2024년 암호화폐 시장 리뷰 및 2025년 전망

이노민캐피탈 작성

I. 요약

1. 2024년 시장 리뷰

1. 2024년 1분기 비트코인 강세장은 정책적 혜택과 강력한 상승 동력의 시장 성과가 겹치면서 2024년 1분기에도 계속되었습니다. 1월 11일 미국 현물 비트코인 ETF의 첫 번째 배치가 상장 승인을 받았고 GBTC와 해시덱스를 제외한 11개의 새로운 비트코인 ETF가 상장 승인을 받으면서 2024년 1분기는 힘찬 출발을 보였습니다. GBTC와 해시덱스를 제외한 11개의 신규 현물 ETF는 첫 3거래일 동안 19억 달러가 순유입되어 3월에 약 634억 달러로 상반기 최고치를 기록했으며, 분기 말까지 BTC 현물 가격은 62% 상승했습니다.2024년 1분기는 1월 11일 미국 현물 비트코인 ETF가 최초로 상장 승인을 받으며 강세로 출발했습니다. 2분기에 비트코인은 4월 20일 블록당 보상이 6.25BTC에서 3.125BTC로 줄어드는 네 번째 반감기를 경험했습니다. 3월에 73,800달러에 가까운 최고치를 기록한 후 전체 시장은 52,000~72,000포인트 사이를 오가며 긴 조정기에 들어섰습니다. 2분기 말까지 BTC 시장은 독일 정부의 매각과 마운트곡스 배당금 지급 등 특별한 이벤트가 시장에 부정적인 영향을 미치면서 하락세로 마감했습니다. 2024년 3분기에 비트코인은 주요 지지선과 저항선, 전반적인 진동 추세 형성, 시장 거래 활동이 감소했으며, 그 중 BTC는 전분기 대비 4% 하락, ETH는 전분기 대비 24.5% 하락, 전체 암호화폐 분야는 상대적 약세의 가격 성과에서 9월까지 연방준비은행이 첫 금리 인하 정책을 발표하면서 시장은 일정한 긍정적, 거래 심리가 점차적으로 따뜻해졌다는 것을 측정했습니다. 2024년 4분기에는 트럼프가 미국 대선에서 승리하고 FSAB(금융기준자문위원회)가 정한 최초의 암호화폐 회계 기준이 시행되면서 암호화폐 업계는 규제 명확성을 높이고 전례 없는 정책 시그널을 발표했습니다. 12월 17일 기준 비트코인 가격은 12월 들어 처음으로 10만 달러를 돌파하며 사상 최고치인 108,366.80을 기록했으며, 전분기 대비 71%, 전분기 대비 52% 상승한 이더리움은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 11월은 암호화폐 산업의 전환점이며, 현재 비트코인 가격은 정책 변화에 대한 시장의 낙관적인 기대를 충분히 반영한 것으로 판단되며, BTC가 감정적 측면과 정책 측면의 이중 공명을 통해 다른 코인을 견인하여 업계가 계속 강세를 이어갈 것으로 예상됩니다.

그림 1: BTC 일간 K-라인

그림 2: 이더리움 일간 K-선

2. BTC 과거 주기 검토

과거 데이터의 관점에서 암호화폐 시장은 4년 주기의 뚜렷한 주기를 보입니다. 특성을 보여줍니다. 그리고 BTC 가격은 통계적으로 중요한 모멘텀 특성, 즉 상승 추세는 이전 상승 추세를 이어가는 경향이 있는 반면 하락 추세는 계속 하락하는 경향이 있습니다. 이러한 특성으로 인해 가격 단계를 어느 정도 예측할 수 있습니다. 그러나 각 사이클은 거시경제 및 기술 발전과 같은 다양한 요인에 의해 주도되므로 향후 가격 변동은 다양합니다. 그러나 투자자는 과거 가격 변동을 분석하여 비트코인의 통계적 특성을 더 잘 이해하고 시장 변동성에 대한 결정을 내릴 때 이러한 패턴을 참고할 수 있습니다.

비트코인 가격은 2015년 1월부터 2017년 12월까지의 주기에서 100배 이상 상승했습니다. 2018년 12월부터 2021년 11월까지의 사이클에서 비트코인 가격은 약 20배 상승했고, 이후 2022년 11월에 16,000달러의 주기적 저점까지 하락했으며, 현재 가격 상승 국면은 2022년 11월에 시작되어 2년간 지속되고 있습니다. 상승 여력 측면에서 비트코인은 현재 이번 사이클에서 6배 상승했으며, 이는 과거 사이클에서 실현된 수익률보다 훨씬 낮은 수준입니다.

비트코인의 온체인 지표 측면에서 보면, BTC의 순 미실현 손익 지표는 현재 약 0.62(믿음 단계)로 강세장 중반 수준과 일치하며 이전 사이클의 최고점인 0.75에서 하락한 상승 단계에 있습니다. MVRV 지표도 마찬가지로 12월에 2.0으로 최고점을 찍고 12월에 2.0으로 정점을 찍는 등 동일한 양상을 보이고 있습니다. 12월에 2.67로 정점('점근 고점' 범위)을 찍고 현재 지속되고 있는 상황입니다. 총 시가총액/채굴자 누적 수익의 경우, 2024년의 노란색 선은 높은 빨간색 범위와는 거리가 멀며 아직 시장이 강세 과열에 도달하지 않았음을 시사합니다. 이 비율은 현재 중간 수준이며, 검은색 선에서 비트코인 가격은 과거 상승장 중기의 성과와 일치하는 점진적인 회복 추세를 보이고 있음을 알 수 있습니다.시가총액 수준과 비트코인 가격의 과거 성과로 볼 때, 암호화폐 시장은 상승장 정점에서 아직 갈 길이 많이 남았으며, 현 단계에서 투자자들은 시장의 추가 발전에 대해 관심을 가져야 한다고 판단할 수 있습니다.

< em>그림 3: BTC 가격 주기 차트

그림 4: BTC 순 미실현 손익 차트, 현재 0.62 수준, 신뢰 - 거부 단계

(참고: BTC 순 미실현 손익은 상대 미실현 이익 대 상대 미실현 손실의 차이입니다. 상대 미실현 손실의 차이로, 임계값은 0.0, 0.25, 0.5, 0.75로 설정하여 BTC 매크로 주기 동안의 다양한 심리를 보여줍니다).

