쟁자인 솔라나는 31% 상승했습니다.

커뮤니티 분위기는 험난합니다.

이더리움의 침체에는 여러 가지 이유가 있습니다.

• 선거 위험:이더리움은 11월 선거에서 상당한 위험에 직면해 있습니다. 비트코인은 대체로 규제 당국의 조사를 통과했지만 - 심지어 미국 증권거래위원회(SEC)의 게리 젠슬러 위원장도 비트코인이 증권이 아니라고 인정했습니다 - 이더는 그렇지 않습니다. 미국 SEC는 이더리움을 증권으로 간주하는 것으로 보이며, 이더리움 가치의 상당 부분을 견인하는 광범위한 탈중앙화 금융 생태계에 대해 상당한 우려를 가지고 있습니다. 해리스가 승리하고 바이든 행정부의 암호화폐에 대한 회의론이 지속된다면 이더리움은 도전에 직면할 수 있습니다.

• 솔라나 및 기타 프로젝트와의 경쟁 심화: 이더는 더 높은 처리량과 낮은 비용을 제공하는 새로운 블록체인의 도전에 직면해 있으며, 솔라나가 대표적인 예이지만 다른 기존 및 향후 프로젝트들이 이 분야에 뛰어들기 시작했습니다. 암호화폐 업계에서는 솔라나를 비롯한 새로운 체인에 대해 강세를 보이고, 더 오래되고 비용이 많이 드는 기술을 가진 이더리움에 대해 약세를 보이는 것이 다소 일반적입니다.

• 문제적인 토큰 경제학: 지난 몇 년 동안 이더 커뮤니티는 코어(또는 ". Layer1") 이더 블록체인 자체보다. 이는 큰 성공을 거두었으며, 베이스, 아비트럼, 옵티미즘과 같은 레이어 2 네트워크에서의 거래 활동이 급증하고 있습니다. 그러나 2계층 네트워크의 부상으로 인해 이더리움의 거래량이 너무 많이 이동하여 이더리움의 수익은 4년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 많은 사람들은 이더가 기본 1계층 블록체인에서 확장하여 바늘을 움직이고 있는지 궁금해합니다.

• 혼합형 ETF 결과: 이더 ETF는 비트코인 ETF만큼 압도적인 성공을 거두지 못했습니다. 새로 출시된 ETF가 수십억 달러를 모금했지만, 이러한 성장은 그레이 스케일 이더 신탁(ETHE)에서 27억 달러가 유출되면서 완전히 상쇄되었습니다.

이 모든 것이 우려할 만한 이유입니다. 하지만 저는 이들이 더 큰 요점을 놓치고 있다고 생각합니다.

거시적인 관점에서 보면 이더와 솔라나 같은 블록체인은 다른 사람들이 앱을 구축하는 데 사용할 수 있는 글로벌 데이터베이스인 '공용 컴퓨터'를 만들려고 합니다. 하지만 획기적인 성공을 거둔 앱들을 살펴보면 거의 모두 이더가 주도하고 있습니다.

• 스테이블코인: 절반 이상의 이더리움 기반 앱이 스테이블코인은 이더리움에서 발행됩니다.

• 탈중앙화 금융(디파이): 디파이 자산의 60% 이상이 이더에 고정되어 있습니다.

• 폴리마켓: 획기적인 예측 시장이 마침내 이더리움에 정착했습니다.

이 외에도 많은 예가 있습니다.

올해 블랙록은 토큰화된 머니마켓 펀드를 만들고자 했을 때 이더리움으로 펀드를 만들었으며, 현재 이 펀드는 5억 달러 이상의 자산을 운용하고 있습니다. 나이키가 .Swoosh라는 웹3.0 기어 플랫폼을 출시했을 때도 이더를 사용했습니다. 다음 대형 레거시 기업이 블록체인 제품을 만들고자 할 때 이더를 선택할 것이라고 확신합니다.

이더는 가장 활발한 개발자와 가장 많은 사용자를 보유하고 있으며, 시가총액은 가장 가까운 경쟁사의 5배에 달합니다. 미국에서 일부 규제 지원을 받는 유일한 프로그래밍 가능한 블록체인이며, 규제 선물 시장과 수십억 달러 규모의 ETF 시장이 번창하고 있습니다.

블록체인의 마이크로소프트와도 같습니다. 모두가 구글, 슬랙, 줌에 대해 이야기하고 싶어 하는데, 그럴 만한 이유가 있습니다. 각 회사가 시장에 판도를 바꾸는 기술을 가져왔기 때문입니다. 하지만 Microsoft는 여전히 이들 모두를 합친 것보다 더 큰 기업입니다.

그렇다고 해서 제가 Solana나 나머지 업체들을 비하하는 것은 아닙니다. 그들은 큰 영향을 미치고 있고 많은 기대를 모으고 있습니다. 하지만 저는 사람들이 이더리움과 그 생태계에서 이미 이뤄지고 있는 실제 성공을 너무 빨리 간과하고 있다고 생각합니다.

저에게 이더리움의 도전 과제는 생사를 가를 만큼 절박해 보이지 않는 반면, 기회는 풍부합니다. 11월 선거가 다가오고 새로운 규제가 명확해지면 시장이 이더를 재평가할 수 있다고 생각합니다. 현재로서는 연말까지 이더리움은 잠재적인 역발상 투자처로 보입니다.