연합 그리니치: 2025년 10대 금융 거래 트렌드

출처: 코얼리션 그리니치, Tao Zhu, Golden Finance 편집

올해는 가장 예측하기 어려운 한 해가 될 것입니다. 지정학적 복잡성과 불확실한 미국 규제 정책. 미국 주식 시장은 상승을 멈출 것 같지 않고 금리는 하락할 수밖에 없지만, 어느 쪽도 확실한 해결책이 없다는 것을 우리는 알고 있습니다.

감사하게도 거래의 전자화, 워크플로우 자동화에 대한 관심, 시장의 투명성 증가, 그리고 인공지능과 머신러닝(AI/ML)과 같은 몇 가지 트렌드는 여전히 유비쿼터스화되고 있습니다. 목록에 명시적으로 포함하지는 않았지만 2025년에 살펴볼 거의 모든 트렌드에서 AI/ML의 영향이 분명하게 드러날 것입니다. 이는 앞으로도 수년 동안 금융 시장의 혁신을 위한 거대한 촉매제가 될 것입니다. 이를 염두에 두고 2025년에 주목해야 할 트렌드는 다음과 같습니다.

1. ETF 시장의 영향력 더욱 확대

ETF는 시장의 스마트폰이 되어 거의 모든 것을 할 수 있게 되었습니다. 매년 더 많은 주식 및 회사채 투자가 뮤추얼 펀드에서 ETF로 이동하는 것은 당연한 일입니다. 기관이 현금 관리/유동성/헤징 도구로 ETF를 사용하는 것도 당연한 일입니다.

그러나 자산 관리자와 소유주들은 이제 ETF가 사모 신용, 비트코인, 이더리움, CLO, 머니마켓, 지방채, 미국 국채 등 거의 모든 것을 위한 훌륭한 분배 수단이라는 것을 알게 되었습니다. 물론 혼란스러운 부분도 있고 해결책을 찾아야 하는 문제도 분명히 있습니다. 하지만 관리자가 투자자가 필요한 자산(예: 개인 신용)을 보유하고 있다면 모델 포트폴리오에 신중하게 구성된 ETF를 사용하면 기존 방식보다 훨씬 쉽게 새로운 자금 풀에 접근할 수 있습니다.

대부분의 개인 투자자는 투자 계좌에 '대체 투자'를 추가할 필요가 없으며, 기관 투자자는 이미 대체 투자에 접근할 수 있습니다. 하지만 투자 가능한 모든 자산에 대한 접근성(및 유동성)이 개선되면 기관 투자자와 (자격을 갖춘) 개인 투자자 모두에게 좋은 일입니다.

2. '더 스마트하고 빠르게'

최고의 시장 조성자가 되려면 여전히 다른 사람보다 더 빨라야 합니다. 마이크로파, 단파 또는 위성 연결을 통해 빛의 속도에 가까운 속도로 시장 데이터와 주문을 전 세계로 전송할 수 있어야 합니다. 가장 빠르고 가장 먼저 시장에 진입했다면 거래 로직이 독특하지 않아도 수익을 창출할 수 있었습니다. 하지만 데이터와 거래 연결이 물리 법칙을 거스르면서 지난 5년 동안 이러한 회사의 수는 급격히 감소했습니다.

이젠 모든 기업이 더 똑똑하고 빠르게 성장하는 데 초점을 맞추고 있습니다. 물론 더 똑똑해진다는 것은 주관적인 기준입니다. 실제로 가장 창의적인 인재와 최대한 많은 컴퓨팅 파워를 결합하는 것이 주요 트레이딩 회사와 헤지펀드가 하는 일입니다. 속도는 여전히 중요하며 그 기준은 점점 더 높아지고 있습니다. 하지만 이제 성공적인 퀀트 전략을 실행하는 것은 대규모로 작동하는 예측 AI를 통해 고유한 상관관계와 시장 이상 징후를 발견하고 다른 사람이 알아채기 전에 이익을 취하는 것입니다.

3. 구매자와 판매자의 매칭이 더 효율적이면서도 복잡해진다

주요 주식 시장, 미국 국채, 외환, 점점 더 투자 등급 회사채 등이 모두 전자적으로 거래되고 있습니다. 연구 결과에 따르면 전자 거래는 계속 성장할 것이지만, 각 시장이 성숙함에 따라 변화의 속도는 정도에 따라 느려질 것입니다. 하지만 성숙이 곧 발전의 부재를 의미하지는 않습니다. 과거와 현재를 보면 미래는 전자 트레이딩의 지속적인 혁신으로 채워질 것입니다. 혁신이 항상 전자 거래량을 늘리지는 않겠지만, 투자자와 트레이더에게 더 자동화되고 효율적이며 생산적인 거래가 될 것입니다.