그림. 5: 2.67로 정점을 찍은 BTC MVRV

(참고: 이 방법론은 MVRV가 특정 수준 이하 또는 그 이상으로 거래된 일수의 비율을 역사적으로 계산합니다. 차트에는 2017년 이후의 결과만 고려되며, 기준은 다음과 같습니다. 극저점: 거래일 중 약 5%에서 MVRV가 0.8 미만이었던 경우, ? 점근적으로 낮음: 거래일의 약 15% 동안 지속적으로 1.0 미만의 MVRV; ? 점차적으로 높음: 거래일의 약 20%에서 MVRV가 2.4를 초과함;? 매우 높음: 거래일의 약 6%에서 MVRV가 3.2를 초과함)

그림 6: BTC MCTC는 현재 빨간색 고점 범위에서 눈에 띄는 거리 내에 있습니다

(참고: MCTC 시가총액/채굴자 누적 수익, 빨간색 범위는 고점, 녹색 범위는 저점을 나타냄)

3. 주요 시장 데이터

(1) 암호화폐 거래소 거래량

2024년 12월 18일 기준 월평균 암호화폐 거래량은 1.47t USD이며, 표준편차는 0.54t으로 거래량 변동성이 큽니다. 최대 거래량은 2024년 3월과 11월에 2.71t USD로 정점을 찍었으며, 이는 이전 주기에서 두 번째로 높았던 거래량(2021년 11월)에 거의 근접한 수준입니다. 전반적으로 거래량은 1.1조 달러에서 1.8조 달러 사이에 집중되어 높은 수준의 변동성을 보였습니다.

  그림 7: 월별 암호화폐 거래량(USD)

(2) 스테이블코인 총 공급량

스테이블코인의 총량은 현재 2110억 달러이며, 올해 초부터 12월까지 전반적인 증가세를 보이고 있습니다. 연초부터 12월까지 전체 증가율은 43.8%로 거의 선형적인 증가 추세를 보이고 있으며, 특히 11월과 12월에 큰 폭으로 증가해 암호화폐 생태계로의 자본 유입이 가속화되고 있음을 시사하고 있습니다.

  그림 8: 총 스테이블코인 공급량, 이 중 USDT가 71.1%를 차지하며 그 비중이 점차 안정화되고 있음

(3) 현물 ETF 거래량

비트코인 현물 ETF는 12월 18일 하루 동안 2억 7,500만 달러의 자금이 유입되는 등 강세를 이어가며 12개월 연속 순유입을 유지하고 있습니다. 12월 17일 투자회사 K33 리서치에 따르면 비트코인 현물 ETF의 자금이 거래 1년도 안 되어 1,293억 달러를 돌파하며 기존 금 ETF의 1,289억 달러를 넘어섰습니다. 거래 1년도 안 되어 1,289억 달러를 돌파하며 기존 금 ETF의 1,289억 달러를 넘어섰습니다. 7월부터 11월까지 이더리움 ETF의 거래량은 하락세를 보이다가 다시 상승하는 추세를 보였으며, 비트코인 현물 ETF와 이더리움 현물 ETF에 대한 투자자들의 신뢰는 계속 증가했습니다.

차트 9: 현물 BTC ETF 거래량 (USD)

 그림 10: 현물 이더리움 ETF 거래량 (USD)

(4) 총 DeFi 락업

(4) 총 DeFi 락업

2024년 총 DeFi 락업은 지속적인 상승 추세를 보이고 있으며, 특히 4분기에는 12월 17일 기준 TVL(총 가치 락업)이 약 2,187억 달러로 사상 최고치를 기록하며 급격히 상승했습니다. 에이브와 컴파운드와 같은 탈중앙화 대출 플랫폼은 기존 은행 예금 금리보다 높은 금리를 제공하고, 탈중앙화된 방식으로 운영되어 위험을 크게 줄일 수 있다는 이점이 있어 디파이 프로토콜은 암호화폐 시장에서 큰 가능성을 보여줬습니다. 특히, 연초부터 유동성 스테이킹의 비중이 증가하여 지분 증명(PoS) 프로토콜이 락업 거래량을 증가시키는 강력한 동력이 되고 있음을 알 수 있습니다.

  그림 11: DeFi 총 잠금 포지션(USD)

요약: 현재 지표는 일반적으로 암호화폐 시장이 강세장 중반 단계에 있으며, 모든 주요 시장 지표가 사이클 저점을 훨씬 상회하지만 아직 이전 시장 고점을 나타내는 수준에는 미치지 못하고 있음을 시사합니다. 높은 거래량과 디파이 락의 지속적인 성장은 시장 활동의 추가적인 증가를 의미하며, 총 스테이블코인 수 증가와 자본 유입 가속화는 자금 조달 환경이 완화되고 시장의 유동성이 증가하여 암호화폐 시장의 상승을 근본적으로 뒷받침하고 가격 상승을 이끌고 있음을 나타냅니다.

4. 리스크 팁

리스크 1: 정책 지연 또는 기대에 미치지 못하는 정책

현재 비트코인 가격은 정책 변화에 대한 시장의 낙관적인 기대를 상당 부분 반영하고 있습니다. 그러나 이는 또한 정책이 지연되거나 시장의 기대에 미치지 못할 경우 시장 심리에 큰 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미합니다. 예를 들어, SEC 위원장의 교체나 비트코인 전략 비축 이니셔티브와 관련된 발표 과정이 잠재적인 위험 요소가 될 수 있습니다.

리스크 2: 연준 통화정책 조정

연준의 통화정책 경로에 예상치 못한 변화, 특히 금리 인상 과정이 다시 가속화되거나 정책 스탠스가 크게 강화되는 경우 시장 유동성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 BTC 및 기타 암호화폐 자산의 성과를 약화시킬 수 있습니다.

위험 #3: 시장 거품과 감정적 변동성

암호화폐 시장은 개인 투자자들이 주도하고 있으며 감정에 따른 영향에 매우 민감하게 반응합니다. 이러한 특성으로 인해 시장은 투기 거품이 형성되기 쉽고 감정적 변동성에 따라 가격이 급변할 위험이 크게 증가합니다.

둘째, 트럼프 2.0 시대 개막

트럼프는 아직 공식적으로 백악관에 입성하지 않았고, 암호화폐 시장은 미리 카니발 상황을 맞이했으며, 정책은 계속해서 좋은 것을 방출할 것으로 예상됩니다.

1. 가장 중요한 세 가지 암호화폐 '공약'이 시장에 미칠 영향

트럼프의 당선으로 비트코인 준비금 조성 발표와 암호화폐 친화적인 증권거래위원회(SEC) 위원장 지명을 포함해 암호화폐 업계에 대한 규제 완화에 대한 기대감이 높아졌습니다. SEC 위원장으로 지명되었습니다. 이러한 움직임은 단기적으로는 비트코인 가격을 상승시켰고, 더 중요한 것은 중장기적으로는 입법적 진전을 가져왔습니다. 세 가지 주요 법안이 통과되면 미국 암호화폐 산업은 새로운 발전의 국면을 맞이할 것입니다.

(1) FIT 21 법안은 우선적으로 추진될 것이며, 디파이 혁신이 미국으로 '복귀'할 수 있습니다.

FIT 21 법안은 암호화폐 분야의 이정표로 여겨지며 암호화폐의 상품 및 증권 속성을 명확히 하고 증권 속성을 명확히 하고 SEC와 CFTC 간의 규제 분쟁을 해결하기 위해 고안되었습니다. 트럼프 당선 이후 법안의 진행이 가속화될 것으로 예상되며, 법안 통과 후 미국에서 규정을 준수하는 거래 플랫폼과 금융 상품이 등장해 현물 ETF의 종류가 다양해지고 더 많은 암호화폐 자산 ETF의 길이 열릴 수 있을 것으로 보입니다. <한편, 탈중앙화 애플리케이션 혁신, 특히 탈중앙화 금융 트랙에 대한 혁신이 장려될 것입니다. 이 법안은 탈중앙화 기준을 충족하는 토큰을 규제에서 면제하여 더 많은 프로젝트가 미국으로 돌아오도록 유도합니다. 전통 자본과 실물자산 토큰화(RWA) 트랙의 결합은 온체인 금융과 실물자산의 통합을 촉진할 것입니다.

