시장 구조의 큰 변화 속에서 제가 낙관하는 네 가지 트랙

저자: 멩 옌 출처: X, @myanTokenGeek

웹3 업계와 암호화폐 시장의 현재 상황을 한마디로 요약하면 코인 가격은 여전히 괜찮지만 업계는 깊은 침체기에 빠져 있다는 것입니다. 이런 상황은 이 업계에서 전례가 없었습니다. 거래량이 증가하거나 거래량이 감소한 적은 없었으며, 암호화폐 시장에서 거래량과 가격이 이렇게 극심한 차이를 보인 것은 10년 만에 처음 있는 일입니다.

이 상황이 이상하게 보일 수 있지만, 그 이유는 복잡하거나 유동성이 부족해서가 아닙니다. 많은 사람들이 코인 가격과 총 시가총액은 괜찮아 보이는데 왜 업계가 이렇게 침체되어 있는지 묻고 있습니다. 사실 이 질문은 역으로 생각해볼 수 있습니다. 미국 연방기금 금리는 여전히 역사적으로 높은 수준이고, 거시 유동성은 긴축 사이클에 있으며, 주식 시장과 암호화폐 시장은 약세장이 되어야 하는 상황이라는 점을 잊지 마시기 바랍니다. 그렇다면 정말 이상한 점은 업계가 깊은 약세장을 겪고 있는데도 코인 가격은 왜 여전히 괜찮을까요?

1. 구조적인 급격한 변화

일이 잘못되면 반드시 악마가 있습니다. 업계에서 코인 가격 편차의 표면 아래에는 근본적인 시장 구조의 큰 변화가 있습니다. 올해 초 암호화폐 시장이 근본적이고 구조적인 변화를 겪었다는 사실을 아는 사람은 거의 없습니다. 비트코인 ETF의 통과는 유동성이 자유로운 암호화폐 시장 외부에 미국 주식 시장이라는 거의 완전히 분리된 디지털 화폐 시장의 출현을 알렸습니다. 이는 사실 암호화폐 개발 역사에서 분수령이 되는 사건이며, 현재 코인 가격의 편차는 이러한 새로운 시장 구조 하에서 나타난 새로운 현상입니다.

두 시장의 출현으로 인해 겉보기에는 모순되는 두 가지 장면이 있습니다. 미국 주식 시장에서는 "괜찮은" 코인 가격이 형성되었습니다. 암호화폐 시장에서는 "좋지 않은" 상황이 벌어지고 있습니다.

지난해 하반기 이후 비트코인의 상승은 ETF가 주도했습니다. ETF에 들어간 자금은 기본적으로 월스트리트의 손에 머물렀고, 자유 암호화폐 시장으로 유입되지 않았을 뿐 아니라 혁신적인 암호화폐 프로젝트에 영양분을 공급하지도 못했습니다. 그 대신, 암호화폐 시장은 고금리와 인공지능의 억압으로 인한 자금 가뭄에 시달리고 있습니다. 외부 유동성이 유입되지 않으면 업계가 붕괴될 수밖에 없습니다. 현재 암호화폐 업계가 겪고 있는 모든 딜레마는 자금 가뭄의 반영입니다.

진정한 강세장은 유동성이 원활해질 때만 찾아올 것입니다. 유동성이 완화되면 자금이 암호화폐 시장에 대량으로 재유입되어 강세장이 도래할 것입니다.

연준의 금리 인하 사이클이 몇 달 밖에 남지 않았다는 신호가 점점 더 많아지고 있습니다. 현재 연방 금리가 역사적으로 높은 수준이기 때문에 낙관적인 추정에 따르면 금리 인하 사이클이 더 오래 지속되어 업계에 더 오랜 기간 동안 지속적인 획기적인 성장을 제공할 수 있을 것으로 예상됩니다. 비관적인 전망은 금리 인하 기간이 지나면 인플레이션이 급등하고 연준이 다시 금리를 인상할 수밖에 없어 혼란스러운 시대가 다시 시작될 것이라는 예상입니다. 개인적으로 저는 미래에 대해 조심스럽게 낙관적이지만, 혼란의 시대가 되더라도 2025년은 좋은 해가 될 가능성이 높습니다.

장기적으로는 두 시장 사이에 큰 싸움이 벌어지겠지만, 그것은 대결일 뿐이며 두 시장은 오랫동안 공존할 것입니다.

