ENA 토큰 침체 속 에테나 USDe 시장 공급량 급증: 다른 스테이블코인의 붕괴를 따라갈까?

암호화폐 역사상 기록적인 30억 달러 달성

에테나 랩스는 암호화폐 영역에서 유례없는 위업을 달성하기 위해 노력하고 있습니다.

이 프로젝트는 전례 없는 기간에 합성 달러(스테이블코인)가 30억 달러를 돌파하며 역사를 새로 썼습니다.

에테나의 USDe는 출시 후 불과 4개월 만에 이 이정표를 달성했는데, 이는 테라의 알고리즘 스테이블코인인 UST가 비슷한 가치에 도달하는 데 거의 1년이 걸린 것과 비교하면 놀라운 속도이며, 악명 높고 빠른 폭락으로 인해 그 성과가 가려진 것입니다.

에테나의 설립자인 가이 영은 에테나의 시작일 뿐이라고 단언했습니다.

그는 선물 기반 스테이블코인의 시가총액이 향후 6개월 내에 두 배로 늘어날 것으로 예상했습니다.

에테나가 예금 수익률 33%를 제공한다는 점을 고려하면 이 예상은 그럴듯해 보이지만, 투자자들 사이에서 주의를 환기시킬 수도 있습니다.

또한, 에테나 랩스는 3주 만에 업계에서 가장 높은 수익을 올리는 프로토콜이 되었으며, 탈중앙화 금융(DeFi) 금리에 대한 새로운 기준을 세우고 한 달 만에 준비금을 2,500만 달러 이상으로 늘렸습니다.

이 글을 쓰는 시점을 기준으로 합니다,공급량은 35억 달러에 육박합니다.

수능 캠페인의 한가운데에 있는 에테나

4월 1일은 업계에서 가장 짧은 기간인 단 6주 동안 진행된 에테나의 첫 번째 샤드 캠페인이 종료된 날입니다.

이 캠페인은 또한 ENA 토큰의 출시와 함께 진행되었습니다.

바로 다음 날인 4월 2일, 두 번째 인센티브를 제공하는 수능 캠페인이 시작되었습니다.

참가자는 중앙 집중식 거래소(CEX)에 토큰이 상장되는 4월 2일부터 ENA 토큰을 수령할 수 있습니다.

가장 큰 지갑에는 6개월에 걸쳐 50%의 선형 비례 배분 일정이 적용됩니다.

조기 탈퇴자로 인해 미수령 또는 미투자 상태로 남은 토큰은 에테나와 지속적으로 교류하는 충성도 높은 사용자에게 재분배됩니다.

첫 번째 시즌에 활동했고 에테나 생태계에 계속 참여하고 있는 사용자는 수능 캠페인 기간 동안 향상된 로열티 보상을 받을 수 있습니다.

이 캠페인은 최근 에테나의 제품 개선 사항인 비트코인(BTC)을 지원 자산으로 통합한 것과 맞물려 있으며, 이를 통해 USDe의 공급량을 100억 달러 이상으로 늘릴 수 있을 것으로 기대됩니다.

수능 캠페인은 2024년 9월 2일까지 5개월간, 또는 USDe의 공급이 50억 달러에 도달하는 시점 중 먼저 도래하는 시점까지 진행될 예정입니다.

사용자들은 출시 후 30일 동안 ENA 토큰을 청구할 수 있었으며, 이 기간이 지나면 미청구 토큰은 2차 인센티브 시즌 동안 다양한 애플리케이션에서 USDe를 보유하고 활용하여 에테나 생태계에 지속적으로 참여하는 사용자들에게 재분배되었습니다.

초기 단계인 수능 캠페인의 틀은 첫 번째 시즌과 매우 유사하며, 얼리 어답터들이 에테나의 성공에 중추적인 역할을 한 것을 인정하기 위해 보상이 상향 조정되었습니다.

샤드 캠페인에 참여한 모든 사용자는 자격 기준을 계속 충족할 경우 수능 캠페인 참여에 대한 보상을 확대 받을 수 있습니다.

이미 샤드 캠페인에서 풀에 고정된 사용자는 수능 캠페인에서 제공하는 향상된 보상을 받기 위해 추가 조치를 취하지 않아도 됩니다.

슬럼프에 빠진 다른 알트코인 중 에테나의 ENA 토큰

7월 5일 비트코인 가격이 중요 지지선인 55,000달러 아래로 급락하면서 암호화폐 업계는 붉은 바다에 휩싸였습니다.

