계속 읽기 캐피털 유나이티드 피마: 블록체인 투자의 가치로 가는 길

필자: 피마, 컨티뉴 캐피털 공동창업자, 출처: 저자 트위터 @LeePima

퍼블릭 체인 시장이나 블록체인 업계에서 무엇을 구매하고 계십니까? 아니면 블록체인 비즈니스 모델에서 벗어나는 길은 무엇일까요?

코티지 시장은 예상보다 많은 사람들이 업계 의구심을 갖게 하고, 업계의 다양한 발전 단계의 복잡한 환경, 투자의 어려움은 불가피하지만 문제는 근본적으로 비즈니스 모델의 장기적으로 지속 가능한 발전을 찾아야한다는 것입니다.

10 년이 지난 지금도 많은 사람들이 꽤 오랫동안 업계의 실무자조차도 공개 체인이 왜 그렇게 많은 TOP100 목록을 지배 할 수 있었는지, 왜 수백억 달러의 자금이 공개 체인의 책임자가 서두르고 있는지 잘 이해하지 못하고 있습니다. 천만은 모든 문이 참새가 될 수 있고, 개인적으로 복잡한 것을 단순화하고, 실크 고치를 벗겨서 해부하려고합니다.

첫 번째 원칙에서 P=E*PE, 즉 주가=이익 * 평가, 그래서 장기적으로 요인의 영향의 주가는 단지 이익과 평가;

먼저, PE의 평가. 이것은 더 복잡하고 많은 요소의 영향, 예를 들어, 예를 들어. 성장 / 금리 / 침투 / 산업 공간 / 중앙 은행 발표 금액 / 독점 등, 특정 기간 동안 사람들을 다른 주식으로 결정하는 것은 요인의 영향에 대한 다른 평가, 아이돌 버핏은 BTC가 현금 흐름이 없기 때문에 BTC를 사지 말라고 말했고, (이익을 잘 살펴 보는 현금 흐름) 장기적인 관점에서, 나는 위의 주가 공식에서 대부분의 권리가 이익 E 만 고려하고, 가치 평가를 고려하지 않았다고 느낍니다. 따라서 다른 시각으로 보면 MEME/BTC는 모두 같은 범주에 속하며, 둘 다 PE 요소로 분류할 수 있습니다. 계속 인원을 늘리고 사람들이 계속 구매하기만 하면 자체 현금 흐름을 창출하지 않고도 MEME는 특정 단계까지 올라갈 수 있지만, 한 가지 매우 중요한 주의가 있습니다: 특정 시가 총액 내에서. 시가총액이 클수록 더 많은 머릿수를 끌어와야 하며, 지속적인 현금 흐름이 뒷받침되지 않으면 이를 유지하기가 매우 어렵습니다.

두 번째, 수익 E는 주로 이것을 살펴볼 것입니다. 이익은 매출에서 나오기 때문에 주가가 오르려면 매출이 올라야 하고, 그 매출은 어디에서 오는가? 비즈니스 모델, 정의는 상업 활동에서 이익을 얻기 위해 다른 사람에게 상품이나 서비스를 제공하는 것입니다. 간단한 요점은이 회사에서 어떻게 돈을 버는가입니다. 2006 년 두안 용핑은 62 만 달러로 버핏의 점심을 쏘기 위해 오랫동안 그를 괴롭혀 온 질문을했다 : 투자에서 가장 걱정되는 것은 무엇입니까? 버핏은 비즈니스 모델이라고 대답했습니다. 돈을 버는 방법을 모르는 비즈니스는 오랫동안 지속될 수 없으며, 미국 주식 시장의 7대 자매를 이끄는 핵심은 다른 단기적 요인보다는 수익입니다.

문제는 다시 암호화폐 세계의 비즈니스 모델이 무엇일까요?

개인적으로는 블록 공간 수수료, DEX/CEX를 포함한 거래소인 스왑 수수료, 대출, 스프레드, 스테이블 코인, 펌핑, 그리고 블록 공간에 기생하는 MEV 정도라고 생각합니다. 다른 수수료는 모두 잘 알려져 있으며 블록 공간 수수료만 설명하겠습니다.

실제로 매우 숨겨진 것은 코인이 블록 공간을 선전하는 새로운 비즈니스 모델, 즉 퍼블릭 체인에 GAS 수수료가 청구되고 블록 공간 수수료가 부과된다는 것입니다. 글로벌 소비자는 거래당 기본 가격으로 글로벌 컴퓨팅/대역폭 리소스에 대한 액세스 및 스토리지를 구매합니다.

인터넷의 "가치"라고 불리는 몇 마디를 이해할 수 없었고, 인터넷의 대부분의 정보가 무료, 사진 / 텍스트 / 비디오 등, 정보의 사본 무제한 복제이므로 인터넷 개발 초기에는 사람들이 수익을 창출하는 방법을 모르고 나중에 더듬어 천천히 인터넷의 돈을 벌기위한 SaaS 구독 서비스, 광고, 돈을 벌기위한 거래 (전자 상거래) 등의 비즈니스 모델.