2. 큰 기회가 있는 네 가지 트랙

이제 많은 사람들이 다음 강세장에서 어떤 테마가 떠오를지 추측하고 있습니다. 저는 투자 조언이 아니며 결과에 대한 책임을 지지 않는 제 개인적인 견해와 그 이유를 말씀드리고자 합니다.

BTCFi

왜 BTCFi가 다음 라운드에서 가장 기대되는 트랙 중 하나인가?

우선, BTC는 다음 사이클에서 미국 주식시장과 암호화폐 시장을 모두 아우를 수 있는 유일한 컨센서스 자산이며, ETH는 아직 그러지 못하기 때문에 다른 자산들은 뒷전으로 물러나야 할 것입니다. BTC는 두 시장의 합의와 유동성을 연결할 수 있는 잠재력을 가진 유일한 자산입니다.

둘째, BTC는 매우 큰 자산이며, 다음 사이클에서 BTCFi는 BTC 자산의 5%만 동원하면 되고, 여기에 일부 파생상품을 더하면 그 규모는 수천억 달러가 될 가능성이 높습니다.

셋째, 라이트닝 네트워크, 사이드 체인, BTC L2 또는 다중 서명 지갑이든 BTC를 EVM 체인에 연결하는 크로스 체인 브리지든, BTC 스크립트 스마트 컨트랙트든, 기술 수준이 이전 사이클과 같지 않은 인프라 문제가 기본적으로 해결되었다는 점입니다. 이제 BTC파이에서는 기본적으로 기술 수준이 이전 라운드와 다릅니다. 이제 BTC파이에서는 기본적으로 할 수 없는 것이 없습니다.

넷째, BTC 커뮤니티의 사고방식 변화, BTC 호들러와 ETH 팬은 성장 경로, 개념, 사고방식이 매우 다른 두 그룹입니다. 과거에는 BTC 호들러들이 전혀 관심이 없었기 때문에 BTC파이가 발전할 수 없었습니다. 그러나 작년에 비문 생태계가 발생하면서 BTC 커뮤니티에 두 가지 변화가 발생했는데, 하나는 디파이의 세례를 받은 활동가 그룹이 BTC 커뮤니티에 합류했다는 것이고, 다른 하나는 원래 매우 보수적이었던 소수의 BTC 호들러들이 사고방식을 바꾸기 시작했고 BTCFi 구축에 적극적으로 참여하고자 한다는 것입니다.

이러한 읽기 쉬운 네 가지 이유 외에도 제가 BTCFi를 낙관하는 더 깊은 이유가 있습니다. 수년간 업계에 종사한 사람이라면 누구나 2018년 이전에는 BTC가 매우 유동적이고 활발했던 것을 기억할 것입니다. 하지만 2017~18년 ICO 버블의 비극적인 붕괴, 특히 스테이블코인의 등장으로 BTC는 기본적으로 디지털 금 포지션으로 후퇴했고, 그 활동도 크게 감소하여 많은 사람들이 BTCFi가 잘못된 제안이라고 생각할 정도입니다. 그러나 세계 통화와 금융의 역사를 잘 아는 사람들은 이것이 실제로 인류가 역사에서 직면하고 완벽하게 해결한 문제라는 것을 알고 있습니다.

수세기에 걸친 금본위제 시대에도 기축 통화인 금은 비슷한 모순에 직면했습니다. 핵심 문제는 한편으로는 금이 가치를 보존하고 인플레이션을 방지한다는 점에서 신뢰할 수 있고, 이것이 금이 현지 통화가 될 수 있는 합의의 근거가 된다는 것입니다. 그러나 또한 이러한 합의 기반 때문에 대중은 금을 보유하려는 경향이 있습니다. 그리고 돈은 순환하는 것이지 유통되지 않는 돈은 좋은 돈이 아닙니다. 즉, 금은 모순 사이의 거래 중개자 특성의 통화 준비금의 가치로서의 금입니다. 어떻게 해야 할까요?

