비트코인이 소득을 창출하는 자산이 될 수 있나요?

파스칼 휘글리 글, 크리스 편집, 테크업뉴스

비트코인은 큰 변화를 겪고 있으며, 사람들은 비트코인의 본질에 대해 다양한 견해를 가지고 있습니다. 어떤 이들은 일상적인 거래를 위한 화폐로, 어떤 이들은 가치를 저장하는 현대판 금으로, 또 다른 이들은 블록체인 외부에서 발생하는 거래를 보호하고 검증하기 위한 탈중앙화된 글로벌 플랫폼으로 보고 있습니다. 이러한 모든 견해가 비트코인의 특성을 어느 정도 반영하고 있지만, 비트코인은 점점 더 디지털 기축 통화로 자리매김하고 있습니다.

실물 금 보유와 유사한 방식으로 운영되고, 인플레이션 헤지 역할을 하며, 미국 달러와 유사한 통화 단위를 제공하는 비트코인은 통화 기축 자산의 개념을 재정의하고 있습니다. 투명한 알고리즘과 2,100만 개라는 고정된 공급량 덕분에 마음대로 바꿀 수 있는 통화 정책이 아닙니다. 반면 미국 달러와 같은 전통적인 법정화폐는 중앙화된 기관이 공급량을 관리하기 때문에 변동성, 불확실성, 복잡성, 모호성의 시대에 예측 가능성과 효과에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

노벨 경제학상 수상자인 프리드리히 아우구스트 폰 하이에크는 그의 저서 '지식의 허상'에서 중앙화된 화폐 의사결정을 비판한 바 있기 때문에 이러한 대조는 특히 주목할 만합니다. 비트코인의 투명하고 예측 가능한 통화 정책은 전통적인 법정화폐 관리의 모호성과 잠재적 예측 불가능성과 대조를 이룹니다.

비트코인을 활용해야 하는가

강경한 비트코인 지지자들에게 2100만 개라는 불변의 공급량은 '신성한 것'입니다. 이를 변경하면 비트코인이 근본적으로 바뀌고 완전히 다른 무언가가 될 것입니다. 그 결과 비트코인 커뮤니티 내에서는 비트코인 레버리지 활용에 대한 회의론이 널리 퍼져 있습니다. 많은 사람들은 어떤 형태의 레버리지든 법정화폐와 유사하며 비트코인의 핵심 원칙을 훼손한다고 생각합니다.

레버리지 비트코인에 대한 이러한 회의론은 루드비히 폰 미제스가 설명한 상품 신용과 유통 신용의 차이에 뿌리를 두고 있습니다. 상품 신용은 실제 저축을 기반으로 하는 반면, 유통 신용은 그러한 뒷받침이 부족하고 무담보 약속어음과 유사합니다. 비트코인 지지자들은 레버리지가 경제적으로 위험하고 불안정한 '종이 비트코인'을 만든다고 주장합니다.

커뮤니티 내 미묘한 견해 차이에도 불구하고 레버리지 비트코인의 위험성을 지속적으로 경고해 온 케이틀린 롱과 같은 인물들은 레버리지에 대해 경계하고 있습니다. 2022년 셀시우스, 블록파이 등 레버리지 비트코인 대출업체의 붕괴는 레버리지 비트코인의 위험성에 대한 케이틀린 롱과 다른 이들의 우려를 더욱 강화합니다. 2022년 셀시우스, 블록파이와 같은 레버리지 비트코인 대출 회사의 붕괴는 레버리지 비트코인의 위험성에 대한 케이틀린 롱과 다른 사람들의 우려를 더욱 강화했습니다.

셀시우스 등의 붕괴는 이 점을 증명했습니다

암호화폐 시장은 2022년에 리먼 브라더스의 붕괴와 유사한 큰 격변을 경험했고, 이는 광범위한 신용 경색을 촉발하여 암호화폐 대출 분야의 다양한 플레이어들에게 영향을 미쳤습니다. 예상과 달리 대부분의 암호화폐 대출 활동은 P2P가 아니며, 고객이 적절한 리스크 관리 없이 투기 전략에 자금을 사용하는 플랫폼에 직접 자금을 빌려주기 때문에 상당한 거래상대방 위험이 존재합니다.

