코인 메트릭스: 현물 이더리움 ETF가 이더 생태계에 미치는 영향

저자: 타나이 베드   마티아스 안드라데 출처: 코인 메트릭스 번역: 좋은 옴브레, 골든 파이낸스

주요 요점 :

• 7월 23일에 9개의 현물 이더리움 ETF가 출시될 예정이며, 수수료는 그레이 스케일의 이더 미니 신탁의 경우 0.15퍼센트에서 다음과 같습니다. 0.15%에서 2.5%까지 다양합니다.

• 이더의 시가총액은 4,200억 달러로 비트코인 시가총액 1조 3,000억 달러의 약 1/3이며, 코인 메트릭스의 신뢰 거래소에서 이더의 일일 현물 거래량은 BTC 거래량의 약 절반 수준입니다.

• 3320만 ETH(공급량의 28%)가 이더 컨센서스 레이어에 담보되어 있으며, 이 중 1350만 ETH(공급량의 11%)는 스마트 컨트랙트에, 1250만 ETH(공급량의 10%)는 현재 거래소에 잠겨 있습니다.ETF는 다음과 같이 사용할 수 있습니다. 이미 충분히 활용되고 있는 자산에 자금을 고정하여 가격을 더욱 자극할 수 있습니다.

1월 비트코인 현물 ETF의 출시로 가장 큰 암호화폐 자산에 대한 접근성을 규제된 투자 수단을 통해 넓히기 위한 10년의 기다림이 끝났습니다. 최근 13-F 신고서를 통해 해당 상품에 160억 달러의 자금이 유입된(그리고 계속 유입되고 있는) 회사들이 밝혀졌습니다. 이러한 발전으로 시장의 관심은 자연스럽게 다음 단계인 이더(ETH)로 향하고 있으며, 현재 시가총액이 4,200억 달러에 달해 논리적 후계자로 떠오른 이더의 ETF 승인은 시기가 문제가 아니라 시기의 문제입니다. 지난 5월 미국 증권거래위원회(SEC)가 이더리움 현물 ETF를 깜짝 승인하면서 이더리움의 상품으로서의 지위가 명확해졌고, 자산 클래스의 가치 제안이 더욱 강화되었습니다. 이제 불과 6개월 후, 이더 현물 ETF가 출시를 앞두고 있습니다.

이번 코인 메트릭스 네트워크 현황 보고서에서는 이더 현물 ETF의 출시, 수요와 공급의 역학 관계, 이더와 더 광범위한 디지털 자산 생태계에 미치는 영향에 대해 자세히 알아보고자 합니다.

이더리움 ETF 경쟁의 발행사

7월 23일에 9개의 이더리움 ETF가 출시될 예정이며, ^{이를 기반으로 한 금융상품의 범위가 확대될 것으로 보입니다}. 금융상품의 범위를 확장합니다. 블랙록, 피델리티 등 전통적인 자산운용사와 비트와이즈, 그레이스케일 등 암호화폐 신생 기업이 후원하는 이 상품은 이더리움(ETH)의 현물 가격을 추종합니다. 시카고옵션거래소(CBOE), 뉴욕증권거래소(NYSE), 나스닥과 같은 공개 거래소에 상장함으로써 투자자들은 이제 사용자 소유 지갑과 같은 기존 옵션을 보완하여 주요 중개 플랫폼을 통해 ETH에 접근할 수 있는 또 다른 방법을 갖게 될 것입니다.

출시일이 다가오면서 수수료 전쟁이 이어집니다. 발행사들은 각 펀드의 관리 수수료가 새로 출시된 그레이스케일 이더리움 미니 신탁(ETH)의 경우 0.15%에서 출시와 동시에 현재 신탁 구조에서 ETF로 전환될 그레이스케일 이더리움 신탁(ETHE)의 경우 2.50%까지 다양하다는 것을 공개하는 최종 S-1 등록 명세서를 제출했습니다. 또한 일부 발행사는 비트코인 ETF의 경우와 마찬가지로 AUM을 유치하기 위한 전략적 조치로 일시적으로 수수료를 면제하고 있습니다.

수요 및 단기 압력의 맥락적 분석

ETH와 BTC에 대한 수요의 바로미터 역할을 하는 지표를 사용하면 이더리움 ETF의 잠재 수요를 가늠해 볼 수 있습니다. 잠재 수요.