1717년 9월, 뉴턴은 왕립 조폐국의 이사로서 금과 파운드를 연동할 것을 제안했습니다. 이것은 사실 수학과 물리학을 제외하고 역사에 기여한 뉴턴의 또 다른 위대한 업적 중 하나이며, 경제적으로 문맹인 사람들이 이를 인식하지 못하고 뉴턴이 평생 아무것도 하지 않았다고 거짓 비난하는 것은 우스운 일입니다. 뉴턴은 실제로 금에 대한 유연한 준비금을 만들어 한편으로는 사람들이 벌거 벗은 금이 제대로 보존 될 것이라는 욕구를 충족시키고 다른 한편으로는 파운드가 쿠폰으로 가득 찬 활동을 통해 점차적으로 보안을 충족시키는 동시에 유동성을 충족시키고 경제와 무역을 고속으로 추진하는 2 계층 화폐 생성 시스템을 형성했습니다. 이러한 인류 경제사의 황금기에 금이 경제 활동에 직접적으로 적나라한 형태로 나타나는 경우는 거의 없지만 모든 경제 활동은 금 없이는 할 수 없습니다.

저는 지금 BTCFi가 역사의 전환점에 있다고 생각합니다. 이번 라운드에서 BTCFi가 잘 발전할 수 있다면 전체 암호화폐 경제의 핀이 될 것이며, 자체 보안 저장소를 해결한다는 전제하에 '바우처' 형태로 암호화폐 경제에 적극적으로 참여하여 암호화폐 경제의 성장을 활발하고 지속적으로 촉진할 것입니다. 이것이 제가 BTCFi를 낙관하는 근본적인 이유입니다.

메메

저를 아는 사람이라면 누구나 제가 멤코인의 팬이 아니라는 것을 알 것입니다. 이는 제 개인적인 가치관의 문제입니다. 하지만 그럼에도 불구하고 저는 밈을 제 상위 4개 트랙 중 하나로 포함시킬 것입니다.

밈이 하락장 한가운데서 거의 유일한 스토리텔링 트랙이기 때문이 아니라, 밈의 기본 논리가 암호화폐 세계의 윤리적 딜레마에서 점점 더 강력해지고 있기 때문입니다.

밈 코인은 두 가지 장점이 있습니다. 첫 번째는 쉽게 생각할 수 있는 낮은 진입 비용입니다. 두 번째 장점은 밈 코인이 가치 약속에 앞서 공정성과 투명성을 우선시한다는 점에서 더 심오합니다.

밈 코인과 소위 가치 코인의 가장 큰 차이점은 무엇인가요? 가치 코인은 가치를 먼저 약속하는 반면, 밈 코인은 공정성과 투명성을 먼저 약속한다는 점입니다. 밈 코인이 정말 공정하다고 말하는 것은 아니며, 실제로 이면에는 많은 트릭이 숨어 있지만 밈 코인의 정보 비대칭성은 일반적으로 가치 코인보다 낫습니다.

가치와 공정성 중 어느 것이 더 어려울까요? 왕양밍은 산속의 도둑을 제거하기는 쉽지만 마음속의 도둑을 제거하기는 어렵다고 말했습니다. 자산에 가치를 부여하는 것은 비교적 쉬운 반면, 공정하게 가치를 부여하는 것은 훨씬 더 어렵습니다. 가치 코인은 첫 번째는 쉽게, 두 번째는 어렵게 만듭니다. 이 산업의 규제 메커니즘이 확립되어 있지 않기 때문에 모든 가치 코인 팀에게 가치가 나타나면 팀은 진정한 시험이자 도전인 기회주의의 유혹에 직면하게 될 것이며, 이 장애물을 통과할 수 있는 팀은 거의 없습니다. 가치 코인 팀이 약속을 저버리면 그 코인은 공정하지도, 가치 있지도 않게 됩니다. 반대로 밈 코인은 가치가 없고 전적으로 베팅 게임으로 작동할 수 있지만, 정보 대칭성을 상대적으로 확보하기 위해 몇 가지 규칙을 마련할 수 있습니다. 또한, 밈 코인에 가치를 부여하는 것은 2차 개발을 통해 가능한데, 이는 처음에는 어렵고 나중에는 더 쉬우며, 쓰레기 가치 코인의 경우 공정성을 재현하는 것이 훨씬 쉽습니다.

오해하지 마세요, 저는 암호화폐가 가치 창출로 나아가는 것을 강력히 지지하며 저 역시 가치 코인을 잘 활용하려고 노력합니다. 하지만 밈 코인을 선호하는 것이 많은 사람들에게 합리적인 선택이라는 점도 인정해야 합니다.