새로운 주식 대체 거래 시스템(ATS)은 세계에서 가장 전자화된 시장 중 하나에도 새로운 기술이 있다는 것을 보여줍니다. 미국 국채 시장은 이미 전자 거래에서 승리를 선언했고 더 복잡한 도전에 직면하기 시작했습니다. 회사채 전자 거래의 성장은 RFQ 거래량 증가가 아니라 전체 대 전체 계약, 포트폴리오 거래, 현대식 경매에서 비롯되었습니다. 그 결과 더 유동적인 시장이 되었습니다.

기술이 유동성을 창출하지는 않지만, 다른 방법으로는 이용할 수 없는 유동성을 활용합니다. 이러한 솔루션의 핵심은 매우 복잡한 경우가 많지만 EMS, 사용자 인터페이스 설계자, 알고리즘 덕분에 트레이더는 마법을 볼 수 있을 뿐 그 복잡성에 대해 전혀 모를 수 있습니다.

4. 누보리치의 기존 기업에 대한 압박은 끊임없이 계속된다

스타트업이 기존 기업을 무너뜨리려는 시도는 비즈니스 자체만큼이나 오래되었으며 자본 시장에서는 항상 존재해 왔습니다. 2022년에 주목해야 할 주요 시장 구조 트렌드에서는 팬데믹 시대의 스타트업들이 은둔 모드에서 벗어나 변화된 세상을 위한 솔루션을 제공할 준비가 되어 있다는 점에 주목했습니다. 이러한 노력의 결실은 2022년 힘든 시장 사이클을 이겨낸 기업들에게 점점 더 분명해지고 있습니다.

ATS는 온마켓 점유율을 잠식하고 있고, 비은행 마켓메이커는 대형 은행으로부터 시장 점유율과 고객을 빼앗아가고 있으며, 자본 시장 핀테크는 이 두 가지를 모두 달성하고 있습니다. 이 민첩한 신생 업체들은 기존의 기술 및 운영상의 복잡성 없이 최첨단 기술, 혁신적인 비즈니스 모델, 고객 중심 접근 방식을 활용하고 있습니다.

그러나 기존 기업은 이유가 있습니다. 규모와 경험으로 인해 민첩성은 떨어지더라도 시대를 앞서가는 경향이 있습니다. 물론 이들은 이러한 혁신적인 스타트업을 인수할 수 있고, 실제로 인수하기도 합니다. 누가 큰 승자가 될까요? 누가 이기든 고객은 더 나은 가격과 제품을 보게 될 것입니다.

5. 미국 규제가 더욱 예측 불가능해진다

확실한 것은 죽음과 세금뿐, 어쩌면 죽음뿐입니다. 많은 사람들이 새로운 트럼프 행정부 하에서 자본 시장에 어떤 일이 일어날지 안다고 생각하지만, 실제로 아는 사람은 거의 없습니다. 우리는 몇 가지 가정에 동의합니다. SEC가 제안했지만 채택되지 않은 많은 규칙이 만료되거나 재작성될 것이고, 재무부와 레포 청산이 후자의 범주에 속하거나 적어도 시행 일정이 지연될 것이며, 암호화폐 시장이 더 느슨하게 규제되고 규제 명확성이 확보될 것이며, SEC를 상대로 진행 중인 많은 소송이 기각되거나 원고가 승소할 것이라는 가정에 동의합니다.

공화당의 승리가 증권 업계에 영향을 미치는 유일한 규제 변화는 아닙니다. 셰브론에 대한 미국 대법원의 판결은 법원이 행정 기관에 부여하는 예우 수준을 낮추고, ESG에서 디지털 자산, 이벤트 계약의 미래에 이르기까지 다양한 문제에 대한 SEC, 상품선물거래위원회 및 기타 금융 규제 기관의 규칙 제정에 새로운 도전을 촉발할 수 있습니다. SEC 조치에 대한 법원의 조사가 강화되면 특히 SEC의 가장 최근 규칙 중 일부에 대한 추가적인 도전이 발생할 수 있습니다.