ENA, 솔라나(SOL), EOS를 포함한 대부분의 알트코인은 지난 24시간 동안 10%가 넘는 하락을 경험했습니다.

전체 암호화폐의 총 시가총액은 올해 최고치였던 2조 7천억 달러에서 2조 달러로 감소했습니다.

이러한 침체는 이러한 디지털 자산이 직면한 다른 위험과도 일치합니다.

비트코인은 이미 중요한 더블 탑 패턴의 네크라인을 돌파했으며, 이는 추가 손실 가능성을 시사합니다.

암호화폐가 직면한 취약한 기술 및 펀더멘털 지표를 고려할 때, 단기적으로 하락세를 이어갈 가능성이 있습니다.

이 글을 쓰는 시점을 기준으로 합니다,ENA는 $0.408에 거래되고 있습니다. 지난 한 달 동안 50% 이상 감소했습니다.

에테나는 무엇인가요?

에테나는 이더리움, 스테이블코인, 비트코인, USDT 등 다양한 자산으로 뒷받침되는 합성 달러인 USDe를 설계한 인물입니다.

기존 스테이블코인과 달리 USDe는 기존 금융 인프라에 의존하거나 과도한 담보를 요구하지 않습니다.

이더리움 블록체인에서 운영되는 에테나는 합성 달러의 안정성을 유지하기 위해 델타 중립 전략을 채택하고 있습니다.

에테나는 스마트 컨트랙트에 의해 관리되는 프로세스를 통해 USDe의 발행, 상환, 스테이킹을 위해 설계된 프로토콜입니다.

발행, 상환, 담보 및 위험 관리, 스테이킹 및 기타 USDe 운영의 중요한 기능을 감독합니다.

이 프로토콜은 스마트 컨트랙트, 포지션 관리 알고리즘, 오프 프로토콜 운영으로 구성되며, USDe의 원활한 기능을 보장하기 위해 함께 작동합니다.

이 프로젝트의 목표는 미국 달러의 가치를 밀접하게 추적하는 합성 자산을 개발하여 암호화폐 네이티브 금융 솔루션을 만드는 것입니다.

USDe는 USDT나 DAI와 같은 전통적인 의미의 스테이블코인은 아니지만, 가격은 미국 달러 1달러에 가깝게 유지되도록 설계되었습니다.

기초자산의 변동성으로부터 USDe를 보호하기 위해 에테나는 파생상품 거래소에서 담보 자산에 대한 숏 포지션을 개설하며, 이는 명목 보유 현물 담보 금액과 동일합니다.

이 접근 방식은 불리한 시장 상황에서도 USDe의 안정성을 유지하도록 설계되었습니다.

간단히 말해, 에테나의 목표는 기존 금융 인프라에 의존하지 않고 다양한 탈중앙 금융 애플리케이션에서 활용할 수 있는 합성 달러를 제공하는 것입니다.

에테나의 시작은 아이디어에서 시작되었습니다.

에테나와 합성 달러 USDe는 암호화폐 업계의 저명한 인물이자 비트멕스의 공동 창립자인 아서 헤이즈가 처음 소개한 개념에서 영감을 받았습니다.

약 1년 전입니다,Hayes가 작성한 '크러스트에 묻은 먼지' 문서 를 통해 암호화폐 시장에서의 스테이블코인의 역할과 기존 금융의 비효율성 및 단점을 살펴봤습니다.

그는 기존 스테이블코인의 한계에 대해 논의하고 현물 매수 포지션과 무기한 스왑 포지션을 활용하는 스테이블 토큰을 제안했습니다.

헤이즈의 논의는 비트코인(BTC)에 초점을 맞췄다면, 에테나는 이더와 리퀴드 스테이킹과 같은 독특한 기능을 활용해 비슷한 델타 중립적 입장을 취함으로써 이 개념을 적용했습니다.

이 과정은 사용자가 에테나 프로토콜에 담보를 예치하는 것으로 시작되며, 여기에는 stETH, USDC 또는 USDT와 같은 자산이 포함될 수 있습니다.

그런 다음 에테나는 이 담보를 스테이킹하고 동시에 동일한 숏 포지션을 개설하여 담보에 내재된 롱 포지션을 상쇄하는 '델타 헤지'에 참여합니다.

핵심 아이디어는 간단합니다. 사용자는 USDe에 담보를 제공하고 이를 스테이킹하여 수익을 얻고, 에테나는 예치된 담보와 관련된 위험을 완화하기 위해 파생상품 매도 포지션을 유지하여 균형을 유지합니다.

에테나의 USDe 시스템은 두 가지 레이어로 볼 수 있습니다.