(2) 미국 스테이블코인 법안이 다시 의제로 떠오를 수 있습니다

2023년 스테이블코인 투명성 법안은 정치적 견해 차이로 인해 통과되지 못했습니다. 트럼프의 당선과 그의 CBDC 반대 입장은 스테이블코인 법안에 새로운 모멘텀을 제공할 수 있습니다. 명확한 규정 준수 기준은 USDC와 같이 규정을 준수하는 스테이블코인을 선호하고 기존 결제 기관의 채택을 가속화할 것입니다. 국경 간 결제에서 스테이블코인의 역할이 증가함에 따라 시장 점유율과 사용자 기반은 계속 증가할 것입니다.

(3) SAB 121의 폐지가 다시 논의되고, 암호화폐 자산 수탁에 돌파구가 마련될 것이다

2022년에 발표된 SAB 121 고시는 암호화폐 자산에 대한 엄격한 회계 요건을 담고 있어 수탁 서비스 발전에 걸림돌이 되어왔습니다. <트럼프는 SAB 121을 폐지하여 금융 기관이 커스터디 사업에 진입하는 데 드는 규제 준수 비용을 낮추고 더 많은 기관 투자자와 기존 커스터디 업체가 온체인 비즈니스에 참여하도록 유도하겠다고 약속했습니다. 스테이블코인과 위험가중자산(RWA) 트랙이 혜택을 받아 전통 자산의 디지털 관리가 붐을 일으킬 것입니다.

그림 12: 초당파적 만장일치로 SEC SAB 121 이니셔티브 통과를 거부하는 투표

2. 암호화폐 규제가 새로운 시대로 접어들면서 규제 개혁을 주도하는 폴 앳킨스

트럼프 팀의 최근 의 금융 규제 정책 움직임은 특히 업계 경력을 가진 폴 앳킨스를 SEC 위원장으로 지명한 이후 암호화폐 시장에 대한 분명한 지지를 보여줍니다. 이러한 선택은 포용적이고 혁신 중심의 자본 시장을 구축하려는 트럼프 팀의 의지를 강조합니다.

(1) 폴 앳킨스의 직책과 영향력

폴 앳킨스는 시장 혁신과 개방성을 지지하는 것으로 널리 알려져 있습니다. 그는 오랫동안 규제 개입을 줄여 혁신의 잠재력을 실현하고 경제 성장을 촉진해야 한다고 주장해 왔습니다. 토큰 얼라이언스 공동의장으로서 암호화폐 자산과 블록체인 분야에서 폭넓은 경험을 쌓았습니다. 트럼프 팀은 지명 성명에서 앳킨스의 암호화폐 자산과 기술 혁신에 대한 지지와 강력한 자본 시장 추진에 대한 그의 헌신을 강조했습니다. 이러한 움직임은 SEC가 처벌 위주에서 유연한 규제로 전환할 가능성을 시사합니다.

(2) 다른 위원들의 지지 성향

통계적으로 트럼프 내각 지명자 중 60% 이상이 암호화폐 자산과 금융 혁신을 공개적으로 지지했습니다. 이들 중 일부는 비트코인이나 기타 암호화폐 자산을 보유하고 있다고 밝히며 업계 활성화를 위한 느슨한 정책을 옹호해 왔습니다. 이러한 지지자들의 존재는 향후 정책이 암호화폐 시장을 더욱 활성화하고 새로운 정책이 보다 효율적으로 시행될 수 있도록 보장할 것임을 시사합니다.

  표 1: 규제 사고 비교표

셋째, 새로운 금리 인하 사이클의 시작

1. 미국 경제 전망 요약

2022년부터 미국 경제는 미국 경제보다 빠른 속도로 성장할 것으로 전망됩니다. ">2022년부터 미국은 전염병으로 인한 인플레이션에 대응하기 위해 금융위기 이후 가장 공격적인 양적 긴축을 시작했습니다. 제롬 파월 의장이 이끄는 연방준비제도이사회는 금리 인상을 통해 2023년 7월 기준금리를 0.08%에서 5.33%로 인상했습니다. 금리가 오르면서 채권 투자는 증가했지만, 주식 시장이나 암호화폐와 같은 위험 자산에는 악영향을 미쳤습니다. 그러나 고금리는 국내 인플레이션을 억제하는 데 효과적이지 않았으며 연방준비제도의 목표치인 2%에 미치지 못했습니다. 이러한 고금리는 1년 이상 유지되었고, 그 기간 동안 시장은 경기 침체와 스태그플레이션 가능성에 대해 계속 우려했습니다. 2024년 미국에서 거시경제 턴어라운드가 시작되었습니다. 4월부터 핵심 CPI는 점차 하락하여 인플레이션이 진정되고 있음을 시사했고, 비농업 고용지표는 5개월 연속 예상을 뛰어넘으며 고용 시장의 반등을 반영했습니다. 이러한 지표는 인플레이션 역학 관계의 변화와 정책 조정의 필요성을 시사합니다. 2024년 7월 31일, 미연준은 2020년 3월 마지막 금리 인하 이후 4년 반 만인 9월에 금리를 인하할 것이라고 발표했습니다.

2. 2024년 세 차례 금리 인하가 암호화폐에 미치는 영향

9월 18일 연준은 연방기금 금리 목표 범위를 50bp 인하하기로 공식 결정하며 통화 완화 사이클을 시작하였습니다. 대규모 금리 인하라는 호재는 암호화폐 시장에서도 빠르게 실현되어 비트코인 가격은 9월 18일부터 11일 동안 9.0%의 상승세를 이어가다가 점차 시장이 냉각되어 부분적인 되돌림을 보였고, 일부 투자자들은 금리 인하 발표 하루 전에 코인을 대량으로 내놓기 시작하여 하루 만에 코인 가격을 3.6%까지 끌어올렸으며 11월 8일 연준은 다시 25bp의 금리 인하를 발표했습니다. 11월 8일 연준은 기본적으로 시장의 예상과 일치하는 25bp 금리 인하를 발표했습니다. CME Fed Watch 데이터에 따르면 10월 4일 이후 25bp 금리 인하 확률은 80% 이상을 유지하고 있으며 비트코인 시장은 10월 이후 상승세를 보이며 한 달 만에 가격이 11% 상승했습니다. 시장 전체가 여전히 트럼프 당선이라는 긍정적인 소식에 휩싸여 있었지만, 연준의 금리 인하 발표는 발표 전 시장에서 거의 소화되었고, 발표 후 24시간 동안 코인 가격이 2%만 하락하는 등 당일 강한 반응을 불러일으키지 않았습니다.