그렇다면 블록체인 비즈니스 모델은 어디에 있을까요? 코인의 가치 인터넷 내가 나중에 알아 낸 것은 유료 인터넷, 당신은 모든 포인트, 당신은 가스 비용을 지불해야합니다. 블록 체인의 원래 의도는 통화의 속성 문제를 해결하는 것입니다, 무료 인터넷은 매우 큰 차이, 당신은 무한한 돈을 가져 오기 위해 돈을 복사 할 수 없습니다. 무한한 양의 돈을 가져와 다른 사람에게 복제하고 반복 할 수 없으며 무료 인터넷은 통화 문제를 해결할 수 없습니다. 따라서 통화에서 퍼블릭 체인으로 확장하는 과정에서 소비자가 블록 공간에 액세스하는 비용을 부담하도록하는 것이 고유 한 특징입니다. 인터넷의 지난 수십 년 동안 기업은 고객에게 제품과 서비스를 제공하기 위해 자체 머신 컴퓨팅 리소스를 임대하여 AWS 비용을 지불하고 수익을 창출하기 위해 수수료를 부과해 왔습니다. 블록체인의 앱에서는 사용자가 프로젝트 운영 비용을 지불합니다. 매년 전 세계 소비자는 수십억에서 수백억 달러의 비용을 지불하고 있으며, 이것이 바로 퍼블릭 체인의 수익입니다. 연간 수익이 100억 달러이고 국채 수익률이 5%라고 가정할 때 주가수익비율이 20배라면 2천억 달러 시장, 10배라면 1천억 달러 시장, 50배라면 5천억 달러 시장이며, 이것이 거대한 퍼블릭 체인 시장의 근간이 되는 것입니다.

예를 들어 현재 TRX의 USDT 발행량은 600억 개로 전체 USDT 시장의 절반을 차지하고 있는데, 23년 TRX의 연 매출은 약 4~5억 달러이고, 이 중 75%가 USDT 전송 수익으로 4억 달러에 달한다고 봤을 때요. 주가수익비율 20배를 적용하면 TRX의 밸류에이션은 80억 달러가 합리적이지만, 중요한 것은 이 수치가 향후 10년간 10배 또는 그 이상으로 확장될 수 있는지, 그리고 SOL의 결제/금융 서비스 개방으로 향후 증가하는 시장 점유율을 얼마나 확보할 수 있는지가 관건입니다. 여담이지만, 여기서는 이 방대한 주제를 더 이상 확장하지 않겠습니다.

그래서 지금은 암호화폐 산업이 초기에 발전한 이유인지 아니면 연착륙에 좋지 않고 가시화에 좋지 않은 요인인지 모르겠지만, 확장성, ZK 기술, L2, UTXO, 체인 추상화, 모듈성, 동형 암호화, 병렬 EVM 등 일반인이 이해하기 어려운 추상적인 단어들을 많이 보게 되는데, 개인적으로 인터넷 개발에 일찍 참여하지 않아 모듈성에 대해 나중에야 알았기 때문에 모듈성이라는 것을 몰랐던 것이죠. 그래서 모듈성/모놀리식 체인이 인터넷 기술에서 유래한 용어라는 것을 나중에야 알았지만, 인터넷 공간에서는 거의 언급되지 않는 대신 암호화폐 공간에서 우선순위로 반복적으로 홍보되고 있으며, 저는 기본적으로 기본 개념을 숙지한 다음 이 기술로 얼마나 많은 수익을 창출할 수 있는가라고 직접 질문하는 것에 매우 거부감이 있습니다. 얼마나 많은 수익을 창출해야 다시 구매할 수 있을까요? 이 기술에 적합한 시장은 또 어디인가요? 기본 기술/기초 학문에 대한 장기적인 심층 연구는 지원할 수 있지만 명확한 비즈니스 모델을 확보하는 데 얼마나 걸리나요? 2년 10년 아니면 20년? 앞으로 어떻게 매출을 늘릴 것인지, 누가 시장 점유율 1위를 차지할 것인지에 대한 더 복잡한 질문은 제가 이미 $SOL 을 선택했지만, 여러분이 생각하고 있는 것입니다.

그래서 퍼블릭 체인은 매출, 현금 흐름, 이익이 있는 상품이기 때문에 비즈니스 모델이 명확하고 탈출구가 있는 것은 확실하며 나머지는 사업 발전 경로에 따라 시장 점유율을 높이고 비용을 줄이기 위해 수익을 확대하는 방법을 선택해야 합니다.

암호 화폐 서클의 많은 프로젝트에는 비즈니스 모델이 없습니다. 즉, 그는 자신이 돈을 버는 방법을 모르고, 세계 상위 500 대에서 3 %의 생존율에 이르기까지 투자는 프로젝트의 3 %를 찾을 수 있고 장기 보유, 많은 투자 개념은 매우 간단하지만이를 실행에 옮기는 것은 매우 어렵고, 수만 개의 프로젝트의 미래에 암호 화폐 서클은 투자 방법의 가치를 볼 수 없습니까? 진지하게, 투자는 어떻습니까?

강이 맑아지면 얼마나 오래 살 수 있을까요? 형이상학적인 비현실적인 생각보다는 현실적인 생각으로 돌아가면 시간이 얼마 남지 않습니다.