코인 지표: 선물, 옵션 및 기타 파생상품 소개

저자: 도리안 칸디 & 마티아스 안드라데 출처: 코인 메트릭스 번역, 굿오바, 골든 파이낸스

주요 내용:

• 암호화폐에 대한 간접적 접근을 허용하는 파생상품

• 파생상품을 통해 투자자는 하방 위험을 헤지할 수 있습니다

• 파생상품을 통해 현물 거래만으로는 불가능한 다양한 거래 전략이 가능합니다

• 파생상품을 통해 암호화폐에 대한 간접 노출이 가능합니다

파생상품을 통해 간접적으로 암호화폐에 노출됩니다파생상품을 통해 투자자는 차익거래를 통해 시장의 비효율성을 활용할 수 있습니다.

파생상품 소개

파생상품은 금융 생태계의 초석이 된 금융상품으로, 참여자들이 다음과 같은 이점을 누릴 수 있게 해줍니다. 위험을 효과적으로 관리하고 시장이 보다 효율적으로 기능할 수 있게 해줍니다. 글로벌 파생상품 시장은 글로벌 주식 및 채권 시장을 압도할 정도로 그 규모가 매우 큽니다. 마찬가지로 암호화폐 시장의 파생상품은 트레이더와 투자자에게 다양한 헤지, 투기, 리스크 관리 전략을 제공하는 정교한 도구를 제공하도록 발전해왔습니다. 암호화폐 파생상품의 주요 유형은 선물, 무기한 선물, 옵션이며 각기 다른 니즈를 충족합니다.

이 백서에서는 전통적인 금융 및 암호화폐 자산 시장의 파생상품 환경을 살펴보고 유형, 애플리케이션 및 기초 데이터를 조사합니다.

파생상품이란 무엇인가요?

파생상품은 하나 이상의 기초 변수의 가치에 따라 가치가 달라지는 금융상품입니다. 전통적으로 이러한 기초자산은 주식, 채권, 통화, 금, 석유, 밀과 같은 원자재 등 거래되는 자산입니다. 암호화폐 파생상품의 경우 이러한 금융상품의 가치는 BTC 또는 ETH와 같은 암호화폐의 가격에서 파생됩니다.

파생상품의 유형

선물 계약은 미래의 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 자산을 매수 또는 매도하는 계약입니다. . 이러한 계약은 표준화되어 거래소에서 거래됩니다. 선물을 통해 트레이더는 암호화폐의 미래 가격을 예측하거나 가격 변동에 대비해 헤지할 수 있습니다. 전통적인 선물에는 계약이 정산되는 만기일이 있습니다.

영구 선물은 일반 선물과 비슷하지만 만기일이 없습니다. 즉, 트레이더는 유지 증거금 요건에 따라 포지션을 무기한 보유할 수 있습니다. 무기한 선물은 일반적으로 마진으로 거래되고 레버리지가 허용되며, 롱 포지션과 숏 포지션 간에 주기적으로 교환되는 파이낸싱 금리의 적용을 받습니다. 이러한 금리는 계약 가격을 기초자산 가격에 가깝게 유지합니다.

옵션은 보유자에게 계약 전 또는 만료 시점에 특정 가격에 자산을 매수(콜) 또는 매도(풋)할 수 있는 권리를 부여하지만 의무는 부여하지 않습니다. 옵션은 헤지 또는 투기에 사용할 수 있습니다. 예를 들어 콜옵션은 자산이 행사가격 아래로 떨어질 경우 매수할 의무가 없기 때문에 가격 상승으로 이익을 얻는 동시에 하방 리스크를 제한할 수 있습니다.

첫 번째 그래프는 콜 옵션 매수 및 매도 수익률을 보여줍니다. 콜 옵션은 특정 날짜까지 지정된 가격(행사 가격)으로 자산을 매수할 수 있는 권리를 보유자에게 부여합니다.

1. 콜 옵션 매수(파란색 선): 만기 시 주가가 행사 가격보다 낮으면 옵션은 무가치하게 만료되며, 그 결과 지불한 프리미엄 금액으로 제한되는 손실이 발생합니다. 손실이 발생합니다. 주가가 행사가격 이상으로 상승하면 수익은 선형적으로 증가합니다.

2. 콜옵션 매도(녹색 선): 주가가 행사 가격 이하로 유지되면 매도자는 받은 프리미엄으로 이익을 얻습니다. 그러나 주가가 행사 가격을 초과하면 매도자는 무제한 손실을 볼 수 있습니다.

두 번째 차트는 풋 매수 및 매도 수익률을 보여줍니다. 풋옵션은 보유자에게 특정 날짜까지 특정 가격에 자산을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다.

1. 풋 옵션 매수(빨간색 선): 만기 시 주가가 행사 가격 이상이면 옵션은 무가치하게 만료되며 손실은 지불한 프리미엄으로 제한됩니다. 주가가 행사 가격 아래로 떨어지면 이익은 선형적으로 증가합니다.

2. 풋옵션 매도(보라색 선): 주가가 행사 가격 이상으로 유지되면 매도자는 받은 프리미엄으로 이익을 얻습니다. 반대로 주가가 행사 가격 아래로 떨어지면 매도자의 손실이 커집니다.

트레이더는 종종 옵션, 선물, 현물 상품을 조합하여 노출을 조정하고 리스크를 효과적으로 관리합니다. 예를 들어, 채굴자는 선물로 매도 가격을 고정하고 옵션을 매수하여 불리한 가격 변동에 헤지할 수 있습니다.