이번 사건을 통해 알 수 있듯이 레버리지 비트코인은 경제적 위험뿐만 아니라 전체 암호화폐 생태계의 안정성에도 위협이 될 수 있습니다.

탈중앙화 금융 프로토콜의 부상과 위험

2020년 여름에는 수익 창출을 위한 유망한 수단을 제공하는 많은 탈중앙화 금융 프로토콜이 등장했습니다. 그러나 이러한 프로토콜 중 상당수는 지속 가능한 비즈니스 모델과 토큰 경제성이 부족합니다. 이들은 매력적인 수익을 유지하기 위해 프로토콜 토큰의 인플레이션에 크게 의존하고 있으며, 이는 기본 경제 원칙과 단절된 지속 불가능한 생태계로 이어집니다.

2022년의 암호화폐 신용 경색은 투명성, 신뢰, 유동성, 시장 및 거래 상대방 위험 등 중앙화된 수익 수단의 다양한 문제점을 강조합니다. 또한 블록체인 기반 '뱅킹 서비스'에 적용될 경우 기존 은행과 동일한 결함을 초래하는 중앙 집중식 및 오프체인 리스크 관리 프로세스의 함정을 강조합니다.

그 결과, 2020/21년 강세장의 낙관론에도 불구하고 이러한 프로세스의 부재로 인해 보이저, 쓰리 애로우 캐피탈, 셀시우스, 블록파이, FTX 등 많은 조직이 실패했습니다. 필요한 견제와 균형을 투명하고 독립적으로 구현할 수 없기 때문에 종종 과도한 규제와 반복되는 실패와 사기로 이어졌으며, 이는 전통적인 은행 시스템의 역사적 과제를 반영합니다.

비트코인 소득 상품의 중요성

이 상황에 어떻게 대응해야 할까요? 2022년 이 사건을 계기로 비트코인 지지자들 사이에서 비트코인 소득 상품을 받아들여야 하는지에 대한 의문을 제기하는 사람들이 늘고 있으며, 이는 너무 많은 위험을 내포하고 있습니다. 정당한 우려에도 불구하고 비트코인 수익 상품이 완전히 사라질 것이라고 기대하는 것은 비현실적입니다.

비트코인 생태계가 성장함에 따라 비트코인 수익 상품에 대한 질문이 점점 더 많아지고 있습니다. 비트코인을 기반으로 금융 인프라와 애플리케이션을 직접 구축하는 프로젝트가 점점 더 많아지고 있습니다. 이로 인해 더 넓은 암호화폐 공간에서 이미 목격했던 문제들이 다시 불거질까요?

아마 그럴 가능성이 높습니다. 이것이 바로 게임의 본질입니다. 비트코인은 라이선스가 필요 없는 프로토콜이기 때문에 비트코인 기반 금융 상품을 개발하려는 사람들을 포함해 누구나 비트코인을 기반으로 구축할 수 있습니다. 그리고 금융은 신용과 레버리지의 필요성을 피할 수 없습니다.

번영하는 사회에서는 경제 성장의 촉매제로서 신용과 수익의 필요성이 자연스럽게 발생한다는 것은 역사적 사실입니다. 신용이 없으면 저개발국 경제는 존립의 굴레에서 벗어나기 어렵습니다. 신용에 대한 접근성을 통해서만 보다 복잡하고 생산적인 경제 구조가 등장할 수 있습니다.

비트코인 경제의 비전을 실현하기 위해 비트코인 지지자들은 비트코인 프로토콜을 기반으로 신용과 수익 메커니즘을 개발해야 할 필요성을 인식하고 있습니다. 비트코인은 종종 화폐의 한 형태로 찬사를 받지만, 현실적으로 비트코인이 화폐로서 효과적으로 기능하기 위해서는 이를 뒷받침할 수 있는 지역 경제가 필요합니다.

비트코인 중심 금융 시스템

비트코인 중심 금융 시스템은 필연적으로 다층적으로 구축될 것입니다. 시스템적 관점에서 볼 때, 이는 기존 시스템에 내재된 화폐 자산 클래스 내에 내재된 계층적 구조가 있기 때문에 오늘날의 금융 시스템과 크게 다르지 않습니다. 이러한 계층화로 인해 발생하는 불가피한 상충관계를 제대로 이해하기 위해서는 여러 계층에 구현된 비트코인을 구분할 수 있는 높은 수준의 프레임워크가 필요합니다.