12월 초부터 CME의 25bp 금리인하 확률이 높았고, 모든 거시경제 지표가 시장의 예상과 부합하거나 그 이상이었기 때문에 시장에서는 금리인하가 일찌감치 예견된 것으로 판단하고 연준이 금리인하를 공식 발표하기 전에 조기 베팅과 가격 책정을 완료한 것으로 보입니다. 12월 19일 연준이 25bp 금리 인하를 공식 발표한 후 시장은 이미 호재를 미리 소화한 탓에 상승하지 않고 오히려 내년 금리 인하 속도를 늦추기로 한 연준의 결정으로 2시간 만에 비트코인이 4% 가까이 하락하는 등 큰 폭의 하락을 겪었습니다.

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그림 13: 2024년 BTC 가격 대 연준 금리

2024년 한 해 동안의 코인 가격 변화를 살펴보면 9월 발표 이후 가격 추이는 등락을 반복하고 있는 상태입니다. 9월 금리 인하 발표 이후 3월부터 9월까지의 가격 변동과 비교했을 때 가격이 상승하기 시작했고, 11월 2차 금리 인하 이후 트럼프 당선 소식으로 인한 단기 급등세를 제외하면 11월과 12월의 상승폭은 9~11월에 비해 다시 상승했습니다. 올해 첫 두 차례의 금리 인하는 장기 코인 가격을 크게 끌어올렸으며, 12월 금리 인하로 인해 소폭 하락했지만 2024년 코인 가격과 금리 간의 상관관계를 고려할 때 코인 가격은 향후 몇 달 동안 현재 수준 아래로 떨어지지 않을 것이며, 금리가 하락하고 내년 트럼프 취임과 함께 우호적인 암호화폐 정책이 실현되면서 계속 상승할 가능성이 더 높습니다.

3. 거시경제 데이터 발표가 암호화폐 시장에 미치는 영향

연준의 8번의 연간 금리 조정 외에도 미국의 거시경제 데이터 정기 발표도 현재 금리를 반영할 수 있습니다. 연준의 연 8회 금리 조정 외에도 미국은 현재 통화 정책에 따른 경제 상황을 반영하는 거시 데이터를 정기적으로 발표하며, 이는 통화 가격에 영향을 미칠 수 있는 통화 정책 개혁이나 경기 사이클의 변화를 예측하는 데 시장에서 자주 사용됩니다. 중요한 매크로 데이터에는 미국의 분기별 비농업 고용 변화, 신규 실업수당 청구 건수, 분기별 실질 국내총생산(GDP) 연율, 핵심 소비자물가지수(CPI) 월별 상승률 등이 있습니다. 아래 표는 이러한 지표가 발표된 당일, 3일 동안, 7일 동안의 2024년 비트코인 가격의 단기 수익률과 각 매크로 지표의 기록 및 초과 값 간의 상관관계를 보여줍니다.

표 2: 미국. 비농업 급여의 분기별 변화

표 3: 미국의 초기 실업수당 청구건수

표 4: 실질 국내총생산(GDP)의 연간 분기별 성장률

표 5: 미국 핵심 소비자 물가 지수(CPI) 월별 비율

4가지 지표 중 미국 신규 실업수당 청구 건수는 BTC 수익률과 상관관계가 낮고 참고할 만한 가치가 거의 없습니다.

분기별 미국 비농업 고용의 변화는 비트코인의 3일 및 7일 수익률과 양의 상관관계가 있습니다. 고용이 증가하면 노동 시장이 강해져 소비와 경제 성장이 촉진됩니다. 이 경우 연방준비제도이사회는 투자 및 소비를 촉진하기 위해 금리를 인하할 수 있으며, 시장 낙관론과 금리 인하에 대한 기대감으로 투자자들이 비트코인 보유량을 늘려 가격이 상승할 것입니다.

미국의 월간 핵심 소비자 물가지수(CPI) 금리는 기본적으로 단기적으로 비트코인 수익률과 음의 상관관계를 보이며, CPI 지표는 미국의 전반적인 인플레이션 수준을 나타내므로 높은 인플레이션은 금리 인하 과정을 방해하거나 둔화시켜 향후 금리 인하에 대한 시장의 기대감을 낮추고 일부 투자자들은 조기 매도를 선택할 수 있습니다. 통화 가격이 하락했습니다.

미국의 연간 분기별 GDP는 비트코인 수익률과 강한 상관관계가 있으며, GDP는 국가의 전반적인 경제 성과와 역동성을 나타내는 가장 직접적인 지표로 이 지표의 상승은 시장에 강한 긍정적 신호입니다. 이는 GDP가 국가의 전반적인 경제 성과와 역동성을 나타내는 가장 직접적인 지표이며, 예상보다 높은 GDP는 시장에 더 유리한 신호를 제공하여 미국 경제에 대한 낙관론으로 이어져 통화 가격을 상승시킬 것이기 때문입니다.

12월 금리 인하는 연준의 금리 인하 사이클의 첫 번째 단계인 9월 CPI가 0.3으로 반등한 이후 세 차례 연속 금리 인하를 끝낸 것으로 당분간 상승세가 지속될 조짐은 없지만 시장과 연준은 지속적인 금리 인하가 물가 상승을 더 부추길 수 있다고 우려하고 있으며 비농업 고용지표는 11월 급락했다가 12월 반등하며 노동 시장에 대한 영향을 반영하고 있다. 11월 비농업 고용지표의 급격한 하락과 12월 반등은 연이은 금리 인하가 노동시장에 미친 불안정한 영향을 반영한 것으로, 12월 회의에서는 25bp 인하에도 불구하고 2025년에는 금리 인하 속도가 둔화될 것이라고 발표했으며 시장에서는 내년에는 두 번 이하로 인하될 것으로 전망하고 있습니다. 현재 시카고상품거래소(CME)는 1월 금리 인하 확률을 8.3%로 전망하고 있어 연준이 향후 몇 달간 금리 인하 속도를 멈추고 현 금리에서 미국 경제를 장기적으로 평가한 후 최소 3개월 후 연준 회의에서 금리 인하 지속 여부를 결정할 가능성이 높습니다. 경제 지표가 예상에서 크게 벗어나지 않는다면 내년 상반기에는 미국 금리가 더 이상 암호화폐 시장에 영향을 미치는 주요 요인이 되지 않을 것입니다. 트럼프 취임 이후 시행되는 암호화폐 정책과 GDP와 같은 전통적인 거시경제 지표가 코인 가격의 주요 결정 요인이 될 것입니다.

IV. 2024년 주요 이벤트 검토

표 6: 2024년 암호화폐 영역의 중요 이벤트

1. 비트코인 및 이더리움 ETF 발행 이후와 전망

ETF(상장지수펀드)는 전통적인 금융 시장에서 인기 있는 투자 수단으로, 투자자가 자산을 직접 보유하지 않고도 간접적으로 투자할 수 있게 해줍니다. 비트코인(BTC) ETF와 이더리움(ETH) ETF의 출시는 암호화폐 산업과 전통 금융 시장의 통합을 위한 중요한 단계입니다.