따라서 다음 사이클에서도 개인이 밈 코인에 당첨될 확률은 여전히 매우 낮지만, 전체적으로 밈 코인은 계속 뜨거워질 것이라고 생각합니다. 또한 일부 서드파티 팀이 이미 존재하는 밈 코인을 중심으로 앱을 개발하여 밈 코인에 가치를 불어넣는 가치 창출이 이루어질 것이라고 생각합니다.

안정적인 코인 결제

블록체인에는 코인 투기 외에는 앱이 없나요? 많은 사람들이 그렇게 생각하지만, 사실 이는 매우 잘못된 생각입니다. 블록체인의 가장 큰 응용 분야는 결제이며, 가장 빠르게 성장하는 결제 분야는 안정적인 코인 결제입니다.

엄밀히 말하면 스테이블코인 결제를 네 가지 트랙 중 하나에 넣는 것은 속임수를 쓰는 것입니다. 스테이블코인 결제의 폭발적인 증가는 미래 시제가 아니기 때문에 추측도 아니고, 섣불리 판단할 수 있는 것도 아니며, 이미 확립된 트렌드이기 때문입니다.

이전까지 암호화폐 업계에서 스테이블코인은 투자 및 인센티브를 위한 주요 토큰 자산으로 널리 사용되어 왔습니다. 가장 최근의 추세는 스테이블코인이 국가 간 거래에 점진적으로 침투하는 것입니다. 특히 지난 1~2년 동안 많은 중소 규모의 국경 간 거래업체들이 대규모 B2B 결제를 위해 공급망에서 스테이블코인을 사용하기 시작했습니다. 이 분야에서는 블록체인 결제 및 정산, 분 단위 청산, 거래 기록의 평생 추적성이라는 장점이 충분히 구현되어 있으며, 한 번 사용하면 사용을 중단할 수 없고 설득하는 데 시간을 들일 필요가 전혀 없습니다.

유일한 장애물은 규제입니다.

암호화폐 업계에서는 주요 국가들이 스테이블코인 결제를 오랫동안 억압하고 단속할 것이라는 오해가 있습니다. ERC-3525 디지털 티켓 표준 설계팀으로서 지난 2년 동안 많은 국가의 중앙은행 및 다국적 금융기관과 심도 있는 교류와 협력을 해왔으며, 전혀 그렇지 않다는 것을 말씀드릴 수 있습니다. 국제결제은행에서 세계은행에 이르기까지, 동남아시아와 아프리카 일부 국가의 중앙은행에서 대규모 해외 사업을 하는 일부 국제 상업 은행에 이르기까지 스테이블 코인의 장점을 충분히 인지하고 있으며, 대다수가 스테이블 코인이 거스를 수 없는 흐름이라는 것을 알고 있기 때문에 적극적으로 배우고 받아들이려는 자세를 취하고 있습니다.

이번 라운드에서는 늑대도 아니고 잎도 아닌, 보다 성숙한 이론적 사고와 약간의 실천을 기반으로 합니다. 현재 직면하고 있는 주요 문제는 법치국가와 책임 있는 금융기관이 이행해야 하는 자금세탁 방지, 테러자금조달 방지 및 기타 통제 의무를 이행하는 동시에 스테이블코인 결제를 합법적인 결제 수단으로 인정하는 방법입니다. 현재 우리가 접하고 있는 이 분야의 주요 연구 중 상당 부분이 이 문제를 중심으로 이루어지고 있습니다. 이 문제에 대한 돌파구가 마련되면 스테이블코인 결제는 금융 산업 전체를 휩쓸고 지나가는 수문과 같은 역할을 하게 될 것입니다.

스테이블코인 결제가 성공하려면 RWA의 첫 번째 부문이 되어야 합니다. 많은 사람들이 다음 물결에서 RWA가 폭발적으로 증가할 것이라고 생각하지만, 전반적으로 아직 불은 준비되지 않았고, RWA의 선구자인 스테이블코인 결제만이 큰 발전을 이룰 수 있으며, 다른 RWA 자산도 차례로 도약할 수 있으며, 적어도 한 사이클을 더 기다려야 할 것이라고 생각합니다. 그러나 RWA 트랙의 일반적인 상승 추세는 문제가되지 않으며 인내심있는 자본은 점차적으로 RWA를 배치하기 시작해야합니다.