비트코인의 장점에 관해서는 이러한 옵션이 '3중 신뢰 스펙트럼'을 따라 구성될 수 있다는 점을 이해하는 것이 중요하며, 주요 측면은 다음과 같습니다.

• 합의 메커니즘

• 자산 속성

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수익 메커니즘

비트코인 필수성 정도를 기반으로 비트코인 유사 자산과 비트코인 수익 상품을 평가하는 것은 비트코인 철학과의 일관성을 평가하는 데 유용한 프레임워크를 제공합니다. 이 스펙트럼에서 높은 점수를 받은 자산과 상품은 일반적으로 투명하고 탄력적인 코드를 선호하며, 중개자에 대한 의존도가 낮고 신뢰를 최소화하는 경향이 있습니다.

이러한 변화는 신뢰가 오프체인 중개자에서 코드로 이동함에 따라 위험을 감소시킵니다. 코드의 투명성은 신뢰해야 하는 중개자에 비해 시스템의 복원력을 향상시킵니다.

이 같은 발전은 심도 있게 탐구할 가치가 있으며, 비트코인 로컬 수익을 창출하는 방향이 비트코인 커뮤니티의 표준이자 궁극적인 목표가 되어야 합니다.

합의 관점

비트코인 블록체인 합의에 부합하는지에 따라 비트코인 수익 상품을 네 가지 범주로 나누면 다음과 같습니다.

합의 없음: 이 범주는 인프라가 오프체인으로 유지되는 중앙화된 플랫폼을 나타냅니다. 예를 들어 셀시우스나 블록파이 같은 중앙집중식 플랫폼은 사용자 자산을 완전히 보관하고 있어 거래 상대방 위험과 중개자에 대한 의존에 노출되어 있습니다. 이러한 플랫폼은 비트코인을 활용하지만, 수익 전략은 주로 전통적인 금융 메커니즘을 통해 오프체인에서 실행됩니다. 비트코인 채택을 향한 한 걸음이지만, 이러한 플랫폼은 기존 금융 기관과 유사하게 고도로 중앙화되어 있으며 규제를 받지 않는 경우가 많습니다.

독립적 합의: 이 범주에서는 인프라가 탈중앙화되어 있으며 이더리움, BNB 체인, 솔라나 등과 같은 퍼블릭 블록체인이 대표적입니다. 이러한 블록체인은 비트코인과 독립적인 자체 합의 메커니즘을 가지고 있으며, 비트코인의 합의에 명시적으로 의존하지 않습니다.

인수형 합의: 여기서는 인프라가 탈중앙화되어 있으며, 분산형 합의를 가진 비트코인 사이드체인 또는 레이어 2 솔루션으로 대표됩니다. 이러한 사이드체인에는 자체 합의 메커니즘이 있지만, 비트코인 블록체인과 더 긴밀하게 연계되도록 고안되었습니다. 루트스톡, 리퀴드 네트워크, 스택과 같은 연합 사이드체인을 예로 들 수 있습니다.

지역 합의: 이 범주는 기본 보안 모델로 비트코인의 지역 합의 메커니즘에 의존합니다. 별도의 블록체인이나 사이드체인 대신 비트코인 블록체인에 암호학적으로 연결된 오프체인 상태 채널을 활용합니다. 라이트닝 네트워크는 이러한 접근 방식의 대표적인 예로, 비트코인의 합의에만 의존하여 높은 수준의 신뢰 최소화를 제공합니다.

비트코인 수익 상품이 비트코인의 기본 합의에 가까울수록 비트코인에 더 많이 부합하며 일반적으로 신뢰 최소화가 더 잘 이루어진 것으로 간주됩니다. 그러나 독립적 합의와 상속된 합의 범주에는 미묘한 차이가 있으며, 인프라의 탈중앙화 및 보안 정도는 다양합니다.

전반적으로 무합의 수익 상품은 탈중앙화 및 신뢰 최소화 수준이 가장 낮으며, 로컬 합의는 합의 보안 및 탈중앙화 고려 사항은 추가 분석이 필요하지만 가장 높은 수준의 신뢰 최소화를 제공하는 것으로 간주됩니다.