(1) 사건 개요

2024년 1월 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인 현물 ETF를 승인했고, 2024년 7월 말에는 이더 현물 ETF를 승인했습니다. 이는 비트코인과 이더가 주류 금융 시장에서 공식적으로 받아들여진 것으로, 이 두 가상 화폐에 더 쉽고 공식적으로 투자할 수 있게 되었습니다.

(2) 펀드 리뷰

올해 금융시장에는 670개의 ETF가 출시되었으며, 운용자산(AUM) 기준으로 상위 10개 중 9개가 암호화폐와 관련되어 있습니다. 이는 금융 부문에서 디지털 자산의 영향력과 통합이 증가하고 있음을 보여주는 것으로, 기관 및 개인 투자자들 사이에서 암호화폐에 대한 폭넓은 수용과 관심을 반영하는 것입니다.

표 7: 2024년 12월 7일 기준 금융시장 현황 표 7: 2024년 12월 7일 기준 운용자산 기준 상위 11개 금융시장 ETF

(3) 비트코인 ETF

운용자산(AUM)은 1월 비트코인 현물 ETF 승인 이후 빠르게 증가하여 3월 중순에 634억 달러에 달했습니다. 3월 중순에 상반기 최고치인 634억 달러에 도달한 후 하락세로 돌아섰습니다. 하반기 비트코인 현물 ETF는 11월 중순과 하반기에 두 차례에 걸쳐 AUM이 확대되었으며, 12월 초에는 IBIT를 중심으로 비트코인 현물 ETF 유입이 급증하면서 총액이 1,000억 달러를 넘어섰습니다. 12월 18일까지 미국 현물 비트코인 ETF의 운용자산은 1,293억 달러로 20년 된 금 ETF를 넘어섰습니다.

그림 14: 금 ETF와 비트코인 현물 ETF의 총 운용자산(AUM) 규모 곡선

(4) 이더 ETF

7월 출시 이후 10월 말까지 이더 ETF의 운용자산은 매일 순유입과 순유출을 번갈아 가며 비트코인 ETF만큼 증가하지 못하다가 11월 이후 이더 ETF의 운용자산이 크게 증가하기 시작했습니다. 연말에는 이더(ETH)가 다시 한 번 주목을 받았습니다. 블랙록과 피델리티와 같은 거대 기관들이 빠른 속도로 이더를 비축하고 있는 것으로 나타났습니다. 11월 21일 이후 이더 ETF는 거의 매일 순유입을 기록했으며, 거래량은 사상 최고치를 기록하며 12억 9,000만 달러를 유치했습니다. 블랙록의 이더리움 펀드 운용자산(AUM)은 35억 5천만 달러로 확대되었고, 피델리티의 이더리움 ETF는 15억 6천만 달러로 증가했습니다. 이러한 추세는 연말 이더리움 ETF 투자에 대한 수요가 크게 증가하고 있음을 시사합니다. 특히 최근 이더리움 가격이 4,000달러에 근접하면서 현물 매수의 부활과 ETF 유입의 급증은 선순환을 일으키고 있습니다.

현재 그레이스케일은 이더트러스트에 55억 6천만 달러 상당의 ETH를 보유하고 있는 최대 ETH 보유자이며, 온체인에 82만 개 이상의 ETH 지갑을 보유한 것으로 알려진 블랙록은 2024년 여름에 시작된 ETH ETF 초기와 매우 유사한 속도로 유입을 가속화하고 있습니다. 이러한 추세는 2024년 여름 이더리움 ETF 출시를 둘러싼 열풍과 놀라울 정도로 유사합니다. 이러한 거대 기업들의 공격적인 포지셔닝은 2025년 강세장에 미리 대비하는 동시에 전통적인 투자자들의 동참을 유도하고 있음을 시사합니다.

(5) 향후 전망

ETF는 가상화폐 투자와 전통적인 금융상품을 결합하여 주식 계좌를 가진 투자자가 쉽게 비트코인과 이더리움을 구매할 수 있도록 합니다. 가상 화폐 코인을 직접 구매하는 것과 비교하면 ETF는 거래가 쉽고 투자자의 신뢰도가 높습니다. 미국이 금리를 인하하고 트럼프가 집권하여 가상화폐에 우호적인 정책을 시행하면 비트코인의 가격이 더 오를 수 있으며, 비트코인 ETF와 이더 ETF의 규모는 더욱 확대될 것입니다.

또한 이더리움의 담보 기능은 이더리움을 담보로 소극적인 수익을 창출할 수 있다는 점에서 ETF에 독특한 매력을 더하지만, 현재 대부분의 ETF 상품은 자산의 유동성 요건으로 인해 이더리움을 수동적으로 보유할 뿐 담보 영역에 진출하지 않고 있습니다. 시장에서는 향후 더 높은 수익률을 달성하기 위해 담보 제공이 가능한 ETF 상품이 등장할 수 있다는 전망이 있습니다. 하지만 담보 제공은 락업 기간이 길고 해킹이나 보안 취약성 위험이 있습니다. 그럼에도 불구하고 이더리움 네트워크의 희소성, 유동성 잠금, 수수료 파괴 메커니즘(EIP-1559)으로 인해 이더리움 가격이 더욱 상승할 수 있습니다. 2025년 강세장과 글로벌 경제 회복에 대한 기대감으로 두 번째로 큰 암호화폐 자산인 이더리움의 가격이 빠르게 따라잡힐 수 있습니다. 다른 코인에 비해 토렌트 시장의 침체는 비트코인보다 선호되는 투자처로서 이더의 입지를 더욱 공고히 할 수 있습니다.

ETF 환경이 계속 진화함에 따라 암호화폐 ETF의 강력한 성과와 인기는 시장 역학관계가 변화하고 있음을 시사합니다. 이러한 추세는 향후 암호화폐 ETF 출시와 자산 관리자의 암호화폐에 대한 전략적 투자에 영향을 미칠 수 있으며, 디지털 자산과 주류 금융상품의 통합으로 새로운 투자 환경이 형성될 수 있습니다. 비트코인 ETF의 가격은 비트코인의 시장 성과를 직접 반영하기 때문에 변동성이 크며 투자자는 어느 정도의 위험 감내 능력이 필요하다는 점에 유의할 필요가 있습니다. 또한 대부분의 비트코인 ETF는 배당금을 지급하지 않으므로 기존의 고배당 ETF와 달리 투자자에게 안정적인 현금 흐름을 제공하지 않습니다.