6. 파생상품 시장 거래와 혁신의 지속적 호황

파생상품에 대한 수요는 끝이 없어 보입니다. 금리와 주식 시장을 추적하는 전통적인 선물 계약은 2024년에 거래량 기록을 세웠습니다. 미국에서 이벤트 계약이 공식화되고 대선을 앞두고 거래가 급증했습니다. 비트코인과 이더리움 선물 거래량이 증가했고, 스톡옵션이 주류로 자리 잡았으며, 0DTE 계약이 거래량을 더욱 끌어올렸습니다. 앞으로 더 많은 변화가 있을 것입니다.

기관 트레이더와 투자자가 항상 시장 거래량의 대부분을 주도하지만, 개인 투자자의 본격적인 선물 시장 진입도 주목할 만합니다. 암호화폐 관련 ETF가 늘어나면 암호화폐 ETF 옵션 거래량도 증가할 것입니다. 신용 선물은 10년 넘게 시도되고 테스트되어 왔지만, 마침내 시장이 신중하게 만들어진 이 상품을 받아들일 준비가 되었다는 징후가 있습니다. 결과에 관계없이 미국 금리 선물 시장의 새로운 경쟁은 최종 사용자에게만 이익이 될 것입니다. 이 모든 것은 규제 완화를 배경으로 전개될 것이며, 이는 새로운 상품에 대한 승인 속도를 높일 수 있습니다.

이러한 수요와 공급의 역학관계는 시장 인프라에 대한 투자를 촉진하고 있습니다. (투자 수익을 창출하는 프런트 오피스 도구에 가려져 간과되곤 하는) 거래 후 처리 기술은 비효율과 불필요한 운영 리스크로 인해 시장 성장이 방해받지 않도록 보장하면서 주목받고 있습니다. 투자자의 참여가 빨라지고 포지션이 더 효율적으로 이전되며 수익 최적화가 새롭게 주목받을 것으로 예상됩니다.

7. 시장 데이터 수요와 공급은 여전히 만족스럽지 않다

조사에 따르면 시장 참여자들은 내년에 다시 한번 시장 데이터에 더 많은 지출을 할 것으로 예상하고 있습니다. 식료품 청구서와 마찬가지로 인플레이션이 영향을 미치지만, 이는 실제 이야기가 아닙니다. 새로운 국가, 새로운 자산군 또는 새로운 투자 전략에 진입할 때 첫 번째 단계는 항상 새로운 데이터를 확보하는 것입니다. 수요를 따라잡기 위해 공급을 늘릴 필요는 없지만(동일한 데이터 피드를 원하는 만큼 자주 판매할 수 있습니다), 트레이더와 투자자가 기존 및 신규 시장에서 우위를 점하기 위해 점점 더 노력함에 따라 구매 가능한 데이터(예: 대체 데이터, 암호화된 데이터)는 계속 확장되고 있습니다.

데이터 자체는 이 여정의 첫 단계에 불과합니다. 새로운 전달 메커니즘(예: 실시간 시장 데이터를 위한 클라우드), 더 나은 분석(인공지능을 아시나요?) 트레이딩 데스크에서 데이터를 실행할 수 있는 도구는 모두 더 많은 시장 데이터의 필요성을 뒷받침하기 위한 핵심 투자 분야입니다. 이 중 어느 것도 만능은 아닙니다. 일부 트레이더에게는 속도가 중요하지만 다른 트레이더에게는 과거 데이터가 전략을 테스트하는 데 더 중요할 수 있습니다. 그렇기 때문에 오늘날 모든 시장 데이터 비즈니스에서 시장 폭과 제공 메커니즘이 중요합니다.

시장 데이터 비즈니스는 불황에 강하지 않습니다. 시장 침체는 자본 풀이 축소되고 실적이 저조한 전략이 중단됨에 따라 단기적으로 고객 수가 줄어들 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 기관의 트레이딩과 투자는 시장 데이터 없이는 불가능하며, 이는 장기적인 지출 차트는 오른쪽으로만 움직일 것임을 의미합니다.

8. 의무적 레포 청산이 혁신과 경쟁을 촉진한다

미국의 리더십 변화에도 불구하고 미국 국채 레포 거래를 청산하는 SEC의 권한은 계속 유지되어야 할 조항입니다. 저희와 저희 연구 참여자들은 시장 참여자들의 개발 비용과 단기적인 복잡성을 해결해야 하지만, 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. 레포 시장은 모든 금융 시장 중 가장 중요한 시장 중 하나이므로 시장에 몇 가지 표준과 추가적인 리스크 관리 프로세스를 도입하는 것이 합리적입니다.