미래예측 지표

설계상 파생상품은 미래 사건에 대한 미래예측 지표입니다. 내재수익률이 양수이면 투자자가 계약 기간 동안 기초자산의 가치가 상승할 것으로 기대한다는 뜻입니다. 반대로 마이너스 수익률은 투자자가 자산의 가치가 하락할 것으로 예상한다는 것을 나타냅니다.

다음 차트는 이 현상을 보여줍니다. 1개월 기간의 연간 선물 베이시스 스프레드를 보여줍니다. 중요한 고점과 저점을 통해 시장 기대에 대한 주요 인사이트를 알 수 있으며, 내재 수익률의 정점은 일반적으로 예상 이벤트 전에 발생합니다. 2023년 12월부터 2024년 1월까지 비트코인 현물 ETF에 대한 기대와 출시는 이 기간 동안 상당한 상승과 일치했습니다. 이후 시장이 이러한 상황을 소화하면서 수익률은 정상화되었습니다. 4월에는 비트코인의 네 번째 반감기 이벤트에 대한 기대감으로 인해 또 다른 정점이 발생했는데, 이는 일반적으로 자산에 더 많은 관심을 끄는 주기적 이벤트입니다. 대신, FTX의 급격한 붕괴를 둘러싼 사건이 전개되면서 2022년 말에는 암호화폐 업계에 광범위한 영향을 미치며 주목할 만한 급격한 하락이 있었습니다.

트레이드파이의 파생상품 사용 사례

20여 년 전인 1994년, 사우스웨스트 항공은 유명한 제트 연료 헤지 프로그램을 시작했습니다. 글로벌 금융 위기 당시 이 항공사는 원유 시장 가격이 130달러까지 치솟았을 때 배럴당 51달러로 연료 수요의 70%를 효과적으로 헤지했습니다.

수확 전에 가격을 확보하려는 농부들은 농산물 파생상품을 매수하여 가격을 확보할 수 있습니다. 예를 들어 옥수수 생산자가 5월에 옥수수 선물 계약을 매도하고 12월에 인도를 받기로 결정할 수 있습니다. 옥수수 시장 가격의 변동성 때문에 옥수수 시장 가격의 이익/손실은 선물 계약의 이익/손실로 상쇄됩니다. 이를 통해 농부들은 시즌 내내 옥수수 가격 하락과 관련된 위험에 대처할 수 있습니다.

암호화폐 파생상품의 사용 사례

암호화폐 파생상품의 주요 사용 사례 중 하나는 특히 채굴자를 위한 헤징입니다. 예를 들어 비트코인 채굴자는 하드웨어와 운영 비용에 많은 돈을 투자하기 때문에 암호화폐 가격 변동에 매우 민감합니다. 비트코인 채굴에 대한 보상을 받고 모든 비용을 미국 달러로 지급받기 때문에 기본적으로 비트코인 매수, 달러 매도 포지션을 취합니다(미국에 거주한다고 가정할 경우). 채굴자는 선물이나 옵션을 사용하여 채굴하는 암호화폐의 판매 가격을 고정함으로써 예측 가능한 수익원을 확보하고 잠재적인 가격 하락으로부터 보호할 수 있습니다.

채굴자 외에도 파생상품은 암호화폐 자산 시장의 투자자와 트레이더에게도 유용합니다. 선물 시장과 현물 시장에서의 비트코인 거래량 비중을 시간대별로 보여주는 아래 차트에서 그 인기를 확인할 수 있습니다.

초기에는 현물 거래가 지배적이었지만, 선물 거래가 시장 활동의 대부분을 차지했습니다 -. -현재는 78퍼센트입니다.

거래소 전반의 비트코인 선물 미결제약정 수준 상승은 특히 비트코인 현물 ETF 출시 기간 동안 파생상품의 유용성을 보여주는 또 다른 증거입니다. 선물 미청산계약은 시장 활동의 척도로서 아직 결제되거나 청산되지 않은 선물 계약의 가치입니다. <300억 달러에 달하는 비트코인 미청산계약은 투자자들이 현물 비트코인 ETF를 매수하고 선물 계약으로 위험을 헤지했기 때문일 수 있습니다. 이는 투자자들이 위험을 관리하고 시장에서 전략적으로 포지셔닝할 수 있다는 점에서 파생상품의 중요한 사용 사례를 강조합니다.

파생상품의 청산 메커니즘은 매우 중요합니다. 전통적인 시장에서 파생상품은 현금 결제 또는 실물 결제 중 하나를 선택할 수 있습니다. 현금 결제 파생상품은 계약 가격과 결제 시점의 시장 가격 차이에 따라 현금으로 결제됩니다. 실물 결제 파생상품은 자산의 실물 인도를 수반합니다. 대부분의 암호화폐 파생상품, 특히 시카고상품거래소(CME)와 같은 거래소에서 거래되는 파생상품은 현금 결제 방식입니다. 즉, 결제 시 참가자는 실제 암호화폐가 아닌 가치의 차이를 교환합니다.

결론

암호화폐 시장의 파생상품은 전통적인 금융에서 그 중요성을 반영하여 위험을 관리하고 거래 전략을 개선하는 중요한 도구로 자리 잡았습니다. <파생상품은 가격 변동을 헤지하고, 미래 가격을 예측하고, 암호화폐에 대한 레버리지 노출을 얻을 수 있게 해주며, 거래 및 결제 과정을 용이하게 하기 위해 현금으로 결제되는 경우가 많습니다. 암호화폐 파생상품의 개발은 디지털 자산 생태계의 성숙에 크게 기여했으며, 기관 및 개인 투자자에게 이 새로운 자산군을 탐색할 수 있는 친숙한 도구를 제공했습니다.

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