2. 국가 기관 또는 상장 기업의 비트코인 채택 현황 및 추세

(1) 국가 차원의 채택

i. 법적. 국가 비율

전 세계적으로 암호화폐를 합법화한 국가는 현재 약 120개 국가와 영국 해외 영토 4개 지역으로, 이는 전 세계의 50% 이상을 차지합니다. 암호화폐를 합법화한 국가 중 64.7%는 아시아와 아프리카의 많은 신흥 및 개발도상국입니다. 암호화폐를 합법화한 국가 중 약 52.1%(또는 62개국)가 포괄적인 암호화폐 규제를 도입했습니다. 2018년 이후 이 수치는 53.2% 증가했으며, 이는 전 세계적으로 암호화폐에 대한 법적 인식과 수용이 점진적으로 증가하고 있음을 반영합니다. 특히 신흥 시장을 중심으로 암호화폐의 수용과 사용 빈도도 계속 증가하고 있습니다.

ii. 강대국의 태도

올해 하반기 러시아는 국제 지정학의 영향으로 비트코인을 공식적으로 합법화하고 일련의 관련 법안을 통과시키며 비트코인 등 디지털 자산에 대한 주목할 만한 전환을 이루었습니다. 러시아 중앙은행은 올해 9월 1일부터 암호화폐를 해외 무역 결제, 암호화폐 거래, 국가결제시스템(NPS) 기반 암호화폐 거래 플랫폼 구축 등 세 가지 실험을 위해 암호화폐를 사용했으며, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령은 암호화폐를 포함한 대체 자산을 외환보유액으로 보유할 것을 암시했습니다. 러시아와 마찬가지로 미국도 암호화폐 정책에 큰 변화를 보이고 있습니다. 트럼프 대통령의 취임과 함께 미국은 암호화폐와 디지털 자산에 대한 규제 완화 시대를 열면서 암호화폐 시장에 우호적인 태도를 보였습니다. 트럼프는 전략 석유 비축과 유사한 미국 비트코인의 전략 비축 계획을 암시했습니다. 현재 미국 일부 주(예: 펜실베니아, 텍사스)에서 비트코인 준비금 법안이 발의되어 비트코인 도입에 대한 지방 정부의 긍정적인 태도를 보여주고 있습니다.

(2) 기관의 도입

i. 비트코인을 긍정적으로 도입하는 미국 상장 기업

대표적으로 마이크로스트레티지가 있습니다. 기업들, '비트코인 전략'으로 시가총액 크게 늘리며 비트코인 보유량 계속 확대 지니어스 그룹, 코스모스 헬스, 셈러 사이언티픽 등 여러 미국 상장 기업들이 비트코인 보유 계획을 발표하며 기업의 자산 비축 수단으로서 비트코인의 중요성을 강조하고 있다. 기술, 제약, 소비재 산업을 포함한 많은 미국 기업들이 인플레이션에 대응하고 위험을 분산하기 위한 준비 수단으로 비트코인을 재무 관리 전략에 도입했습니다.

주목할 만한 점은 미국에서 시가총액 2대 1의 거대 기술 기업인 마이크로소프트가 현재 비트코인에 대한 배분을 고려하지 않고 있으며, 마이크로소프트의 주주들은 올해 12월 비트코인 관련 자산에 대한 전략이 평가되었고 높은 변동성이 회사의 안정적인 투자에 대한 필요성과 모순되며 주주의 장기 이익에 부합하지 않는다며 비트코인 보유 제안을 거부한 바 있다는 점입니다. 주주의 장기적인 이익에 부합하지 않습니다. 하지만 이번 투표는 암호화폐 시장에 강력한 신호를 보냈으며, 마이크로소프트의 성명은 향후 잠재적인 투자 옵션으로 암호화폐를 완전히 배제하지 않고 지속적으로 모니터링해야 할 영역으로 보고 있음을 시사해 향후 암호화폐 도입에 대한 기대감을 높였습니다.

ii. 금융기관의 진입 가속화

전통 금융 투자자와 헤지펀드 매니저들은 비트코인 연동 금융상품의 보유를 점차 늘리며 주류 금융 시장으로의 비트코인 침투를 더욱 촉진하고 있습니다. 예를 들어, 튜더 인베스트먼트 그룹은 S&P 500 지수 ETF 신탁과 엔비디아에 이어 포트폴리오에서 세 번째로 큰 비옵션 포지션으로 블랙록의 iShares를 보유하고 있습니다. 한편, 올해 미국과 홍콩에서 비트코인 ETF가 승인되면서 기관 투자를 위한 규제 준수 채널이 마련되었고, 글로벌 시장에서 비트코인의 수용성이 높아지고 있습니다.

3. 비트코인, 10만 달러 돌파

(1) 이벤트 개요

2024년 12월 5일, 비트코인 가격( BTC) 가격이 처음으로 10만 달러를 돌파하며 글로벌 금융 시장과 암호화폐 업계에 획기적인 사건으로 기록되었습니다. 2009년 비트코인이 처음 등장한 이래 탈중앙화된 디지털 화폐는 기술적 실험에서 투자, 결제, 저장 가치 및 안전 자산을 위한 전 세계의 지배적인 선택으로 성장했습니다. 비트코인의 10만 달러 돌파는 비트코인의 자산 지위가 전 세계적으로 인정받는 새로운 단계이며, 금융 시장, 암호화폐 업계 및 커뮤니티 전반에 걸쳐 광범위한 관심을 불러일으켰습니다.

(2) 주요 동인

비트코인 가격 10만 달러 돌파는 거시경제 환경과 미국 대통령 선거로 인한 정책 기대감을 포함한 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다.

i. 비트코인 반감기 효과

2024년 4월 20일, 비트코인은 네 번째로 블록 보상을 반으로 줄여 채굴자의 보상을 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄였습니다. 이 메커니즘은 신규 비트코인 공급을 줄여 수급을 크게 개선할 수 있습니다. 이 메커니즘은 새로운 비트코인의 공급을 줄이고 공급과 수요를 크게 개선할 수 있습니다. 과거 데이터에 따르면 비트코인 시장은 일반적으로 반감기 이벤트 이후 상당한 가격 상승을 경험합니다.

ii. 비트코인 현물 ETF 승인

미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년 금융기관(예: 블랙록, 피델리티 등)이 신청한 비트코인 현물 ETF를 승인했습니다. 이 사건은 기관 투자에 대한 비트코인의 매력을 크게 향상시켜 기존 투자자들에게 편리하고 안전한 투자 채널을 제공하고 대규모 자본 유입을 유도했으며, ETF는 비트코인 시장에 투명성과 유동성을 가져와 가격을 더욱 끌어올릴 수 있습니다.

iii. 트럼프의 미국 대통령 당선

트럼프가 2024년 미국 대통령 선거에서 새 대통령으로 당선되었고, 기존 금융 시스템에 대한 회의적인 태도와 탈중앙화 기술에 대한 지지는 암호화폐 산업에 정책적 혜택을 가져다주었습니다. 암호화폐 업계는 우호적인 정책을 기대했습니다.

iv. 연준의 금리 인하 정책

2024년 미국 경제는 인플레이션 압력과 경제 성장 둔화에 대응하여 연준은 여러 차례 회의에서 금리 인하 정책을 채택했습니다. 이 정책은 무위험 수익률을 크게 낮춰 채권과 같은 저수익 자산에서 비트코인과 같은 고위험 고수익 자산으로 자금이 이동하도록 유도했습니다.

v. 거시경제 환경의 불확실성

2024년 글로벌 경제 환경은 지정학적 갈등, 미국 달러화 가치 하락, 일부 국가의 초인플레이션 등 불확실성으로 가득 차 있으며, 이는 비트코인에 더욱 힘을 실어주고 있습니다. 디지털 금이자 안전자산으로서 비트코인의 매력. 특히 개발도상국에서 비트코인은 가치 저장을 위한 법정화폐의 대안으로 점점 더 많이 인식되고 있습니다.

vi. 기술 업그레이드와 네트워크 효과

라이트닝 네트워크의 광범위한 사용과 같은 비트코인의 기술 발전은 거래 비용을 낮추고 결제 속도를 높이며 비트코인의 효용을 향상시켰습니다. 비트코인의 유용성. 또한 탈중앙화, 보안성, 2,100만 개로 제한된 코인 공급은 비트코인의 희소성과 가치 저장 수단을 더욱 공고히 해줍니다.