기본 레이어는 사용자가 암호화폐 자산을 담보로 예치하는 USDe 자체이며, 에테나는 담보물을 스테이킹하고 선물 시장에서 공매도하여 가격 변동성을 중화하여 균형을 맞추는 역할을 수행합니다.

상위 계층은 USDe의 수익 창출 활동을 활용하는 혁신적인 금융 상품인 인터넷 본드입니다.

이 채권은 단순히 USDe의 부속물이 아니라 직접 연결되어 있으며, 프로토콜이 현금 및 캐리 트레이드 전략을 능숙하게 관리하면서 USDe의 안정성과 확장성을 보장하기 때문에 가치를 창출합니다.

전통 금융 분야에서 탄탄한 경력을 쌓은 에테나의 설립자 가이 영은 유동적이고 확장 가능하며 검열에 강한 합성 달러라는 암호화폐 분야의 중요한 요구를 해결하기 위해 헤이즈의 개념을 개선하고 강화하는 데 도전했습니다.

기존 금융 시스템으로부터 독립된 안정적인 통화를 만들겠다는 열망은 에테나가 달성하고자 하는 중요한 목표입니다.

에테나스 USDe가 테라 UST 붕괴의 전철을 밟을까요?

에테나의 디지털 달러 이니셔티브와 악명 높은 400억 달러 규모의 테라 사태의 중요한 차이점과 유사점은 무엇인가요?

실제 달러나 은행 보유 자산에 기반하지 않고 달러와 1:1 페깅을 유지하는 디지털 자산을 만드는 것을 목표로 하며, 기존 옵션보다 훨씬 높은 수익률로 사용자를 유혹한다는 점에서 에테나의 노력과 유사합니다.

또한 두 프로젝트 모두 잠재적인 문제에 대비하여 보험 기금을 마련했습니다.

하지만 USDe를 단순히 테라의 UST를 모방한 것으로 치부하기에는 무리가 있습니다.

Young이 표현했습니다:

"지난번 주기에서 사람들이 이런 질문을 하는 것을 본 후, 만약 우리가 이런 질문을 하지 않았다면 더 걱정스러웠을 것 같습니다."라고 말합니다;

테더나 USDC와 같은 주요 스테이블코인과 달리 USDe는 은행 보유 자산으로 뒷받침되지 않습니다.

대신 프로젝트에 자금이 입금될 때 개시되는 선물 포지션으로 지원됩니다.

사용자는 비트코인, 이더리움, 이더 기반 유동성 스테이킹 토큰을 예치하여 USDe를 발행할 수 있으며, 에테나는 파생상품 거래소에서 해당 숏 무기한 포지션을 개설하여 '델타 중립' 헤지를 유지합니다.

이러한 접근 방식을 통해 에테나는 2023년 실리콘밸리 은행에서 볼 수 있듯이 수탁 은행이 문제를 겪을 경우 문제가 발생할 수 있는 USDC와 같은 다른 스테이블코인과 차별화할 수 있습니다.

그는 평가했습니다:

"그 주말에 우리가 배운 것은 우리 시스템 전체를 미국 은행 시스템에 의존할 수 없다는 것이었습니다. 기본적으로 수탁 위험에서 벗어나 다각화를 구축하는 데는 어느 정도 가치가 있으므로, 본질적으로 우리가 하는 일은 우리 생태계 외부에 있는 자산의 수탁 위험을 생태계 내부에 있는 자산으로 대체하는 것뿐입니다."

테라의 스테이블코인도 이러한 문제를 피하고자 했지만, 페그 유지에 실패한 것은 해당 루나 토큰이 담보로 사용되면서 '뱅크런'의 위험에 노출되었기 때문입니다;

에테나의 구조와 수익률 생성은 테라의 구조와 다릅니다.

USDe의 수익률은 롱 포지션이 숏 포지션을 지불하는 무기한 계약의 플러스 펀딩 금리와 같은 외생적 시장 역학에서 파생됩니다.

이 역학 관계는 일정하게 유지되는 한 에테나의 수익률에 유리합니다.

그러나 펀딩 금리가 변동하면 수익률이 악화될 수 있으며, 포지션 해지 비용이 더 많이 들 수 있습니다.

위험을 평가할 때는 높은 수익률의 매력과 손실 가능성 사이의 균형을 맞추는 것이 중요하며, 이는 높은 수익률로 인해 단점을 충분히 고려하지 않은 사용자들을 끌어들였던 테라에서 얻은 교훈입니다.