출처: https:// bricktowers.medium.com/how-to-properly-understand-bitcoin-as-a-productive-asset-8d1ac9a3b813

자산 관점

비트코인 소득 상품을 고려할 때 사용 자산을 고려할 때 비트코인과의 연계 수준은 크게 세 가지로 분류할 수 있습니다.

비비트코인: 이 범주에는 비비트코인 자산을 사용하는 솔루션이 포함되며, 비트코인과의 연계 수준이 낮습니다. 예를 들어, 스택의 스태킹 옵션은 스택의 기본 코인인 STX를 사용하여 비트코인 수익금을 생성합니다.

토큰화된 비트코인: 여기서 사용되는 자산은 토큰화된 비트코인으로, 비비트코인 자산에 비해 비트코인과의 연계성을 높입니다. 토큰화된 비트코인은 이더(WBTC, renBTC, tBTC), BNB 체인(wBTC), 솔라나(tBTC) 등과 같은 퍼블릭 블록체인에서 찾을 수 있습니다. 또한 토큰화된 비트코인은 sBTC, XBTC, aBTC, L-BTC, RBTC와 같이 합의 메커니즘이 상속된 비트코인 사이드체인에서 호스팅됩니다.

로컬 비트코인: 이 카테고리의 자산은 토큰화된 버전이 없는 온체인 비트코인으로 비트코인과 가장 높은 수준의 정렬을 제공합니다. 다양한 CEX 솔루션과 바빌론의 비트코인 서약 프로토콜은 비트코인을 직접 사용하며, 바빌론은 비트코인 서약에 지분 증명 메커니즘을 채택하여 비트코인의 보안을 확장하는 것을 목표로 합니다. 또한, 스툼 네트워크와 같은 프로젝트는 라이트닝 네트워크를 사용하여 서약을 활성화하고, 사용자가 비트코인을 예치하고 더 광범위한 탈중앙 금융 생태계에서 사용할 수 있도록 EVM 기반 블록체인에 랩드 토큰(예: stBTC 및 bstBTC)을 발행하여 라이트닝 네트워크 수익을 얻을 수 있도록 합니다.

출처: https:// bricktowers.medium.com/how-to-properly-understand-bitcoin-as-a-productive-asset-8d1ac9a3b813

수익 관점

비트코인의 수익 측면을 살펴보면 코인 소득 상품을 소득 측면에서 살펴보면 비트코인 정렬 문제가 작용하여 자산 측면에서와 유사하게 비비트코인, 토큰화된 비트코인, 로컬 비트코인으로 분류할 수 있습니다.

비비트코인 수익: 바빌론은 비트코인을 지분 증명 블록체인의 담보 자산으로 만들어 수익을 제공하며, 바빌론의 담보 메커니즘을 통해 블록체인의 보안을 강화합니다.

토큰화된 비트코인 수익: 스툼 네트워크는 lnBTC 토큰의 형태로 수익을 제공합니다. 소브린은 루트스탁에서 운영되며 대출 수익으로 토큰화된 비트코인(RBTC)을 사용합니다. 리퀴드 네트워크에서 블록스트림 마이닝 노트(BMN)는 만기 시 비트코인 또는 L-BTC의 형태로 수익금을 제공하며, 자격을 갖춘 투자자가 EU를 준수하는 USDT 토큰을 통해 비트코인 해시 비율에 접근할 수 있는 방법을 제공합니다.

현지 비트코인 수익: 스택은 일부 수익 애플리케이션에서 토큰화된 비트코인으로 지급되는 수익 등 다양한 옵션을 제공합니다. 그러나 스택의 스태킹 옵션을 사용하면 수익은 로컬 비트코인으로 발생합니다. 마찬가지로 일부 중앙화된 거래소에서는 사용자에게 로컬 비트코인을 수익으로 지급하는 중앙화된 수익 상품을 제공합니다.

출처: https:// bricktowers.medium.com/how-to-properly-understand-bitcoin-as-a-pro생산적-자산-8d1ac9a3b813

비트코인을 위한 최고의 표준: 모든 것이 네이티브

에서 이상적인 비트코인 수익 상품을 생각할 때, 최고의 표준 상품은 네이티브 비트코인 합의, 네이티브 비트코인 자산, 네이티브 비트코인 수익의 세 가지 속성을 결합한 것이어야 합니다. 이러한 상품은 비트코인에 거의 완벽하게 부합할 것입니다.