(3) 영향 분석

i. 글로벌 금융 시스템에 대한 영향

암호화폐는 주류 금융 시장에 더욱 통합되고 있습니다. 비트코인은 10만 달러를 돌파하고 시가총액이 2조 달러를 넘어서면서 금이나 주식과 같은 전통 자산의 시장 가치에 근접했습니다. 금융 기관은 비트코인을 '필수' 자산 배분 옵션으로 간주하고 있으며, 비트코인 관련 서비스를 제공하는 글로벌 은행과 자산 관리 회사가 늘어나고 있습니다. 현물 ETF의 인기는 전통적인 투자자들을 암호화폐 시장으로 대거 유입시켰고, 암호화폐는 점차 주류 포트폴리오의 일부가 되었습니다. 비트코인의 부상은 금과 같은 전통적인 안전자산에 상당한 경쟁 압력을 가하고 있습니다. 일부 자금은 금 시장에서 비트코인 시장으로 유입되었으며, 특히 젊은 세대의 투자자들이 비트코인을 선호하고 있습니다. 연준의 금리 인하 정책은 미국 달러의 매력을 직접적으로 감소시켰고, 인플레이션 방지 수단인 비트코인은 투자자들이 법정화폐의 가치 하락을 헤지하기 위한 중요한 선택이 되었습니다. 자본 흐름의 패턴이 바뀔 것입니다. 비트코인의 높은 가격은 특히 신흥 시장과 기관 투자자들로부터 상당한 국제 자본 유입을 이끌어냈습니다. 순자산이 높은 개인과 기업들은 비트코인을 국경을 넘는 자본 이동의 중요한 수단으로 보고 있으며, 이는 자본의 세계화에 더욱 기여하고 있습니다.

ii. 암호화폐 산업에 미치는 영향

업계의 신뢰도. 비트코인 가격이 10만 달러를 넘어서면서 전체 암호화폐 업계의 신뢰도가 크게 높아졌고, 더 많은 개발자와 기업이 블록체인 기술의 적용과 혁신에 참여하게 되었습니다. 다른 암호화폐(예: 이더, 솔라나)는 긍정적인 파급 효과를 누리며 탈중앙 금융(DeFi), NFT, 웹3 생태계 발전을 이끌었고, 레이어 2 솔루션(예: 라이트닝 네트워크)의 인기는 비트코인 결제 생태계의 발전을 가속화하며 이더와 같은 스마트 계약 플랫폼과의 기능 경계를 허물고 있습니다. 탈중앙화 생태계의 확장 측면에서 더 많은 국가와 기업이 비트코인을 결제 및 가치 저장 시스템에 통합하고 있으며, 탈중앙화 금융 시스템의 발전을 이끌고 있습니다.

iii. 자산 인식에 미치는 영향

비트코인이 '디지털 금'이 되었다는 공감대가 확산되고 있습니다. 비트코인이 10만 달러를 돌파하면서 가치 저장 기능이 더욱 검증되었고, 비트코인을 '디지털 금'으로 인식하는 글로벌 투자자들이 크게 증가했습니다. 비트코인은 초인플레이션 국가와 지역에서 중요한 자산 배분 도구가 되었습니다. 법적 지위와 주류의 수용이 증가할 것입니다. 트럼프 행정부의 정책은 더 많은 미국 주와 기관이 비트코인 결제를 허용하도록 유도하여 비트코인이 '투기성 자산'에서 '저장 가치 자산 및 결제 도구'로 전환하는 것을 촉진할 수 있습니다. 아프리카, 중동, 라틴 아메리카의 일부 국가에서는 비트코인을 법정화폐 또는 합법적인 결제 수단으로 도입할 수 있습니다. 대중의 인식 측면에서 비트코인의 지속적인 가격 상승은 더 많은 대중의 관심을 끌며 투기 수단에서 주류 자산으로의 전환을 촉진하고 있습니다. 특히 비트코인이 금융 교육과 포용을 위한 중요한 도구가 될 수 있는 신흥 시장에서 교육 및 기술 확산 노력이 가속화되고 있습니다.

iv. 다른 분야에 대한 시사점

거시경제와 지정학의 경우, 비트코인의 부상은 특히 경제적으로 불안정한 국가에서 주권 통화 시스템에 대한 도전이 될 수 있으며 비트코인은 대체 통화로 간주될 수 있습니다. 트럼프 행정부는 비트코인을 다른 국가의 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)에 대응하는 도구로 사용하여 세계화를 촉진할 수 있습니다. 환경과 에너지 측면에서는 비트코인 가격 상승이 더 많은 채굴 활동을 촉발하여 에너지 소비와 환경 문제에 대한 압박을 가할 수 있습니다. 동시에 환경 문제를 완화하기 위해 청정 에너지 채굴 프로젝트가 증가할 수 있습니다. 기술 및 혁신 측면에서 비트코인의 성공은 특히 금융 기술, 물류 및 의료 분야에서 블록체인 기술의 개발과 적용을 더욱 촉진할 수 있습니다.

(4) 향후 전망

비트코인이 10만 달러를 돌파하면 단기 시장 변동성이 높아질 것이며, 10만 달러 돌파 후 차익 실현으로 인해 단기 가격 변동성이 높아질 수 있습니다. 또한 비트코인의 높은 가격은 각국의 추가 규제를 촉발할 수 있습니다. 장기적인 추세로 보면 비트코인 가격은 더 상승할 수 있습니다. 기관의 채택과 전 세계적인 수용이 계속 증가한다면 비트코인은 향후 몇 년 안에 15만 달러에서 20만 달러에 이를 수 있습니다.

비트코인의 10만 달러 돌파는 암호화폐 업계에서 중요한 이정표이며, 탈중앙화 자산이 전 세계적으로 수용되는 새로운 국면을 맞이했습니다. 거시경제, 연준의 금리 인하 정책, 트럼프의 당선, 기술 업그레이드 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 그 영향은 금융 시장에 국한되지 않고 암호화폐 산업, 자산 인식, 거시경제, 기술 혁신 등 다양한 영역으로 퍼져나갔습니다. 규제와 시장 변동성이라는 난제에도 불구하고 비트코인의 희소성, 탈중앙화 특성, 반인플레이션 속성은 향후 성장 잠재력이 매우 높습니다.