에테나의 혼돈 관리 계획은 마이너스 펀딩 비율을 커버하기 위한 보험 기금과 함께 테라의 계획을 연상시킵니다.

하지만 에테나의 시장 점유율이 커지면서 특히 시장 침체기에는 거래 상대방을 찾는 것이 어려워질 수 있습니다.

테라의 방어 기금 조성 시도는 결국 비트코인 보유량이 붕괴를 막지 못하면서 무의미해졌습니다.

에테나는 유사한 펀드에 4,000만 달러 이상을 적립하여 시장 상황에 따라 몇 주 또는 몇 달 동안 완충 역할을 할 수 있습니다.

영은 이렇게 설명했습니다:

"여기서 가장 기본적인 아이디어는 시황이 좋고 수익률이 너무 과도하게 상승할 때 수익률의 일부를 잘라서 비오는 날 펀드에 넣는 것입니다. 그런 다음 자금이 줄어들고 수익률이 덜 매력적일 정도로 시황이 좋지 않을 때 이를 활용할 수 있습니다."

테라와 유사하지만, 에테나의 합성 달러는 계속해서 빠른 속도로 자본을 유치하고 있습니다.

USDe의 메커니즘에 직접 통합되지 않은 프로젝트의 거버넌스 토큰인 ENA는 올해 들어 50%의 상승률을 보였습니다.

영은 USDe가 거래 플랫폼에서 담보로 추가되기 때문에 대부분의 채택이 암호화폐 네이티브 사용자들로부터 이루어질 것으로 예상했습니다.

테라의 실패가 남긴 여파로 인해 암호화폐 영역을 넘어서는 확장은 어려울 수 있지만, 영은 회의론자들에 흔들리지 않습니다.

그는 이렇게 말했습니다:

"저는 이러한 토론을 통해 사람들이 최소한 자신이 어떤 제품을 구매하고 있는지 알 수 있도록 하고 싶습니다. 그리고 제 입장에서 가장 중요한 것은 사람들을 성인처럼 대하는 것입니다. 그들은 스스로 위험을 결정할 수 있습니다. 암호화폐의 가장 아름다운 점 중 하나는 바로 이러한 결정을 내릴 수 있게 해준다는 점입니다."

인셉터와 메이커를 만나보세요.

아서 헤이즈, 에테나 아이디어의 수용자

에테나 프로토콜은 헤이즈의 비전 2023 블로그 게시물인 '더스트 온 크러스트'에서 탄생한 혁신적인 금융 프레임워크입니다;

그는 비트코인을 담보로 사용하고 영구 스왑을 공매도하는 합성 암호화폐 네이티브 달러를 제안했습니다.

스테이블코인보다 앞선 이 접근 방식은 암호화폐 파생상품을 이용해 기존 금융 시스템을 우회합니다.

'그의 에테나에 대한 지지는 결정적이었고, 주요 CEX로부터 상당한 관심과 지지를 얻었습니다.

그의 업계 명성과 과거 성공은 에테나가 바이낸스, OKX, 후오비 같은 주요 거래소와의 전례 없는 협업을 가능하게 하는 상당한 신뢰성을 제공했습니다.

헤이예스의 적극적인 홍보와 투자는 프로젝트의 성공과 암호화폐 커뮤니티 내에서의 수용을 촉진하는 데 중요한 역할을 했습니다.

그의 소셜 미디어:X 및LinkedIn

가이 영, 설립자

영은 에테나 랩스의 설립자입니다.

에테나를 설립하기 전에는 투자은행, 헤지펀드, 사모펀드 등 전통적인 금융 분야에서 10년 가까이 근무했으며, 가장 최근에는 500억 달러 규모의 투자 펀드인 케르베로스 캐피털 매니지먼트에서 근무했습니다.

이러한 성과를 바탕으로 그는 Cerberus 계열사의 주요 투자 책임자로 일하면서 회사의 호주 시장 진출을 주도하고 은행, 특수 금융, 보험, 핀테크 등에 대한 전략적 투자를 관리했습니다.

헤이즈의 비전에 영감을 받은 가이 가이(Guy Hayes)는 팀을 꾸려 에테나 프로토콜을 개발했습니다.

헤이즈의 개념의 본질은 유지하면서, 팀은 비트코인 대신 스테이킹된 이더(stETH)로 시작하기로 결정했고, 이는 stETH의 수익률 이점을 인식했기 때문입니다.

이러한 전략적 선택은 암호화폐 네이티브 수익률과 파생상품 거래라는 두 가지 중요한 원천을 통합된 금융 상품으로 통합하여 프로토콜의 잠재력을 향상시킵니다.