이더(ETH)의 시가총액은 4200억 달러로 비트코인(BTC) 시가총액 1조 3000억 달러의 약 1/3 수준입니다. 평균적으로 일일 현물 거래량(신뢰할 수 있는 거래소 전체)은 BTC의 절반 수준으로, 상대적인 시장 활동과 유동성을 반영합니다. 선물 시장에서 BTC의 미청산 약정은 모든 거래소에서 이더리움보다 약 2.6배, 시카고상품거래소(CME)에서는 약 9배 더 높습니다. 그레이스케일의 비트코인 신탁(GBTC)은 해당 ETF가 출시되기 전 이더 신탁(ETHE)의 운용자산(AUM)의 약 2.8배에 달했습니다. 전반적으로 이러한 지표는 이더리움 ETF로 유입되는 자금이 두 자산의 기존 규모 차이와 거의 비슷할 수 있음을 시사합니다.

중요한 고려사항은 현재 ETF 구조가 질권을 배제하고 있어 추가 질권의 혜택을 포기하는 잠재 투자자들에게 기회 비용이 발생한다는 점입니다. 이러한 제한은 단기적으로 이더리움 ETF에 대한 수요에 영향을 미칠 수 있으며, 담보 수익을 포함하는 보다 포괄적인 이더리움 투자 상품 개발에 대한 논의를 촉발할 수 있습니다. 하지만, 이더리움 담보 제공을 포함하려면 담보 제공 비율과 보상, 전반적인 사이버 보안, 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘에 대한 규제 투명성 등도 고려해야 합니다.

그레이 스케일 펀드 스포트라이트

그레이 스케일의 이더리움 신탁(ETHE)이 신탁 구조에서 거래소 거래 펀드( ETF)로 전환함에 따라 이 상품에서 발생할 수 있는 잠재적인 자금 유출을 고려하는 것이 중요합니다.

그레이스케일의 비트코인 트러스트(GBTC)의 역학관계가 선례가 될 수 있습니다. 비트코인 현물 ETF가 출시되기 전에 GBTC는 약 62만 BTC(BTC 공급량의 약 3.1%)를 보유했으며 총 관리 자산은 약 300억 달러에 달했습니다.GBTC가 신탁에서 ETF로 전환하면서 이전에 할인된 가격으로 GBTC를 구매했던 투자자들이 자금을 회수하거나 관리 수수료가 낮은 ETF로 옮길 수 있는 기회가 생겼습니다. 그 결과 GBTC의 비트코인 보유량은 약 55% 감소한 27만 BTC로 감소하여 비트코인 가격에 하방 압력을 가했습니다.

반면, 그레이스케일의 이더 트러스트(ETHE)는 출시 전 약 100억 달러의 관리 자산을 보유하고 있었으며, 이는 300만 ETH(ETH 공급량의 2.5%)로 구성되었습니다. ETHE도 비슷한 유출을 경험할 수 있지만, ETH ETF 출시와 그레이스케일의 이더 미니 트러스트(ETH) 출시로 이어지는 일련의 이벤트는 이러한 유출의 정도를 완화할 수 있습니다.

한편으로는 5월에 ETF가 승인되면서 이더리움의 순자산 가치에 대한 할인 폭이 빠르게 좁혀져 투자자들이 액면가에 가까운 가격으로 빠져나갈 수 있는 충분한 시간을 확보할 수 있게 되었습니다. 또한 미니 신탁은 0.15%의 수수료를 부과하여 비용에 민감한 투자자에게 이 저렴한 상품으로 전환할 수 있는 옵션을 제공합니다. 이미 ETHE의 10%가 새로운 미니 신탁 상품에 시드 머니로 롤오버되어 AUM에서 10억 달러(0.3백만 달러)의 이더 보유량이 감소했습니다.

ETH 공급의 역학

ETH의 다면적인 유용성은 상대적으로 높은 속도(회전율)를 제공하며 ETF로의 공급 역학에 큰 영향을 미칩니다.