인가는 또한 혁신을 가져올 것입니다. 청산과 표준화된 상품 조건으로 전자 거래가 쉬워지면 기존 업체와 기회를 엿보는 신규 진입자 모두의 거래량이 증가할 것입니다. 또한 전자 채권 시장의 다른 부분에서 사용되는 혁신을 통해 거래 메커니즘이 더 스마트해질 수 있습니다.

이러한 시장 표준과 거래 메커니즘은 새로운 레포 매수자와 매도자에게도 시장을 개방할 수 있습니다. 현금을 보유하고 있는 사람들은 더 쉽게 수익을 창출하고, 현금을 운용할 전략이 있는 사람들은 더 쉽게 현금을 빌릴 수 있게 되면 시장 전체에 더 많은 유동성이 유입될 것입니다.

9. 트레이딩 파이와 디파이의 사랑 이야기

블록체인을 통해 암호화폐를, ETF를 통해 채권을 거래할 수 있다는 것은 당연한 일이지만, 이제 상황이 바뀌고 있습니다. 암호화폐는 물론 선물과 옵션, 이더리움을 통해 채권을 거래할 수 있게 된 것입니다.디파이 기업들은 트레이딩 파이 자산을 기회로 보고 있지만, 더 흥미로운 점은 트레이딩 금융 회사들이 디파이 메커니즘을 통해 트레이딩 금융 자산에 대한 접근을 도입하고 있다는 점입니다.

이 모든 것이 표면적으로는 다소 반복적으로 보인다는 것을 부인할 수 없습니다. 비트코인의 핵심은 금융 시스템 외부에서 직접 거래할 수 있다는 것인데 왜 굳이 ETF를 통해 비트코인을 거래할까요? 마찬가지로 머니마켓 펀드는 브로커 계좌만 있으면 누구나 쉽게 이용할 수 있습니다. 그렇다면 왜 크로스오버가 필요할까요?

많은 기존 투자자는 암호화폐 시장에 접근하고 싶지만 새 계좌를 개설하는 것보다 기존의 과세 또는 비과세 계좌에 보관하는 것이 더 편하기 때문입니다. 이 업계의 탈중앙 금융 투자자들도 마찬가지입니다(물론 존재합니다). 온체인 스테이블코인(즉, 현금)을 미국 정부 채권을 보유한 대형 자산운용사의 지원을 받는 상품에 넣으면 수익이 창출될 뿐만 아니라 해당 자금을 디지털 생태계에 안전하게 보관할 수 있습니다.

향후 10년 안에 모든 금융이 디파이로 전환될지, 아니면 두 세계가 더욱 긴밀하게 연결되어 공존하게 될지 예측하기는 어렵습니다. 하지만 트레이딩 파이와 디파이의 러브스토리는 이제 막 시작된 것이 분명합니다.

10. 운영 및 컴플라이언스 기술에 대한 투자 증가

운영 및 컴플라이언스 전문가들은 오랫동안 적은 비용으로 더 많은 일을 해야 한다는 말을 들어왔습니다. 거래 후 지출은 장기적인 전략적 투자라기보다는 두더지 잡기 게임과 비슷합니다. 새로운 실행 알고리즘을 개발하는 데 돈을 쓰고 첫해에 눈에 띄는 수익을 창출할 수 있는데 왜 새로운 결제 시스템에 비용을 지출할까요?

돈을 벌기 위해 돈을 쓰는 것이 중요하다는 것은 이해합니다. 하지만 기초가 약하면 돈을 벌 수 없습니다. 운영 및 규정 준수 인프라에 세심한 주의를 기울이는 사람들은 단순히 비용을 절감하는 것이 아니라 확장, 위험 감소, 전략적 목표 달성이 목표라는 것을 잘 알고 있습니다. 메인프레임이 클라우드로, 예외 알림이 AI 모니터링으로, 마진 관리 스프레드시트가 담보 최적화에 도움이 되는 포트폴리오 관리 시스템으로 자리를 옮기는 이유도 바로 이 때문입니다.

T+1과 곧 시행될 재무부 청산 의무와 같은 업계 이니셔티브는 기존 기술과 프로세스의 변화와 개선을 강요하고 있습니다. 이러한 투자는 처리 속도를 높일 뿐만 아니라 백오피스가 프런트엔드에 제공하는 가치도 높입니다. 거래 후 데이터가 개선되면 포트폴리오 관리자는 실시간으로 리스크를 더 정확하게 파악할 수 있고, 지능형 규정 준수 점검을 통해 자본 흐름에 대한 확신을 높이고 규제의 돌발 상황을 방지할 수 있습니다.