웹3 소셜

다음 물결은 제가 가장 과감하게 예측하는 웹3 소셜 트랙에서 리더의 출현을 보게 될 것입니다. 이 주제는 오래 전부터 거론되어 왔고 모든 시도가 실패로 끝났는데, 왜 가까운 미래에 돌파구가 열릴 것이라고 생각하나요? 가장 큰 이유는 솔라나 블링크와 톤으로 대표되는 새로운 아이디어와 솔루션이 등장했기 때문입니다.

우선, 이른바 웹3.0은 가치의 인터넷이며, 웹3.0 소셜 네트워크는 실제로 가치를 기반으로 운영될 수 있는 소셜 네트워크라는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 즉, 웹2 소셜 네트워킹에 비해 웹3 소셜 네트워킹은 전면적인 개편이 아닌 점진적인 과정이라는 것입니다. 기능적으로 웹2 소셜 네트워크는 이미 콘텐츠를 잘 다루고 있기 때문에 웹3 소셜 네트워크는 새로 시작할 필요가 없습니다. 소셜 플랫폼을 다시 만들고, 웹2 소셜 네트워크가 이미 잘 해온 것을 복제하는 데 99%의 리소스를 투입하고, 사용자들이 수년간 쌓아온 소셜 자산을 포기하고 새로운 플랫폼으로 모든 사회적 관계와 데이터 자산을 이전하도록 설득하는 것은 매우 어려울 뿐만 아니라 매우 어리석은 일입니다. 기존 웹2.0 소셜 네트워크에 가치 계층을 추가하여 사람들이 기존 소셜 네트워크 내에서 결제, 거래 및 기타 가치 작업을 할 수 있도록 하는 것은 어떨까요?

이 아이디어는 너무나 간단하고 당연한 것이지만, 웹3.0 소셜의 기업가들이 몇 년 동안 생각하지 못했다는 사실이 놀라울 따름입니다. 그런데 마침내 TON과 솔라나 블링크의 등장으로 그 벽이 깨졌습니다. TON과 솔라나 블링크의 공통점은 무엇일까요? TON과 솔라나 블링크의 공통점은 이념과 가치 제안을 위해 사람들이 한꺼번에 움직이기를 기대하는 것이 아니라 이미 구축된 웹2.0의 주요 소셜 네트워크 위에 가치 계층을 추가하고 있다는 점입니다. 다시 말해, 트래픽이 웹3를 찾도록 하는 것이 아니라 웹3가 트래픽을 찾도록 해야 합니다. 많은 사람들이 나무만 보고 숲은 보지 않고, 현상만 보고 트렌드는 보지 않고, 하루 종일 데이터 분석에 집착하고, 가치 없는 텅 빈 트래픽이라고 비난하고, 천둥 번개는 치는데 비는 거의 오지 않는다고 조롱하는 순간이 바로 지금입니다. 이러한 비난은 그 자체로는 문제가 되지 않지만, 일반적인 트렌드를 모르고 웹3.0 소셜 네트워크 구축에 대한 패러다임 전환의 중요성을 보지 못합니다. 저는 톤과 블링크가 성공할 것이라고 말하는 것도 아니고, 그들이 마지막에 성공할 것이라고 말하는 것도 아닙니다. 쌀 채팅이 있기 전에 위챗이, http://Musical.ly 이 있기 전에 지터치가 있었던 것처럼, 성공이 반드시 그들 안에 있을 필요는 없지만, 그들이 올바른 방향을 열어 더 뛰어난 혁신가들의 등을 끌어당기는 것이 가장 중요하다는 것입니다.

웹2 시대에는 소셜이 모든 애플리케이션의 왕이되어야하므로 웹3 시대에는 그렇게 될 것입니다. 웹3 소셜에는 논리적 인 문제가 없으며, 그들이 얻을 수없는 이유는 사고 방식이 옳지 않기 때문입니다. 이제이 창이 열렸으니 웹3 소셜 결제 및 소셜 거래 제품의 큰 발전이있을 것이며, 이는 향후 10 년 동안 웹3 산업의 기본 패턴을 크게 결정할 것이며 저는 이에 대해 강한 확신을 가지고 있습니다.