이더(ETH)는 이더 생태계에서 네이티브 자산으로서 중요한 역할을 합니다. 이더는 네트워크 수수료 지불 수단인 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘의 근간이며, 대출 앱과 탈중앙화 거래소(DEX) 같은 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼의 담보 또는 유동성 공급원으로 사용됩니다. 또한 이더 레이어 2 생태계가 성장함에 따라 점점 더 많은 이더가 이더 재단 레이어 위에 구축된 인프라와 서비스에 접근하기 위해 연결되고 있습니다.

7월 22일 기준, 유통량 1억 2천만 ETH 중 3320만 ETH(공급량의 약 28퍼센트인 )는 이더 컨센서스 레이어에, 1350만 ETH(공급량의 약 11%)는 다양한 스마트 컨트랙트에, 1250만 ETH(공급량의 약 10%)는 거래소에 예치되어 있었습니다. 이는 비활성 공급량을 제외한 전체 이더리움 공급량의 39%에 해당하며, 시장에서 쉽게 구할 수 없습니다.

이더리움 ETF의 출시는 ETH를 추가로 흡수하여 시장 공급을 제한할 수 있습니다. 그러나 이러한 영향의 정도는 새로 출시되는 ETF의 채택률에 따라 달라질 것입니다.

기타 주목할 만한 이더 데이터

최근 인플레이션 추세에도 불구하고, 부분적으로는 티어 2 활동의 성장과 최근 인플레이션 추세에도 불구하고, 부분적으로는 레이어 2 활동의 성장과 덴쿤 수수료의 감소로 인해 이더리움의 공급은 '합병' 이후 크게 디플레이션(-0.24%)을 유지하고 있습니다. 이더리움의 제한된 공급과 ETF의 잠재적 유입 사이의 상호 작용은 네트워크 활동의 플라이휠을 시작하고 전반적인 경제 상황과 온체인 메트릭에 도움이 될 수 있으며, 이는 이더리움의 전반적인 경제 상황과 온체인 메트릭에 도움이 됩니다. .

스테이블코인 공급 증가, L2 블롭 채택, DEX 거래 등 이더리움의 활동이 증가하면 이더리움 네트워크의 기본 수수료에 영향을 미칠 수 있습니다. 메인 이더 네트워크의 기본 수수료에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 차례로 이더 소멸률에 영향을 미칠 것입니다. 이는 궁극적으로 공급을 더욱 제한하여 잠재적으로 가격이 수요 변화에 더 민감하게 반응하도록 만들 것입니다.

ETH 성능 및 변동성

ETH는 ETH/BTC 비율에서 볼 수 있듯이 2021년 이후 BTC 대비 통합 단계에 있습니다. 이더리움은 2021년부터 통합 단계에 있습니다. 현재 이 비율은 합병 당시의 0.084에서 0.052로 낮아졌습니다. 지난 1월 비트코인 현물 ETF 출시 이후 ETH는 35% 수익률을 기록해 비트코인 수요 급증에 힘입어 각각 41%와 46% 수익률을 기록한 코인메트릭스의 종합시장지수(CMBITM)와 비트코인(BTC)의 성과에 비해 뒤처졌습니다.

이더리움의 추세가 어느 정도까지 바뀔지는 아직 지켜봐야 하지만, 이더 현물 ETF의 출시는 사람들이 이더를 자산으로 생각하는 방식에 큰 변화를 가져올 것이며, 이는 이더리움과 이더리움 생태계와 디지털 자산 산업 전반에 대한 인식과 채택을 확대하는 중요한 촉매제가 될 것입니다.

결론

초기에는 이더 ETF의 즉각적인 성과에 관심이 집중될 수 있지만, 진정한 영향력은 앞으로 몇 달 안에 확인할 수 있을 것입니다. 이번에는 비트코인 대비 이더리움 ETF에 대한 수요, 이러한 투자자 그룹의 특성, 네트워크 채택, 인프라 확장, 애플리케이션 등 이더리움 생태계에 대한 광범위한 영향에 대한 인사이트를 제공할 것입니다. 그럼에도 불구하고 이번 출시는 암호화 자산 시장의 확장과 성숙에 있어 중요한 이정표가 될 것입니다. 이더리움과 그 생태계의 접근성을 확대함으로써 이더리움 ETF의 출시는 새로운 투자 수단일 뿐만 아니라 글로벌 금융 환경에서 이더리움의 역할이 확대되는 중요한 촉매제가 될 것입니다.