V. 요약 및 전망

1. 2024년 시장 요약

2024년 암호화폐 시장은 전반적으로 강한 랠리와 조정을 모두 경험했으며, 올해 암호화폐 시장은 이전 사이클과 다른 여러 가지 주요 트렌드와 특징을 보여주었습니다.

(1) 규제, 통화 정책, 정치적 영향력의 세 가지 동인에 의한 강력한 랠리

현물 비트코인 ETF의 합법화와 선거 이슈는 2024년 시장에 가장 큰 촉매제가 되었으며, 3분기 연준의 통화 완화 정책 전환으로 인한 유동성과 함께 비트코인 가격을 1분기와 3분기에 사상 최고치로 끌어올렸습니다. 미국 정책의 변화는 한 해 동안 가장 중요한 영향을 미쳤습니다.

(2) 기관 자금 진입 가속화, ETF 비중 증가

ETF 출시로 기관 투자자, 자산운용사, 주류 펀드들의 암호화폐 자산 배분에 대한 참여가 크게 증가했으며, 기관 지갑 주소는 다음과 같습니다. 전체 ETF 시가총액과 BTC/ETH 시가총액에서 차지하는 비중은 각각 5.76%와 2.94%로 상승했습니다.

(3) 트랙의 분화, 새로운 내러티브의 부상

비트코인 및 이더리움 관련 자산이 가장 많은 관심을 받은 반면, 지난 사이클에서 가장 인상적인 성과를 보인 DeFi 및 NFT 트랙은 성장에 제동이 걸렸습니다. 사이클은 보합세를 보였으며, 내러티브 파이어 밈과 인공지능 분야로 더 많은 자본이 유입되었고, 실물자산 토큰화(RWA)와 스테이블코인도 상승세를 보였습니다.

2. 2025년 전망

역사적 사이클을 돌아보고 내년을 내다보면, 2025년 시장은 다음과 같은 단계적 경로를 따를 것으로 보입니다.

(1) 1단계: 진동적 통합(2024년 12월~2025년 1월)

시장은 2024년 말부터 2025년 초까지 단기적인 진동적 하락을 경험하고 연말에 차익 실현 자금 중 일부가 현금화되며 시장은 연준의 내년 전망치를 소화할 시간이 필요할 것입니다. 시장은 내년 초 연준의 매파적 전환 가능성과 정책 기대감의 금리 인하 횟수 감소, 단기적으로 새로운 동인 부족을 소화 할 시간이 필요하며 가격은 90,000 ~ 105,000 달러 범위에서 변동할 수 있습니다.

(2) 2단계: 상승 가속화(2025년 1월 - 2025년 6월)

통합 단계가 끝나고 자금이 다시 유입되고 긍정적인 뉴스가 점진적으로 소화되면 시장은 상반기에 새로운 상승 라운드에 진입할 것입니다. 새로운 상승 라운드. 이 기간 동안 비트코인 가격은 12만 달러의 장벽을 돌파할 수 있으며, 낙관적인 시나리오에서는 15만 달러에서 20만 달러까지 도달할 수도 있습니다.

(3) 3단계: 최고점 조정기(2025년 7월 - 2025년 12월)

주기 역사를 통틀어 비트코인 상승장은 보통 반감기 후 15-18개월 정도 조정기에 접어드는데, 이는 올해 중반에 시장이 조정기에 진입할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 시장은 올해 중반 또는 하반기에 최고치를 기록한 후 조정 국면에 진입할 가능성이 높습니다.

낙관적 경로

거시 유동성에 우호적인 환경이 지속되고, 규제 및 기타 우호적인 정책들이 준수되고 시행될 것으로 예상되며, 국가 차원의 비트코인 보유량과 기관의 채택이 증가합니다. 비율이 계속 상승함에 따라 시장의 매수 수요가 지속되어 현물 가격이 20만 달러에서 25만 달러 사이에서 고점을 형성한 후 11만 달러에서 15만 달러까지 상승했다가 다시 하락했습니다.

중립 경로

정책 우호적 환경이 점차 안착하지만 글로벌 거시경제 환경이 여전히 불확실하고 유동성이 긴축되지는 않겠지만 자산 전반의 리스크는 압박을 받을 수 있습니다. 비트코인 가격은 150,000 ~ 1,000,000 위안 범위입니다. 15만~20만 달러로 사상 최고치를 기록했던 비트코인 가격은 충격 작전 사이에 10만~12만 달러까지 하락할 수 있습니다.

비관적 경로

정책 호재 발표가 예상과 다르거나 통화 정책의 경로가 긴축으로 전환되거나 거시 경제 환경이 악화되면 2025년 하반기에 시장이 크게 상승할 수 있습니다. 비관적인 시나리오에서는 시장 거품 붕괴에 따른 공포가 확산되면서 단기적으로 시장이 급락하고 비트코인 가격이 8만~10만 달러대로 회귀할 가능성이 있습니다.

결론

2025년 암호화폐 시장은 다음과 같은 주요 동인에 의해 지배될 것입니다:

• 규제 정책 시행: 암호화폐 시장의 합법화 및 제도화 과정은 특히 미국 정책이 점진적으로 명확해지는 맥락에서 계속 심화될 것입니다.

• 거시경제 및 금리 정책: 통화정책은 여전히 완화적으로 유지되어 위험자산에 유동성을 지원할 것이며, 미국 달러 인덱스 약세는 비트코인으로 더 많은 안전자산 유입을 유도할 것으로 보입니다.

• 제도적 채택: ETF와 스테이블코인의 규제로 인해 더 많은 전통 금융 자본이 암호화폐 시장에 진입할 것이며, 온체인 자산과 전통 금융의 연계가 가져올 새로운 이야기와 새로운 성장 포인트에 주목할 수 있을 것입니다.

• 새로운 내러티브로 인한 코티지 시즌과 집중된 트랙: 2024년 4분기 암호화폐 시장 동향은 비트코인과 이더리움이 계속해서 시장을 지배하는 가운데 상승 추세가 더 뚜렷한 비트코인을 제외하고 이더리움은 향후 기술 업그레이드, 애플리케이션에 대한 수요 증가와 함께 디파이 및 NFT 영역의 생태적 확대로 새로운 성장을 보일 수 있습니다.

BTC의 10만 달러 돌파는 매크로, 미시, 마이크로 시장 환경의 변화와 함께 암호화폐 시장의 새로운 시대를 예고하고 있습니다. 2025년 BTC 시장은 단기 조정에 직면할 수 있지만, 시장의 중장기 추세는 여전히 긍정적이며 상반기까지는 상승장의 리듬을 이어가겠지만, 중반과 3분기 이후에는 되돌림의 정점을 볼 위험에 대해 경계하고 출구 타이밍을 파악할 필요가 있습니다. 순환적 특성으로 볼 때, 기관 자금의 지속적인 유입과 향후 지속적인 규제로 인해 위도상 전체 시장 사이클은 길어질 수 있지만, 동시에 이전의 놀라운 변동성의 사이클은 부분적으로 정리될 것입니다