그의 소셜 미디어:X 및LinkedIn

알렉스 파울러

에테나 랩에서 알렉스 파울러의 역할에 대해 다소 모호한 부분이 있습니다.

그의 LinkedIn 프로필에는 그를 에테나의 창립 멤버로 소개하고 있지만, 다른 출처에서는 그를 단순히 운영 책임자로만 소개하고 있습니다.

이 직책에서 그는 에테나 랩의 일상적인 활동을 감독하여 원활하고 효율적인 운영을 보장하는 책임을 맡고 있습니다.

그의 소셜:LinkedIn

에테나의 소셜 미디어

웹사이트

X

LinkedIn

불화

T엘레그램

에테나의 잠재력은 위험을 능가합니다.

에테나의 비전은 업계에서 개발된 도구를 활용하여 암호화폐 부문을 위한 맞춤형 금융 상품인 '크립토 머니'를 만들려는 노력에 요약되어 있습니다.

이 프로젝트는 모든 사용자에게 확장 가능하고 안정적이며 검열에 강한 달러 표시 자본 보존 수단을 제공하는 것을 목표로, 지원하는 담보 자산부터 상환 및 수익률 시스템까지 전적으로 암호화폐에 초점을 맞추고 있습니다.

그러나 사용자는 이러한 시스템과 관련된 위험을 이해하는 것이 중요합니다.

어떤 프로토콜에 투자하거나 상호작용하기 전에 항상 철저한 조사를 수행하는 것이 좋습니다.

최근에 출시된 프로토콜인 에테나는 아직 엄격한 테스트를 거치지 않았으며, 일부 메커니즘은 예상치 못한 위험을 초래할 수 있습니다.

가장 많이 논의된 우려 사항 중 하나는 마이너스 펀딩 금리가 장기간 지속되는 동안 프로토콜의 행동과 관련된 것입니다.

이론적으로 영구 스왑 펀딩 금리가 마이너스가 되면 USDe가 페그에서 하방으로 이탈할 수 있습니다.

이러한 경우 리저브펀드는 USDe의 추가 안전망으로 활성화되어 마이너스 펀딩 기간을 커버할 자본을 제공하고 오픈 마켓에서 최종 매수자 역할을 하게 됩니다.

이 펀드는 스테이블코인(USDC, USDT), 소량의 스테이블 이더리움, USDe 및 USD 유동성 공급자 포지션과 같은 상관관계가 없는 담보로 구성됩니다.

자본화는 프로토콜의 자산 지원, 투자자 자금, 생산된 수익률에 대한 장기 수수료로 인해 발생하는 수익의 일부에서 비롯됩니다.

또한, 에테나는 숏 포지션을 유지하는 중앙화된 파생상품 거래소의 거래 상대방 위험에 노출되어 있습니다.

이러한 거래소가 지급금을 이행하지 않거나 담보를 반환하지 않을 경우, 에테나는 자본 손실을 입을 수 있습니다.

또한 스테이킹된 이더 담보의 가치가 파생상품 공매도 포지션의 가치와 크게 차이가 날 경우 청산될 가능성도 있습니다.

또한, 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 담보로 사용하면 스마트 컨트랙트 또는 프로토콜 취약성으로 인해 유동성과 관련된 위험과 LST에 대한 잠재적인 신뢰 상실이 발생할 수 있습니다.

리도에 영향을 미치는 모든 경기 침체는 stETH에 영향을 미쳐 가치를 떨어뜨릴 수 있습니다.

또한 에테나는 자산 수탁을 위해 타사 제공업체에 의존하고 CEX에 대한 노출을 관리하는 수탁 위험에 직면해 있습니다.

이더리움 노드 검증자와 이들이 스테이킹한 이더리움에 대한 페널티인 슬래싱 위험도 고려해야 할 사항입니다.

마지막으로, 이더리움 선물 및 무기한 계약의 총 미결제 약정에 의해 USDe의 유통 공급이 제한되어 에테나의 무한한 성장 잠재력을 제한합니다.

이러한 위험에도 불구하고, 탈중앙 금융 사용자들은 자체 유동성 스테이킹 옵션과 스테이블코인을 결합한 에테나의 장점을 높이 평가할 것입니다.

따라서 코인라이브는 에테나가 살펴볼 가치가 있는 프로젝트라고 생각합니다.

이 네트워크는 시장에서 강력한 플레이어로 부상했으며 지난 한 해 동안 상당한 성장을 경험했습니다.